关于猪周期的最后一击

雪球

3周前

当下周期是唯一具备确定性的机会，当下要做的是降负债。...因为当下的猪周期，也正好吃到玉米豆粕价格下行的红利，这个红利不会长期存在，攻守会易形。

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作者：时间定投-大鹏投研

来源：雪球

市场低迷，情绪恐慌，一切的线性估值都不堪一击。

市场的恐慌来自于大环境不确定性，包括9月降息，地缘碰撞的越发激烈，骨头再打折就成了现实。地量之后见地价，也是预期之内，资金直接都走去超低价股，热点，高股息银行股，那丁点的场内资金也难以撑起猪板块估值，这最后一击，足以击溃猪君。

为何称为最后一击？

绝对地量，目前这个地量，要看回前几波大熊市才会有。另外，价量时空，价格差不多了，量能到位，时间上离9月也将接近，时间和价格带来了足够空间，月底月初之间足力以待反弹。

7月能繁，雪友私发给我，农哥最新数据相当漂亮，基本与6月持平。有给市场带来想象。

今年8-9月上生猪出栏的转折点，重点还是那句，缺猪！缺猪！上年11月开始北方大幅爆发的猪瘟，大幅团灭与中小散退养，数量庞大，绝不是集团区区增长一点可以现在替代的，集团才占比多少？区区两成，散户才是大头。整个山东和部分北方城市不养母猪了，他们截止目前都是通过南方采购仔猪育肥。这个影响就在9月将直接影响市场，期初还担心二育压栏，幸好当下的二育是最灵活的，猪价稍微波动，他们就跑了，近期猪价跌了，肥猪也慌不择路，标猪也加快出栏，此次加快出栏相信会导致未来9月10月的猪价更高。

恐慌情绪携余威，给当下猪股的破位，就是最后一击。

猪股终将如何演绎？

我依旧看不能参考2022年，2022年的高波动，主要还是2020-2021高波动带来的二次情绪冲击，即高位回调后的二次反弹，炒股久的兄弟应该明白我意思。

未来的猪周期来看，只有这次还具备较强的确定性。

当下的猪企高负债，历史罕见。低成本，不可长期持续。难融资预期，区间紧缩。

这个市场渗透不断加强的行情，未来除了大规模疫病，已不具备猪价大涨的可能。未来各猪企会根据自己实际情况设定出栏增长预期。

情况就像黄羽鸡，黄羽鸡top5的市占率已经超过5-6成，还在打市场渗透战。黄羽鸡头部企业已经占领绝对的优势，低负债持续盈利，直接把散户打趴至收编为止。猪企亦如此，下一轮猪周期在没有大规模疫病的情况下，猪周期可能会比较长，猪周期就是介乎与消费周期与朱格拉周期，未来下一波周期可能会向朱格拉周期靠近，直至集团出栏占比超过5成，周期才会逐步稳定。

当下周期是唯一具备确定性的机会，当下要做的是降负债！没错，降负债！这次猪周期必然要完成这个目标，猪企负债率必须降到50-60%才算是成功。大家可以参考这个指标。只有负债下来了，企业才具有安全性，为后面5-7年的竞争打下基础。然后合理规划每年增加8-10%增速，这方法黄鸡企业都玩熟透了。

对于企业成本，可以不要那么较真，市场早已不看绝对成本低价了，最起码也要结合售价吧，不然就是意淫猪猪第一。另外成本要看动态变化，当下降本的主要因素是什么？产能利用率的提升，还有饲料价格的下降。可以说，2014年以前，猪企的养殖成本要比现在大部分时间要低，因为当时没有现在那么疯狂扩张，也没有那么多生物防护，当然饲料价格也低，为什么拿这个来说？因为当下的猪周期，也正好吃到玉米豆粕价格下行的红利，这个红利不会长期存在，攻守会易形。

纵观猪股最近表现，不少已经跌破年初的绝对低价了，这是悲观资金对低迷行情的再选择，猪股资金逐渐靠拢到确定性更高的企业，而且从情绪面看，资金并不看好明年行情，这种局面，只有等市场稳定，大消息层面的刺激，9月猪价再突破，才能形成扭转。

最后补充，不要期望2025年出现猪周期带来猪股反弹。因为能繁已经见底回升，明年淡季出栏就会增多反弹。留下给猪军的空间，大概还有半年，时间是检验猪股的唯一标准。

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