长江电力2024年上半年业绩点评

雪球

2个月前

所以我常常说低速增长覆盖不确定性，永续增长的强大现金流是长江电力最大的投资逻辑。...长江电力这种低速增长最大的特点是就像太阳从东边升起西边落下一样确定。

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风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

作者：养长电防老1

来源：雪球

一、每股收益创新高

长江电力2024年半年报出来了，每股收益0.46元，比我预期的少了5分钱，基本符合预期。

今年7月来水不错，白鹤滩的水位也比较高，个人估计今年长江电力每股收益1.4元，每股分红1元。

长江电力历史上最高的每股收益是2020年的1.18元，今年肯定是会创出历史新高的。

二、乌白是优质资产

2023年上半年乌白发电量330亿度，乌白2023年净利润3亿元。

2024年上半年乌白发电量360亿度，乌白2024年净利润10亿元。

乌白总资产2400亿元，净资产640亿元，负债约1800亿元。

去年乌白净利润63亿元，假设今年乌白全年发电量1000亿度，乌白全年净利润大概100亿元。

收购乌白大幅度增加了长江电力的价值，曾经激烈的争论，现在事实已经证明。

三、大水电的低速增长是确定的

下面列两组数据

2024年上半年三葛发电量440亿度，向溪发电量400亿度，总发电量840亿度。

2022年上半年三葛发电量540亿度，向溪发电量410亿度，总发电量950亿度。

今年上半年乌白净利润10亿元，勉强可以覆盖收购利息，可以不考虑。

2022年上半年长江电力扣非净利润113亿元，2024年上半年长江电力扣非净利润114亿元。

电价不变，发电量少110亿度，净利润一样。2024年的长江电力比2022年的长江电力价值增加了，这个结论很合理吧。

因为来水的波动，我们会产生长江电力的价值没有增加的错觉，其实随着时间的推移，水电股的价值一直在缓慢增加。

所以我常常说低速增长覆盖不确定性，永续增长的强大现金流是长江电力最大的投资逻辑。

长江电力这种低速增长最大的特点是就像太阳从东边升起西边落下一样确定。

四、买入首先考虑的是本金安全

很多人都知道我不建议30元买入长江电力，其实我还有一句话没说，这句话就是目前我不建议大家买入所有的股票，拿着现金挺好。

这段时间我分析了很多股票，比如华能国际，比如海澜之家等等。总体感觉，这些股票比现在30元的长江电力不如。

如果你少量买入当然没问题，如果大量买入一定要保证本金的安全，至少在你认知范围内保证本金安全。

现在很多人说大牛市，我也相信大牛市，但是大牛市不是我们买入股票的理由，保证资金安全才是我们买入的理由。

最冷清的时刻，仍能按照常识做坚持的人，终将获得超额回报。

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