盘点几只能涨抗跌的基金，穿越牛熊！

雪球

1周前

赵晓东3只港股仓位在4成左右的基金，全都明显跑赢了沪深300和恒生指数，说明他在A股和港股均具备较强的选股能力。...国富基本面优选是我比较看好的一只A+H基金，想适当配一些港股，比较喜欢稳健价值型产品的话不妨看看这只。

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风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

作者：零城逆影

来源：雪球

前段时间股市以迅雷不及掩耳盗铃之势上涨，此后又持续震荡调整，站在当下，目前投资者心态大致分为两类：
有些投资者担心，万一是牛市，错过怎么办？有些投资者担心，万一是反弹，又跌回去了怎么办？
我知道你们很急，但是先别急。当下是筛选基金的绝佳时机——前几年的下跌，有助于我们辨别出“谁在裸泳”，排除掉一些极致和靠运气的基金；而近期的反弹，又检验了基金的上涨能力，毕竟买基金是为了赚钱。
觉得大部分投资者更希望在上涨行情中能跟上，如果遇到下跌行情，又希望能抗跌。本文就为大家梳理一些这样的基金，可能比较适合当下纠结的行情。
我先以万得偏股基金指数为参照，划定了3大选基指标，在所有全市场基金中挑选（截至2024-10-23）：
①近3年涨幅不低于-10%，近3年行情确实不好，万得偏股基金指数近3年涨幅为-27.26%
②近3年最大回撤不超过-30%，万得偏股基金指数近3年最大回撤为-44.54%
③9-13低点至今，涨幅不低于21%，万得偏股基金指数同期涨幅为22.27%
这3个是非常苛刻的指标了，按照这个指标选出来的经理全市场不到50个，不过我还要加一条
④管理年限不少于6年，管理规模不少于10亿。
这样选出来基金经理原先就有一定市场认可度，排除掉一些新锐和未经市场检验的经理。
这样选出来的基金，①长期有显著超额收益；②熊市跌幅更小；③牛市能跟上；④确定性更强。
最后筛选出36只基金，详见下表（截至2024-10-23，数据来源：choice）
我从中选了一些独立管理的、入选基金数较多的、非量化的、有一定知名度的基金经理，为大家简要介绍一下。

国海富兰克林基金·赵晓东

赵晓东有21年从业经验，担任基金经理15年，2005年加入国海富兰克林后任职至今，是一位无论投资风格还是从业履历都极为稳定的老将。
他自2010-11-23起管理国富中小盘至今，将近14年的时间里取得了11.49%的年化收益。从下图可见，相对沪深300和万得偏股基金指数的超额收益非常明显。（截至2024-10-23，数据来源：wind）
作为一位在基金经理岗位上奋战了15年的老将，在近几年许多老将普遍存在管理规模偏大、投资精力减少、超额收益下滑的情况下，赵晓东依旧宝刀未老。
下图列举了目前投资年限超过12年老将的代表作近3年业绩和回撤情况（越右上角越好），绝大部分基金徘徊在万得偏股基金指数（图中黑块）附近，而赵晓东的5只基金——国富中小盘A、国富基本面优选A、国富竞争优势A、国富兴海回报、国富弹性市值A，无论是收益还是回撤控制都位居前列（红点所示）。
在2019-2020的核心资产行情中，赵晓东配置了一些医药消费，贡献了较好的超额。而在近3年的震荡市中，赵晓东通过配置银行、家电、能源等板块，较好的控制了回撤。三季度又受益于提前布局的地产，因此快速反弹，4只基金进入了我们的筛选名单。
下图是国富中小盘近5年的持仓风格变化，从大盘风格逐步转向均衡风格。（数据来源：韭圈儿，截至2024Q3）
不过，值得注意的是赵晓东并不是通过判断宏观和市场去做行业风格切换，他的特点是基于基本面研究，通过自下而上选股来构建组合。上图显示的风格从偏大盘向均衡配置的变化，其实也是考虑个股的基本面和估值的相对情况做调仓，最终组合所展现出来的特点，是结果而非事先预设。
赵晓东在港股上的投资也非常成功，近几年港股表现不佳，许多基金的港股配置带来的都是负超额。而赵晓东3只港股仓位在4成左右的基金，全都明显跑赢了沪深300和恒生指数，说明他在A股和港股均具备较强的选股能力。（截至2024-10-23，数据来源：wind）
这样的超额水平，在同类基金中非常TOP：（截至2024-9-30，数据来源：晨星）
国富基本面优选是我比较看好的一只A+H基金，想适当配一些港股，比较喜欢稳健价值型产品的话不妨看看这只。

