来源：宝城期货 作者：宝城期货

研报正文

核心观点

【螺纹钢】

主力期价转弱下行，录得 2.83%日跌幅，量增仓缩。现阶段，螺纹供需两端表现平稳，但未来需求将季节性下行，供稳需弱局面下螺纹钢基本面料将走弱，弱现实格局下钢价仍将承压，相对利好则是政策利好预期，下行空间受限，预计后续走势延续震荡偏弱运行态势，关注需求变化情况。

【热轧卷板】

主力期价弱势下行，录得 2.23%日跌幅，量仓扩大。目前来看，热卷供应回升暂未兑现，而需求韧性表现尚可，供需格局依旧良好，给予价格支撑，整体走势相对强于建材，但未来供应提升预期未退，基本面料难持续好转，相对利好还是国内政策利好预期，现实逻辑主导下热卷价格承压偏弱运行态势，但走势强于建材，谨防钢厂生产调整。

【铁矿石】

主力期价大幅下行，录得 3.09%日跌幅，量仓扩大。现阶段，矿石需求韧性尚存，给予矿价支撑，但需求高位持续回落，利好效应趋弱，相反供应稳中有升，矿石基本面预期走弱，叠加市场情绪偏弱，现实格局下矿价承压偏弱运行，相对利好则是人民币贬值支撑，重点关注成材表现情况。

一 产业动态

(1)国家统计局：中国 1-10 月全国房地产开发投资同比降 10.3%

1-10 月份，全国房地产开发投资 86309 亿元，同比下降 10.3%;其中，住宅投资 65644 亿元，下降 10.4%。1-10 月份，房地产开发企业房屋施工面积 720660 万平方米，同比下降 12.4%。其中，住宅施工面积 504493 万平方米，下降 12.9%。房屋新开工面积 61227 万平方米，下降 22.6%。其中，住宅新开工面积 44569 万平方米，下降 22.7%。房屋竣工面积 41995 万平方米，下降 23.9%。其中，住宅竣工面积 30702 万平方米，下降 23.4%。

(2)国家统计局：10 月中国汽车产量 295.4 万辆，同比增 4.8%

国家统计局数据显示，10 月份，41 个大类行业中有 35 个行业增加值保持同比增长。其中， 汽车制造业增长 6.2%。10 月份，规模以上工业 619 种产品中有 343 种产品产量同比增长。其中，汽车产量 295.4 万辆，同比增长 4.8%，其中新能源汽车产量 142.8 万辆，同比增长 48.6%。1-10 月份，汽车产量 2466.1 万辆，同比增长 3%，其中新能源汽车产量 990 万辆，同比增长 36.3%。

(3)国家统计局：10 月中国粗钢产量 8188 万吨，同比增 2.9%

国家统计局数据显示：2024 年 10 月，中国粗钢产量 8188 万吨，同比增长 2.9%;生铁产量 7026 万吨，同比增长 1.4%;钢材产量 11941 万吨，同比增长 3.5%。1-10 月，中国粗钢产量 85073 万吨，同比下降 3.0%;生铁产量 71511 万吨，同比下降 4.0%;钢材产量 116484 万吨，同比增长 0.5%。

二 现货市场

三 期货市场

四 相关图表

五 后市研判

螺纹钢：供需格局变化不大，建筑钢厂生产平稳，螺纹周产量环比微增 0.23 万吨，供应收缩未能延续，考虑到品种吨钢利润尚可，后续产量料将变化不大，供应端维持平稳，关注钢厂能否调整产品结构。

与此同时，螺纹钢需求表现同样平稳，周度表需环比微增 2.25 万吨，而高频每日成交则是低位缩量，两者依旧是近年来同期最低，鉴于北方需求季节性走弱以及政策利好提振需求存有时滞，后续螺纹需求仍将季节性走弱，继而抑制钢价。

