1. 11月14日(周四)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.13%，标普500指数期货涨0.12%，纳指期货涨0.09%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨1.32%，英国富时100指数跌0.40%，法国CAC40指数涨0.99%，欧洲斯托克50指数涨1.37%。

3. 截至发稿，WTI原油涨0.34%，报68.66美元/桶。布伦特原油涨0.35%，报72.53美元/桶。

市场消息

凌晨4点，鲍威尔讲话重磅来袭。美联储主席鲍威尔将于北京时间明日凌晨04:00参加对话会，届时将自11月FOMC会议以来首次公开发表讲话，或对近期经济数据发表看法。昨日美国CPI数据符合预期，美联储12月降息概率大增，市场关注鲍威尔的发言是否会释放更多信号。

降息前景不确定性加剧，美联储官员敦促谨慎行动。美联储几位官员周三重申，他们对美联储需要降息到何种程度深感不确定，这突显出政策制定者在试图确定合适的环境以保持经济平稳发展方面面临的困难。堪萨斯城联储主席施密德称：“虽然现在是开始放松货币政策限制的时候了，但利率将进一步下降多少，或最终可能在何处落定，仍有待观察。”像施密德这样的言论正成为美联储官员的口头禅。许多人表示，他们认为中性利率——既不推动也不抑制经济增长的利率水平——自疫情以来可能已经上升。但没有人对它的位置表示出信心。、

IEA警告：全球石油市场明年将面临超百万桶供应过剩。国际能源署(IEA)表示，由于能源转型导致中国石油需求持续低迷，全球石油市场明年将面临超过100万桶/日的过剩，从而缓冲中东及其他地区动荡对油价的影响。IEA周四在一份月度报告中表示，截至9月，中国的石油消费已连续六个月萎缩，今年的增长速度仅为2023年的10%。过去20年，中国一直是全球石油市场的引擎。该机构表示，如果欧佩克+决定在下个月的会议上继续推进恢复产量的计划，全球供应过剩将更加严重。IEA石油工业和市场主管Toril Bosoni周四在接受采访时表示，中国的石油需求可能已经见顶。

涨势如虹!美元指数接近2年高位，黄金跌至八周来低点。尽管美国通胀数据支持了美联储下月再次降息的可能性，但由于美元大幅上涨打压金价，金价保持了连续四天的下跌。截至发稿，现货黄金价格变动不大，为每盎司2574.55美元。美元现货指数在周三达到2022年以来的最高水平后保持稳定。白银小幅上涨，钯金持平，铂金回落。金价在前一交易日下跌1%，跌至八周低点后周四保持稳定。由于人们预期当选总统川普的胜选将提振经济增长和企业利润，一项衡量美元的指标升至两年来的高点。美元走强使得以美元计价的大宗商品对大多数买家来说更加昂贵。

见证加密货币里程碑! 总市值触及3.2万亿美元超微软，创下历史新高。包括比特币、以太坊与Solana在内的全球加密货币市场累计市值已经突破3万亿美元史诗级大关，并且在今日亚盘交易初期已经达到3.2万亿美元这一历史最高总市值。唐纳德·特朗普当选美国总统，时隔四年之久即将重返白宫，促使加密货币爱好者们集体押注，特朗普领导的新一届美国政府所透露出的更友好且宽松的监管预期，可能会为这一风险资产类别的各个领域带来新的繁荣。11月14日亚盘交易时段的早些时候，加密货币市场的整体市值已经达到3.2万亿美元的历史最高点。按照已经触及的3.2万亿美元的总计市值来对比，加密货币市场的市值已经超越微软(MSFT.US)。

