低成本撬动仔猪补栏扩需，成本制约涨价存限高可能

卓创农业

3周前

10月中旬过后，随着仔猪价格触底跌至成本线附近，养殖端补栏热度升温，低成本撬动仔猪补栏需求提升。

10月中旬过后，随着仔猪价格触底跌至成本线附近，养殖端补栏热度升温，低成本撬动仔猪补栏需求提升。结合仔猪价格季节性走势图分析，未来两月仔猪价格存继续上涨可能。但补栏成本线偏高后影响补栏需求，叠加仔猪存栏量增加，仔猪涨价区间或在320-450元/头以内。

仔猪均价跌转涨，未来随着季节性走势或继续走强

据卓创资讯监测数据显示，截至10月23日，全国7公斤仔猪出栏均价为320.56元/头，较10月16日涨30.56元/头，涨幅10.54%。自6月中旬过后，对四季度和2025年一季度看涨预期导致补栏需求减少，仔猪价格一路回落，直至跌至成本线290元/头附近，一方面养殖端低价停售，自留意向增加。一方面当前仔猪补栏成本偏低，对应未来商品猪育肥成本在13.0-13.5元/公斤，亏损风险不高，询价热度开始升温。10月中旬开始，部分规模集团公司增加仔猪外购，仔猪由跌转涨。

按照过去8年仔猪价格涨跌规律进行季节性分析，一般来说，11-12月随着集团公司未来一年出栏规划确立，仔猪外采需求增加。另一方面，11-12月仔猪虽然要经过冬季降温带来的腹泻高峰期，但经过9-10月仔猪降价过后，补栏成本下行，育肥亏损风险降低。

成本线以上的出栏均价支撑仔猪价格上涨，但仔猪补栏成本高位或影响补栏需求

10-12月补栏的仔猪，出栏时间或在明年4-6月前后。而未来4-6月出栏的生猪对应的是2024年6-8月前后的能繁母猪，期间能繁母猪月度环比分别增加1.05%，0.07%和下滑0.12%。结合规模化程度提升带来的产效提升，预期出栏量增幅或超过2%。而结合当期供应和需求数据分析，在不考虑猪病和其他特殊因素的影响下，预计理论生猪出栏均价或仍在成本线以上，仔猪补栏需求或仍有一定增长。

同时，结合补栏成本线分析，按照97%成活率和当下的饲料成本进行仔猪补栏成本的理论值推算，7公斤仔猪补栏成本在320-450元/头，出栏成本线或在14.0-14.5元/公斤，结合未来市场行情预测分析，或处于育肥亏损风险值以下，对于仔猪补栏需求或仍有一定偏强支撑。而高于450元/头成本线进行补栏，育肥成本线或在14.5元/公斤以上，若饲料成本和冬季疫病风险叠加，或推涨出栏成本线，仔猪补栏需求存下滑可能。

小体重猪源存栏稳步增加，未来仔猪供应量或提升

同时，我们结合能繁母猪存栏量推算2024年11月-次年2月小体重生猪存栏量，不考虑猪病和疫病风险的前提下，11月-次年1月，20公斤以下小体重猪源存栏量理论值月度环比分别增长3.39%、1.88%和0.10%，2025年2月下滑0.41%。考虑当前出栏仔猪仍有一定利润，加上年底结账期到来，企业或增加资金流水，加上育肥舍的空栏受限，仔猪外销可能性增加。叠加小体重猪源存栏增加，未来仔猪供应量或稳步提升，一定程度限制仔猪价格的持续上涨。

综上所述，11-12月结合季节性特点，仔猪价格或有所上涨，且在320-450元/头以内，育肥风险较小，仔猪补栏需求或对价格上涨也有一定支撑。但超过450元/头后，仔猪育肥成本线上升，亏损风险提高，加之仔猪供应量稳步增加，仔猪市场向供过于求转换，仔猪价格继续上涨动力不足。因此，11-12月仔猪价格或运行区间在320-450元/头以内。

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