中欧基金·蓝小康

蓝小康算是曹名长的大弟子，2012年就跟随曹名长了，2016年加入中欧基金，有13年从业经验和7.5年任职经验。
不过蓝小康逐渐发展出了自己的投资风格——偏好红利资产和传统行业。这些资产看似无趣、缺乏想象空间，但他从中挖掘了许多预期差的投资机会。
2018-4-19管理中欧红利优享以来，不仅跑赢了中证红利和万得偏股基金指数，更重要的是画出了一条稳中求进的净值走势。
稍微美中不足的是蓝小康的红利风格特征较强，基金走势和也中证红利接近，他在2019-2020年行情中跑输了同类平均，不过在近几年的行情中全都弥补了回来，并保持了正收益（2018-4-20至2024-10-23，数据来源：韭圈儿）
蓝小康的季报令我印象深刻，这几年行情不好加上监管趋严，有锐度的观点越来越少了，但是蓝小康还是敢于表达，值得肯定！
他在2024年8月底的中报曾指出“全球大体量资金以意识形态而非价值规律为锚，从而低配中国资产，可能面临较大风险”。此后我们果然看到，在9月底10月初的反弹中，外资急匆匆的回补中国资产的仓位。三季报，蓝小康则表示看好稳增长和顺周期。

东方红·周云

周云是清华大学生物学博士，加入东方红资管后一直任职至今，有16年从业经验和9年任职经验。
2015-09-14管理东方红京东大数据至今，取得了12.08%的年化收益，大幅跑赢万得偏股基金指数，同期业绩排名53|1085。（截至2024-10-23，数据来源：wind）
周云同样也是能涨抗跌的好手，在2016-2017的大盘价值行情、2018年熊市、2021年熊市以来都表现很不错，只是在2019-2020的核心资产行情中跑输了。下图是周云管理东方红京东大数据的分段行情（2015-9-14至2024-10-23，数据来源：韭圈儿）
周云2021年之前的表现和东方红也不无关系，当时东方红几位基金经理投资风格都偏价值，净值走势也接近，林鹏、王延飞、孙伟、刚登封等业绩都不错。
2020年后，东方红资管发生了不小的变化，先后多位基金经理和高管离职另起炉灶，但此后他们的业绩表现目前来看都一般。
而周云却坚持留在东方红，更多的是从自我层面改造自己，重新思考了投资框架，在坚持估值和质地的基础上，加入了市场和趋势的考量，反而取得了更加优秀的业绩。
周云近几年的持仓其实更加偏向小盘成长，与市场风格并不一致，但依然业绩很好，体现出自己独特的选股能力。下图是东方红京东大数据近5年风格变化（数据来源：韭圈儿）
关于周云，之前写过文章专门介绍，这里就不展开了。

鹏华基金·伍旋

伍旋是北京大学工商管理硕士，2006年加入鹏华基金后一直任职至今，有18年从业经验和近13年任职经验。
2011-12-28管理鹏华盛世创新至今，取得了13.36%的年化收益，大幅跑赢万得偏股基金指数，同期业绩排名22|450（截至2024-10-23，数据来源：wind、choice）
在投资年限超过12年老将近3年对比图中，他的3只基金也都是位居右上角。
伍旋不仅在本轮行情能涨抗跌，在历次牛熊中，伍旋基本上都做到了能涨抗跌，仅在2021年景气成长行情中跑输同行。下图是伍旋管理鹏华盛世创新的分段行情（2011-11-28至2024-10-23，数据来源：韭圈儿）
同样，他也不是通过风格切换去实现的，只是朴实无华的价值投资——坚持深度价值挖掘、寻找低估值绩优。“慢慢变得富有”是伍旋的信仰，近5年平均换手率为163%，也是显著低于市场平均水平。
结语：相信投资者也看出来了，本期盘点的基金经理总体上都是偏价值风格的，并且有共同的特点——踏实、稳健、坚持。
客观地说，价值风格表现好已经持续3年多了，展望后3年，有些人认为风格会延续，有些人认为会切换为成长风格或质量风格。
市场风格难以预测，我觉得对于大部分投资者来说，还是均衡配置最靠谱，任尔东南西北风。
这里我想再重点提一下国海富兰克林基金的其他几位经理，这家公司有一个“国富底仓俱乐部”的概念，就是说他们家的基金风格稳健，适合作为投资组合中的“压舱石”。除了上文讲到的赵晓东，徐荔蓉、刘晓、王晓宁这几位基金经理也都是比较稳健的底仓型基金经理，业绩都不错。
下图分别列举了他们代表作近5年相对万得偏股基金指数的超额收益走势。（截至2024-10-21，数据来源：韭圈儿）
再看看相对于同类基金的表现：
徐荔蓉的国富价值成长一年持有、国富优质企业一年持有，近两年回报分别在沪港深基金中排名前13%与前22%；
王晓宁的国富策略回报近三年回报在同类大盘成长基金中排名7%；
刘晓的国富鑫享价值近一年回报在同类沪港深基金中排名前20%、国富均衡增长近两年回报在同类大盘成长基金中排名前13%。国富深化价值近七年回报位居同类大盘成长基金前4%。（截至2024-9-30，数据来源：晨星）
如果把基金经理的风格分为成长和价值两端，那么国富这几位基金经理整体都在价值这一侧，但也稍有各自的侧重和特点。
赵晓东相对最偏深度价值；徐荔蓉采用GARP策略，也就是“合理价格下的成长”，成长性和弹性相对更强一些；王晓宁行业配置参考宽基指数，较为均衡，通过行业内选股做α；刘晓则是非常典型的均衡分散风格，从行业到个股都体现出这一特征。
国海富兰克林还有一位主投全球科技股的基金经理狄星华，蛮值得推荐的，我自己也持有了好几年。她2018年底任职国富全球科技互联以来，甚至跑赢了纳指100，放眼全球，想要找出几个能跑赢纳指100的也不容易啊~（2018-11-20至2024-10-21，数据来源：wind）