综上，螺纹供需两端表现平稳，但未来需求将季节性下行，供稳需弱局面下螺纹钢基本面料将走弱，弱现实格局下钢价仍将承压，相对利好则是政策利好预期，下行空间受限，预计后续走势延续震荡偏弱运行态势，关注需求变化情况。

热轧卷板：供需格局相对良好，库存延续去化，钢厂转产有限，热卷周产量比下降 3.01 万吨，供应再度收缩，但鉴于品种吨钢利润尚可且建材需求季节性走弱，后续产量提升预期未退，关注后续变化情况。

与此同时，热卷需求延续弱稳运行，周度表需环比微降 1.51 万吨，但高频每日成交则有所回升，需求韧性尚可，多因其下游行业冷轧产量持续回升以及出口需求支撑，关注持续性。

目前来看，热卷供应回升暂未兑现，而需求韧性表现尚可，供需格局依旧良好，给予价格支撑，整体走势相对强于建材，但未来供应提升预期未退，基本面料难持续好转，相对利好还是国内政策利好预期，现实逻辑主导下热卷价格承压偏弱运行态势，但走势强于建材，谨防钢厂生产调整。

铁矿石：供需格局变化不大，钢厂生产趋稳，矿石终端消耗再度回升，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加，且目前钢材主流品种吨钢利润尚可，矿石需求韧性尚存，继续给予矿价支撑。

与此同时，国内港口铁矿石到货如期回升，但海外矿商发运则是再度回落，减量主要是非主流矿，关注持续性，按船期推算国内港口到货量仍将回升，海外矿石供应稳中有升，相应的国内矿山生产积极，整体矿石供应维持平稳。

目前来看，矿石需求韧性尚存，给予矿价支撑，但需求高位持续回落，利好效应趋弱，相反供应稳中有升，矿石基本面预期走弱，叠加市场情绪偏弱，现实格局下矿价承压偏弱运行，相对利好则是人民币贬值支撑，重点关注成材表现情况。

（转自：曲合期货）

来源：宝城期货 作者：宝城期货

研报正文

核心观点

【螺纹钢】

主力期价转弱下行，录得 2.83%日跌幅，量增仓缩。现阶段，螺纹供需两端表现平稳，但未来需求将季节性下行，供稳需弱局面下螺纹钢基本面料将走弱，弱现实格局下钢价仍将承压，相对利好则是政策利好预期，下行空间受限，预计后续走势延续震荡偏弱运行态势，关注需求变化情况。

【热轧卷板】

主力期价弱势下行，录得 2.23%日跌幅，量仓扩大。目前来看，热卷供应回升暂未兑现，而需求韧性表现尚可，供需格局依旧良好，给予价格支撑，整体走势相对强于建材，但未来供应提升预期未退，基本面料难持续好转，相对利好还是国内政策利好预期，现实逻辑主导下热卷价格承压偏弱运行态势，但走势强于建材，谨防钢厂生产调整。

【铁矿石】

主力期价大幅下行，录得 3.09%日跌幅，量仓扩大。现阶段，矿石需求韧性尚存，给予矿价支撑，但需求高位持续回落，利好效应趋弱，相反供应稳中有升，矿石基本面预期走弱，叠加市场情绪偏弱，现实格局下矿价承压偏弱运行，相对利好则是人民币贬值支撑，重点关注成材表现情况。

一 产业动态

(1)国家统计局：中国 1-10 月全国房地产开发投资同比降 10.3%

1-10 月份，全国房地产开发投资 86309 亿元，同比下降 10.3%;其中，住宅投资 65644 亿元，下降 10.4%。1-10 月份，房地产开发企业房屋施工面积 720660 万平方米，同比下降 12.4%。其中，住宅施工面积 504493 万平方米，下降 12.9%。房屋新开工面积 61227 万平方米，下降 22.6%。其中，住宅新开工面积 44569 万平方米，下降 22.7%。房屋竣工面积 41995 万平方米，下降 23.9%。其中，住宅竣工面积 30702 万平方米，下降 23.4%。

