泡泡玛特2024年上半年经调整后净利润10.2亿元，手办收入占比首次低于60%

IPO早知道

2个月前

此次财报中，泡泡玛特首度将零售业务划分为手办、MEGA、毛绒玩具、衍生品及其他四大版块，并披露了业务占比，其中手办收入占比首次低于60%。

收入利润均实现高速增长，各项业务指标超预期。

本文为IPO早知道原创

作者｜Stone Jin

微信公众号｜ipozaozhidao

据IPO早知道消息，泡泡玛特于8月20日发布了2024上半年业绩报告。

报告显示，上半年泡泡玛特实现营收45.6亿元（人民币，下同），同比增长62.0%，经调整后净利润10.2亿元，同比增长90.1%。其中，中国内地市场差异化渠道定位及精细化运营驱动其业务实现营收32.1亿元，同比增长31.5%；海外市场开拓及本地化运营推动其实现营收13.5亿元，同比增长259.6%，收入占比接近30%。收入利润均实现高速增长，各项业务指标超预期。

值得注意的是，财报首次按照区域对海外业务收入进行拆分，四大区域均为三位数增长，国际化进程进入快车道；乐园运营进入稳定期，创新玩法不断推出，首款游戏正式公测，集团化战略走向纵深；零售业务首次按照手办、MEGA、毛绒玩具、衍生品及其他四大版块拆分，并披露了各项业务占比，手办收入占比首次低于60%，收入结构更加均衡。毛绒品类增长994%，成为现象级爆品，积木品类成功上线，IP延展能力显著提升。

中国内地业务收入利润双增长

用户规模不断扩大

在业绩保持高速增长的同时，2024年上半年泡泡玛特的毛利率、净利率、库存周转等运营指标数据也在持续优化——毛利率由2023年上半年的60.4%增长至2024年上半年的64.0%，提升3.6个百分点；存货周转天数从2023年年底的133天降至101天，精细化运营能力进一步提升。

上半年，泡泡玛特通过满足用户多元化品类及IP需求，差异化渠道定位及精细化运营，推动内地业务实现营收32.1亿元，同比增长31.5%。上半年，泡泡玛特在内地新开20家线下门店，门店数量从2023年年底的363家增至374家，机器人商店数量2189家，相比2023年年底减少一家。上半年线下门店收入14.7亿元，同比增长24.7%，机器人商店收入3.1亿元，同比增长16.2%。上半年，门店数量并未大幅增加且机器人商店数量微降，线下渠道业务实现有机增长。

上半年线上渠道同样表现不俗，泡泡玛特抽盒机上半年实现收入3.99亿元，同比增速回正；天猫旗舰店延续增长态势，实现收入1.99亿元，同比增速28.1%，并获得618天猫玩具总榜销售额第一名；内容电商根据IP、商品及用户群体特点，搭建聚焦不同品类及使用场景的多个自营直播间，实现收入2.1亿元，同比增长90.7%。

随着渠道的持续扩张、IP及产品品类的不断丰富，加上全渠道精细化会员运营，泡泡玛特用户规模不断扩大，截至2024年6月30日，中国内地累计注册会员总数从2023年年底的3435.4万人增至3892.7万人，新增注册会员457.3万人，上半年会员销售占比为92.8%。

海外收入占比接近30%

四大区域增速均是三位数

自2018年布局海外并逐步推动全球化战略，泡泡玛特港澳台及海外业务业绩占比不断提升。随着DTC(Direct To Customer)战略的快速推进，泡泡玛特也迎来了收获期——2024年上半年，港澳台及海外业务营收13.5亿元，收入占比提升至29.7%。据此前披露数据，2023年泡泡玛特港澳台及海外业务收入和占比分别为10.66亿元及16.9%。

高速发展背后，是泡泡玛特对各大区域市场多年深耕及坚定的战略执行带来的必然结果。上半年，港澳台及海外业务线下门店数量达到92家（含合营），机器人商店达到162台（含合营及加盟）。上半年泡泡玛特在海外多个地标位置开设了线下门店，例如今年2月开业的泰国曼谷Central Ladprao店，融入大量CRYBABY元素成为新热门打卡地；当月，美国洛杉矶Century City店开业，紧邻影视娱乐文化核心区域，地段优越；5月在越南著名旅游景点巴拿山乐园开设了首家古堡主题店；6月，在英国最为繁华的牛津街开设门店，不断进驻知名地标，进一步提升了品牌知名度，也拉动了销量的不断攀升。上半年线上采取差异化运营策略，如Shopee和Lazada平台聚焦东南亚多个国家，TikTok平台紧跟全球内容电商及直播电商趋势等，助推相关收入同比增长335.4%。

本次中期报告，泡泡玛特也首次披露了各大区域业绩及收入占比。其中，东南亚市场实现营收5.6亿元，占比41.1%，同比增长478.3%；东亚及港澳台地区实现营收4.8亿元，收入占比35.4%，同比增长153.7%；北美市场实现营收1.8亿元，收入占比13.2%，同比增长377.7%；欧澳及其他市场实现营收1.4亿元，收入占比10.3%，同比增长158.8%。四大区域增速均是三位数增长，东南亚、北美市场增速喜人，展现了各大区域市场迅猛发展势头的同时，也显示了全球潮玩市场的巨大潜能。