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雪球基金是获证监会核准的持牌基金销售机构，提供安全高效的基金投资服务。
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有些投资者担心，万一是牛市，错过怎么办？有些投资者担心，万一是反弹，又跌回去了怎么办？
我知道你们很急，但是先别急。当下是筛选基金的绝佳时机——前几年的下跌，有助于我们辨别出“谁在裸泳”，排除掉一些极致和靠运气的基金；而近期的反弹，又检验了基金的上涨能力，毕竟买基金是为了赚钱。
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①近3年涨幅不低于-10%，近3年行情确实不好，万得偏股基金指数近3年涨幅为-27.26%
②近3年最大回撤不超过-30%，万得偏股基金指数近3年最大回撤为-44.54%
③9-13低点至今，涨幅不低于21%，万得偏股基金指数同期涨幅为22.27%
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国海富兰克林基金·赵晓东

赵晓东有21年从业经验，担任基金经理15年，2005年加入国海富兰克林后任职至今，是一位无论投资风格还是从业履历都极为稳定的老将。
他自2010-11-23起管理国富中小盘至今，将近14年的时间里取得了11.49%的年化收益。从下图可见，相对沪深300和万得偏股基金指数的超额收益非常明显。（截至2024-10-23，数据来源：wind）
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下图列举了目前投资年限超过12年老将的代表作近3年业绩和回撤情况（越右上角越好），绝大部分基金徘徊在万得偏股基金指数（图中黑块）附近，而赵晓东的5只基金——国富中小盘A、国富基本面优选A、国富竞争优势A、国富兴海回报、国富弹性市值A，无论是收益还是回撤控制都位居前列（红点所示）。
在2019-2020的核心资产行情中，赵晓东配置了一些医药消费，贡献了较好的超额。而在近3年的震荡市中，赵晓东通过配置银行、家电、能源等板块，较好的控制了回撤。三季度又受益于提前布局的地产，因此快速反弹，4只基金进入了我们的筛选名单。
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不过蓝小康逐渐发展出了自己的投资风格——偏好红利资产和传统行业。这些资产看似无趣、缺乏想象空间，但他从中挖掘了许多预期差的投资机会。
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东方红·周云

周云是清华大学生物学博士，加入东方红资管后一直任职至今，有16年从业经验和9年任职经验。
2015-09-14管理东方红京东大数据至今，取得了12.08%的年化收益，大幅跑赢万得偏股基金指数，同期业绩排名53|1085。（截至2024-10-23，数据来源：wind）
周云同样也是能涨抗跌的好手，在2016-2017的大盘价值行情、2018年熊市、2021年熊市以来都表现很不错，只是在2019-2020的核心资产行情中跑输了。下图是周云管理东方红京东大数据的分段行情（2015-9-14至2024-10-23，数据来源：韭圈儿）
周云2021年之前的表现和东方红也不无关系，当时东方红几位基金经理投资风格都偏价值，净值走势也接近，林鹏、王延飞、孙伟、刚登封等业绩都不错。
2020年后，东方红资管发生了不小的变化，先后多位基金经理和高管离职另起炉灶，但此后他们的业绩表现目前来看都一般。
而周云却坚持留在东方红，更多的是从自我层面改造自己，重新思考了投资框架，在坚持估值和质地的基础上，加入了市场和趋势的考量，反而取得了更加优秀的业绩。
周云近几年的持仓其实更加偏向小盘成长，与市场风格并不一致，但依然业绩很好，体现出自己独特的选股能力。下图是东方红京东大数据近5年风格变化（数据来源：韭圈儿）
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伍旋是北京大学工商管理硕士，2006年加入鹏华基金后一直任职至今，有18年从业经验和近13年任职经验。
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再看看相对于同类基金的表现：
徐荔蓉的国富价值成长一年持有、国富优质企业一年持有，近两年回报分别在沪港深基金中排名前13%与前22%；
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如果把基金经理的风格分为成长和价值两端，那么国富这几位基金经理整体都在价值这一侧，但也稍有各自的侧重和特点。
赵晓东相对最偏深度价值；徐荔蓉采用GARP策略，也就是“合理价格下的成长”，成长性和弹性相对更强一些；王晓宁行业配置参考宽基指数，较为均衡，通过行业内选股做α；刘晓则是非常典型的均衡分散风格，从行业到个股都体现出这一特征。
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