研报正文

【铁矿石】

全球发运量整体回升，但非主流矿山发运大幅下降，到港量下降。钢厂盈利率和日均铁水产量出现止跌，继续小幅回升，疏港量回升，港口库存持续累积，钢厂库存维持低位。

铁矿石供需双强，上游炉料库存高企，供应压力尚未得到根本性缓解，目前正值建筑钢材传统“金九银十”旺季，铁矿基本面矛盾依旧没有缓解。关注国庆节前补库需求变化，后续价格能否止跌取决于终端需求以及钢厂复产进度。

【螺纹钢】

随着 8 月钢厂集中减产检修周期逐步结束，钢厂进入复产阶段，钢材供应小幅回落，终端需求有所改善，上周总需求环比增加36.55万吨至 891.27 万吨，供需矛盾有所缓解，需求稳步回升，产量慢升，总库存降幅增大至 90 万吨。

建材利润估值再次靠近底部区间，金九银十来临，考虑到终端节前备货需求提振，钢厂需求短期仍存在支撑。但螺纹需求回升幅度较为有限，短期内产量增幅也不大，供应压力或将延后至十月初体现。需要关注十月份在利好政策和年末赶工背景下，螺纹需求的弹性和韧性，旺季预期，短期或继续反弹。

【玻璃】

市场情绪持续悲观，盘面维持弱势下行。玻璃高供应高库存压力难以缓解，沙河地区现货稳中偏弱格局，继续降价去库，地产数据延续疲软态势，后市需求担忧犹存。

生产利润已偏低并接近成本附近，上周玻璃周熔量环比下行，开工率继续下滑，利润挤压下，供给仍将趋于向下，但企业减产缓慢，供应仍处于历史高位水平。玻璃供需基本面依然偏弱，中下游备货补库需求减少，贸易商库存较往年同期高。基本面缺少利好消息，高库存下偏空为主。

（转自：曲合期货）

研报正文

【铁矿石】

全球发运量整体回升，但非主流矿山发运大幅下降，到港量下降。钢厂盈利率和日均铁水产量出现止跌，继续小幅回升，疏港量回升，港口库存持续累积，钢厂库存维持低位。

铁矿石供需双强，上游炉料库存高企，供应压力尚未得到根本性缓解，目前正值建筑钢材传统“金九银十”旺季，铁矿基本面矛盾依旧没有缓解。关注国庆节前补库需求变化，后续价格能否止跌取决于终端需求以及钢厂复产进度。

【螺纹钢】

随着 8 月钢厂集中减产检修周期逐步结束，钢厂进入复产阶段，钢材供应小幅回落，终端需求有所改善，上周总需求环比增加36.55万吨至 891.27 万吨，供需矛盾有所缓解，需求稳步回升，产量慢升，总库存降幅增大至 90 万吨。

建材利润估值再次靠近底部区间，金九银十来临，考虑到终端节前备货需求提振，钢厂需求短期仍存在支撑。但螺纹需求回升幅度较为有限，短期内产量增幅也不大，供应压力或将延后至十月初体现。需要关注十月份在利好政策和年末赶工背景下，螺纹需求的弹性和韧性，旺季预期，短期或继续反弹。

【玻璃】

市场情绪持续悲观，盘面维持弱势下行。玻璃高供应高库存压力难以缓解，沙河地区现货稳中偏弱格局，继续降价去库，地产数据延续疲软态势，后市需求担忧犹存。

生产利润已偏低并接近成本附近，上周玻璃周熔量环比下行，开工率继续下滑，利润挤压下，供给仍将趋于向下，但企业减产缓慢，供应仍处于历史高位水平。玻璃供需基本面依然偏弱，中下游备货补库需求减少，贸易商库存较往年同期高。基本面缺少利好消息，高库存下偏空为主。

（转自：曲合期货）