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市场解读美联储例会
首先我们先来关注鲍威尔和昨天美联储会议的后续。根据FactSet的总结，昨天鲍威尔的记者会如果形容基本上就是没有那么鹰派，起码比市场担心的温和很多。鲍威尔自己也强调美联储的下个动作基本上不会是加息了。这首先就消除了市场当中的加息担忧。紧接着，鲍威尔认为当前的政策是紧缩的，并列举了劳动力市场和利率敏感领域的下滑作为支撑。部分经济学家就认为，再次强调政策紧缩就意味着美联储未来还是偏向于降息，他们指出，只要美联储官员们强调信心，本身就是在暗示政策是紧缩的，要不哪里来的信心？而一些观察员则表示，鲍威尔整体的发言基本上再次反映了他对于供给侧的偏向。他不止一次的强调劳动力市场，说劳动参与率升高，也表示供应链还有进一步改善的空间可以压低通胀，淡化对于需求端的影响。
在这之后，有不少机构就重新调整了他们的利率预测。高盛就认为鲍威尔的发言很鸽派，对于住房通胀表示乐观，所以公司继续预期年内会降两次息，一次在7月，一次在11月。美国银行对于降息就没有那么乐观，认为通胀还会保持较顽固的趋势，未来下来会很缓慢，所以预计第一次降息的时间要推后到12月，而花旗银行则可能是全华尔街最鸽派大机构，他们认为年内会降100个基点，也就是4次，而且只要给美联储一点机会就会马上降息。
昨晚，美联储传声筒Nick就再写了一篇文章，而他给出了完全不同的意见，表示鲍威尔说什么已经不重要了，重要的是未来数据的表现。他引述前波士顿联储主席的话，指出，想要通胀变得顽固，你必须要有什么力量撑着，但目前来说，并没有哪里有明显的过热现象会让物价和薪资继续上涨。Renaissance Macro Research研究主管也说，现在有没有通胀重新抬头的信号呢？起码劳动力市场看起来并没有，而未来住房通胀会下滑，所以整体认为未来通胀会回落的这个观点还是很强。只要这个没变，那么美联储大概率会继续保持偏鸽派的立场。
Nick也暗示，鲍威尔似乎很想要避免加息这个想法，首先他提到在记者会上，当被问到委员会有没有讨论加息，他就避而不答，转而改成如果通胀比预期更顽固，如果横盘，那么美联储就会推迟降息。完全不想把hike和raise的词汇说出来。Nick也引述了KPMG首席经济学家的话，表示如果通胀卡在3%，那么官员们一定会考虑把政策变得更紧缩的可能性，尽管那不是鲍威尔想要的结果。
阿吉我非常同意Nick的说法，昨天之后，鲍威尔和其他美联储官员们怎么说已经不是那么重要，重要的是数据。整体来说，我们分析美联储基本上就看两个部分，一个是他们关注的数据，另一个是他们的态度。其中数据是占据主导地位的，因为它更明确，美联储的目标也摆在那里，所以不太容易产生新的说法。而态度一般是在数据发生变化之后，才会被更重视起来，因为当数据发生变化之后，我们很难判断美联储新的反应。比如这次，当通胀连续过高的时候，美联储到底是怎么想的。是开始考虑加息，还是只是当作一个小波澜。而昨天鲍威尔的发言基本上定下了未来美联储的主基调，那就它还是偏向于降息，所以只要接下来数据支持这个方向，市场理论上也会给出积极地反馈。值得注意。
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首先我们先来关注鲍威尔和昨天美联储会议的后续。根据FactSet的总结，昨天鲍威尔的记者会如果形容基本上就是没有那么鹰派，起码比市场担心的温和很多。鲍威尔自己也强调美联储的下个动作基本上不会是加息了。这首先就消除了市场当中的加息担忧。紧接着，鲍威尔认为当前的政策是紧缩的，并列举了劳动力市场和利率敏感领域的下滑作为支撑。部分经济学家就认为，再次强调政策紧缩就意味着美联储未来还是偏向于降息，他们指出，只要美联储官员们强调信心，本身就是在暗示政策是紧缩的，要不哪里来的信心？而一些观察员则表示，鲍威尔整体的发言基本上再次反映了他对于供给侧的偏向。他不止一次的强调劳动力市场，说劳动参与率升高，也表示供应链还有进一步改善的空间可以压低通胀，淡化对于需求端的影响。
在这之后，有不少机构就重新调整了他们的利率预测。高盛就认为鲍威尔的发言很鸽派，对于住房通胀表示乐观，所以公司继续预期年内会降两次息，一次在7月，一次在11月。美国银行对于降息就没有那么乐观，认为通胀还会保持较顽固的趋势，未来下来会很缓慢，所以预计第一次降息的时间要推后到12月，而花旗银行则可能是全华尔街最鸽派大机构，他们认为年内会降100个基点，也就是4次，而且只要给美联储一点机会就会马上降息。
昨晚，美联储传声筒Nick就再写了一篇文章，而他给出了完全不同的意见，表示鲍威尔说什么已经不重要了，重要的是未来数据的表现。他引述前波士顿联储主席的话，指出，想要通胀变得顽固，你必须要有什么力量撑着，但目前来说，并没有哪里有明显的过热现象会让物价和薪资继续上涨。Renaissance Macro Research研究主管也说，现在有没有通胀重新抬头的信号呢？起码劳动力市场看起来并没有，而未来住房通胀会下滑，所以整体认为未来通胀会回落的这个观点还是很强。只要这个没变，那么美联储大概率会继续保持偏鸽派的立场。
Nick也暗示，鲍威尔似乎很想要避免加息这个想法，首先他提到在记者会上，当被问到委员会有没有讨论加息，他就避而不答，转而改成如果通胀比预期更顽固，如果横盘，那么美联储就会推迟降息。完全不想把hike和raise的词汇说出来。Nick也引述了KPMG首席经济学家的话，表示如果通胀卡在3%，那么官员们一定会考虑把政策变得更紧缩的可能性，尽管那不是鲍威尔想要的结果。
阿吉我非常同意Nick的说法，昨天之后，鲍威尔和其他美联储官员们怎么说已经不是那么重要，重要的是数据。整体来说，我们分析美联储基本上就看两个部分，一个是他们关注的数据，另一个是他们的态度。其中数据是占据主导地位的，因为它更明确，美联储的目标也摆在那里，所以不太容易产生新的说法。而态度一般是在数据发生变化之后，才会被更重视起来，因为当数据发生变化之后，我们很难判断美联储新的反应。比如这次，当通胀连续过高的时候，美联储到底是怎么想的。是开始考虑加息，还是只是当作一个小波澜。而昨天鲍威尔的发言基本上定下了未来美联储的主基调，那就它还是偏向于降息，所以只要接下来数据支持这个方向，市场理论上也会给出积极地反馈。值得注意。
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