今天美国银行发布了最新的月度消费者报告，美联储的数据也更新了消费者的借贷情况。这两份数据对于我们把握未来的经济有重要参考。如果说现在市场担心美联储来不及救经济，那么这些数据就可以帮我们搞清楚，市场的担忧到底会不会应验呢？

我们先来看更为详细的美银报告。报告显示，8月，美国人的卡类消费同比上涨了0.9%，和7月份的下跌相比，出现了大幅的反弹，但环比来看8月实际上是下跌的，下跌了0.2%，而7月份反而环比上涨0.3%。这乍一看可能会让人摸不着头脑，但换个表述就可能明白了。这些数据显示，8月的消费和上个月相比出现了下滑，但是高于去年的水平。那么，美银就认为，这反映消费在正常化，而不是在变得疲软。

如果拉长时间来看，就会获得一个更清晰的图景。上图是2020年到现在消费的同比变化情况。可以看出疫情初期封城阶段，出现了大幅的下跌，接着在经济开放后又出现了巨大的反弹，随后慢慢放缓。而从2023年开始，消费的涨幅就接近0线附近，不过基本很少下跌，只是涨幅非常微弱。那么从这个指标来看，我们能出的最大结论是，在美联储降息前夕，消费依然稳健，并没有显著的软化。这就降低了未来经济可能进入衰退的威胁。

这个月的里面，服务消费依然是主力，涨超1%，而商品消费则继续下跌。这也就意味着从通胀这个角度，商品端还会继续保持通缩，压低整体通胀。美银特别指出，旅游依然是一个亮点。根据他们的内部卡类数据，远距离的餐饮消费持续上涨。这就反映美国人继续在出国，或者进行长途的旅行。虽然增速和去年相比有所放缓，但整体的上行趋势没有变，代表消费者还相对健康。

薪资和存款数据也释放了乐观信号。美银说，虽然8月的大非农显示放缓，但他们的数据却呈现了另一幅图景，税后收入的增长不仅没有减慢，还加速了。从左图可以看出，黄线的高收入人群加速最明显，而中低收入人群也都有超过3%的增长。另一边，8月的存款也依然比疫情前高出了33%。右图中显示， 黄线的高收入群体存款反而是最低的，而中低收入群体的指数更接近150。这就意味着中低收入人群的存款，比疫情前高出了接近50%的水平。如果经过通胀调整，存款也至少高出10%。一方面收入还在加速增长，另一方面存款还有很大的缓冲空间。这样的数据要怎么讲衰退呢？

那么美银就深挖了一下，之后会不会出现问题？他们发现，美国家庭最大的开支，依然是住房，但住房却并没有给消费者进一步的压力。房贷按揭的中位数增长，在2023年7月的时候就见顶了，现在的涨幅只有高点的一半不到。不搬家的人同比涨幅为3%。而对于租客来说，租金涨幅也显著下滑。右图中显示，租金涨幅的中位数低于CPI的对应指标，已经在4%以下了。这对于住房通胀进一步放缓是个好消息。

汽车消费则有一定的隐忧。目前新车价格和二手车价格都在逐渐放缓，但依然比疫情前要高很多。更高的价格加上高利率，就让汽车的月供变得很贵。美银写道，汽车贷款的月额和2019年相比，高出了30%。不过，受影响的家庭比例很小。只有略微超过10%的家庭，看到了自己的车贷费用涨超400美元一个月。只是他们会对经济很敏感，如果衰退发生，或者经济快速恶化，那么他们有可能会撑不住。但综合来看，这个群体的车贷情况，还不足以对经济形成系统性威胁。

现在，经济在正常化还是在下坠边缘，一直是市场在辩论的话题。阿吉认为，美银的报告，给了前者正常化的观点强而有力的支撑。报告从消费走势，薪资增长水平、存款情况、和成本压力四个角度反映消费者并没有什么问题。虽然有部分群体可能比较脆弱，但整体来看，消费并没有极速下坠的基础。而未来美联储会降息，像房贷车贷这种大额支出只会进一步降低。这就给了消费重回增长的底气，而只要消费持续增长，那么美国经济的前景就值得乐观。这对于我们投资者来说，显然是个好消息。

接着，我们来看看美联储公布的信贷情况。数据显示，7月，美国人借贷的情况，创下了2022年11月以来的最大增幅。信贷增长了255亿，高出了市场的预期。其中，包括信用卡的循环贷款，增加了106亿，而一次性贷款，比如车贷、学生贷款，则大涨了148亿。

这样的借贷增长，就帮助了7月的零售数据。零售环比上涨了1%，创下了2023年年初以来的高点。其中，汽车消费的回升尤为明显。信贷扩张显然对经济有利，但不免有些人会担心，在高利率环境下，这样借钱真的不会出问题吗？

而在纽约联储公布的2季度信贷报告中，截止到6月为止，美国人的信贷拖欠率仅为3.2%，而且和上个月持平。虽然信用卡、车贷和房贷变为拖欠的比例稍微有些升高，但整体的水平依然处在历史低位。新破产人数也处在历史低位，只是2季度略有增长。图中是报告中信贷拖欠率的情况，可以看出，拖欠率的确从低点有所回升，但似乎在企稳。起码现在还不值得担忧。

