油脂：市场需求偏弱，油脂震荡下跌
■市场分析
期货方面，昨日收盘棕榈油2501合约9878元/吨，环比下跌206元，跌幅2.04%；昨日收盘豆油2501合约8120元/吨，环比下跌154元，跌幅1.86%；昨日收盘菜油2501合约9301元/吨，环比上涨30元，涨幅0.32%。现货方面，广东地区棕榈油现货价10160元/吨，环比上涨30元，涨幅0.30%，现货基差P01+282，环比上涨236元；天津地区一级豆油现货价格8220元/吨，环比下跌60元/吨，跌幅0.72%，现货基差Y01+100，环比上涨94元；江苏地区四级菜油现货价格9370元/吨，环比上涨50元，涨幅0.54%，现货基差OI01+69，环比上涨20元。
近期市场咨询汇总：11月18日讯，海关总署11月18日公布的数据显示，中国10月棕榈油进口量为25万吨，同比减少51.3%。1-10月累计进口量为231万吨，同比减少35.9%。中国10月豆油进口量为2万吨，同比减少49.9%。1-10月累计进口量为27万吨，同比减少1.4%。中国10月菜籽油及芥子油进口量为16万吨，同比减少32.9%。1-10月累计进口量为147万吨，同比减少21.3%。阿根廷豆油(12月船期)CF价格1188美元/吨，与上个交易日相比下调11美元/吨；阿根廷豆油(2月船期)CF价格1138美元/吨，与上个交易日相比下调15美元/吨。进口菜籽油CF报价：加拿大菜油(12月船期)1109美元/吨，与上个交易日相比持平；加拿大菜油(2月船期)1043美元/吨，与上个交易日相比持平。
昨日三大油脂价格震荡下跌，受BMD毛棕榈油下跌影响，叠加市场需求偏弱，棕榈油震荡下跌，领跌三大油脂。豆油方面，美国和巴西作为全球主要大豆生产国，其产量和出口动态直接影响豆油价格。当前美国大豆产量依然保持宽松，但南美天气因素仍有不确定性，尤其是拉尼娜现象可能对巴西及阿根廷带来减产风险。此外，中国作为大豆进口和豆油消费大国，其采购量和进口政策也对市场具有显著影响，尤其是特朗普当选之后，中美贸易间不确定性增多，需要重点关注。
■策略
谨慎看涨
■风险
无
大豆观点：后续价格以震荡偏弱为主
■市场分析
期货方面，昨日收盘豆一2501合约3883元/吨，较前日上升24元/吨，涨幅0.62%。现货方面，黑龙江巴彦地区食用豆现货基差A01-23，较前日下降24，黑龙江宝清地区食用豆现货基差A01-83，较前日下降24；黑龙江富锦地区食用豆现货基差A01-63，较前日下降24；黑龙江尚志地区食用豆现货基差A01-23，较前日下降24。
市场资讯汇总：巴西国家商品供应公司(CONAB)表示，截至11月10日当周，巴西大豆2024/25年度种植进度为66.1%，较上周进度增加12.8%。去年同期的播种进度为57.3%。周五，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货从连续四日的跌势中回升，原因是出现一轮空头回补，且预期豆油需求有望增长。CBOT交投最活跃的1月大豆期货合约上涨11美分，结算价报每蒲式耳9.98-1/2美元。本周，该合约跌超3%。
昨日豆一盘面震荡运行，现货方面，国际市场大豆价格也会对国内形成一定影响，今年来看，美国大豆虽然11月供需报告下调了单产水平，但是依然不改美豆丰产预期，带动整体进口价格回落对近期盘面形成一定压力。但未来南美大豆天气扰动依然存在，所以可能会产生一定的风险。但总体来看，海内外大豆供应端均保持宽松，需求端没有明显增量的状况下，整体保持宽松平衡状态，后续价格以震荡偏弱为主。
■策略
中性
■风险
天气风险、贸易政策变化
花生观点：花生价格震荡运行
■市场分析
期货方面，昨日收盘花生2501合约7866元/吨，较前日下降46元/吨，跌幅0.58%。现货方面，河北衡水地区现货基差PK01+834，较前日上升46；河南南阳地区现货基差PK01+134，较前日上升46；山东临沂地区现货基差PK+634，较前日下降54。
市场资讯汇总：河南白沙通货米报价4.20-4.30元/斤，大花生通货米报价4.10-4.20元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价4.20-4.25元/斤；兴城花育23通货米报价4.10-4.15元/斤，吉林产区308通货米收购价4.2元/斤，上货量有限。
