美银的财报显示，公司的季度营收为254.9亿美元，高于预期的253亿美元。每股盈利为81美分，也高于预期的77美分。其中，公司的利息收入为139.7亿美元，同比下滑了3%，基本符合预期。公司指出这部分的下滑，是由于存款利息成本升高导致的，但资产利息收益和贷款增长抵消了一部分。非利息收入则为113.8亿美元，高于预期的113.2亿美元。和JP摩根一样，这部分是因为更高的的资产管理费用、更高的投行佣金，以及更好的交易营收导致的。

投行佣金营收大涨了18%，为14亿美元，高于预期的12.7亿美元，固定收益和股票交易的营收则分别上涨了8%和18%，都超预期。

在坏账准备金方面，公司这个季度为15亿美元，环比零增长，略低于预期的15.7亿美元。显然更低的坏账准备金，对于经济来说是个好消息，但作为投资者，我们需要再深挖一下，看看这部分的减少是由什么驱动的。根据财报，消费者的Net charge off NCO，反而下滑了1500万，主要是因为信用卡的坏账率变低了，从去年同期的3.88%，变为3.7%。NCO是银行追不回来的钱。这就反映，美国银行的用户这季度反而更健康了，显然佐证了经济好的判断。

商业地产的坏账也下滑了1个亿，支撑我们之前的分析。商业地产很有可能处在企稳回升的状态里。倒是商业和工业贷款的坏账出现了上升，增加了1.1亿，不过美银表示，是由两个借款人导致的，更多是局部的影响。

富国银行的分析师就指出，美银的利息收入这个季度比上个季度好，似乎代表利息方面在转向，之前公司就说过，下半年利息收入会反弹。

在指引方面，美银预期，美联储会在11月和12月，分别降息25个基点，届时Q4的利息收入会为143亿美元或以上，成本则预计在165亿。2025年，利息收入则会持续升高，因为整体的利率会出现重新定价。

财报会议上，管理层对于经济也给出了他们的评价。公司指出，消费者的开支增加了，代表整体消费稳定，商业方面则相对来说比较谨慎。企业们并不想要在这个利率环境下大肆借钱。低失业率和稳健的薪资增长也支撑了良好的资产质量，这也代表，美银并不预期未来失业率会出现显著的恶化。结合JP摩根的财报，这进一步代表，当前美国经济值得乐观。

高盛的财报则反映美国资本市场，变得越来越活跃。财报显示，公司的营收为127亿美元，同比上涨了7%，显著高于预期的118亿美元，每股盈利为8.4美元，也大幅高于预期的6.89美元。其中，公司的投行营收暴涨了20%，为18.7 亿美元。公司表示，债务承销显著提升，股权承销也有不小的上升。

除了投行业务，公司的交易业务和资管业务也表现不错，固定收益交易虽然同比下跌了12%，为29.6亿美元，但高于预期的29.1亿美元，股权交易则大涨18%，为35亿美元，高于预期的29.6亿美元。资管业务也大涨16%，超过了37亿美元。高盛的CEO就表示，公司运营环境在改善。

阿吉也认为，在整体降息的环境里面，资本市场肯定会不断变得活跃，这对于未来高盛的业绩显然是个利好。唯一主要注意的风险是，如果未来美联储停止降息，那么可能会让更多企业又开始观望，让公司的业务承压。这一点值得密切关注。

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meitouinvesting@gmail.com 

https://www.jdbinvesting.com/

美银的财报显示，公司的季度营收为254.9亿美元，高于预期的253亿美元。每股盈利为81美分，也高于预期的77美分。其中，公司的利息收入为139.7亿美元，同比下滑了3%，基本符合预期。公司指出这部分的下滑，是由于存款利息成本升高导致的，但资产利息收益和贷款增长抵消了一部分。非利息收入则为113.8亿美元，高于预期的113.2亿美元。和JP摩根一样，这部分是因为更高的的资产管理费用、更高的投行佣金，以及更好的交易营收导致的。

投行佣金营收大涨了18%，为14亿美元，高于预期的12.7亿美元，固定收益和股票交易的营收则分别上涨了8%和18%，都超预期。

在坏账准备金方面，公司这个季度为15亿美元，环比零增长，略低于预期的15.7亿美元。显然更低的坏账准备金，对于经济来说是个好消息，但作为投资者，我们需要再深挖一下，看看这部分的减少是由什么驱动的。根据财报，消费者的Net charge off NCO，反而下滑了1500万，主要是因为信用卡的坏账率变低了，从去年同期的3.88%，变为3.7%。NCO是银行追不回来的钱。这就反映，美国银行的用户这季度反而更健康了，显然佐证了经济好的判断。

商业地产的坏账也下滑了1个亿，支撑我们之前的分析。商业地产很有可能处在企稳回升的状态里。倒是商业和工业贷款的坏账出现了上升，增加了1.1亿，不过美银表示，是由两个借款人导致的，更多是局部的影响。

富国银行的分析师就指出，美银的利息收入这个季度比上个季度好，似乎代表利息方面在转向，之前公司就说过，下半年利息收入会反弹。

在指引方面，美银预期，美联储会在11月和12月，分别降息25个基点，届时Q4的利息收入会为143亿美元或以上，成本则预计在165亿。2025年，利息收入则会持续升高，因为整体的利率会出现重新定价。

财报会议上，管理层对于经济也给出了他们的评价。公司指出，消费者的开支增加了，代表整体消费稳定，商业方面则相对来说比较谨慎。企业们并不想要在这个利率环境下大肆借钱。低失业率和稳健的薪资增长也支撑了良好的资产质量，这也代表，美银并不预期未来失业率会出现显著的恶化。结合JP摩根的财报，这进一步代表，当前美国经济值得乐观。

高盛的财报则反映美国资本市场，变得越来越活跃。财报显示，公司的营收为127亿美元，同比上涨了7%，显著高于预期的118亿美元，每股盈利为8.4美元，也大幅高于预期的6.89美元。其中，公司的投行营收暴涨了20%，为18.7 亿美元。公司表示，债务承销显著提升，股权承销也有不小的上升。

除了投行业务，公司的交易业务和资管业务也表现不错，固定收益交易虽然同比下跌了12%，为29.6亿美元，但高于预期的29.1亿美元，股权交易则大涨18%，为35亿美元，高于预期的29.6亿美元。资管业务也大涨16%，超过了37亿美元。高盛的CEO就表示，公司运营环境在改善。

阿吉也认为，在整体降息的环境里面，资本市场肯定会不断变得活跃，这对于未来高盛的业绩显然是个利好。唯一主要注意的风险是，如果未来美联储停止降息，那么可能会让更多企业又开始观望，让公司的业务承压。这一点值得密切关注。

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