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文 | 高明宇 李云旭
一
周度行情回顾
布伦特原油下跌7.24%至71.47美元/桶，WTI原油下跌10.85%至67.67美元/桶，SC原油下跌6.4%至521.8元/桶。新加坡低硫燃料油近月Swap下跌6.24%至550.9美元/吨，LU低硫燃料油下跌1.32%至4024元/吨。新加坡高硫燃料油近月Swap下跌12.45%至386.72美元/吨，FU燃料油下跌9%至2759元/吨。
二
基本面概览
需求方面，美国宏观数据使得外围市场风险偏好普遍走弱，上周公布的美国8月制造业PMI及新增非农就业数据均弱于市场预期。EIA周度数据显示美国单周炼厂开工率维持于93.3%相对高位，商业原油库存大幅走低，主要由净出口下降贡献，成品油表需在汽油带动下走弱。国内方面，隆众数据显示国内炼厂开工率连续第二周小幅回落，至69.61%，地炼开工率延续小幅反弹但力度极弱，需求端周度数据的指向仍偏悲观。
供应方面，在OPEC+四季度增产预期持续施压市场之际，OPEC+于9月5日公告称增产延后至今年12月开启，并再次强调了伊拉克及哈萨克斯坦的补偿减产承诺。10月增产担忧解除有望缓解四季度的供应压力，但长期来看，OPEC+结束减产周期并逐步转向增产已难避免。原油月差走弱之际，上周沙特亦全线下调10月销往亚洲地区原油官价。地缘方面，巴以和谈仍无实质性进展，但市场反应已相对钝化，上周利比亚央行行长表示该国的政治派别正接近达成协议。目前市场对其持续断供的预期不高。整体来看，近一周OPEC+确定推迟增产体现为边际利好，但原油长期供应格局的指向仍为过剩。
燃料油方面，高硫燃料油季节性需求趋于尾声，路透船期数据显示俄罗斯上周燃料油发运量回升，保持同期相对高位，但OPEC+延长增产对四季度初高硫资源的过剩预期形成一定缓解。供应端仍是下半年主导低硫燃料油裂解价差的关键，短期来看，路透船期数据显示近一周科威特燃料油装船走高但同比基本持平，关注后期检修情况，国内第三批配额预期仍有扰动，叠加四季度低硫燃料油季节性需求存由弱转强的预期，低硫燃料油基本面指向强于高硫燃料油。
三
行情展望及策略建议
原油方面，OPEC+推迟两个月增产利于原油短期止跌，前期空单建议适当减持，但在终端油品需求乏力背景下明年存较大累库预期，目前仍缺乏反弹驱动，预计震荡拉锯等待新驱动。
燃料油方面，上周低硫燃料油持续坚挺，但本周一有所补跌，后市来看，基准预期下四季度低硫燃料油潜在利空较少，可能存在供应扰动下的阶段性紧缺，多低硫空高硫策略继续持有，短期可能受国内第三批配额实际发放量影响波动加剧，需持续跟踪。
更多完整数据及图表信息，见完整版报告，通过邮箱：1776115592@qq.com或下载链接均可获取，点击阅读原文下载链接见下文。
完整报告中包括：
“国投安信期货有限公司”是国家开发投资集团公司（国投集团）旗下的期货衍生品投资平台。公司近三年连续获得期货行业最高评级AA级，且目前为国内原油、动力煤、甲醇等多个期货品种做市商。
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本栏目仅作为贸易市场数据参考，本报告内容由国投安信期货有限公司撰写和提供，并负责补充、更正和修订有关信息。石油观察对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。石油观察对于本栏目免责申明条款具有修改权和最终解释权。
本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。
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文 | 高明宇 李云旭
一
周度行情回顾
布伦特原油下跌7.24%至71.47美元/桶，WTI原油下跌10.85%至67.67美元/桶，SC原油下跌6.4%至521.8元/桶。新加坡低硫燃料油近月Swap下跌6.24%至550.9美元/吨，LU低硫燃料油下跌1.32%至4024元/吨。新加坡高硫燃料油近月Swap下跌12.45%至386.72美元/吨，FU燃料油下跌9%至2759元/吨。
二
基本面概览
需求方面，美国宏观数据使得外围市场风险偏好普遍走弱，上周公布的美国8月制造业PMI及新增非农就业数据均弱于市场预期。EIA周度数据显示美国单周炼厂开工率维持于93.3%相对高位，商业原油库存大幅走低，主要由净出口下降贡献，成品油表需在汽油带动下走弱。国内方面，隆众数据显示国内炼厂开工率连续第二周小幅回落，至69.61%，地炼开工率延续小幅反弹但力度极弱，需求端周度数据的指向仍偏悲观。
供应方面，在OPEC+四季度增产预期持续施压市场之际，OPEC+于9月5日公告称增产延后至今年12月开启，并再次强调了伊拉克及哈萨克斯坦的补偿减产承诺。10月增产担忧解除有望缓解四季度的供应压力，但长期来看，OPEC+结束减产周期并逐步转向增产已难避免。原油月差走弱之际，上周沙特亦全线下调10月销往亚洲地区原油官价。地缘方面，巴以和谈仍无实质性进展，但市场反应已相对钝化，上周利比亚央行行长表示该国的政治派别正接近达成协议。目前市场对其持续断供的预期不高。整体来看，近一周OPEC+确定推迟增产体现为边际利好，但原油长期供应格局的指向仍为过剩。
燃料油方面，高硫燃料油季节性需求趋于尾声，路透船期数据显示俄罗斯上周燃料油发运量回升，保持同期相对高位，但OPEC+延长增产对四季度初高硫资源的过剩预期形成一定缓解。供应端仍是下半年主导低硫燃料油裂解价差的关键，短期来看，路透船期数据显示近一周科威特燃料油装船走高但同比基本持平，关注后期检修情况，国内第三批配额预期仍有扰动，叠加四季度低硫燃料油季节性需求存由弱转强的预期，低硫燃料油基本面指向强于高硫燃料油。
三
行情展望及策略建议
原油方面，OPEC+推迟两个月增产利于原油短期止跌，前期空单建议适当减持，但在终端油品需求乏力背景下明年存较大累库预期，目前仍缺乏反弹驱动，预计震荡拉锯等待新驱动。
燃料油方面，上周低硫燃料油持续坚挺，但本周一有所补跌，后市来看，基准预期下四季度低硫燃料油潜在利空较少，可能存在供应扰动下的阶段性紧缺，多低硫空高硫策略继续持有，短期可能受国内第三批配额实际发放量影响波动加剧，需持续跟踪。
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完整报告中包括：
“国投安信期货有限公司”是国家开发投资集团公司（国投集团）旗下的期货衍生品投资平台。公司近三年连续获得期货行业最高评级AA级，且目前为国内原油、动力煤、甲醇等多个期货品种做市商。
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