DDGS：三季度价格跌幅扩大四季度供应将增量

卓创农业

4天前

DDGS行业整体开工率将继续提升，考虑到主产品玉米乙醇出货压力，2024年10-12月份DDGS产量预估可达到191万吨左右，较去年四季度产量198.91万吨，略有下降表现。

2024年三季度，DDGS市场价格重心震荡下移，供需矛盾交织影响。传统夏季检修阶段，DDGS装置停减产计划有限，行业开工率明显高往年同期水平，供应端压力逐步显现。同时7-8月份受豆粕下行利空影响，DDGS价格跌幅扩大，9月加拿大菜籽消息面提振DDGS现货价格反弹走高，随后需求端支撑乏力，新单价格再次下行调整。四季度新粮玉米上市，玉米酒精企业成本端压力缓解，DDGS现货供应增量预期逐步兑现，需求端表现平缓，预计DDGS价格或窄幅下探。

7-8月份DDGS价格震荡下行，9月呈现先涨后跌走势

2024年7-8月份，国产高脂DDGS价格高位回落，均价重心连续下探。据卓创资讯数据监测显示，2024年7月高脂DDGS均价参考2267元/吨，同比下滑23.15%；8月均价参考2061元/吨，同比跌幅33.79%。7月上旬，美豆期货价格走势创新低，国内豆粕期货震荡下行，现货价格连跌调整，对DDGS市场利空影响持续发酵。加之7月份DDGS行业检修计划有限，现货供应降量预期未能兑现，养殖端需求支撑不足，下游采购谨慎。因此，在多重因素共同利空影响下，DDGS价格正式进入下跌通道。8月中上旬，供需矛盾未见缓解，DDGS高价合同执行滞缓，现货库存累增至高位水平，尽管酒精企业亏损承压，多厂继续下调报价，刺激下游签单补货。

8月末，高脂DDGS均价跌至低位，月内最低价格参考2004元/吨，仅次于年初1月价格最低点位2001元/吨。与此同时，养殖刚需备货启动，下游采购积极性提升，DDGS新单成交接连增量，现货价格止跌企稳，局部市场呈现小幅反弹表现。

9月9日，中华人民共和国商务部发布正式公告，自今日起开始对加拿大进口油菜籽展开反倾销调查。市场消息面提振显现，豆粕、菜粕期现货价格强势上涨，加之中秋节前备货启动，下游用户部分提前展开国庆假期间采购计划，进一步带动DDGS价格反弹并持续上涨至9月中旬。中秋假期过后，终端备货需求有限，豆粕期现货价格震荡回落，DDGS高价新单执行不畅，现货价格承压回落。此外，河南新粮上市，主力企业对DDGS率先降价抢单，其他产区价格被动跟跌调整，现货价格再次进入下跌通道。

河南新粮生产DDGS品质优化，其他产区现货优势减弱

9月中下旬，河南产区新季玉米陆续上市，原粮品质整体优于去年同期水平，高脂DDGS现货质量明显提升，其中呕吐、赤霉以及黄曲霉毒素指标均低于国标要求，外观主流色泽参考3号色。河南高脂DDGS质优价廉优势显现，下游逢低采购增量，本地及周边市场禽料、水产料终端饲企备货量增加；同时导致山东、安徽及东北多产区企业出货不畅，山东DDGS、柠檬酸渣价格承压下跌，吉林及黑龙江部分工厂加大降价幅度，主产区间价格走势分化显著。

截至2024年9月29日，吉林高脂DDGS价格区间1900-1980元/吨，黑龙江高脂DDGS价格参考1800-1960元/吨，河南高脂DDGS价格参考1800-2080元/吨。以山东潍坊到货为例，黑龙江高脂DDGS到货成本2070-2220元/吨，吉林高脂DDGS到货成本价参考2080-2150元/吨，河南高脂DDGS价格到货价格参考1950-2180元/吨。

再将黑龙江与河南价格进行对比来看，黑龙江符合国标要求的3号色高脂DDGS价格参考1800-1850元/吨，送到山东潍坊现款价格2070-2120元/吨，河南相同品质DDGS价格区间1800-1950元/吨，送到同一目的地成本参考1950-2070元/吨。因此，河南高脂DDGS现货价格优势明显高于黑龙江产区。

四季度DDGS供应增量，全年产量或创历史新高

据卓创资讯数据统计显示，2024年7-9月份DDGS产量共计146.05万吨，较去年同期产量增加7.03万吨，增幅约5.06%，主因夏季检修计划有限，DDGS行业开工率整体高于去年同期。此外，2024年1-9月份DDGS产量合计参考510.15万吨，较去年前三季度产量393.10万吨，同比增幅参考29.78%。

进入第四季度，新粮玉米上市，玉米酒精企业生产成本下降调整，多产区或由亏损转向盈利运行，加之冬季局部区域供暖刚性需求，东北多数生产企业将恢复至满产开工运行，华中产区盈利水平好转，主力企业已于9月下旬调整至满产出货。因此，DDGS行业整体开工率将继续提升，考虑到主产品玉米乙醇出货压力，2024年10-12月份DDGS产量预估可达到191万吨左右，较去年四季度产量198.91万吨，略有下降表现。分月份来看，2024年10月DDGS产量预计61.80万吨，11月产量预计64.20万吨，12月产量预计65万吨左右。综合测算2024年全年DDGS产量有望达到700万吨以上，创近年来最高产量峰值记录。

四季度供需矛盾待缓解，DDGS价格或窄幅回落

国庆假期间，DDGS市场新单交投平淡，下游用户消化前期现货储备量，部分继续催提合同执行，部分则谨慎观望，少数按需零星补货。节后新季玉米陆续上市，新粮成本下降，玉米酒精企业亏损压力缓解并趋向达到盈亏线以上运行，DDGS行业开工率将迎来提升表现，现货供应增量预期亦逐步兑现。对于下游而言，水产养殖将于10月中旬陆续收尾，饲料企业水产料加工面临结束，因此对水产料中DDGS需求量将逐步减少。进入11-12月份，DDGS消费重点建议关注猪料、禽料及反刍料等，养殖端消费旺季到来，豆粕供应收紧预期或存提振，蛋白原料DDGS添加使用弹性特点显现，多重因素共同影响下，DDGS市场需求量或增加，现货价格重心回落幅度有限。预计10月高脂DDGS月度均价为1990元/吨；11月均价1920元/吨；12月均价1960元/吨。

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