昨日国内花生价格震荡运行。现货方面，需求端整体的消费量依然比较稳定，全年基本以清淡为主，但是10月中下旬随着油脂价格的上涨，花生油价格出现明显回升，抬高了油厂压榨利润，油厂开始积极入市，也带动贸易商开始大量收货，或对后续的行情有一定的支撑。后市来看油脂价格可能存在一定的回调但长期会依然偏强运行，因此对于花生的价格还是存在一定的支撑作用。但也需要后市花生供应端具体数据的支撑。
■策略
中性
■风险
天气风险、贸易政策变化
粕类观点：预计未来豆粕价格或将偏强震荡运行
■市场分析
期货方面，昨日收盘豆粕2505合约2821元/吨，较前日上涨7元/吨，涨幅0.25%；菜粕2501合约2395元/吨，较前日上涨54元/吨，涨幅2.31%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3010元/吨，较前日上涨30元/吨，现货基差M05+189，较前日上涨23；江苏地区豆粕现货2970元/吨，较前日上涨30元/吨，现货基差M05+149，较前日上涨23；广东地区豆粕现货价格2980元/吨，较前日上涨40元/吨，现货基差M05+159，较前日上涨33。福建地区菜粕现货价格2350元/吨，较前日上涨60元/吨，现货基差RM01-45，较前日上涨6。
近期市场资讯，巴西全国谷物出口商协会表示，11月份巴西大豆出口量调高至281万吨，高于一周前估计的245万吨，但是低于10月份的444万吨，也低于去年11月份的460万吨，呈现典型的季节性放慢趋势。1-11月巴西大豆出口估计为9637万吨，去年同期9752万吨。11月15日，美国全国油籽加工商协会月度压榨报告显示，10月份NOPA会员企业大豆压榨量为2.0亿蒲，较9月份的1.77亿蒲增长12.8%，较去年10月的压榨量1.90亿蒲增长5.4%。
昨日豆粕期价窄幅震荡，从整体上来看，在经历了前期连续多月千万吨级的到港之后，随着目前出口能力的下滑，库存也开始下降，并且当前养殖端仍有利润，随着天气转凉，生猪将步入季节性消费旺季，预计四季度的豆粕消费也仍有增长空间。因此在多重因素的影响下，预计未来豆粕价格或将偏强震荡运行。
■策略
偏强震荡
■风险
政策风险
（来源：华泰期货）
免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。
油脂：市场需求偏弱，油脂震荡下跌
■市场分析
期货方面，昨日收盘棕榈油2501合约9878元/吨，环比下跌206元，跌幅2.04%；昨日收盘豆油2501合约8120元/吨，环比下跌154元，跌幅1.86%；昨日收盘菜油2501合约9301元/吨，环比上涨30元，涨幅0.32%。现货方面，广东地区棕榈油现货价10160元/吨，环比上涨30元，涨幅0.30%，现货基差P01+282，环比上涨236元；天津地区一级豆油现货价格8220元/吨，环比下跌60元/吨，跌幅0.72%，现货基差Y01+100，环比上涨94元；江苏地区四级菜油现货价格9370元/吨，环比上涨50元，涨幅0.54%，现货基差OI01+69，环比上涨20元。
近期市场咨询汇总：11月18日讯，海关总署11月18日公布的数据显示，中国10月棕榈油进口量为25万吨，同比减少51.3%。1-10月累计进口量为231万吨，同比减少35.9%。中国10月豆油进口量为2万吨，同比减少49.9%。1-10月累计进口量为27万吨，同比减少1.4%。中国10月菜籽油及芥子油进口量为16万吨，同比减少32.9%。1-10月累计进口量为147万吨，同比减少21.3%。阿根廷豆油(12月船期)CF价格1188美元/吨，与上个交易日相比下调11美元/吨；阿根廷豆油(2月船期)CF价格1138美元/吨，与上个交易日相比下调15美元/吨。进口菜籽油CF报价：加拿大菜油(12月船期)1109美元/吨，与上个交易日相比持平；加拿大菜油(2月船期)1043美元/吨，与上个交易日相比持平。
昨日三大油脂价格震荡下跌，受BMD毛棕榈油下跌影响，叠加市场需求偏弱，棕榈油震荡下跌，领跌三大油脂。豆油方面，美国和巴西作为全球主要大豆生产国，其产量和出口动态直接影响豆油价格。当前美国大豆产量依然保持宽松，但南美天气因素仍有不确定性，尤其是拉尼娜现象可能对巴西及阿根廷带来减产风险。此外，中国作为大豆进口和豆油消费大国，其采购量和进口政策也对市场具有显著影响，尤其是特朗普当选之后，中美贸易间不确定性增多，需要重点关注。
■策略
谨慎看涨
■风险
无
大豆观点：后续价格以震荡偏弱为主
■市场分析
