2024年8月，地方债发行量环比增加、同比减少，净融资额环比、同比有所增加。当月新增专项债发行放量，再融资债发行量环比减少；其中，有11个省市发行未披露“一案两书”的特殊新增专项债，占当月新增专项债发行量的33.7%。

从发行利率看，8月地方债各期限发行利率走势分化，长久期发行利率多数下行；各期限地方债发行利差多数收窄。

从发行期限看，8月地方债发行期限整体较7月拉长4.13年，主因发行期限较长的新增专项债发行占比环比提升26.8pct。

从新增专项债募集资金用途来看，基建领域仍是主要发力点。当月投向“市政和产业园区基础设施”、“交通基础设施”和“民生服务”三个领域的资金合计占比为68.8%，环比提高0.4个百分点。

8月共有32个省市（含计划单列市）发行地方债，其中，山东、四川、湖南发行规模位列前三；1-8月累计，广东、山东、江苏、四川、浙江、河南地方债发行量居前。

一、总体发行情况

（一）发行规模

2024年8月，地方债发行量环比增加、同比减少，净融资额环比、同比均有所增加

8月新增专项债发行放量，再融资债发行量环比减少

（二）发行利率

8月地方债加权平均发行利率环比上行10.12bps至2.24%

（三）发行利差

8月各期限地方债发行利差多数收窄

（四）发行期限

8月地方政府债加权平均发行期限为14.31年，较7月拉长4.13年

（五）募集资金用途

从新增专项债的募集资金用途来看，基建领域仍是主要发力点

二、区域发行情况

（一）发行规模

2024年8月，地方债发行量环比增加、同比减少，净融资额环比、同比均有所增加。具体来看，8月共发行地方债11996亿元，环比增加4888亿元，同比减少1093亿元；当月净融资8193亿元，环比增加6282亿元，同比增加1016亿元。

8月新增专项债发行放量，再融资债发行量环比减少。分券种来看，8月新增专项债发行量7965亿元，环比增加5150亿元，同比增加2019亿元；新增一般债发行量1414亿元，环比、同比分别增加1028亿元和287亿元；再融资债发行量2617亿元，环比、同比分别减少1291亿元和3399亿元，当月无特殊再融资债发行。

1-8月累计，新增专项债发行25714亿元，同比减少5203亿元，发行量占全年新增专项债限额的65.9%，进度慢于去年同期的81.4%；新增一般债发行5124亿元，同比减少738亿元；再融资债发行23195亿元，同比减少2988亿元，其中特殊再融资债发行1088亿元。

（二）发行利率

8月地方债加权平均发行利率环比上行10.12bps至2.24%，主要原因是当月地方债平均发行期限环比明显拉长。8月各期限地方债发行利率走势分化，中短端上行，长端持稳，超长端下行；1年期、3年期、5年期、7年期、10年期地方债发行利率环比分别上行4.00bps、2.68bps、1.00bps、4.06bps、0.24bps，15年期、20年期、30年期地方债发行利率环比分别下行4.67bps、2.20bps、5.78bps。

（三）发行利差

8月各期限地方债发行利差多数收窄，其中，1年期、7年期、10年期、15年期、20年期、30年期地方债发行利差环比分别收窄3.20bps、5.45bps、5.74bps、5.04bps、3.62bps和3.82bps；3年期、5年期地方债发行利差环比分别上行0.71bps和3.21bps。分地区来看，8月天津和黑龙江地方债发行利差水平相对较高，分别为15.21bps和15.14bps。

（四）发行期限

从发行期限看，8月地方政府债加权平均发行期限为14.31年，较7月拉长4.13年，主因发行期限较长的新增专项债发行占比环比提升26.8pct。具体来看，8月新增一般债、新增专项债和再融资债加权平均发行期限分别为8.60年、17.13年和8.79年，环比分别拉长0.96年、3.47年和0.88年。

从期限结构看，8月，15年期、20年期和30年期地方债发行占比较上月分别提升5.50pct、8.93pct和9.63pct；1年期、3年期、5年期、7年期和10年期发行占比则分别下降2.21pct、4.97pct、6.35pct、5.91pct和4.64pct。

