8月28日晚，国内CRO龙头股之一泰格医药披露了今年上半年的成绩单，业绩整体不乐观：营业收入为33.58亿元，同比减少9.50%；净利润5.576亿元，同比下降60.40%。
泰格医药曾被喻为CXO板块“最后的堡垒”。因为公司主要从事临床试验服务，业务以国内为主，不受生物安全法案等国外政策的影响。今年初，泰格医药在其他CXO企业都受冲击的情况下，股价还能逆势走高。
但泰格医药的软肋也很明显。本土创新订单没有放量，整体营收自然会下来。财报披露，两大基本盘业务营收占比旗鼓相当，主营的临床试验技术服务下降了22.17%；临床试验相关及实验室服务收入17.21亿元，同比增长了7.1%。好在公司现场管理订单增长较快，分担了部分业绩风险。
泰格医药可以视作国内创新药开发的晴雨表，如今泰格医药的临床试验技术服务收入也出现了大幅下降，标志着国内biotech进入收缩期：整体融资难，大批企业将资源投入后期已进入临床的管线，停掉早期管线，想把钱花在刀刃上。
撑不住的本土创新
核心的临床试验技术服务收入下降，泰格医药归因为“国内创新药临床运营业务收入同比下滑”。
临床订单下降有着明显的拖尾效应。公司表示：去年国内创新药临床运营新签订单金额同比有所下降，导致今年上半年执行的国内创新药临床试验整体工作量有所下降。
值得注意的是，公司今年上半年的在手订单数量还在增加，正在进行的药物临床研究项目从去年同期的772个增加至800个，尤其是关键的III期临床项目数量还在增加。
来源：泰格医药2024年半年报
泰格医药表示：公司新增填补订单主要来自于跨国药企在中国的需求，以及中国药企、生物科技公司或其合作伙伴在海外临床需求，在北美的临床运营业务收入及新签订单增速最为明显。
这间接说明两点：国内创新投资环境还没恢复过来，创新还在不断流往海外；订单量上来了，但单笔营收不尽人意。平安证券在泰格今年一季度财报走势分析中就曾表示，企业新签订单相比2023年初已经普遍降价。
今年，CRO龙头药明康德也存在类似的问题，为了保存实力接了不少小订单，单笔订单的平均收入相对有所下降。
CRO的订单价格不提上来，就难以维持营收增长的底层逻辑。泰格的另一半营收来自于临床试验相关及实验室服务板块，上半年实现增长5.84%，十分不容易。这个板块中数统和实验室基本持平，现场管理增长较快，主要是CRC业务。健识局了解，CRO同行之间业竞争，价格已经躺平；但CRC价格有院端制衡，波动相对较小，加之临床业务量持续增长，进而整体收入有所提升。
今年新冠因素已经从各大CRO企业中完全消除，泰格的营收下降也有部分归结于此。2023年公司待执行合同有140.8亿元，其中“特定疫苗项目”占据不少比重。
寻找新的机会
随着国内创新景气度下降，各大厂都瞄向了海外市场。凯莱英、美迪西、康龙化成等多家企业在海外布局产能，增加竞争筹码。
今年7月，泰格医药就宣布了完成对日本CRO公司Medical Edge的收购。此外，公司还对以美国、澳大利亚为代表的海外市场进行投入，目标是海外初创公司客户的本土项目。过去一年半，公司在美国、澳大利亚及韩国等国家进行中的单一区域临床试验就增加了14个。
具体市场铺陈还要更宽泛。泰格医药在东南亚、欧洲也有部署。2024年上半年， 公司整合了跨越东欧至西欧共的15个机构，统一以泰格欧洲事业部进行管理。
今年上半年，泰格医药裁撤了国内实验室服务团队、疫苗临床运营团队，在国外扩大了员工团队。按照泰格预期，未来将持续扩大主要海外市场的临床运营、项目管理团及业务拓展团队的规模。
泰格医药从事的临床CRO业务要想开发海外市场，必须境外有工作团队才行，因此拓展海外市场比较慢。目前泰格医药境外市场收入只占到总收入的46.03%。
但是泰格医药敏锐地观察到：中国创新药研发投入减少后，跨国药企倒是加大了往中国输入创新药的力度。泰格医药目前占国内CRO市场超10%，具有龙头优势。泰格认为：跨国药企在中国的业务需求，是公司未来在中国市场商务开发的重点。
这个市场卡位没有问题，国外的创新药要卖到中国，就得在中国做临床试验。公开资料表明，去年，全球前20大跨国药企在中国新开293个临床试验，占其全球临床试验总量的15.4%。跨国药企在中国临床开发市场稳定，并且在中国开展的临床试验在全球占比还在不断提高。
值得一提的是，泰格医药内部已经成立了针对跨国药企的解决方案部门， 此外还在细胞和基因治疗、GLP-1以及放射性药物等热门的细分领域布局专业临床团队。
撰稿丨苗苗
编辑丨江芸 贾亭
运营｜廿十三
插图｜视觉中国
声明：健识局原创内容，未经许可请勿转载
