商品基金简析：豆粕最近为什么这么弱？

雪球

3个月前

（1）猪周期：最近猪肉持续下挫，挫伤养殖户积极性，进一步压制豆粕需求。...本课程为雪球基金发起，仅作为投教科普，不构成投资建议。

点击图片即可免费领书哦?

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

作者：徒步投资笔记

来源：雪球

最近发现一些小伙伴想了解豆粕，就简单分享下，最近的研究吧。

5月下旬以来，豆粕持续回调。豆粕主力合约2409跌破3400元/吨，五一之后上涨的部分基本都跌回去了。目前，天气炒作还未见端倪。

农产品投资/炒作看供给，工业品投资/炒作看需求。

供给端：

（1）豆油和豆粕价格一般反向走势。近期，豆油价格维持在7800左右的高位，且不断小幅上涨。压榨出油就有利润，目前油厂开机率高企，导致豆粕供应增大，库存压力较大。豆粕目前运行重心又继续下移的可能。

（2）大豆供给：

巴西豆：市场对巴西豆预期产量存在分歧，今日数据出来，产量下降大概100多万吨，水灾影响小于预期。

美豆：目前市场炒作重心已经转移到美豆这边。当前，美国大豆种植季基本结束，美豆良率超往年，丰产预期较强，导致美豆当前支撑较弱。这对豆粕价格上行也形成了一定的压制。

综合各大期货分析师的观点，当前对于USDA月末的大豆种植面积报告，看法偏向悲观，认为种植面积进一步提升。不过，根据美气象局公布的数据来，6月21—24日，中西部将处于高温天气，印第安纳州以及俄亥俄州或出现快速干旱，进而影响美豆生长优良率。未来一个月，中西部持续干旱的可能性不大，降雨相对正常。

需求端：

（1）猪周期：最近猪肉持续下挫，挫伤养殖户积极性，进一步压制豆粕需求。虽然根据央视记者的调查，6月份第二周全国生猪平均价格为每公斤18.41元，较3月份初累计上涨25.7%。随着生猪产能调减、价格回升，养殖户效益明显向好、增养积极性也在提升。但这个过程也需要一个过程。

（2）好消息是，饲料伴生品，豆粕和玉米，玉米的价格在持续的走高，可能带动一定的替换需求，不过目前还不是很明显。

后续关注焦点：

（1）关注月末USDA大豆种植面积报告.

（2）7-8月美豆产量形成的关键期，每年这个时候都会有一些天气黑天鹅，接下来，美豆产区天气变化因素是关注重点。

如何选对基金，稳稳地赢？欢迎加入雪球官方出品的雪球基金第1课！小雪1对1亲密陪伴式教学，7天时间教你一套系统的基金投资方法！让你能够明明白白地认识投资！

还有长期的社群可以交流心得，让我们共同等待市场的上涨！长按下方二维码即可报名！

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本课程为雪球基金发起，仅作为投教科普，不构成投资建议。

雪球基金是获证监会核准的持牌基金销售机构，提供安全高效的基金投资服务。