距离美联储于当地时间9月18日正式启动降息周期仅剩4天，美股三大股指本周大幅上涨，创2024年以来最佳单周表现，金价也持续上行，刷新历史新高。

分析师认为，被称为“美联储传声筒”的记者尼克·蒂米劳斯（Nick Timiraos）重燃市场对美联储9月降息50个基点的影响不容忽视。当前市场对美联储下周降息50基点的预期概率已从前一日的28%升至45%。

美联储降息“50个基点论”重燃

当地时间9月13日，蒂米劳斯发布文章称，美联储正处于“降息困境”，虽然降息25个基点仍为稳妥的选择，但降息50个基点的概率仍然存在。如果美联储预计年内降息预期仍达到100个基点，那么为何不是9月降息50基点，而是要等到11月或12月再提高降息幅度。

蒂米劳斯在文章中引用了年初卸任鲍威尔高级顾问福斯特（Jon Faust ）的观点称，对于美联储下周的决策而言，降息25个基点或50个基点其实是非常接近的选择。

蒂米劳斯表示，根据福斯特的观点，虽然美国的经济状况并不需要在第一次降息50个基点，但其更倾向于从50个基点的降息幅度开始，且FOMC也可能会这样考虑。

福斯特也提到，美联储可以通过预期管理，减少首次降50个基点可能会对市场造成的恐慌。

同日，前美联储“三把手”、前任纽约联储主席杜德利（Bill Dudley）在新加坡年度未来金融论坛上也表示，美联储9月降息50个基点的理由很充分。

杜德利认为，从美国劳动力市场放缓来看，美联储有在下周降息50个基点的理由。美国就业市场面临的风险高于通胀的挑战。

目前，挂钩美联储政策利率的期货数据显示，交易员预计美联储降息50个基点的概率升至约47%，而周四预计的降息50个基点的概率只有约28%。

9月降息25个基点的理由

FXTM富拓首席中文市场分析师杨傲正对新华财经分析称，预计美联储9月基本会是25个基点的温和降息。

首先，大部分央行都是用通胀跟经济增长作为定义货币政策的指标，宏观来看通胀还没有达到政策目标。

美国8月核心CPI通胀率环比上涨0.3%，超出市场预期的0.2%，为4个月以来最大升幅，核心CPI同比增幅持平在3.2%。反映美国实际通胀似乎还比市场预期顽强，加强了下周美联储降息25个基点的预期。

杨傲正表示，经济基本面暂时也不支持市场的衰退预期。同一时间失业率抬升也仅持续了几个月，趋势还并没有非常明显。

因此在美国经济基本面仍较为有韧性的阶段，首次降息25个基点可以给美联储更多时间，判断和观察政策转向后对经济的影响。

华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师张瑜认为，目前就业和金融情况并不需要联储以50bp作为降息开局（类似2001年和2007年），大幅降息反而可能加剧恐慌情绪，如果短期内没有再现市场波动且演变为大规模流动性冲击，9月大概率还是降息25bp。

这也使得市场目前主流预期认为，9月降息幅度为25bp，但11月或12月美联储的降息幅度或达到50bp：如果美联储9月只降息25个基点，那市场仍然预期11月降息50个基点或以上的概率为52%；如果11月也只降25个基点，那市场预期12月会一次性降50个基点或以上的概率高达80%。

9月降息50个基点的理由

高利率对美国经济的负面影响正不断显现，制造业活动持续放缓、住房销售疲软、信用卡以及贷款违约率上升…….美国经济疲软是分析师认为美联储9月降息幅度需要达到50个基点的关键理由。

摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利（Michael Feroli）在最新发布的报告中重申了对美联储9月降息50基点的预期，也是唯一一个预测美联储将降息50个基点的华尔街投行。

费罗利表示，虽然美联储有可能只降息25基点，但仍然维持原来的预期，降息50个基点才是他们应该做的事。

从美国消费来看，中低收入群体已经陷入“消费困境”。7月美国个人储蓄率降至2.9%，接近2007年以来的最低水平；同时，美国消费者信用卡贷款使用量进一步创新高，拖欠率也上升到2012年以来的最高水平。

其次，美国的劳动力市场仍显示出疲软的迹象，申万宏源高级宏观分析师王茂宇在报告中表示，从高频数据角度来看，美国就业数据短期内仍然有企稳的可能性。但美国就业市场的确处于走弱的大趋势过程之中，主要逆风在于居民储蓄的耗尽，以及高利率对于中小型企业经营、招聘需求的抑制。

纽约联储劳动力信心调查中显示，“预期未来一年可能被裁员”的概率显著上升，“假设今天失业，能在3个月内重新找到工作”的概率趋势走弱，显示出美国就业市场走弱信号。

在经济数据疲软之际，前美联储官员和学者们均在公开场合表达9月美联储降息50个基点的合理性。

Destination财富管理公司首席执行官Michael Yoshikami认为，降息50基点或表明美联储已准备好采取行动提振就业市场，将被视为一个非常积极的信号。

诺贝尔经济学奖获得者Joseph Stiglitz表示，美联储应该在9月会议上降息50个基点，之前的政策紧缩“太过分、太快” ，大幅降息有助于解决通胀和就业问题。

高盛集团首席执行官大卫·所罗门（David Solomon）认为，由于美国就业市场出现疲软迹象，美联储仍有可能选择比预期更大幅度的降息。美联储有理由降息50个基点可能性在30%左右。

