点击蓝字，关注我们
进群｜“氢能交流群”“储能交流群”“碳中和交流群” “天然气交流群”
请加微信17310056319，申请请备注进群。
温馨提醒：可点击文末“阅读原文”查看完整版报告
文 | 高明宇 李云旭
一
周度行情回顾
上周布伦特原油上涨2.42%至73.93美元/桶，WTI原油上涨3.42%至71美元/桶，新加坡低硫燃料油近月Swap上涨5.15%至553.97美元/吨，新加坡高硫燃料油近月Swap上涨5.18%至417.74美元/吨。内盘中秋假期期间休市，上周三开盘后以补涨外盘为主。
二
基本面概览
需求方面，上周美联储降息落地，海外宏观氛围普遍回暖。EIA周度数据显示美国单周炼厂开工率由92.8%进一步降至92.1%，单周出口大幅增加驱动商业库存去化，单周成品油表需尚可，但随着汽油旺季接近尾声，炼厂开始进入秋检，预计美国原油去库趋于尾声。国内方面，隆众数据显示国内炼厂开工率由70.23%变至70.28%，基本持平，其中山东地炼开工率由51.97%降至51.56%，炼油毛利再度回落，终端需求仍相对承压。
供应方面，在OPEC+确定推迟增产后，供应端预期扰动有所减少。利比亚供应处回升期，但仍低于此前的常态化水平，关注后续复产节奏。EIA数据显示美国单周产量回落至1320万桶/日，贝克休斯数据显示美国上周活跃石油钻机数维稳于488座，油价中枢下移后美国产量存在增速放缓的预期，但尚难以成为供应端的主导因素。总体来看，短期供应端看点有限，关注利比亚复产及地缘方面的超预期扰动。
燃料油方面，上周高硫燃料油裂解价差震荡，低硫燃料油裂解价差在国内配额确认紧缺后大幅上行。具体来看，俄罗斯燃料油（高硫为主）发运量9月下旬再度回升至同期高位，随着季节性需求走弱，高硫市场当前估值下矛盾较小。低硫方面，上周下发第三批低硫燃料油出口配额100万吨，年内已下发总配额1300万吨，少于市场预期。根据金联创数据，国内2024年1至8月低硫燃料油总产量1027万吨，平均月产量128.4万吨，9至12月月均配额余量仅68万吨，同比环比均有望下滑，低硫燃料油供应受阻的利好逻辑继续兑现，此外，海外市场尼日利亚近一个月燃料油均无发运，供应整体仍相对偏紧。
三
行情展望及策略建议
原油方面，前期油价在OPEC+推迟增产及灵活干预的表态下油价再获支撑，但终端油品需求乏力，美国季节性去库接近尾声，基准情形下明年仍存较大累库预期，预计反弹趋于尾声，呈现震荡偏弱格局。
燃料油方面，国内低硫燃料油减产预期进一步明确，低硫燃料油裂解价差及内外盘价差重获走强驱动，多低硫空高硫策略继续持有，但近月合约内外盘价差较大，后期需注意仓单扰动下的高波动风险。
更多完整数据及图表信息，见完整版报告，通过邮箱：1776115592@qq.com或下载链接均可获取，点击阅读原文下载链接见下文。
完整报告中包括：
“国投安信期货有限公司”是国家开发投资集团公司（国投集团）旗下的期货衍生品投资平台。公司近三年连续获得期货行业最高评级AA级，且目前为国内原油、动力煤、甲醇等多个期货品种做市商。
免责声明
本栏目仅作为贸易市场数据参考，本报告内容由国投安信期货有限公司撰写和提供，并负责补充、更正和修订有关信息。石油观察对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。石油观察对于本栏目免责申明条款具有修改权和最终解释权。
本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。
本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本报告免责申明条款具有修改权和最终解释权。
链接：
https://pan.baidu.com/s/1RuMo9T3d54G0Ksk0mN3-0Q
提取码：bfd6
