期货及现货市场行情分析

11月25日，工业硅期货价格震荡下跌，主力合约2501开于12335元/吨，最后收于12200元/吨，较前一日结算下跌145元/吨，跌幅1.17%。截止收盘，2501主力合约持仓约18.55万手，当日增仓11389手。总合约持仓30.66万手，较上一交易日增加13883手。当前，新交割品已开始仓单注册，11月25日仓单注销1027手，仓单总数为49984手，折合成实物有256450吨。目前华东553现货贴水400元/吨。

工业硅：昨日工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东不通氧553#硅在11600-11700元/吨；通氧553#硅在11700-11900元/吨；421#硅在12100-12300元/吨。西南部分地区电价上调，生产企业开炉数量减少较多。但因部分新增产能投产，预计全国月产量下降空间有限，11月或仍处于过剩局面。

多晶硅：昨日多晶硅现货价格持稳，据SMM统计，多晶硅复投料报价36-38元/千克；多晶硅致密料34-36元/千克；多晶硅菜花料报价31-33元/千克；颗粒硅33-35元/千克，N型料40-44元/千克。进入下半年，因成本倒挂，多家多晶硅生产企业减产，近期光伏产业相关减产政策较多，11月多晶硅产量或进一步下滑，对工业硅需求减少。

有机硅：昨日现货价格持稳，据SMM统计，11月25日有机硅DMC报价12500-13700元/吨。进入下半年，有机硅新增产能逐步释放，对工业硅的需求或小幅增加，需关注产能释放节奏。但整体产能过剩较多，预计有机硅价格区间震荡为主。

观点

西南枯水期减产基本完成，北方新增产能逐步投产，总供应趋稳；需求端，最大消费下游多晶硅企业减产规模扩大，盘面价格或偏弱震荡，但预计下方空间相对有限，区间震荡可能性较大。

■策略

中性，区间操作

■风险点

1、主产区开工率；2、新仓单注册情况及老仓单消化情况；3、硅料企业开工率；4、宏观及资金情绪。

（来源：华泰期货）

免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。

期货及现货市场行情分析

11月25日，工业硅期货价格震荡下跌，主力合约2501开于12335元/吨，最后收于12200元/吨，较前一日结算下跌145元/吨，跌幅1.17%。截止收盘，2501主力合约持仓约18.55万手，当日增仓11389手。总合约持仓30.66万手，较上一交易日增加13883手。当前，新交割品已开始仓单注册，11月25日仓单注销1027手，仓单总数为49984手，折合成实物有256450吨。目前华东553现货贴水400元/吨。

工业硅：昨日工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东不通氧553#硅在11600-11700元/吨；通氧553#硅在11700-11900元/吨；421#硅在12100-12300元/吨。西南部分地区电价上调，生产企业开炉数量减少较多。但因部分新增产能投产，预计全国月产量下降空间有限，11月或仍处于过剩局面。

多晶硅：昨日多晶硅现货价格持稳，据SMM统计，多晶硅复投料报价36-38元/千克；多晶硅致密料34-36元/千克；多晶硅菜花料报价31-33元/千克；颗粒硅33-35元/千克，N型料40-44元/千克。进入下半年，因成本倒挂，多家多晶硅生产企业减产，近期光伏产业相关减产政策较多，11月多晶硅产量或进一步下滑，对工业硅需求减少。

有机硅：昨日现货价格持稳，据SMM统计，11月25日有机硅DMC报价12500-13700元/吨。进入下半年，有机硅新增产能逐步释放，对工业硅的需求或小幅增加，需关注产能释放节奏。但整体产能过剩较多，预计有机硅价格区间震荡为主。

观点

西南枯水期减产基本完成，北方新增产能逐步投产，总供应趋稳；需求端，最大消费下游多晶硅企业减产规模扩大，盘面价格或偏弱震荡，但预计下方空间相对有限，区间震荡可能性较大。

■策略

中性，区间操作

■风险点

1、主产区开工率；2、新仓单注册情况及老仓单消化情况；3、硅料企业开工率；4、宏观及资金情绪。

（来源：华泰期货）

免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。