（五）募集资金用途

从新增专项债的募集资金用途来看[1]，基建领域仍是主要发力点。8月新增专项债募集资金投向“市政和产业园区基础设施”的规模为1759亿元，“交通基础设施”1157亿元、“民生服务”718亿元，投向这三个领域的资金占比合计为68.8%，环比提高0.4个百分点。其中，投向“交通基础设施”和“民生服务”的资金占比环比提升2.7pct和1.2pct，投向“市政和产业园区基础设施”的资金占比下降3.4pct。其他投向中，8月投向“农林水利”、“生态环保”和“能源”的资金占比较7月提升5.7pct、1.9pct和1.1pct；投向“其他”、“棚户区改造”和“文化旅游”等领域的资金占比则分别下降4.2pct、4.1pct和1.6pct。

1-8月累计来看，在新增专项债募集资金投向中，规模位居前三的领域分别为“市政和产业园区基础设施”、“交通基础设施”和“民生服务”，合计规模为14521.5亿元，占比70.0%。

8月，共有11个省市发行特殊新增专项债（未披露“一案两书”），合计规模2683.02亿元，其中江苏、湖南和山东发行规模位居前三，分别为680亿元、453亿元和371亿元。整体来看，特殊新增专项债发行期限较短，以7年期和10年期为主，当月加权平均发行期限为9.49年，比其他新增专项债短11.52年；募集资金用途主要为政府投资项目（1243亿元）、项目建设（1037亿元）和政府存量投资项目（403亿元）。

8月共有32个省市（含计划单列市）发行地方债，其中山东、四川、湖南发行规模均超过900亿元，合计发行3080亿元，占当月总发行量的25.7%。1-8月累计，共有37个省市（含计划单列市）发行地方债，其中广东、山东发行量均超过4000亿元，江苏、四川、浙江、河南发行量均超过2500亿元，上述省份合计发行19675亿元，占同期总发行量的37.1%。

注：

[1]  因特殊新增专项债未披露募集资金用途具体投资项目，故未统计在内。

本文作者 | 研究发展部 冯琳 姚宇彤 徐嘉琦

2024年8月，地方债发行量环比增加、同比减少，净融资额环比、同比有所增加。当月新增专项债发行放量，再融资债发行量环比减少；其中，有11个省市发行未披露“一案两书”的特殊新增专项债，占当月新增专项债发行量的33.7%。

从发行利率看，8月地方债各期限发行利率走势分化，长久期发行利率多数下行；各期限地方债发行利差多数收窄。

从发行期限看，8月地方债发行期限整体较7月拉长4.13年，主因发行期限较长的新增专项债发行占比环比提升26.8pct。

从新增专项债募集资金用途来看，基建领域仍是主要发力点。当月投向“市政和产业园区基础设施”、“交通基础设施”和“民生服务”三个领域的资金合计占比为68.8%，环比提高0.4个百分点。

8月共有32个省市（含计划单列市）发行地方债，其中，山东、四川、湖南发行规模位列前三；1-8月累计，广东、山东、江苏、四川、浙江、河南地方债发行量居前。

一、总体发行情况

（一）发行规模

2024年8月，地方债发行量环比增加、同比减少，净融资额环比、同比均有所增加

8月新增专项债发行放量，再融资债发行量环比减少

（二）发行利率

8月地方债加权平均发行利率环比上行10.12bps至2.24%

（三）发行利差

8月各期限地方债发行利差多数收窄

（四）发行期限

8月地方政府债加权平均发行期限为14.31年，较7月拉长4.13年

（五）募集资金用途

从新增专项债的募集资金用途来看，基建领域仍是主要发力点

二、区域发行情况

（一）发行规模

2024年8月，地方债发行量环比增加、同比减少，净融资额环比、同比均有所增加。具体来看，8月共发行地方债11996亿元，环比增加4888亿元，同比减少1093亿元；当月净融资8193亿元，环比增加6282亿元，同比增加1016亿元。

8月新增专项债发行放量，再融资债发行量环比减少。分券种来看，8月新增专项债发行量7965亿元，环比增加5150亿元，同比增加2019亿元；新增一般债发行量1414亿元，环比、同比分别增加1028亿元和287亿元；再融资债发行量2617亿元，环比、同比分别减少1291亿元和3399亿元，当月无特殊再融资债发行。