期货方面，昨日收盘豆一2501合约3883元/吨，较前日上升24元/吨，涨幅0.62%。现货方面，黑龙江巴彦地区食用豆现货基差A01-23，较前日下降24，黑龙江宝清地区食用豆现货基差A01-83，较前日下降24；黑龙江富锦地区食用豆现货基差A01-63，较前日下降24；黑龙江尚志地区食用豆现货基差A01-23，较前日下降24。
市场资讯汇总：巴西国家商品供应公司(CONAB)表示，截至11月10日当周，巴西大豆2024/25年度种植进度为66.1%，较上周进度增加12.8%。去年同期的播种进度为57.3%。周五，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货从连续四日的跌势中回升，原因是出现一轮空头回补，且预期豆油需求有望增长。CBOT交投最活跃的1月大豆期货合约上涨11美分，结算价报每蒲式耳9.98-1/2美元。本周，该合约跌超3%。
昨日豆一盘面震荡运行，现货方面，国际市场大豆价格也会对国内形成一定影响，今年来看，美国大豆虽然11月供需报告下调了单产水平，但是依然不改美豆丰产预期，带动整体进口价格回落对近期盘面形成一定压力。但未来南美大豆天气扰动依然存在，所以可能会产生一定的风险。但总体来看，海内外大豆供应端均保持宽松，需求端没有明显增量的状况下，整体保持宽松平衡状态，后续价格以震荡偏弱为主。
■策略
中性
■风险
天气风险、贸易政策变化
花生观点：花生价格震荡运行
■市场分析
期货方面，昨日收盘花生2501合约7866元/吨，较前日下降46元/吨，跌幅0.58%。现货方面，河北衡水地区现货基差PK01+834，较前日上升46；河南南阳地区现货基差PK01+134，较前日上升46；山东临沂地区现货基差PK+634，较前日下降54。
市场资讯汇总：河南白沙通货米报价4.20-4.30元/斤，大花生通货米报价4.10-4.20元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价4.20-4.25元/斤；兴城花育23通货米报价4.10-4.15元/斤，吉林产区308通货米收购价4.2元/斤，上货量有限。
昨日国内花生价格震荡运行。现货方面，需求端整体的消费量依然比较稳定，全年基本以清淡为主，但是10月中下旬随着油脂价格的上涨，花生油价格出现明显回升，抬高了油厂压榨利润，油厂开始积极入市，也带动贸易商开始大量收货，或对后续的行情有一定的支撑。后市来看油脂价格可能存在一定的回调但长期会依然偏强运行，因此对于花生的价格还是存在一定的支撑作用。但也需要后市花生供应端具体数据的支撑。
■策略
中性
■风险
天气风险、贸易政策变化
粕类观点：预计未来豆粕价格或将偏强震荡运行
■市场分析
期货方面，昨日收盘豆粕2505合约2821元/吨，较前日上涨7元/吨，涨幅0.25%；菜粕2501合约2395元/吨，较前日上涨54元/吨，涨幅2.31%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3010元/吨，较前日上涨30元/吨，现货基差M05+189，较前日上涨23；江苏地区豆粕现货2970元/吨，较前日上涨30元/吨，现货基差M05+149，较前日上涨23；广东地区豆粕现货价格2980元/吨，较前日上涨40元/吨，现货基差M05+159，较前日上涨33。福建地区菜粕现货价格2350元/吨，较前日上涨60元/吨，现货基差RM01-45，较前日上涨6。
近期市场资讯，巴西全国谷物出口商协会表示，11月份巴西大豆出口量调高至281万吨，高于一周前估计的245万吨，但是低于10月份的444万吨，也低于去年11月份的460万吨，呈现典型的季节性放慢趋势。1-11月巴西大豆出口估计为9637万吨，去年同期9752万吨。11月15日，美国全国油籽加工商协会月度压榨报告显示，10月份NOPA会员企业大豆压榨量为2.0亿蒲，较9月份的1.77亿蒲增长12.8%，较去年10月的压榨量1.90亿蒲增长5.4%。
昨日豆粕期价窄幅震荡，从整体上来看，在经历了前期连续多月千万吨级的到港之后，随着目前出口能力的下滑，库存也开始下降，并且当前养殖端仍有利润，随着天气转凉，生猪将步入季节性消费旺季，预计四季度的豆粕消费也仍有增长空间。因此在多重因素的影响下，预计未来豆粕价格或将偏强震荡运行。
■策略
偏强震荡
■风险
政策风险
（来源：华泰期货）
免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。
参与讨论
