北京时间9月19日凌晨2时，美联储宣布，将联邦基金利率的目标区间下调50个基点至4.75%-5%，为4年来首次降息。美联储此次降息主要是为缓解国内通货膨胀和就业市场疲软的问题，标志着货币政策从紧缩周期向宽松周期的转向。2022年3月以来，美联储启动了非常激进的加息之旅，并从2023年7月起将政策利率维持在5.25%-5.5%高位至今。从此次降息幅度看，比之前市场预期的25个基点要高，一旦降息周期开启，后面仍可能还有第二轮、第三轮降息。美联储降息幅度背后所发出的信号会影响美国股市乃至国际股市未来几个星期、甚至几个月的走势，对国际大类资产也会产生一定影响，并对国内黑色也会有一定波及。

从今天早上市场走势来看，市场并未立即反应，降息消息发布后，道琼斯工业股票平均价格指数下跌103.08点，收于41,503.10点，跌幅0.25%。在美联储做出决定后，该指数一度上涨375.79点。标准普尔500指数下跌0.29%，收于5,618.26点。纳斯达克综合指数下跌0.31%，报17,573.30点。国内黑色商品也是波动运行，甚至周四早开盘后还走了一段下跌行情，螺纹、热卷都跌破上一日低点，后半段才开始快速反弹。商品方面，在美联储宣布降息后，对衰退担忧引发价格下跌。原油和天然气价格普遍下跌，贵金属价格整体偏弱。虽然大幅降息最初受到交易员的欢迎，尽管这确实引发了人们的担忧，即美联储正试图赶在潜在的经济疲软之前采取行动。不过，美联储主席鲍威尔认为目前美国经济中没有任何迹象表明经济衰退的可能性增加。

美联储一面降息，一面又降低市场的衰退预期，给市场不会“硬着陆”的感觉，通过点阵图把降息的预期收的很紧。因此，才看到市场左右摇摆不定的走势。直到亚太股，欧股普遍上涨，国内商品指数都开始上扬，黑色才跟随快速反弹，其中螺纹从低点一口气上来60点左右。通常来讲，降息通常是为了刺激经济增长，这可能带动整体经济活动上升，进而增加对工业、基础设施等领域的需求，促进有色、黑色商品的消费。降息还会增加市场流动性，导致资金流向风险资产，投资者可能会寻求更高收益的投资机会，进而推动相关行业的投资。甚至进一步使美元贬值，利多以美元计价商品，对以美元计价的黑色商品出口有利，这是推动黑色商品价格上涨的理论逻辑。

联邦市场公开委员会（FOMC）强调后续降息没有固定统一路径，将仔细评估即将到来的数据、不断演变的前景以及风险平衡，这也意味着后续降息过程仍给市场带来诸多不确定性，以及随之而来11月份美国大选，注定四季度的商品行情仍充满变数。

黑色受美联储降息影响有多大，最终还要看内在逻辑。美联储降息是外因，国内经济形势、环境以及供需的调节能力，这是内因。黑色板块供需矛盾并未根本解决，短期卷螺阶段性供需错配叠加美联储降息周期开启，有利于市场价格的反弹，但中长期，宏观情绪仍然得不到兑现，供需矛盾仍然不能有明显改善，尤其是内需的不足继续释放压力，仍要担心反弹之后，面临价格回落的压力。

总体上，从本周开始，海外已经在中秋假期开始交易美联储的降息逻辑，而且大类资产累计仍然是涨多跌少，港股、亚太股表现不错，债市、汇率和商品等板块都已经反映了降息的影响，这是对美联储降息的预期联动反应。下一步，继续关注降息后美国经济数据的表现，如果数据并没有反映出“硬着陆”或者“衰退”的迹象，大概率美联储降息的利多影响会更长一些。但是，降息对黑色的影响可能远小于黄金以及美债、汇率。就阶段性而言，黑色还在反弹结构当中，仍有一定上涨空间。这不完全是美联储降息的因素，也有其他的利多条件。

