作者：余飞
01
广义货币超300万亿
近日，央行披露了3月份与一季度的金融数据报告。
央行披露：
3月末，广义货币(M2)余额304.8万亿元,同比增长8.3%。
首先，要了解一下什么是广义货币M2。教科书式的解释是，它是一个国家或地区在一定时期内流动的现金、定期储蓄以及其他存款等各种货币资产的总和。
简单解释就是，它是社会上所有的钱，包括有形的、无形的。
广义货币首次突破300万亿，这是个什么概念？可以纵向横向对比一下。
纵向对比，我们突破100万亿，耗时57年。从100万亿到200万亿，耗时7年。从200万亿到300万亿，只用了4年零三个月。
横向比对来看，我们的广义货币M2规模全球第一。
而且，从非同一口径来看，中国的M2规模是美国的两倍（2月末为20.78万亿美元，约150万亿人民币），是日本的5倍（3月末8.3万亿美元，约60万亿人民币）。
即便从同一口径，中国的M2规模也超过了美国+欧盟。
总之一句话，我们的货币供应规模，已经非常大了。
而且，自黑天鹅以来，我们的M2增速，也即大家默认的印钞速度，大部分时间都是两位数增长。2020年3月至12月，2021年2月，2022年4月至2023年11月，增速都在10%以上。
尽管相比于过往立市的动辄百分之二三十的增速，最近三年的增速并不高，但这是建立在高基数之上的增速。
关键问题来了，广义货币供应量如此大，为何CPI没有呈现出来。CPI反映的是价格变化指数，也被称作穷人指数，更是衡量通胀的指标。
一般来说，各国为了刺激消费从而刺激经济发展，都将CPI增速设定在1%至3%范围内。
国家统计局数据显示，3月份我们的CPI环比增速为-1%，同比也只有0.1%。
02
社融减少了
这意味着，印出来的钱，大量流入了国企、央企、城投与地方政府口袋中。
企业并没有贷多少款，企业债券去年合计仅增加了2.8万亿。
03
存款仍在快速增长
04
房贷增量仍在底部
其实，从一季度的机构反馈的商品房销量数据来看，今年的小阳春基本泡汤，预计全年的房贷增量可能会创近年来新低。
机构发布的数据显示：
2024年3月，百强房企实现销售操盘金额3583.2亿元，较2月环比提升92.8%；但由于单月业绩规模仍保持在历史较低水平，同比去年3月降低45.8%。从累计业绩情况来看，百强房企今年前3个月，房企实现销售操盘金额7792.4亿元，同比降幅为47.5%。
数据很直白，今年3月份的商品房销量比去年3月份差了很多，近乎腰斩。整个一季度的销量相较于去年一季度，也近乎腰斩。
从上图走势可以看到，2024年一季度的商品房销量是过去几年中最差的一年。而去年的房贷已经是2014年以来的第二低了。
2024年，大概率会创新低。
作者：余飞
01
广义货币超300万亿
近日，央行披露了3月份与一季度的金融数据报告。
央行披露：
3月末，广义货币(M2)余额304.8万亿元,同比增长8.3%。
首先，要了解一下什么是广义货币M2。教科书式的解释是，它是一个国家或地区在一定时期内流动的现金、定期储蓄以及其他存款等各种货币资产的总和。
简单解释就是，它是社会上所有的钱，包括有形的、无形的。
广义货币首次突破300万亿，这是个什么概念？可以纵向横向对比一下。
纵向对比，我们突破100万亿，耗时57年。从100万亿到200万亿，耗时7年。从200万亿到300万亿，只用了4年零三个月。
横向比对来看，我们的广义货币M2规模全球第一。
而且，从非同一口径来看，中国的M2规模是美国的两倍（2月末为20.78万亿美元，约150万亿人民币），是日本的5倍（3月末8.3万亿美元，约60万亿人民币）。
即便从同一口径，中国的M2规模也超过了美国+欧盟。
总之一句话，我们的货币供应规模，已经非常大了。
而且，自黑天鹅以来，我们的M2增速，也即大家默认的印钞速度，大部分时间都是两位数增长。2020年3月至12月，2021年2月，2022年4月至2023年11月，增速都在10%以上。
尽管相比于过往立市的动辄百分之二三十的增速，最近三年的增速并不高，但这是建立在高基数之上的增速。
关键问题来了，广义货币供应量如此大，为何CPI没有呈现出来。CPI反映的是价格变化指数，也被称作穷人指数，更是衡量通胀的指标。
一般来说，各国为了刺激消费从而刺激经济发展，都将CPI增速设定在1%至3%范围内。
国家统计局数据显示，3月份我们的CPI环比增速为-1%，同比也只有0.1%。
02
社融减少了
这意味着，印出来的钱，大量流入了国企、央企、城投与地方政府口袋中。
企业并没有贷多少款，企业债券去年合计仅增加了2.8万亿。
03
存款仍在快速增长
04
房贷增量仍在底部
其实，从一季度的机构反馈的商品房销量数据来看，今年的小阳春基本泡汤，预计全年的房贷增量可能会创近年来新低。
机构发布的数据显示：
2024年3月，百强房企实现销售操盘金额3583.2亿元，较2月环比提升92.8%；但由于单月业绩规模仍保持在历史较低水平，同比去年3月降低45.8%。从累计业绩情况来看，百强房企今年前3个月，房企实现销售操盘金额7792.4亿元，同比降幅为47.5%。
数据很直白，今年3月份的商品房销量比去年3月份差了很多，近乎腰斩。整个一季度的销量相较于去年一季度，也近乎腰斩。
从上图走势可以看到，2024年一季度的商品房销量是过去几年中最差的一年。而去年的房贷已经是2014年以来的第二低了。
2024年，大概率会创新低。
