美国芯片股「泡沫」是如何诞生的？将于何时破灭？

美股研究社

3个月前

投资者还需关注除了「美国」AI及芯片股，市场是否还有更好的选择，包括不同地区市场与不同行业这两个维度。...从行业或者板块来看，有着AI概念加持的AI及芯片股仍然是最优的选择。

美国芯片股获得了AI热潮的持续提振，那么大升后有没有估值风险或隐藏机会？

来源 | 英为财情Investing

本期主题是美国费城半导体指数(SOX)成分股估值情况。

自2022年11月30日OpenAI发布ChatGPT以来，AI成为了拉动美股的主要推动力，期间费城半导体指数累计上升约110%，英伟达公司(NASDAQ:NVDA)更是累计上升超740%。

芯片股飙升之后，有些投资者肯定会担心是否存在泡沫的问题，同时另一些投资者会去探寻是否还有遭到低估的股票。

芯片股涨势并不平衡

根据费城半导体指数成分股表现数据，芯片股的升势并不平衡。以年初至今的走势为例，英伟达大升了166%，台积电(TW:2330)(NYSE:TSM)、美光(NASDAQ:MU)升逾60%，博通、高通升约50%。

然而，英特尔(NASDAQ:INTC)下跌了约40%，安森美半导体也下跌了约14%。

不过，正是这种走势差异或许为我们提供了机会。

分析师最看升四只芯片股

根据分析师目标价估值，分析师认为Marvell (NASDAQ:MRVL)、AMD (NASDAQ:AMD)、英特尔、安森美(NASDAQ:ON)仍有上升空间。其中就包括今年迄今大幅下跌的英特尔和安森美半导体。

其中Marvell和AMD的看升潜力超过20%，而英特尔和安森美半导体也达到了18%。

然而需予注意的是，在这四只股票中，Marvell、AMD和英特尔这三只股票的股价已经没有进一步的上升潜力，甚至有轻微下跌风险，看跌幅度分别为8.3%、14.6%和3.9%。

唯一获得分析师看升的安森美半导体，看升18.1%。

但是，从分析师评级来看，他们对于安森美的不确定性也很高，买入评级数并不占据绝对优势。具体来看，有13位分析师给出了买入评级，持有评级数达到了12个，没有卖出评级。

估值模型最看跌这些股票

根据估值模型，以下这些芯片股估值过高。其中美光科技高估37.7%，看跌幅度最高。其次英伟达高估24%，博通(NASDAQ:AVGO)、KLA (NASDAQ:KLAC)、台积电(TW:2330)(NYSE:TSM)、泛林集团(NASDAQ:LRCX)、德州仪器(NASDAQ:TXN)高估20%。

如何看待芯片股的估值？

从上述数据可以看到，即使是根据分析师目标价仍有上升潜力的股票，InvestingPro的看法也相对偏保守。而且同时得到分析师和估值模型看升的安森美半导体，也没有在评级上获得大多数分析师的买入评级。

这些迹象表明大部分芯片股确实达到了传统估值模型认为的高估水平，在这种情况下我们有必要高度警惕当前支撑芯片涨势的因素会否变动。

股票自身的业绩预期

上周，Lance Robert就在《狂飙的AI股终将停下脚步：树不会长到天上去！》一文中指出，目前支撑AI股估值的是对日后增长预期。

然而他还引用了一句德国谚语「树不会长到天上去」提示泡沫风险，其隐含意思是，如果AI股的业绩预期不再爆发式增长，那么当前这些暴涨股票的泡沫可能破灭。

不过，他也指出，现在我们仍然无法判断是否真的有泡沫，需要等待时间验证。

美国市场及芯片的相对优势

另一方面，投资者还需关注除了「美国」AI及芯片股，市场是否还有更好的选择，包括不同地区市场与不同行业这两个维度。

现在的情况是，从市场来看，考虑到欧洲的经济和政治因素，新兴市场在美国高利率之下承受的压力，以及地缘局势斗争，美国仍然是全球金融资金最偏爱的市场。

从行业或者板块来看，有着AI概念加持的AI及芯片股仍然是最优的选择。首先，AI相关行业本身最具有增长想象力，没有之一。其次，经济数据已经显示，美国经济有着降温趋势，在经济放缓的情况下，其他哪些行业仍然能像包括芯片的AI相关行业更能抵抗经济放缓的风险，尤其是如NVIDIA这样具有高利润率且营收处于大幅上升轨道的公司。