作者：aeven
来源：相聚资本（ID:uCapital）
导语：美国联邦储备委员会9月18日宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。
这是美联储自2020年3月以来的首次降息，旷日持久的降息就此落地。在此之前，市场已经对降息有了相当预期，更大分歧是在于降息的幅度。对于降息的交易，作为一种共识，各类资产或在不同程度上业已“抢跑”降息路径。
1
物理世界中，物体沿着阻力最小的线路运动，同理，股票也是沿着阻力最小的线路移动。
关于这一点，利弗摩尔就有一个经典的最小阻力线概念。
最小阻力线是利弗莫尔在其交易哲学中提出的一个重要概念，它指的是在金融市场交易中，价格往往沿着阻力最小的方向移动，即市场会自然倾向于沿着买卖双方力量对比最有利于推进的方向发展。
利弗莫尔认为，市场的运行并不是杂乱无章的，而是有其内在的逻辑和规律。价格的运动往往受到各种因素的影响，包括供求关系、市场情绪、宏观经济状况等。在这些因素的共同作用下，市场会形成一个相对明确的趋势，即最小阻力线。
一旦股票开始一个新的走势，它通常会沿着一条比较固定的路径运行，股价在这条线上行走时遇到的阻力最小，所以投资者应该找寻到这条线。
从最小阻力线出发，可以得出两个观点。
第一是，这一理念强调了市场趋势的力量，以及投资者在交易中应顺应趋势而非逆势而为的重要性；
第二是，理解最小阻力线的关键在于把握市场的趋势，而趋势是市场运行的基本特征，也是投资者获利的基础。
而共识就是最小阻力。
共识出现，行情冒头；共识强化，行情明朗；共识升温，行情确立，这个时候就是最小阻力形成，一段确定性行情就可能出现。
凯恩斯说，“金融如选美”，不是选你认为最漂亮的，而是选大家都认为漂亮的。哪怕实际长得很丑，只要其他人都选，你也应该选。股市为什么波动？因为时刻都在进行“选美”。
2
人类在长期进化中，大脑一直遵循着“最小阻力定律”，哪条路阻力最小，就走哪条路，这是一种保护机制。
但投资共识作为“最小阻力”，需要分阶段对待。
谁能在股市创造、引领共识，我们就要跟谁走；但到了共识的中后期，共识反倒是阻力最大的路。
这个时候，要想在市场里持续获得利润，就要沿着自己内心阻力最大的方向走。这个时候，逆人性交易就成为阻力最小的路。
对于最小阻力之路是怎么形成的这一问题，《最小阻力之路》一书的一个看法是，由生活中的潜藏结构所决定，就好像河流的路径来自于河床。每个人的生活都有自己的结构，进而构成了各自的生活。因此，如果潜藏结构能够改变，意味着最小阻力之路也改头换面。
共识意味着聚集，意味着拥挤，甚至意味着泡沫，至少价格不再便宜。当然这需要区分，是在共识的前期、中期还是末期。大部分情况下，我们所说的共识，都是中后期。
因此，一次好的投资反倒是反共识的，因为共识意味着买入成本的高企。共识行情大多是行情的中后期，价格不再有优势。反倒容易成为击鼓传花的最后一棒。而要避开进入共识的陷阱，那就要独立思考，坚持自己的判断。当具有共识的行业或公司因为临时（意外）造成估值的短期回落，如果基本面没有长久受损，也是买入的好机会。
3
“降息交易”，就是一次显而易见的针对共识的博弈。
虽然降息几乎板上钉钉，但按照传统方式降息25个基点，还是采取激进的50BP降息，过去一段时间，市场围绕美联储是降息幅度展开了争论。直到在宣布降息结果前一天，市场存在较大争议。
这个时候，既然降息是确定的，在降息幅度上多下一些赌注，也是一个正常的选择。如何应对，比共识更为重要。因为降息已经成为共识。就看市场如何交易降息这一共识。
不管是支持降息25BP，还是降息50BP的支持者，都有其足够的理由。此后，市场加大了对首次降息50BP——结果来看，市场的嗅觉一如既往地灵敏——的押注，并对未来一年的利率路径预期整体下移。在美联储降息几成定局的前提下，“怎么降”成为降息前的主要博弈点，也是交易的博弈点。
“美联储首次降息25BP，市场可能认为美联储降息‘不够’，所以未来几次会议可能更快、更大幅度降息；如果首次降息50BP，市场可能认为美联储承认降息过晚，并在未来几次会议仍可能考虑执行50BP 甚至更大幅度的降息。这可能意味着，无论美联储首次降息25BP 还是50BP，市场可能都会预期美联储在年内较快降息，‘降息交易’可能在首次降息后仍会延续一段时间。”平安证券相关人士则表示。
当地时间18日，美联储将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。这也是4年来，美联储首次降息。此外，根据美联储的预测，今年年底美国联邦基金利率将达到4.4%，即4.25%至4.5%的目标区间，到2025年将降至3.4%，到2026年预计将降至2.9%。
以50BP开启降息周期，以追上其他主要央行降息节奏；50BP降息也并未造成市场恐慌，一种可能性是仍将继续降息，但50BP的“步长”未必是常态。
在议息会议后召开的发布会上，鲍威尔警告不要将大幅降息视为未来的常规节奏，降息将根据需要加快、放慢或暂停。受发布会“偏鹰”与利好出尽影响，股市走出“先涨后跌”。
对于降息的交易，各类资产或在不同程度上“抢跑”降息路径，计入降息预期多少的程度有所不同，因此也建议适度“反着想、反着做”。
版权声明：部分文章推送时未能与原作者取得联系。若涉及版权问题，敬请原作者联系我们。