（文章来源：新华财经）

距离美联储于当地时间9月18日正式启动降息周期仅剩4天，美股三大股指本周大幅上涨，创2024年以来最佳单周表现，金价也持续上行，刷新历史新高。

分析师认为，被称为“美联储传声筒”的记者尼克·蒂米劳斯（Nick Timiraos）重燃市场对美联储9月降息50个基点的影响不容忽视。当前市场对美联储下周降息50基点的预期概率已从前一日的28%升至45%。

美联储降息“50个基点论”重燃

当地时间9月13日，蒂米劳斯发布文章称，美联储正处于“降息困境”，虽然降息25个基点仍为稳妥的选择，但降息50个基点的概率仍然存在。如果美联储预计年内降息预期仍达到100个基点，那么为何不是9月降息50基点，而是要等到11月或12月再提高降息幅度。

蒂米劳斯在文章中引用了年初卸任鲍威尔高级顾问福斯特（Jon Faust ）的观点称，对于美联储下周的决策而言，降息25个基点或50个基点其实是非常接近的选择。

蒂米劳斯表示，根据福斯特的观点，虽然美国的经济状况并不需要在第一次降息50个基点，但其更倾向于从50个基点的降息幅度开始，且FOMC也可能会这样考虑。

福斯特也提到，美联储可以通过预期管理，减少首次降50个基点可能会对市场造成的恐慌。

同日，前美联储“三把手”、前任纽约联储主席杜德利（Bill Dudley）在新加坡年度未来金融论坛上也表示，美联储9月降息50个基点的理由很充分。

杜德利认为，从美国劳动力市场放缓来看，美联储有在下周降息50个基点的理由。美国就业市场面临的风险高于通胀的挑战。

目前，挂钩美联储政策利率的期货数据显示，交易员预计美联储降息50个基点的概率升至约47%，而周四预计的降息50个基点的概率只有约28%。

9月降息25个基点的理由

FXTM富拓首席中文市场分析师杨傲正对新华财经分析称，预计美联储9月基本会是25个基点的温和降息。

首先，大部分央行都是用通胀跟经济增长作为定义货币政策的指标，宏观来看通胀还没有达到政策目标。

美国8月核心CPI通胀率环比上涨0.3%，超出市场预期的0.2%，为4个月以来最大升幅，核心CPI同比增幅持平在3.2%。反映美国实际通胀似乎还比市场预期顽强，加强了下周美联储降息25个基点的预期。

杨傲正表示，经济基本面暂时也不支持市场的衰退预期。同一时间失业率抬升也仅持续了几个月，趋势还并没有非常明显。

因此在美国经济基本面仍较为有韧性的阶段，首次降息25个基点可以给美联储更多时间，判断和观察政策转向后对经济的影响。

华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师张瑜认为，目前就业和金融情况并不需要联储以50bp作为降息开局（类似2001年和2007年），大幅降息反而可能加剧恐慌情绪，如果短期内没有再现市场波动且演变为大规模流动性冲击，9月大概率还是降息25bp。

这也使得市场目前主流预期认为，9月降息幅度为25bp，但11月或12月美联储的降息幅度或达到50bp：如果美联储9月只降息25个基点，那市场仍然预期11月降息50个基点或以上的概率为52%；如果11月也只降25个基点，那市场预期12月会一次性降50个基点或以上的概率高达80%。

9月降息50个基点的理由

高利率对美国经济的负面影响正不断显现，制造业活动持续放缓、住房销售疲软、信用卡以及贷款违约率上升…….美国经济疲软是分析师认为美联储9月降息幅度需要达到50个基点的关键理由。

摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利（Michael Feroli）在最新发布的报告中重申了对美联储9月降息50基点的预期，也是唯一一个预测美联储将降息50个基点的华尔街投行。

费罗利表示，虽然美联储有可能只降息25基点，但仍然维持原来的预期，降息50个基点才是他们应该做的事。

从美国消费来看，中低收入群体已经陷入“消费困境”。7月美国个人储蓄率降至2.9%，接近2007年以来的最低水平；同时，美国消费者信用卡贷款使用量进一步创新高，拖欠率也上升到2012年以来的最高水平。

其次，美国的劳动力市场仍显示出疲软的迹象，申万宏源高级宏观分析师王茂宇在报告中表示，从高频数据角度来看，美国就业数据短期内仍然有企稳的可能性。但美国就业市场的确处于走弱的大趋势过程之中，主要逆风在于居民储蓄的耗尽，以及高利率对于中小型企业经营、招聘需求的抑制。

纽约联储劳动力信心调查中显示，“预期未来一年可能被裁员”的概率显著上升，“假设今天失业，能在3个月内重新找到工作”的概率趋势走弱，显示出美国就业市场走弱信号。

在经济数据疲软之际，前美联储官员和学者们均在公开场合表达9月美联储降息50个基点的合理性。

Destination财富管理公司首席执行官Michael Yoshikami认为，降息50基点或表明美联储已准备好采取行动提振就业市场，将被视为一个非常积极的信号。

诺贝尔经济学奖获得者Joseph Stiglitz表示，美联储应该在9月会议上降息50个基点，之前的政策紧缩“太过分、太快” ，大幅降息有助于解决通胀和就业问题。

高盛集团首席执行官大卫·所罗门（David Solomon）认为，由于美国就业市场出现疲软迹象，美联储仍有可能选择比预期更大幅度的降息。美联储有理由降息50个基点可能性在30%左右。

（文章来源：新华财经）