被美股忽略的风险?摩根资管：特朗普关税计划或引发滞胀问题。摩根大通资产管理公司首席全球市场策略师David Kelly表示，特朗普激进的关税计划可能会减缓全球经济，并给美国通胀带来上行压力，突显出在美国大选后股市反弹期间基本被掩盖的风险。Kelly称：“第一个烟雾信号表明，关税措施将非常激进，几乎没有什么东西是滞胀的灵丹妙药，滞胀意味着通胀上行的同时经济下滑。反击措施只会让整个世界变得更糟糕。关税问题将引发很多冲突。如果你打了别人的鼻子，他们也会反击。这就是为什么他们称之为关税战争。”

个股消息

思科(CSCO.US)Q1业绩超预期，全年销售额指引稍显保守。在截至10月26日的2025财年第一财季，思科销售额同比下降6%至138亿美元，好于分析师预期的137.7亿美元;调整后的净利润为37亿美元，同比下降19%;调整后的每股收益为0.91美元，好于分析师预期的0.87美元。展望未来，思科预计，第二财季销售额将在137.5亿美元至139.5亿美元之间，好于分析师预期的137.4亿美元;该公司还预计，2025财年全年销售额将在553亿美元至563亿美元之间，较此前预测有所上升，但预测区间中值不及分析师预期的559亿美元。

达达集团(DADA.US)Q3订单量加速提升，双11期间京东秒送线上订单量日峰值再创历史新高。即时零售和配送平台达达集团第三季度财报，数据显示，该公司Q3营收为24.294亿元，去年同期为26.218亿元。基本和摊薄每股亏损为0.19元，上年同期为每股亏损0.16元。按业务划分，达达秒送平台Q3营收同比增长38.6%至14.992亿元，去年同期为10.816亿元，增长主要来自于向各连锁商家提供的同城即时配送服务订单量增加。京东秒送平台Q3营收为9.302亿元，去年同期为15.403亿元人民币，主要原因是在线广告和营销服务收入减少，以及自2024年2月以来全面推出超过29元订单的配送费用减免计划导致履约服务和其他收入减少。

央行加息提振利润率!瑞穗(MFG.US)Q2利润大增62%，16年来首次启动千亿日元回购计划。受强劲的贷款需求和日本央行7月加息后利润率提高的推动，瑞穗金融第二季度净利润增长62%，并上调了年度指引。数据显示，7月至9月期间，该集团报告的净利润为2770亿日元，高于上年同期的1700亿日元。上半年利润同比增长36%，至5661亿日元。展望未来，这家日本资产规模第三大的银行将截至3月31日财年的净利润预期从7500亿日元上调至创纪录的8200亿日元(合52.6亿美元)。瑞穗还宣布了高达1000亿日元的股票回购，这是16年来的首次，同时将此前对今年的股息预期上调了15日元，至130日元。

有道(DAO.US)三季度财报：净收入15.7亿，单季度盈利创历史新高。网易有道三季度净收入达15.7亿元，同比增长2.2%。其中经营利润达到1.1亿元，这也是历史首次在第三季度实现盈利，并且单季盈利金额创历史新高。经营性现金流出收窄至8540万元，同比收窄71.0%。报告期内，有道持续聚焦优势课程，学习服务净收入7.7亿元。通过合理控制成本和费用，业务整体健康度得到显著改善。其中，数字内容服务净收入达到了5.1亿元，在覆盖成本及运营支出的同时，贡献了可观的经营利润。

富士康Q3净利润增14%，AI服务器业务驱动全年高增长预期。全球最大的电子产品代工制造商富士康(正式名称为鸿海精密工业)预计，其人工智能服务器业务在明年将实现强劲增长，并维持2024年“大幅”销售增长的预期。该公司预测，人工智能服务器将占其服务器总收入的50%。富士康作为苹果(AAPL.US)和英伟达(NVDA.US)的主要供应商，其第三季度利润增长14%，超出预期，且十月份销售额创下月度新高，预计第四季度收入将同比增长。

