美国劳工部公布了8月份的通胀数据，总体CPI同比增速如期由前值2.9%降至2.5%，已经是2021年3月以来的最低值，下降的速度超预期，核心通胀同比持平前值于3.2%，总体通胀于核心通胀出现了分化。总体通胀持续快速的下降增加了市场对美国经济继续走弱的担忧，也坚定了市场对美联储降息的信心。但同时因核心通胀仍保持相对较高的增速，市场认为美联储9月降息50个基点的概率下降，美联储年内或会有2次至3次降息，每次降息的幅度可能为25个基点。数据公布之后，国际黄金价格变动并不明显，继续在历史高点横盘窄幅波动。

核心和非核心通胀的分化主要是因为食品和能源价格回落，而其他项价格跌幅收窄或有反弹。因为需求疲弱，供给过剩的预期正在增强，国际原油价格在7月和8月两个月的时间里下降了约9%，美国能源与相关的服务价格环比分别下降了0.78%和0.94%，是导致一般通胀快速下降的主要原因。其他商品价格虽连续回落，但因为二手车和娱乐等耐用品价格出现了短期上涨，导致商品价格环比降幅较前期收窄。虽然房价指数从第二季度开始回落，但租金价格相对滞后，占通胀成分比重较大的住房类同比增速在4.4%的高位，推动了核心服务类价格反弹。

美国通胀短期内或继续缓解，但中期不确定性仍较大。美国通胀下降是内外因素共同作用的结果，总体趋势与能源价格走势有较大的相关性，受内部因素影响较大的核心通胀相对坚挺很多，也就意味着美国通胀对外部环境的稳定有一定的依赖。美洲地区增产和需求不足导致原油价格走弱，短期内原油价格或继续疲软，但欧佩克地区一直在试图限制产量来维持价格稳定，加上中东地区局势依然紧张，未来原油价格仍有一定的不确定性。以住房项为代表的服务类通胀下降十分缓慢，如果市场认为的房租价格拐点迟迟没有出现，可能会导致通胀预期升温。美国短期通胀呈缓解态势，但未来二次通胀的可能性仍无法排除。

美联储年内降息路径较为清晰，但降息周期并不会太顺利。短期内通胀已经有明显的缓解，劳动市场也明显走弱，美联储已经没必要再维持如此高的政策利率，美联储官员也已经在各个场合表达了对于降息的观点，下周美联储将正式开启降息周期。但并不是所有降息周期都会一贯到底，在20世纪70年代，美联储曾因滞胀问题而反复加息降息。因本次通胀和宏观经济政治的复杂性，美联储维持经济和通胀平衡的任务依然艰巨。

国际金价总体上升趋势维持，但动力如何需要看美国是否衰退或超预期降息。去美元化、大国博弈和经济风险等大的因素存在的情况下，国际金价整体向上的趋势无忧，这也得到了市场普遍认可，但短期内向上的动力似乎并不强，一些利好信息已经重复反应在了行情里，市场做多的情绪并不高，从本次通胀数据中也没有得到美联储更大幅度降息的信号，国际黄金价格总体表现平平，市场在等待进一步利好的推动。接下来行情可能出现变化的时点大概率是美联储本月的议息决议之后，若美联储宣布降息之后，继续对未来降息预期进行引导，行情可能会进一步走高。若美联储表现犹豫，行情短期或继续波动。

美国劳工部公布了8月份的通胀数据，总体CPI同比增速如期由前值2.9%降至2.5%，已经是2021年3月以来的最低值，下降的速度超预期，核心通胀同比持平前值于3.2%，总体通胀于核心通胀出现了分化。总体通胀持续快速的下降增加了市场对美国经济继续走弱的担忧，也坚定了市场对美联储降息的信心。但同时因核心通胀仍保持相对较高的增速，市场认为美联储9月降息50个基点的概率下降，美联储年内或会有2次至3次降息，每次降息的幅度可能为25个基点。数据公布之后，国际黄金价格变动并不明显，继续在历史高点横盘窄幅波动。

核心和非核心通胀的分化主要是因为食品和能源价格回落，而其他项价格跌幅收窄或有反弹。因为需求疲弱，供给过剩的预期正在增强，国际原油价格在7月和8月两个月的时间里下降了约9%，美国能源与相关的服务价格环比分别下降了0.78%和0.94%，是导致一般通胀快速下降的主要原因。其他商品价格虽连续回落，但因为二手车和娱乐等耐用品价格出现了短期上涨，导致商品价格环比降幅较前期收窄。虽然房价指数从第二季度开始回落，但租金价格相对滞后，占通胀成分比重较大的住房类同比增速在4.4%的高位，推动了核心服务类价格反弹。

美国通胀短期内或继续缓解，但中期不确定性仍较大。美国通胀下降是内外因素共同作用的结果，总体趋势与能源价格走势有较大的相关性，受内部因素影响较大的核心通胀相对坚挺很多，也就意味着美国通胀对外部环境的稳定有一定的依赖。美洲地区增产和需求不足导致原油价格走弱，短期内原油价格或继续疲软，但欧佩克地区一直在试图限制产量来维持价格稳定，加上中东地区局势依然紧张，未来原油价格仍有一定的不确定性。以住房项为代表的服务类通胀下降十分缓慢，如果市场认为的房租价格拐点迟迟没有出现，可能会导致通胀预期升温。美国短期通胀呈缓解态势，但未来二次通胀的可能性仍无法排除。

美联储年内降息路径较为清晰，但降息周期并不会太顺利。短期内通胀已经有明显的缓解，劳动市场也明显走弱，美联储已经没必要再维持如此高的政策利率，美联储官员也已经在各个场合表达了对于降息的观点，下周美联储将正式开启降息周期。但并不是所有降息周期都会一贯到底，在20世纪70年代，美联储曾因滞胀问题而反复加息降息。因本次通胀和宏观经济政治的复杂性，美联储维持经济和通胀平衡的任务依然艰巨。

国际金价总体上升趋势维持，但动力如何需要看美国是否衰退或超预期降息。去美元化、大国博弈和经济风险等大的因素存在的情况下，国际金价整体向上的趋势无忧，这也得到了市场普遍认可，但短期内向上的动力似乎并不强，一些利好信息已经重复反应在了行情里，市场做多的情绪并不高，从本次通胀数据中也没有得到美联储更大幅度降息的信号，国际黄金价格总体表现平平，市场在等待进一步利好的推动。接下来行情可能出现变化的时点大概率是美联储本月的议息决议之后，若美联储宣布降息之后，继续对未来降息预期进行引导，行情可能会进一步走高。若美联储表现犹豫，行情短期或继续波动。