2024年11月7日，商务部联合中国证监会、国务院国资委、税务总局、市场监管总局、国家外汇局共同修订并发布了《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》，新规将于2024年12月2日起正式施行。此次修订旨在贯彻落实党中央、国务院关于加大引资稳资力度的决策部署，通过进一步扩大开放，支持长期投资和价值投资，同时有效防范化解风险。
外国资本新机遇
新的《办法》在多个方面进行了重要调整，以降低战略投资门槛并拓宽投资渠道。首先，新规首次允许外国自然人实施战略投资，这一变化打破了以往只有法人实体才能参与的限制，为外国投资者提供了更多的投资机会。其次，新规适当放宽了外国投资者境外资产的要求，使得更多符合条件的投资者能够参与到中国上市公司的战略投资中来。此外，新规还增加了要约收购的投资方式，并允许以定向发行、要约收购方式实施跨境换股的外国投资者，使用境外非上市公司股份作为支付对价，这进一步丰富了投资手段，提高了投资灵活性。为了吸引更多优质外资，新规对持股比例和持股锁定期也进行了相应调整。一方面，新规将以协议转让、要约收购方式实施战略投资的持股比例要求从10%降低至5%，并取消了定向发行方式的持股比例要求，这降低了外国投资者的投资门槛，使其能够更灵活地参与上市公司的股权结构。另一方面，新规将外国投资者的持股锁定期由不低于3年调整为不低于12个月，这一调整在保障市场稳定的同时，也增加了外国投资者的流动性，有助于提升资本市场的活力。《办法》的出台标志着我国外资投资生态将迎来多元化重塑。允许外国自然人参与战略投资，打破了国籍界限，彰显了中国市场开放的决心与信心，让全球个人投资者有机会直接参与中国优质上市公司成长，拓宽投资资金来源，促进全球智慧与中国市场深度交融。放宽境外资产要求及增加要约收购方式，为外国投资者提供灵活多样的投资路径，降低门槛，激发市场活力，为上市公司带来多元化资本支持和国际化视野。新规不仅注重外资投资便利性，更强调风险防控，简化审批流程、优化投资环境，提供便捷高效服务，并构建协同监管格局，确保外资投资安全稳定。这一体系将保障外资合法权益，降低投资风险，增强投资信心，有效应对挑战，确保资本市场健康稳定发展。清华大学国家金融研究院院长田轩认为此次修订的五个方面举措聚焦目前外资进入中国市场的堵点问题，每条都是突破性改革，将极大提升A股上市公司对外资的吸引力，为中国资本市场注入新的活力。中信证券认为新规降低了战略投资门槛，拓宽了投资渠道，为外国投资者提供了更多投资机会。新规的实施将有助于提升中国资本市场的国际化水平，吸引更多国际资本流入。招商证券认为新规适当放宽了外国投资者境外资产要求，增加了要约收购的投资方式，并允许以境外非上市公司股份作为支付对价，这些举措将提升外资投资的便利性。新规的实施将有助于优化中国资本市场的投资者结构，提升资本市场的活力和效率。
《办法》出台
对于北向资金而言，这一新规的施行无疑是一个利好消息。《办法》降低了战略投资的门槛，拓宽了投资渠道；允许外国自然人实施战略投资，并适当放宽了外国投资者境外资产的要求；对以定向发行、要约收购方式实施跨境换股等举措无疑将吸引更多的北向资金流入A股市场。《办法》对持股比例和持股锁定期的调整，增加了北向资金的流动性。根据新规，战略投资通过协议转让、要约收购方式实施的，外国投资者取得的股份比例不得低于上市公司已发行股份的5%，而持股锁定期则由不低于3年调整为不低于12个月。这一调整既保证了外国投资者的中长期投资意愿，又增加了其股份的流动性，有助于提升北向资金的活跃度。《办法》还强调了外国投资者应当遵守中国法律、法规，不得危害国家安全和社会公共利益，并接受政府、社会公众的监督。这一规定有助于维护中国资本市场的稳定和健康发展，同时也为北向资金提供了更加透明、公正的投资环境。值得注意的是，虽然新规为北向资金提供了更多的投资机会和便利，但投资者仍需谨慎对待。在享受新规带来的机遇的同时，也要关注潜在的风险和挑战。投资者需要充分了解中国市场的法律法规和监管要求，确保投资行为符合相关规定；同时，也需要关注上市公司的基本面和业绩表现，避免盲目跟风或投机行为。
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