哔哩哔哩(BILI.US)第三季度毛利润25.47亿元，同比增加75.62%，日活用户和月活用户分别创下新高。哔哩哔哩第三季度净营业额总额73.06亿元，同比增加25.85%;毛利润25.47亿元，同比增加75.62%;毛利率达34.9%，较去年同期的25.0%有所增加。其中，移动游戏营业额为18.23亿元，同比增加84%;广告营业额为20.94亿元，同比增加28%。此外，日均活跃用户(日活用户)达1.073亿，而去年同期为1.028亿。于2024年前三季度，实现净营业额总额190.97亿元，同比增加18.04%;毛利59.86亿元，同比增加58.27%。

京东(JD.US)第三季度普通股股东应占净利润117.31亿元，同比增加47.82%。京东第三季度实现总收入2603.87亿元，同比增加5.12%;公司普通股股东应占净利润117.31亿元，同比增加47.82%;每股基本收益4.02元。于2024年前三季度，实现总收入8118.33亿元，同比增加4.27%;公司普通股股东应占净利润315.05亿元，同比增加51.63%;每股基本收益10.44元。

网易(NTES.US)Q3营收262亿元，研发投入强度达16.9%。网易Q3净收入262亿元，非公认会计准则下归属于公司股东的净利润75亿元。季度内研发投入44亿元，研发投入强度达16.9%，领先行业;递延收入155亿元，环比增长14%。从2023年1月10日截至2024年9月30日，公司回购约16亿美元美国存托股，其中2024年Q3回购5亿美元股份，较上季度增长98%，释放积极信号，进一步提振市场信心。

重要经济数据和事件预告

北京时间21:30：美国截至11月9日当周初请失业金人数(万)、美国10月PPI年率(%)。

次日北京时间凌晨00:00：美国截至11月8日当周EIA原油库存变动(万桶)。

北京时间20:00：美联储理事库格勒发表讲话。

北京时间20:00：2024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金发表讲话。

次日北京时间凌晨04:00：美联储主席鲍威尔发表讲话。

次日北京时间凌晨05:15：FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话。

业绩预告

周五早间：应用材料(AMAT.US)

周五盘前：阿里巴巴(BABA.US)

1. 11月14日(周四)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.13%，标普500指数期货涨0.12%，纳指期货涨0.09%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨1.32%，英国富时100指数跌0.40%，法国CAC40指数涨0.99%，欧洲斯托克50指数涨1.37%。

3. 截至发稿，WTI原油涨0.34%，报68.66美元/桶。布伦特原油涨0.35%，报72.53美元/桶。

市场消息

凌晨4点，鲍威尔讲话重磅来袭。美联储主席鲍威尔将于北京时间明日凌晨04:00参加对话会，届时将自11月FOMC会议以来首次公开发表讲话，或对近期经济数据发表看法。昨日美国CPI数据符合预期，美联储12月降息概率大增，市场关注鲍威尔的发言是否会释放更多信号。

降息前景不确定性加剧，美联储官员敦促谨慎行动。美联储几位官员周三重申，他们对美联储需要降息到何种程度深感不确定，这突显出政策制定者在试图确定合适的环境以保持经济平稳发展方面面临的困难。堪萨斯城联储主席施密德称：“虽然现在是开始放松货币政策限制的时候了，但利率将进一步下降多少，或最终可能在何处落定，仍有待观察。”像施密德这样的言论正成为美联储官员的口头禅。许多人表示，他们认为中性利率——既不推动也不抑制经济增长的利率水平——自疫情以来可能已经上升。但没有人对它的位置表示出信心。、

IEA警告：全球石油市场明年将面临超百万桶供应过剩。国际能源署(IEA)表示，由于能源转型导致中国石油需求持续低迷，全球石油市场明年将面临超过100万桶/日的过剩，从而缓冲中东及其他地区动荡对油价的影响。IEA周四在一份月度报告中表示，截至9月，中国的石油消费已连续六个月萎缩，今年的增长速度仅为2023年的10%。过去20年，中国一直是全球石油市场的引擎。该机构表示，如果欧佩克+决定在下个月的会议上继续推进恢复产量的计划，全球供应过剩将更加严重。IEA石油工业和市场主管Toril Bosoni周四在接受采访时表示，中国的石油需求可能已经见顶。