7个IP营收半年均破亿

收入更加多元均衡

IP孵化与运营是泡泡玛特业务的核心。上半年，泡泡玛特旗下IP百花齐放，MOLLY、SKULLPANDA、THE MONSTERS等经典IP再创佳绩，Hirono小野、Zsiga等IP不断破圈，贡献不菲营收，IP收入分布更加均衡，实现破亿营收的IP达到7个。作为对比，2023年全年销售额过亿的IP数量为10个。

MOLLY、THE MONSTERS和SKULLPANDA在2024年上半年分别实现营收7.8亿元、6.3亿元和5.7亿元。MOLLY持续展现出蓬勃的生命力，通过多元化的商业化运营，成功打造出了经典MOLLY、SPACE MOLLY、ROYAL MOLLY、BABY MOLLY的基本形象，收入实现90.1%的同比增长。通过丰富的产品品类设计及偶装互动表演等，THE MONSTERS形象愈发生动鲜活，个性也更为丰满立体，收入实现292.2%的同比大幅增长。SKULLPANDA不断突破风格边界，新品“漫相集”今年2月上线，累计销售超过19万套，2022年上市的经典“温度”系列累计销售超过68万套。

新锐IP不断破圈，上半年内部IP原创工作室PDC(Pop Design Center)旗下多个IP表现优异，Hirono小野独特的设计语言引发粉丝情感共鸣，上半年在各大城市开设了小野IP生活方式类快闪店，全新推出了服装、家居及周边等众多品类，实现营收2.5亿元，同比增长124.3%。Zsiga作为2022年推出的新晋IP，实现收入1.2亿元，同比增长169.5%。今年上半年， PDC还推出了Nyota、OIPIPPI、inosoul等新IP，凭借风格化的设计展现，上市后就获得了大量粉丝喜爱，体现了泡泡玛特深厚的IP打造及运营能力。

毛绒玩具实现爆发式增长

探索IP价值挖掘新路径

此次财报中，泡泡玛特首度将零售业务划分为手办、MEGA、毛绒玩具、衍生品及其他四大版块，并披露了业务占比，其中手办收入占比首次低于60%。报告期内，手办收入从2023年上半年的20.4亿元上升到2024年上半年的26.6亿元，增长了30.2%。毛绒玩具上半年收入实现爆发式增长，从2023年上半年的4079万元增长至2024年上半年的4.5亿元，增长了993.6%。MEGA COLLECTION品牌进入成熟运营阶段，从2023年上半年的2.42亿元增长至2024年上半年的5.9亿元，增长了141.9%，占比12.9%。衍生品及其他收入从2023年上半年的4.9亿元增长至2024年上半年的8.7亿元，增长了77.5%。

上半年，毛绒玩具成为爆款产品品类，消费场景拓宽不断引爆粉丝热情，其中搪胶毛绒作为2023年的品类爆款，今年上半年持续引领消费潮流并在全球实现爆火。搪胶工艺不仅让毛绒玩具的面部表情更加鲜活，同时更便于展示和搭配，成为年轻人的“包搭子”。6月中旬泡泡玛特上线了首款积木产品，上市不久即宣告售罄，备受行业瞩目。上半年，MEGA推出第二款特殊材质潮玩MEGA SPACE MOLLY 400%藏金无痕•木，MEGA ROYAL MOLLY也与韩美林、蜷川实花、梵高博物馆等多个国际知名艺术家、艺术作品联合出新，在高端收藏市场不断破圈。泡泡玛特持续深挖IP内核、开发多元产品模式和创新玩法，增强了粉丝对IP的黏性并大幅贡献了营收。

新品类的开拓也进一步扩张了泡泡玛特的业务边界。起于潮玩，不止于潮玩，泡泡玛特正在为不同的IP找到最适合TA的产品开发方向，2024年毛绒、积木等品类的爆发更进一步彰显了潮玩IP强大的延展能力，也成为IP价值挖掘行之有效的新路径。

多样化互动形式不断推

IP情感连接持续加深

泡泡玛特以潮玩IP为核心，通过更丰富的产品品类、更优秀的产品品质、更多元化的消费场景和体验，实现品类创新、业态创新，以实现用户情感连接的不断加深。

截至今年6月，泡泡玛特城市乐园开业已满9个月，演艺互动、餐饮以及商品不断迭代出新，丰富的体验让乐园成为一站式半日游热门目的地，吸引了国内外的泛粉丝及亲子客群体验。今年4月，泡泡玛特在城市乐园举办了2024PTS国际潮玩节，举办了多场签售活动及近百场演艺活动，首次尝试以全新的嘉年华模式创新消费体验。今年6月，泡泡玛特首款自研手游《梦想家园》正式上线，不断拓宽IP内容边界。