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文 | 高明宇 李云旭
一
周度行情回顾
近5个交易日布伦特原油上涨0.83%至78.79美元/桶，WTI原油上涨1.59%至75.56美元/桶，新加坡低硫燃料油近月Swap上涨1.79%至580.6美元/吨，新加坡高硫燃料油近月Swap上涨2.04%至446.15美元/吨。内盘方面，近5个交易日SC原油上涨3.98%至553.2元/桶，LU低硫燃料油上涨3.6%至4140元/吨，FU燃料油上涨11.74%至3132元/吨。
二
基本面概览
需求方面，上周公布的EIA数据显示美国炼厂开工率由87.6%降至86.7%，季节性检修影响较为明显，原油库存连续两周大幅累积，但汽油及成品油表需均有走高，需求指向相对稳健。国内方面，上周独立炼厂开工率由59.68%增至61.33%，延续缓慢回升态势，原油价格中枢下移对炼厂毛利形成一定改善，但开工率同比持续偏低。
供应方面，EIA数据显示美国单周原油产量由1330万桶/日回升至1340万桶/日，利比亚原油产量回升至130万桶/日正常水平。目前供应端的预期扰动仍集中在以色列对伊朗袭击的不确定性，截至上周末，美国方面称以色列已经缩小了对伊朗报复性袭击的目标范围，可能是伊朗的军事和能源基础设施，本周仍需密切关注事态发展。另一方面，美国上周宣布制裁参与伊朗石油和石化产品运输的17艘船只和10个实体，作为伊朗对以色列袭击的回应，据外媒报道伊朗十月上旬发船降量明显，是目前供应端的主要关注点。
燃料油方面，上周新加坡低硫燃料油裂解价差震荡，高硫燃料油裂解价差小幅走强，但内外盘价差波动均较大。根据路透船期数据，伊朗燃料油近3周均无发运，但今年前8个月月均发船4.3艘，该因素对高硫燃料油形成额外利好，四季度季节性需求走弱及OPEC+增产预期带来的利空效应被一定程度抵消，关注后续伊朗局势进展。低硫燃料油方面，金联创数据显示9月国内产量99.3万吨，环比降14%，同比降15%，配额制约下四季度产量有望再度下滑，科威特近四周发运量持续处于高位，四季度供应整体来看仍将偏紧。
三
行情展望及策略建议
原油方面，目前季节性累库开始兑现，中长期看需求压力及产能宽松的背景仍对价格形成制约。短期来看，以色列对伊朗报复袭击的方式及后续地缘发酵情况对油价影响较大，但即使按照伊朗供应持续受损的情形演化，在沙特为首的OPEC+剩余产能充裕的背景下较易通过快速增产弥补伊朗的潜在降量，油价上行风险相对可控，等待地缘事件指引下的空配介入时点。
燃料油方面，高硫燃料油仓单清零，伊朗出口锐减担忧下内盘得到强势支撑，关注后期伊朗相关的地缘指向。低硫燃料油此前较为极端的内外盘价差有所修复，但四季度低硫燃料油供应偏紧的格局仍在，预计裂解价差仍有支撑，延续观望。
更多完整数据及图表信息，见完整版报告，通过邮箱：1776115592@qq.com或下载链接均可获取，点击阅读原文下载链接见下文。
完整报告中包括：
“国投安信期货有限公司”是国家开发投资集团公司（国投集团）旗下的期货衍生品投资平台。公司近三年连续获得期货行业最高评级AA级，且目前为国内原油、动力煤、甲醇等多个期货品种做市商。
免责声明
本栏目仅作为贸易市场数据参考，本报告内容由国投安信期货有限公司撰写和提供，并负责补充、更正和修订有关信息。石油观察对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。石油观察对于本栏目免责申明条款具有修改权和最终解释权。
本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。
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一
周度行情回顾
近5个交易日布伦特原油上涨0.83%至78.79美元/桶，WTI原油上涨1.59%至75.56美元/桶，新加坡低硫燃料油近月Swap上涨1.79%至580.6美元/吨，新加坡高硫燃料油近月Swap上涨2.04%至446.15美元/吨。内盘方面，近5个交易日SC原油上涨3.98%至553.2元/桶，LU低硫燃料油上涨3.6%至4140元/吨，FU燃料油上涨11.74%至3132元/吨。
二
基本面概览
需求方面，上周公布的EIA数据显示美国炼厂开工率由87.6%降至86.7%，季节性检修影响较为明显，原油库存连续两周大幅累积，但汽油及成品油表需均有走高，需求指向相对稳健。国内方面，上周独立炼厂开工率由59.68%增至61.33%，延续缓慢回升态势，原油价格中枢下移对炼厂毛利形成一定改善，但开工率同比持续偏低。
供应方面，EIA数据显示美国单周原油产量由1330万桶/日回升至1340万桶/日，利比亚原油产量回升至130万桶/日正常水平。目前供应端的预期扰动仍集中在以色列对伊朗袭击的不确定性，截至上周末，美国方面称以色列已经缩小了对伊朗报复性袭击的目标范围，可能是伊朗的军事和能源基础设施，本周仍需密切关注事态发展。另一方面，美国上周宣布制裁参与伊朗石油和石化产品运输的17艘船只和10个实体，作为伊朗对以色列袭击的回应，据外媒报道伊朗十月上旬发船降量明显，是目前供应端的主要关注点。
燃料油方面，上周新加坡低硫燃料油裂解价差震荡，高硫燃料油裂解价差小幅走强，但内外盘价差波动均较大。根据路透船期数据，伊朗燃料油近3周均无发运，但今年前8个月月均发船4.3艘，该因素对高硫燃料油形成额外利好，四季度季节性需求走弱及OPEC+增产预期带来的利空效应被一定程度抵消，关注后续伊朗局势进展。低硫燃料油方面，金联创数据显示9月国内产量99.3万吨，环比降14%，同比降15%，配额制约下四季度产量有望再度下滑，科威特近四周发运量持续处于高位，四季度供应整体来看仍将偏紧。
三
行情展望及策略建议
原油方面，目前季节性累库开始兑现，中长期看需求压力及产能宽松的背景仍对价格形成制约。短期来看，以色列对伊朗报复袭击的方式及后续地缘发酵情况对油价影响较大，但即使按照伊朗供应持续受损的情形演化，在沙特为首的OPEC+剩余产能充裕的背景下较易通过快速增产弥补伊朗的潜在降量，油价上行风险相对可控，等待地缘事件指引下的空配介入时点。
燃料油方面，高硫燃料油仓单清零，伊朗出口锐减担忧下内盘得到强势支撑，关注后期伊朗相关的地缘指向。低硫燃料油此前较为极端的内外盘价差有所修复，但四季度低硫燃料油供应偏紧的格局仍在，预计裂解价差仍有支撑，延续观望。
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