下半年可以积极一些。
文|范亮
编辑|丁卯
来源|36氪财经(ID:krfinance)
封面来源|视觉中国
下图为北向资金3月底至今的每日变动情况,可以看到5月底开始北向资金的流入态势放缓,同时在6月开始大幅流出。虽显得有些老生常谈,但北向资金的流出再次成为A股市场表现不佳的核心因素。
有投资者可能会好奇北向资金为何对A股的影响如此之大,原因很好理解,内资中如公募的股票和混合型基金规模今年以来几乎没有增长,A股新增开户数也较去年同期大幅下滑,增量资金不足的背景下,外资的变动就很容易对A股市场产生比较大的边际影响。
图:北向资金变动情况 资料来源:Wind、36氪整理
4月22日恒生指数突然开始快速反弹,到5月20日累计涨幅超20%,领涨全球市场。期间快速上涨的逻辑是国内基本面修复预期+港股估值偏低,资金则来源于外资+南向资金的合力,其中南向资金主要布局了港股红利股。但同样是在5月20日,恒生指数突破新高后一路回调,期间南向资金流入力度虽有所减弱但保持净流入。因此,推测港股回调原因与A股类似,同样也是外资的手笔。当然,除美股表现强势外,近期美联储降息预期减弱,美元走强也是外资流出的原因之一。
整体看,下半年A股市场整体偏积极。
一是第二十届三中全会将于7月15日至18日召开。华创证券指出,历次三中全会大都重点关注经济体制改革中的三个关系,即政府与市场(资源配置)、国企与民企(生产关系)、中央与地方(财税财富分配),并且历次三中全会的重点聚焦内容均在资本市场引起积极反响。例如,2003 年十六届三中全会强调国有企业的股份制改革,会后央国企持续跑出超额收益;2008 年十七届三中全会聚焦农业农村改革,会后农业相关板块持续走强,成为资本市场主线之一;2013 年十八届三中全会聚焦经济体制改革,会后A股迎来民企和 TMT 引领的牛市行情;2019 年十九届四中全会强调关键核心技术攻关,会后 A 股迎来高端制造业推动的牛市行情。
图:从工业企业数据前瞻A股行业2024Q2财报 资料来源:浙商证券,36氪整理
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下图为北向资金3月底至今的每日变动情况,可以看到5月底开始北向资金的流入态势放缓,同时在6月开始大幅流出。虽显得有些老生常谈,但北向资金的流出再次成为A股市场表现不佳的核心因素。
有投资者可能会好奇北向资金为何对A股的影响如此之大,原因很好理解,内资中如公募的股票和混合型基金规模今年以来几乎没有增长,A股新增开户数也较去年同期大幅下滑,增量资金不足的背景下,外资的变动就很容易对A股市场产生比较大的边际影响。
图:北向资金变动情况 资料来源:Wind、36氪整理
4月22日恒生指数突然开始快速反弹,到5月20日累计涨幅超20%,领涨全球市场。期间快速上涨的逻辑是国内基本面修复预期+港股估值偏低,资金则来源于外资+南向资金的合力,其中南向资金主要布局了港股红利股。但同样是在5月20日,恒生指数突破新高后一路回调,期间南向资金流入力度虽有所减弱但保持净流入。因此,推测港股回调原因与A股类似,同样也是外资的手笔。当然,除美股表现强势外,近期美联储降息预期减弱,美元走强也是外资流出的原因之一。
整体看,下半年A股市场整体偏积极。
一是第二十届三中全会将于7月15日至18日召开。华创证券指出,历次三中全会大都重点关注经济体制改革中的三个关系,即政府与市场(资源配置)、国企与民企(生产关系)、中央与地方(财税财富分配),并且历次三中全会的重点聚焦内容均在资本市场引起积极反响。例如,2003 年十六届三中全会强调国有企业的股份制改革,会后央国企持续跑出超额收益;2008 年十七届三中全会聚焦农业农村改革,会后农业相关板块持续走强,成为资本市场主线之一;2013 年十八届三中全会聚焦经济体制改革,会后A股迎来民企和 TMT 引领的牛市行情;2019 年十九届四中全会强调关键核心技术攻关,会后 A 股迎来高端制造业推动的牛市行情。
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