来源：华融融达期货 作者：华融融达期货

研报正文

【市场动态】

1、受二育窗口期缩短和后市预期不甚乐观影响，二育逐渐熄火;

2、肥标价差仍处高位且养殖利润仍存，养殖端难有大幅降重;

3、主力合约(LH2501)今日增仓5手，持仓量约7.36万手，最高价15340元/ 吨，最低价15150元/吨，收盘于15175元/吨。

【基本面分析】

1、能繁母猪存栏来看，三、四季度供应量有望持续减少，但仔猪数据看四季度生猪出栏量或增加;需求端来看，三季度需求环比二季度稳中略好，四季度需求增量明显;

2、 从历史情况和现下基本面来看，春节前肥标差或宽幅震荡;

3、市场多空逻辑： 空头：①体重处于相对高位，且从仔猪数据看四季度生猪出栏量或增加，整体供应大概率逐渐增加;②消费替代的发生会削弱旺季需求对猪价的支撑;多头：①现下部分养殖户已有抢跑的迹象，有望减轻后市出栏压力;②季节性来看，需求环比会逐渐好转。整体来看，空头空的是猪价下跌通道开启，多头多的是对未来价格没有那么悲观。

【策略建议】

1、观点：震荡偏弱;

2、核心逻辑： 1)体重虽有一定程度下降，但仍处相对高位，供应压力仍存，同时养殖端也有增重的空间，供给端仍有一定弹性，价格不会持续大幅下跌; 2)从仔猪数据看，后续出栏量有望增加; 3)天气逐渐转凉，后续消费端或逐渐好转，对猪价有一定支撑。

（转自：曲合期货）

来源：华融融达期货 作者：华融融达期货

研报正文

【市场动态】

1、受二育窗口期缩短和后市预期不甚乐观影响，二育逐渐熄火;

2、肥标价差仍处高位且养殖利润仍存，养殖端难有大幅降重;

3、主力合约(LH2501)今日增仓5手，持仓量约7.36万手，最高价15340元/ 吨，最低价15150元/吨，收盘于15175元/吨。

【基本面分析】

1、能繁母猪存栏来看，三、四季度供应量有望持续减少，但仔猪数据看四季度生猪出栏量或增加;需求端来看，三季度需求环比二季度稳中略好，四季度需求增量明显;

2、 从历史情况和现下基本面来看，春节前肥标差或宽幅震荡;

3、市场多空逻辑： 空头：①体重处于相对高位，且从仔猪数据看四季度生猪出栏量或增加，整体供应大概率逐渐增加;②消费替代的发生会削弱旺季需求对猪价的支撑;多头：①现下部分养殖户已有抢跑的迹象，有望减轻后市出栏压力;②季节性来看，需求环比会逐渐好转。整体来看，空头空的是猪价下跌通道开启，多头多的是对未来价格没有那么悲观。

【策略建议】

1、观点：震荡偏弱;

2、核心逻辑： 1)体重虽有一定程度下降，但仍处相对高位，供应压力仍存，同时养殖端也有增重的空间，供给端仍有一定弹性，价格不会持续大幅下跌; 2)从仔猪数据看，后续出栏量有望增加; 3)天气逐渐转凉，后续消费端或逐渐好转，对猪价有一定支撑。

（转自：曲合期货）