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泰格医药曾被喻为CXO板块“最后的堡垒”。因为公司主要从事临床试验服务，业务以国内为主，不受生物安全法案等国外政策的影响。今年初，泰格医药在其他CXO企业都受冲击的情况下，股价还能逆势走高。
但泰格医药的软肋也很明显。本土创新订单没有放量，整体营收自然会下来。财报披露，两大基本盘业务营收占比旗鼓相当，主营的临床试验技术服务下降了22.17%；临床试验相关及实验室服务收入17.21亿元，同比增长了7.1%。好在公司现场管理订单增长较快，分担了部分业绩风险。
泰格医药可以视作国内创新药开发的晴雨表，如今泰格医药的临床试验技术服务收入也出现了大幅下降，标志着国内biotech进入收缩期：整体融资难，大批企业将资源投入后期已进入临床的管线，停掉早期管线，想把钱花在刀刃上。
撑不住的本土创新
核心的临床试验技术服务收入下降，泰格医药归因为“国内创新药临床运营业务收入同比下滑”。
临床订单下降有着明显的拖尾效应。公司表示：去年国内创新药临床运营新签订单金额同比有所下降，导致今年上半年执行的国内创新药临床试验整体工作量有所下降。
值得注意的是，公司今年上半年的在手订单数量还在增加，正在进行的药物临床研究项目从去年同期的772个增加至800个，尤其是关键的III期临床项目数量还在增加。
来源：泰格医药2024年半年报
泰格医药表示：公司新增填补订单主要来自于跨国药企在中国的需求，以及中国药企、生物科技公司或其合作伙伴在海外临床需求，在北美的临床运营业务收入及新签订单增速最为明显。
这间接说明两点：国内创新投资环境还没恢复过来，创新还在不断流往海外；订单量上来了，但单笔营收不尽人意。平安证券在泰格今年一季度财报走势分析中就曾表示，企业新签订单相比2023年初已经普遍降价。
今年，CRO龙头药明康德也存在类似的问题，为了保存实力接了不少小订单，单笔订单的平均收入相对有所下降。
CRO的订单价格不提上来，就难以维持营收增长的底层逻辑。泰格的另一半营收来自于临床试验相关及实验室服务板块，上半年实现增长5.84%，十分不容易。这个板块中数统和实验室基本持平，现场管理增长较快，主要是CRC业务。健识局了解，CRO同行之间业竞争，价格已经躺平；但CRC价格有院端制衡，波动相对较小，加之临床业务量持续增长，进而整体收入有所提升。
今年新冠因素已经从各大CRO企业中完全消除，泰格的营收下降也有部分归结于此。2023年公司待执行合同有140.8亿元，其中“特定疫苗项目”占据不少比重。
寻找新的机会
随着国内创新景气度下降，各大厂都瞄向了海外市场。凯莱英、美迪西、康龙化成等多家企业在海外布局产能，增加竞争筹码。
今年7月，泰格医药就宣布了完成对日本CRO公司Medical Edge的收购。此外，公司还对以美国、澳大利亚为代表的海外市场进行投入，目标是海外初创公司客户的本土项目。过去一年半，公司在美国、澳大利亚及韩国等国家进行中的单一区域临床试验就增加了14个。
具体市场铺陈还要更宽泛。泰格医药在东南亚、欧洲也有部署。2024年上半年， 公司整合了跨越东欧至西欧共的15个机构，统一以泰格欧洲事业部进行管理。
今年上半年，泰格医药裁撤了国内实验室服务团队、疫苗临床运营团队，在国外扩大了员工团队。按照泰格预期，未来将持续扩大主要海外市场的临床运营、项目管理团及业务拓展团队的规模。
泰格医药从事的临床CRO业务要想开发海外市场，必须境外有工作团队才行，因此拓展海外市场比较慢。目前泰格医药境外市场收入只占到总收入的46.03%。
但是泰格医药敏锐地观察到：中国创新药研发投入减少后，跨国药企倒是加大了往中国输入创新药的力度。泰格医药目前占国内CRO市场超10%，具有龙头优势。泰格认为：跨国药企在中国的业务需求，是公司未来在中国市场商务开发的重点。
这个市场卡位没有问题，国外的创新药要卖到中国，就得在中国做临床试验。公开资料表明，去年，全球前20大跨国药企在中国新开293个临床试验，占其全球临床试验总量的15.4%。跨国药企在中国临床开发市场稳定，并且在中国开展的临床试验在全球占比还在不断提高。
值得一提的是，泰格医药内部已经成立了针对跨国药企的解决方案部门， 此外还在细胞和基因治疗、GLP-1以及放射性药物等热门的细分领域布局专业临床团队。
撰稿丨苗苗
编辑丨江芸 贾亭
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插图｜视觉中国
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