1-8月累计，新增专项债发行25714亿元，同比减少5203亿元，发行量占全年新增专项债限额的65.9%，进度慢于去年同期的81.4%；新增一般债发行5124亿元，同比减少738亿元；再融资债发行23195亿元，同比减少2988亿元，其中特殊再融资债发行1088亿元。

（二）发行利率

8月地方债加权平均发行利率环比上行10.12bps至2.24%，主要原因是当月地方债平均发行期限环比明显拉长。8月各期限地方债发行利率走势分化，中短端上行，长端持稳，超长端下行；1年期、3年期、5年期、7年期、10年期地方债发行利率环比分别上行4.00bps、2.68bps、1.00bps、4.06bps、0.24bps，15年期、20年期、30年期地方债发行利率环比分别下行4.67bps、2.20bps、5.78bps。

（三）发行利差

8月各期限地方债发行利差多数收窄，其中，1年期、7年期、10年期、15年期、20年期、30年期地方债发行利差环比分别收窄3.20bps、5.45bps、5.74bps、5.04bps、3.62bps和3.82bps；3年期、5年期地方债发行利差环比分别上行0.71bps和3.21bps。分地区来看，8月天津和黑龙江地方债发行利差水平相对较高，分别为15.21bps和15.14bps。

（四）发行期限

从发行期限看，8月地方政府债加权平均发行期限为14.31年，较7月拉长4.13年，主因发行期限较长的新增专项债发行占比环比提升26.8pct。具体来看，8月新增一般债、新增专项债和再融资债加权平均发行期限分别为8.60年、17.13年和8.79年，环比分别拉长0.96年、3.47年和0.88年。

从期限结构看，8月，15年期、20年期和30年期地方债发行占比较上月分别提升5.50pct、8.93pct和9.63pct；1年期、3年期、5年期、7年期和10年期发行占比则分别下降2.21pct、4.97pct、6.35pct、5.91pct和4.64pct。

（五）募集资金用途

从新增专项债的募集资金用途来看[1]，基建领域仍是主要发力点。8月新增专项债募集资金投向“市政和产业园区基础设施”的规模为1759亿元，“交通基础设施”1157亿元、“民生服务”718亿元，投向这三个领域的资金占比合计为68.8%，环比提高0.4个百分点。其中，投向“交通基础设施”和“民生服务”的资金占比环比提升2.7pct和1.2pct，投向“市政和产业园区基础设施”的资金占比下降3.4pct。其他投向中，8月投向“农林水利”、“生态环保”和“能源”的资金占比较7月提升5.7pct、1.9pct和1.1pct；投向“其他”、“棚户区改造”和“文化旅游”等领域的资金占比则分别下降4.2pct、4.1pct和1.6pct。

1-8月累计来看，在新增专项债募集资金投向中，规模位居前三的领域分别为“市政和产业园区基础设施”、“交通基础设施”和“民生服务”，合计规模为14521.5亿元，占比70.0%。

8月，共有11个省市发行特殊新增专项债（未披露“一案两书”），合计规模2683.02亿元，其中江苏、湖南和山东发行规模位居前三，分别为680亿元、453亿元和371亿元。整体来看，特殊新增专项债发行期限较短，以7年期和10年期为主，当月加权平均发行期限为9.49年，比其他新增专项债短11.52年；募集资金用途主要为政府投资项目（1243亿元）、项目建设（1037亿元）和政府存量投资项目（403亿元）。

8月共有32个省市（含计划单列市）发行地方债，其中山东、四川、湖南发行规模均超过900亿元，合计发行3080亿元，占当月总发行量的25.7%。1-8月累计，共有37个省市（含计划单列市）发行地方债，其中广东、山东发行量均超过4000亿元，江苏、四川、浙江、河南发行量均超过2500亿元，上述省份合计发行19675亿元，占同期总发行量的37.1%。

注：

[1]  因特殊新增专项债未披露募集资金用途具体投资项目，故未统计在内。

本文作者 | 研究发展部 冯琳 姚宇彤 徐嘉琦