(2)国家统计局：10 月中国汽车产量 295.4 万辆，同比增 4.8%

国家统计局数据显示，10 月份，41 个大类行业中有 35 个行业增加值保持同比增长。其中， 汽车制造业增长 6.2%。10 月份，规模以上工业 619 种产品中有 343 种产品产量同比增长。其中，汽车产量 295.4 万辆，同比增长 4.8%，其中新能源汽车产量 142.8 万辆，同比增长 48.6%。1-10 月份，汽车产量 2466.1 万辆，同比增长 3%，其中新能源汽车产量 990 万辆，同比增长 36.3%。

(3)国家统计局：10 月中国粗钢产量 8188 万吨，同比增 2.9%

国家统计局数据显示：2024 年 10 月，中国粗钢产量 8188 万吨，同比增长 2.9%;生铁产量 7026 万吨，同比增长 1.4%;钢材产量 11941 万吨，同比增长 3.5%。1-10 月，中国粗钢产量 85073 万吨，同比下降 3.0%;生铁产量 71511 万吨，同比下降 4.0%;钢材产量 116484 万吨，同比增长 0.5%。

二 现货市场

三 期货市场

四 相关图表

五 后市研判

螺纹钢：供需格局变化不大，建筑钢厂生产平稳，螺纹周产量环比微增 0.23 万吨，供应收缩未能延续，考虑到品种吨钢利润尚可，后续产量料将变化不大，供应端维持平稳，关注钢厂能否调整产品结构。

与此同时，螺纹钢需求表现同样平稳，周度表需环比微增 2.25 万吨，而高频每日成交则是低位缩量，两者依旧是近年来同期最低，鉴于北方需求季节性走弱以及政策利好提振需求存有时滞，后续螺纹需求仍将季节性走弱，继而抑制钢价。

综上，螺纹供需两端表现平稳，但未来需求将季节性下行，供稳需弱局面下螺纹钢基本面料将走弱，弱现实格局下钢价仍将承压，相对利好则是政策利好预期，下行空间受限，预计后续走势延续震荡偏弱运行态势，关注需求变化情况。

热轧卷板：供需格局相对良好，库存延续去化，钢厂转产有限，热卷周产量比下降 3.01 万吨，供应再度收缩，但鉴于品种吨钢利润尚可且建材需求季节性走弱，后续产量提升预期未退，关注后续变化情况。

与此同时，热卷需求延续弱稳运行，周度表需环比微降 1.51 万吨，但高频每日成交则有所回升，需求韧性尚可，多因其下游行业冷轧产量持续回升以及出口需求支撑，关注持续性。

目前来看，热卷供应回升暂未兑现，而需求韧性表现尚可，供需格局依旧良好，给予价格支撑，整体走势相对强于建材，但未来供应提升预期未退，基本面料难持续好转，相对利好还是国内政策利好预期，现实逻辑主导下热卷价格承压偏弱运行态势，但走势强于建材，谨防钢厂生产调整。

铁矿石：供需格局变化不大，钢厂生产趋稳，矿石终端消耗再度回升，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加，且目前钢材主流品种吨钢利润尚可，矿石需求韧性尚存，继续给予矿价支撑。

与此同时，国内港口铁矿石到货如期回升，但海外矿商发运则是再度回落，减量主要是非主流矿，关注持续性，按船期推算国内港口到货量仍将回升，海外矿石供应稳中有升，相应的国内矿山生产积极，整体矿石供应维持平稳。

目前来看，矿石需求韧性尚存，给予矿价支撑，但需求高位持续回落，利好效应趋弱，相反供应稳中有升，矿石基本面预期走弱，叠加市场情绪偏弱，现实格局下矿价承压偏弱运行，相对利好则是人民币贬值支撑，重点关注成材表现情况。

（转自：曲合期货）