涨势如虹!美元指数接近2年高位，黄金跌至八周来低点。尽管美国通胀数据支持了美联储下月再次降息的可能性，但由于美元大幅上涨打压金价，金价保持了连续四天的下跌。截至发稿，现货黄金价格变动不大，为每盎司2574.55美元。美元现货指数在周三达到2022年以来的最高水平后保持稳定。白银小幅上涨，钯金持平，铂金回落。金价在前一交易日下跌1%，跌至八周低点后周四保持稳定。由于人们预期当选总统川普的胜选将提振经济增长和企业利润，一项衡量美元的指标升至两年来的高点。美元走强使得以美元计价的大宗商品对大多数买家来说更加昂贵。

见证加密货币里程碑! 总市值触及3.2万亿美元超微软，创下历史新高。包括比特币、以太坊与Solana在内的全球加密货币市场累计市值已经突破3万亿美元史诗级大关，并且在今日亚盘交易初期已经达到3.2万亿美元这一历史最高总市值。唐纳德·特朗普当选美国总统，时隔四年之久即将重返白宫，促使加密货币爱好者们集体押注，特朗普领导的新一届美国政府所透露出的更友好且宽松的监管预期，可能会为这一风险资产类别的各个领域带来新的繁荣。11月14日亚盘交易时段的早些时候，加密货币市场的整体市值已经达到3.2万亿美元的历史最高点。按照已经触及的3.2万亿美元的总计市值来对比，加密货币市场的市值已经超越微软(MSFT.US)。

被美股忽略的风险?摩根资管：特朗普关税计划或引发滞胀问题。摩根大通资产管理公司首席全球市场策略师David Kelly表示，特朗普激进的关税计划可能会减缓全球经济，并给美国通胀带来上行压力，突显出在美国大选后股市反弹期间基本被掩盖的风险。Kelly称：“第一个烟雾信号表明，关税措施将非常激进，几乎没有什么东西是滞胀的灵丹妙药，滞胀意味着通胀上行的同时经济下滑。反击措施只会让整个世界变得更糟糕。关税问题将引发很多冲突。如果你打了别人的鼻子，他们也会反击。这就是为什么他们称之为关税战争。”

个股消息

思科(CSCO.US)Q1业绩超预期，全年销售额指引稍显保守。在截至10月26日的2025财年第一财季，思科销售额同比下降6%至138亿美元，好于分析师预期的137.7亿美元;调整后的净利润为37亿美元，同比下降19%;调整后的每股收益为0.91美元，好于分析师预期的0.87美元。展望未来，思科预计，第二财季销售额将在137.5亿美元至139.5亿美元之间，好于分析师预期的137.4亿美元;该公司还预计，2025财年全年销售额将在553亿美元至563亿美元之间，较此前预测有所上升，但预测区间中值不及分析师预期的559亿美元。

达达集团(DADA.US)Q3订单量加速提升，双11期间京东秒送线上订单量日峰值再创历史新高。即时零售和配送平台达达集团第三季度财报，数据显示，该公司Q3营收为24.294亿元，去年同期为26.218亿元。基本和摊薄每股亏损为0.19元，上年同期为每股亏损0.16元。按业务划分，达达秒送平台Q3营收同比增长38.6%至14.992亿元，去年同期为10.816亿元，增长主要来自于向各连锁商家提供的同城即时配送服务订单量增加。京东秒送平台Q3营收为9.302亿元，去年同期为15.403亿元人民币，主要原因是在线广告和营销服务收入减少，以及自2024年2月以来全面推出超过29元订单的配送费用减免计划导致履约服务和其他收入减少。