作者：aeven
来源：相聚资本（ID:uCapital）
导语：美国联邦储备委员会9月18日宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。
这是美联储自2020年3月以来的首次降息，旷日持久的降息就此落地。在此之前，市场已经对降息有了相当预期，更大分歧是在于降息的幅度。对于降息的交易，作为一种共识，各类资产或在不同程度上业已“抢跑”降息路径。
1
物理世界中，物体沿着阻力最小的线路运动，同理，股票也是沿着阻力最小的线路移动。
关于这一点，利弗摩尔就有一个经典的最小阻力线概念。
最小阻力线是利弗莫尔在其交易哲学中提出的一个重要概念，它指的是在金融市场交易中，价格往往沿着阻力最小的方向移动，即市场会自然倾向于沿着买卖双方力量对比最有利于推进的方向发展。
利弗莫尔认为，市场的运行并不是杂乱无章的，而是有其内在的逻辑和规律。价格的运动往往受到各种因素的影响，包括供求关系、市场情绪、宏观经济状况等。在这些因素的共同作用下，市场会形成一个相对明确的趋势，即最小阻力线。
一旦股票开始一个新的走势，它通常会沿着一条比较固定的路径运行，股价在这条线上行走时遇到的阻力最小，所以投资者应该找寻到这条线。
从最小阻力线出发，可以得出两个观点。
第一是，这一理念强调了市场趋势的力量，以及投资者在交易中应顺应趋势而非逆势而为的重要性；
第二是，理解最小阻力线的关键在于把握市场的趋势，而趋势是市场运行的基本特征，也是投资者获利的基础。
而共识就是最小阻力。
共识出现，行情冒头；共识强化，行情明朗；共识升温，行情确立，这个时候就是最小阻力形成，一段确定性行情就可能出现。
凯恩斯说，“金融如选美”，不是选你认为最漂亮的，而是选大家都认为漂亮的。哪怕实际长得很丑，只要其他人都选，你也应该选。股市为什么波动？因为时刻都在进行“选美”。
2
人类在长期进化中，大脑一直遵循着“最小阻力定律”，哪条路阻力最小，就走哪条路，这是一种保护机制。
但投资共识作为“最小阻力”，需要分阶段对待。
谁能在股市创造、引领共识，我们就要跟谁走；但到了共识的中后期，共识反倒是阻力最大的路。
这个时候，要想在市场里持续获得利润，就要沿着自己内心阻力最大的方向走。这个时候，逆人性交易就成为阻力最小的路。
对于最小阻力之路是怎么形成的这一问题，《最小阻力之路》一书的一个看法是，由生活中的潜藏结构所决定，就好像河流的路径来自于河床。每个人的生活都有自己的结构，进而构成了各自的生活。因此，如果潜藏结构能够改变，意味着最小阻力之路也改头换面。
共识意味着聚集，意味着拥挤，甚至意味着泡沫，至少价格不再便宜。当然这需要区分，是在共识的前期、中期还是末期。大部分情况下，我们所说的共识，都是中后期。
因此，一次好的投资反倒是反共识的，因为共识意味着买入成本的高企。共识行情大多是行情的中后期，价格不再有优势。反倒容易成为击鼓传花的最后一棒。而要避开进入共识的陷阱，那就要独立思考，坚持自己的判断。当具有共识的行业或公司因为临时（意外）造成估值的短期回落，如果基本面没有长久受损，也是买入的好机会。
3
“降息交易”，就是一次显而易见的针对共识的博弈。
虽然降息几乎板上钉钉，但按照传统方式降息25个基点，还是采取激进的50BP降息，过去一段时间，市场围绕美联储是降息幅度展开了争论。直到在宣布降息结果前一天，市场存在较大争议。
这个时候，既然降息是确定的，在降息幅度上多下一些赌注，也是一个正常的选择。如何应对，比共识更为重要。因为降息已经成为共识。就看市场如何交易降息这一共识。
不管是支持降息25BP，还是降息50BP的支持者，都有其足够的理由。此后，市场加大了对首次降息50BP——结果来看，市场的嗅觉一如既往地灵敏——的押注，并对未来一年的利率路径预期整体下移。在美联储降息几成定局的前提下，“怎么降”成为降息前的主要博弈点，也是交易的博弈点。
“美联储首次降息25BP，市场可能认为美联储降息‘不够’，所以未来几次会议可能更快、更大幅度降息；如果首次降息50BP，市场可能认为美联储承认降息过晚，并在未来几次会议仍可能考虑执行50BP 甚至更大幅度的降息。这可能意味着，无论美联储首次降息25BP 还是50BP，市场可能都会预期美联储在年内较快降息，‘降息交易’可能在首次降息后仍会延续一段时间。”平安证券相关人士则表示。
当地时间18日，美联储将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。这也是4年来，美联储首次降息。此外，根据美联储的预测，今年年底美国联邦基金利率将达到4.4%，即4.25%至4.5%的目标区间，到2025年将降至3.4%，到2026年预计将降至2.9%。
以50BP开启降息周期，以追上其他主要央行降息节奏；50BP降息也并未造成市场恐慌，一种可能性是仍将继续降息，但50BP的“步长”未必是常态。
在议息会议后召开的发布会上，鲍威尔警告不要将大幅降息视为未来的常规节奏，降息将根据需要加快、放慢或暂停。受发布会“偏鹰”与利好出尽影响，股市走出“先涨后跌”。
对于降息的交易，各类资产或在不同程度上“抢跑”降息路径，计入降息预期多少的程度有所不同，因此也建议适度“反着想、反着做”。
版权声明：部分文章推送时未能与原作者取得联系。若涉及版权问题，敬请原作者联系我们。
参与讨论
