今天开始，停止悲观

雪球

2周前

股票市场恐怕会对财政部的会议做出各种分歧性的解读，这很好，真可以给停止悲观开始乐观的投资者们提供很好的机会。
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风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：当理性来敲门
来源：雪球
9月24日央行与证监会联合开会，吹响了决策层决心加大政策力度推动经济企稳回暖的号角。这次会议推出了一系列猛烈的助推股市的政策，股市立即掀起了一阵暴涨狂潮。我担心的是，如果没有实质性的经济政策支撑，股市无法脱离地面独自走牛，即使走牛也会高空坠落。所以，我觉得还不能完全确认，我觉得还需要等另一只靴子：财政政策的表态。
10月8日发改委开会，会上没有说具体的刺激政策，只是说了很多原则性的话，这让市场大为失望，市场报以暴跌。我个人也是比较失望，但是我也在猜测，是不是股市暴涨让决策层有所忌惮，不愿意轻易把要打的牌抖出来，以免造成股市的剧烈波动。我没有把握，我觉得只能继续观察。我对我的朋友说，我们再等等财政部的会议，看看到底决策层会是什么样的口径。
10月12日财政部开会则与发改委会议大不相同，对于刺激政策的决心、力度表达更加清晰、具体。尽管依然没有提及具体数字，但是，我认为，这次会议很清晰的表达了未来的政策轮廓，足以让我们停止悲观，期待经济的企稳回暖。我进一步觉得发改委的保守表述挺大概率是不想进一步刺激疯狂的股市。而财政部这次会议，既传达了必要的信息，又不会引起股市的过分反应，我认为这是十分恰到好处的一次会议。
从今开始，不用悲观了。理由如下：
第一，从决策层对政策的表述来看，政策已经全面转向。
对地方政府的债务困境，财政部明确除了每年化解一部分外，这次还要安排一次大规模的债务置换；房住不炒不再提了，提的是要促进房地产止跌回稳，明确要用财政资金收回闲置储备，并支持保障房。以上这两点我认为是力度最大的两个政策着力点。大规模减轻地方政府的债务负担，意味着地方政府资金更宽裕，可以进行更多的项目投资了，这将拉动经济的回暖；对房地产的政策意味着供应下降，同时降息降首付又会刺激需求增加，市场将趋于活跃，价格回温甚至回升是大概率事件。
这两大政策传递的意图很坚决，那就是不能接受经济继续下行，这就是决策层能够接受的下限了。
第二，政策刺激的规模问题不必太纠结。
关于规模问题，财政部长只给了一句话：赤字率和举债还有较大空间。这句话是很有分量的，赤字率还可以大幅度提高，比如从3%提高到5%，举债空间自然是很大的。因此，不用担心没米下锅。至于要用多少米，视情况而定。
既然最高决策层已经定调，不能再继续下行，那么，想让经济企稳回升，办法有的是，大家完全不用担心。如果一些政策推出后效果不彰，那么肯定还会继续加大力度。
所以，很多分析者认为没有给出具体的规模数字让人失望，我则以为这是舍本逐末。我们只需要知道，决心已经下了，就足够了，办法有的是，不用担心。
股票市场恐怕会对财政部的会议做出各种分歧性的解读，这很好，真可以给停止悲观开始乐观的投资者们提供很好的机会。看未来1-2年，恐怕股市要持续走稳，走强。走强的力度取决于政策的力度，不太确定，至少可以确定的是，不用担心萎靡不振甚至继续下滑了！
我原有24%的仓位在A股，我计划在未来扩大到不超过三分之一的仓位。

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10月8日发改委开会，会上没有说具体的刺激政策，只是说了很多原则性的话，这让市场大为失望，市场报以暴跌。我个人也是比较失望，但是我也在猜测，是不是股市暴涨让决策层有所忌惮，不愿意轻易把要打的牌抖出来，以免造成股市的剧烈波动。我没有把握，我觉得只能继续观察。我对我的朋友说，我们再等等财政部的会议，看看到底决策层会是什么样的口径。
10月12日财政部开会则与发改委会议大不相同，对于刺激政策的决心、力度表达更加清晰、具体。尽管依然没有提及具体数字，但是，我认为，这次会议很清晰的表达了未来的政策轮廓，足以让我们停止悲观，期待经济的企稳回暖。我进一步觉得发改委的保守表述挺大概率是不想进一步刺激疯狂的股市。而财政部这次会议，既传达了必要的信息，又不会引起股市的过分反应，我认为这是十分恰到好处的一次会议。
从今开始，不用悲观了。理由如下：
第一，从决策层对政策的表述来看，政策已经全面转向。
对地方政府的债务困境，财政部明确除了每年化解一部分外，这次还要安排一次大规模的债务置换；房住不炒不再提了，提的是要促进房地产止跌回稳，明确要用财政资金收回闲置储备，并支持保障房。以上这两点我认为是力度最大的两个政策着力点。大规模减轻地方政府的债务负担，意味着地方政府资金更宽裕，可以进行更多的项目投资了，这将拉动经济的回暖；对房地产的政策意味着供应下降，同时降息降首付又会刺激需求增加，市场将趋于活跃，价格回温甚至回升是大概率事件。
这两大政策传递的意图很坚决，那就是不能接受经济继续下行，这就是决策层能够接受的下限了。
第二，政策刺激的规模问题不必太纠结。
关于规模问题，财政部长只给了一句话：赤字率和举债还有较大空间。这句话是很有分量的，赤字率还可以大幅度提高，比如从3%提高到5%，举债空间自然是很大的。因此，不用担心没米下锅。至于要用多少米，视情况而定。
既然最高决策层已经定调，不能再继续下行，那么，想让经济企稳回升，办法有的是，大家完全不用担心。如果一些政策推出后效果不彰，那么肯定还会继续加大力度。
所以，很多分析者认为没有给出具体的规模数字让人失望，我则以为这是舍本逐末。我们只需要知道，决心已经下了，就足够了，办法有的是，不用担心。
股票市场恐怕会对财政部的会议做出各种分歧性的解读，这很好，真可以给停止悲观开始乐观的投资者们提供很好的机会。看未来1-2年，恐怕股市要持续走稳，走强。走强的力度取决于政策的力度，不太确定，至少可以确定的是，不用担心萎靡不振甚至继续下滑了！
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