央行加息提振利润率!瑞穗(MFG.US)Q2利润大增62%，16年来首次启动千亿日元回购计划。受强劲的贷款需求和日本央行7月加息后利润率提高的推动，瑞穗金融第二季度净利润增长62%，并上调了年度指引。数据显示，7月至9月期间，该集团报告的净利润为2770亿日元，高于上年同期的1700亿日元。上半年利润同比增长36%，至5661亿日元。展望未来，这家日本资产规模第三大的银行将截至3月31日财年的净利润预期从7500亿日元上调至创纪录的8200亿日元(合52.6亿美元)。瑞穗还宣布了高达1000亿日元的股票回购，这是16年来的首次，同时将此前对今年的股息预期上调了15日元，至130日元。

有道(DAO.US)三季度财报：净收入15.7亿，单季度盈利创历史新高。网易有道三季度净收入达15.7亿元，同比增长2.2%。其中经营利润达到1.1亿元，这也是历史首次在第三季度实现盈利，并且单季盈利金额创历史新高。经营性现金流出收窄至8540万元，同比收窄71.0%。报告期内，有道持续聚焦优势课程，学习服务净收入7.7亿元。通过合理控制成本和费用，业务整体健康度得到显著改善。其中，数字内容服务净收入达到了5.1亿元，在覆盖成本及运营支出的同时，贡献了可观的经营利润。

富士康Q3净利润增14%，AI服务器业务驱动全年高增长预期。全球最大的电子产品代工制造商富士康(正式名称为鸿海精密工业)预计，其人工智能服务器业务在明年将实现强劲增长，并维持2024年“大幅”销售增长的预期。该公司预测，人工智能服务器将占其服务器总收入的50%。富士康作为苹果(AAPL.US)和英伟达(NVDA.US)的主要供应商，其第三季度利润增长14%，超出预期，且十月份销售额创下月度新高，预计第四季度收入将同比增长。

哔哩哔哩(BILI.US)第三季度毛利润25.47亿元，同比增加75.62%，日活用户和月活用户分别创下新高。哔哩哔哩第三季度净营业额总额73.06亿元，同比增加25.85%;毛利润25.47亿元，同比增加75.62%;毛利率达34.9%，较去年同期的25.0%有所增加。其中，移动游戏营业额为18.23亿元，同比增加84%;广告营业额为20.94亿元，同比增加28%。此外，日均活跃用户(日活用户)达1.073亿，而去年同期为1.028亿。于2024年前三季度，实现净营业额总额190.97亿元，同比增加18.04%;毛利59.86亿元，同比增加58.27%。

京东(JD.US)第三季度普通股股东应占净利润117.31亿元，同比增加47.82%。京东第三季度实现总收入2603.87亿元，同比增加5.12%;公司普通股股东应占净利润117.31亿元，同比增加47.82%;每股基本收益4.02元。于2024年前三季度，实现总收入8118.33亿元，同比增加4.27%;公司普通股股东应占净利润315.05亿元，同比增加51.63%;每股基本收益10.44元。

网易(NTES.US)Q3营收262亿元，研发投入强度达16.9%。网易Q3净收入262亿元，非公认会计准则下归属于公司股东的净利润75亿元。季度内研发投入44亿元，研发投入强度达16.9%，领先行业;递延收入155亿元，环比增长14%。从2023年1月10日截至2024年9月30日，公司回购约16亿美元美国存托股，其中2024年Q3回购5亿美元股份，较上季度增长98%，释放积极信号，进一步提振市场信心。

重要经济数据和事件预告

北京时间21:30：美国截至11月9日当周初请失业金人数(万)、美国10月PPI年率(%)。

次日北京时间凌晨00:00：美国截至11月8日当周EIA原油库存变动(万桶)。

北京时间20:00：美联储理事库格勒发表讲话。

北京时间20:00：2024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金发表讲话。

次日北京时间凌晨04:00：美联储主席鲍威尔发表讲话。

次日北京时间凌晨05:15：FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话。

业绩预告

周五早间：应用材料(AMAT.US)

周五盘前：阿里巴巴(BABA.US)