点击蓝字，关注我们
进群｜“氢能交流群”“储能交流群”“碳中和交流群” “天然气交流群”
请加微信17310056319，申请请备注进群。
温馨提醒：可点击文末“阅读原文”查看完整版报告
文 | 高明宇 李云旭
一
周度行情回顾
上周布伦特原油上涨2.42%至73.93美元/桶，WTI原油上涨3.42%至71美元/桶，新加坡低硫燃料油近月Swap上涨5.15%至553.97美元/吨，新加坡高硫燃料油近月Swap上涨5.18%至417.74美元/吨。内盘中秋假期期间休市，上周三开盘后以补涨外盘为主。
二
基本面概览
需求方面，上周美联储降息落地，海外宏观氛围普遍回暖。EIA周度数据显示美国单周炼厂开工率由92.8%进一步降至92.1%，单周出口大幅增加驱动商业库存去化，单周成品油表需尚可，但随着汽油旺季接近尾声，炼厂开始进入秋检，预计美国原油去库趋于尾声。国内方面，隆众数据显示国内炼厂开工率由70.23%变至70.28%，基本持平，其中山东地炼开工率由51.97%降至51.56%，炼油毛利再度回落，终端需求仍相对承压。
供应方面，在OPEC+确定推迟增产后，供应端预期扰动有所减少。利比亚供应处回升期，但仍低于此前的常态化水平，关注后续复产节奏。EIA数据显示美国单周产量回落至1320万桶/日，贝克休斯数据显示美国上周活跃石油钻机数维稳于488座，油价中枢下移后美国产量存在增速放缓的预期，但尚难以成为供应端的主导因素。总体来看，短期供应端看点有限，关注利比亚复产及地缘方面的超预期扰动。
燃料油方面，上周高硫燃料油裂解价差震荡，低硫燃料油裂解价差在国内配额确认紧缺后大幅上行。具体来看，俄罗斯燃料油（高硫为主）发运量9月下旬再度回升至同期高位，随着季节性需求走弱，高硫市场当前估值下矛盾较小。低硫方面，上周下发第三批低硫燃料油出口配额100万吨，年内已下发总配额1300万吨，少于市场预期。根据金联创数据，国内2024年1至8月低硫燃料油总产量1027万吨，平均月产量128.4万吨，9至12月月均配额余量仅68万吨，同比环比均有望下滑，低硫燃料油供应受阻的利好逻辑继续兑现，此外，海外市场尼日利亚近一个月燃料油均无发运，供应整体仍相对偏紧。
三
行情展望及策略建议
原油方面，前期油价在OPEC+推迟增产及灵活干预的表态下油价再获支撑，但终端油品需求乏力，美国季节性去库接近尾声，基准情形下明年仍存较大累库预期，预计反弹趋于尾声，呈现震荡偏弱格局。
燃料油方面，国内低硫燃料油减产预期进一步明确，低硫燃料油裂解价差及内外盘价差重获走强驱动，多低硫空高硫策略继续持有，但近月合约内外盘价差较大，后期需注意仓单扰动下的高波动风险。
更多完整数据及图表信息，见完整版报告，通过邮箱：1776115592@qq.com或下载链接均可获取，点击阅读原文下载链接见下文。
完整报告中包括：
“国投安信期货有限公司”是国家开发投资集团公司（国投集团）旗下的期货衍生品投资平台。公司近三年连续获得期货行业最高评级AA级，且目前为国内原油、动力煤、甲醇等多个期货品种做市商。
免责声明
本栏目仅作为贸易市场数据参考，本报告内容由国投安信期货有限公司撰写和提供，并负责补充、更正和修订有关信息。石油观察对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。石油观察对于本栏目免责申明条款具有修改权和最终解释权。
本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。
本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本报告免责申明条款具有修改权和最终解释权。
链接：
https://pan.baidu.com/s/1RuMo9T3d54G0Ksk0mN3-0Q
提取码：bfd6
参与讨论