联系我们

商务合作、博主加入九点半投资平台、投稿：
meitouinvesting@gmail.com 

https://www.jdbinvesting.com/

今天美国银行发布了最新的月度消费者报告，美联储的数据也更新了消费者的借贷情况。这两份数据对于我们把握未来的经济有重要参考。如果说现在市场担心美联储来不及救经济，那么这些数据就可以帮我们搞清楚，市场的担忧到底会不会应验呢？

我们先来看更为详细的美银报告。报告显示，8月，美国人的卡类消费同比上涨了0.9%，和7月份的下跌相比，出现了大幅的反弹，但环比来看8月实际上是下跌的，下跌了0.2%，而7月份反而环比上涨0.3%。这乍一看可能会让人摸不着头脑，但换个表述就可能明白了。这些数据显示，8月的消费和上个月相比出现了下滑，但是高于去年的水平。那么，美银就认为，这反映消费在正常化，而不是在变得疲软。

如果拉长时间来看，就会获得一个更清晰的图景。上图是2020年到现在消费的同比变化情况。可以看出疫情初期封城阶段，出现了大幅的下跌，接着在经济开放后又出现了巨大的反弹，随后慢慢放缓。而从2023年开始，消费的涨幅就接近0线附近，不过基本很少下跌，只是涨幅非常微弱。那么从这个指标来看，我们能出的最大结论是，在美联储降息前夕，消费依然稳健，并没有显著的软化。这就降低了未来经济可能进入衰退的威胁。

这个月的里面，服务消费依然是主力，涨超1%，而商品消费则继续下跌。这也就意味着从通胀这个角度，商品端还会继续保持通缩，压低整体通胀。美银特别指出，旅游依然是一个亮点。根据他们的内部卡类数据，远距离的餐饮消费持续上涨。这就反映美国人继续在出国，或者进行长途的旅行。虽然增速和去年相比有所放缓，但整体的上行趋势没有变，代表消费者还相对健康。

薪资和存款数据也释放了乐观信号。美银说，虽然8月的大非农显示放缓，但他们的数据却呈现了另一幅图景，税后收入的增长不仅没有减慢，还加速了。从左图可以看出，黄线的高收入人群加速最明显，而中低收入人群也都有超过3%的增长。另一边，8月的存款也依然比疫情前高出了33%。右图中显示， 黄线的高收入群体存款反而是最低的，而中低收入群体的指数更接近150。这就意味着中低收入人群的存款，比疫情前高出了接近50%的水平。如果经过通胀调整，存款也至少高出10%。一方面收入还在加速增长，另一方面存款还有很大的缓冲空间。这样的数据要怎么讲衰退呢？

那么美银就深挖了一下，之后会不会出现问题？他们发现，美国家庭最大的开支，依然是住房，但住房却并没有给消费者进一步的压力。房贷按揭的中位数增长，在2023年7月的时候就见顶了，现在的涨幅只有高点的一半不到。不搬家的人同比涨幅为3%。而对于租客来说，租金涨幅也显著下滑。右图中显示，租金涨幅的中位数低于CPI的对应指标，已经在4%以下了。这对于住房通胀进一步放缓是个好消息。

汽车消费则有一定的隐忧。目前新车价格和二手车价格都在逐渐放缓，但依然比疫情前要高很多。更高的价格加上高利率，就让汽车的月供变得很贵。美银写道，汽车贷款的月额和2019年相比，高出了30%。不过，受影响的家庭比例很小。只有略微超过10%的家庭，看到了自己的车贷费用涨超400美元一个月。只是他们会对经济很敏感，如果衰退发生，或者经济快速恶化，那么他们有可能会撑不住。但综合来看，这个群体的车贷情况，还不足以对经济形成系统性威胁。

现在，经济在正常化还是在下坠边缘，一直是市场在辩论的话题。阿吉认为，美银的报告，给了前者正常化的观点强而有力的支撑。报告从消费走势，薪资增长水平、存款情况、和成本压力四个角度反映消费者并没有什么问题。虽然有部分群体可能比较脆弱，但整体来看，消费并没有极速下坠的基础。而未来美联储会降息，像房贷车贷这种大额支出只会进一步降低。这就给了消费重回增长的底气，而只要消费持续增长，那么美国经济的前景就值得乐观。这对于我们投资者来说，显然是个好消息。

接着，我们来看看美联储公布的信贷情况。数据显示，7月，美国人借贷的情况，创下了2022年11月以来的最大增幅。信贷增长了255亿，高出了市场的预期。其中，包括信用卡的循环贷款，增加了106亿，而一次性贷款，比如车贷、学生贷款，则大涨了148亿。

这样的借贷增长，就帮助了7月的零售数据。零售环比上涨了1%，创下了2023年年初以来的高点。其中，汽车消费的回升尤为明显。信贷扩张显然对经济有利，但不免有些人会担心，在高利率环境下，这样借钱真的不会出问题吗？

而在纽约联储公布的2季度信贷报告中，截止到6月为止，美国人的信贷拖欠率仅为3.2%，而且和上个月持平。虽然信用卡、车贷和房贷变为拖欠的比例稍微有些升高，但整体的水平依然处在历史低位。新破产人数也处在历史低位，只是2季度略有增长。图中是报告中信贷拖欠率的情况，可以看出，拖欠率的确从低点有所回升，但似乎在企稳。起码现在还不值得担忧。

联系我们

商务合作、博主加入九点半投资平台、投稿：
meitouinvesting@gmail.com 

https://www.jdbinvesting.com/