北京时间9月19日凌晨2时，美联储宣布，将联邦基金利率的目标区间下调50个基点至4.75%-5%，为4年来首次降息。美联储此次降息主要是为缓解国内通货膨胀和就业市场疲软的问题，标志着货币政策从紧缩周期向宽松周期的转向。2022年3月以来，美联储启动了非常激进的加息之旅，并从2023年7月起将政策利率维持在5.25%-5.5%高位至今。从此次降息幅度看，比之前市场预期的25个基点要高，一旦降息周期开启，后面仍可能还有第二轮、第三轮降息。美联储降息幅度背后所发出的信号会影响美国股市乃至国际股市未来几个星期、甚至几个月的走势，对国际大类资产也会产生一定影响，并对国内黑色也会有一定波及。

从今天早上市场走势来看，市场并未立即反应，降息消息发布后，道琼斯工业股票平均价格指数下跌103.08点，收于41,503.10点，跌幅0.25%。在美联储做出决定后，该指数一度上涨375.79点。标准普尔500指数下跌0.29%，收于5,618.26点。纳斯达克综合指数下跌0.31%，报17,573.30点。国内黑色商品也是波动运行，甚至周四早开盘后还走了一段下跌行情，螺纹、热卷都跌破上一日低点，后半段才开始快速反弹。商品方面，在美联储宣布降息后，对衰退担忧引发价格下跌。原油和天然气价格普遍下跌，贵金属价格整体偏弱。虽然大幅降息最初受到交易员的欢迎，尽管这确实引发了人们的担忧，即美联储正试图赶在潜在的经济疲软之前采取行动。不过，美联储主席鲍威尔认为目前美国经济中没有任何迹象表明经济衰退的可能性增加。

美联储一面降息，一面又降低市场的衰退预期，给市场不会“硬着陆”的感觉，通过点阵图把降息的预期收的很紧。因此，才看到市场左右摇摆不定的走势。直到亚太股，欧股普遍上涨，国内商品指数都开始上扬，黑色才跟随快速反弹，其中螺纹从低点一口气上来60点左右。通常来讲，降息通常是为了刺激经济增长，这可能带动整体经济活动上升，进而增加对工业、基础设施等领域的需求，促进有色、黑色商品的消费。降息还会增加市场流动性，导致资金流向风险资产，投资者可能会寻求更高收益的投资机会，进而推动相关行业的投资。甚至进一步使美元贬值，利多以美元计价商品，对以美元计价的黑色商品出口有利，这是推动黑色商品价格上涨的理论逻辑。

联邦市场公开委员会（FOMC）强调后续降息没有固定统一路径，将仔细评估即将到来的数据、不断演变的前景以及风险平衡，这也意味着后续降息过程仍给市场带来诸多不确定性，以及随之而来11月份美国大选，注定四季度的商品行情仍充满变数。

黑色受美联储降息影响有多大，最终还要看内在逻辑。美联储降息是外因，国内经济形势、环境以及供需的调节能力，这是内因。黑色板块供需矛盾并未根本解决，短期卷螺阶段性供需错配叠加美联储降息周期开启，有利于市场价格的反弹，但中长期，宏观情绪仍然得不到兑现，供需矛盾仍然不能有明显改善，尤其是内需的不足继续释放压力，仍要担心反弹之后，面临价格回落的压力。

总体上，从本周开始，海外已经在中秋假期开始交易美联储的降息逻辑，而且大类资产累计仍然是涨多跌少，港股、亚太股表现不错，债市、汇率和商品等板块都已经反映了降息的影响，这是对美联储降息的预期联动反应。下一步，继续关注降息后美国经济数据的表现，如果数据并没有反映出“硬着陆”或者“衰退”的迹象，大概率美联储降息的利多影响会更长一些。但是，降息对黑色的影响可能远小于黄金以及美债、汇率。就阶段性而言，黑色还在反弹结构当中，仍有一定上涨空间。这不完全是美联储降息的因素，也有其他的利多条件。