新华财经上海9月1日电（葛佳明） 本周（8月26日-8月30日）美国7月核心PCE通胀符合预期，强化了市场对美联储9月降息25个基点的押注，欧元区和法国8月份通胀率降至2.2%，为欧洲央行9月降息提供了数据支持。

美股三大股指8月30日全线收涨，道指全周涨0.94%，创历史新高，8月累涨1.76%；标普500指数全周涨0.24%，8月累计上涨2.28%，连续第四个月上涨，逼近历史高位；纳指本周跌0.92%，8月份累涨0.65%。恐慌指数VIX 8月累跌8.31%，但曾于8月5日涨至65.73点。

因欧元区通胀下降，欧洲央行9月再度降息预期进一步强化，欧洲股市连续第四日收高，欧洲斯托克600指数创收盘历史新高，本周累涨1.34%，8月累涨1.33%；德国DAX股指全周累涨1.47%，连续第四周上涨，8月累计涨幅2.15%；法国CAC股指全周累涨0.71%，8月累计涨幅1.43%；英国富时100股指周累涨0.59%，8月微涨0.1%。

亚洲股市方面，因日本8月东京CPI高于预期，引发了市场对于日本央行将再次加息的预期，日经225指数本周微涨0.74%，8月累计下跌1.16%；韩国综合指数本周下跌超1%，8月累计跌幅达到3.48%。

债券市场方面，全球主要国家国债收益率多数上行。美国10年期国债收益率全周累计上行10个基点，报3.91%，8月累计下行18个基点；10年期德债收益率全周涨1个基点，8月累跌7个基点；日本10年期国债本周微跌0.2个基点，8月累跌15.3个基点。

美元指数本周整体走高，录得4月初以来最佳单周表现，但在降息预期的影响下，美元指数8月累计下跌约2.3%，创2023年11月以来最大单月跌幅。非美货币8月普遍走强，日元兑美元8月累涨2.52%，月初曾最高触及141.7；欧元兑美元8月累涨2.05%；英镑兑美元全月涨幅达到2.12%。

大宗商品方面，国际油价本周波动较大。周初因市场预期需求疲软、供应过剩，国际油价有所下跌。但受利比亚政局动荡及伊拉克减产消息影响，WTI原油和布伦特原油周中均大涨，但有消息称OPEC+将按计划逐步增产，周五油价快速走低，全周均跌超1%。

在美元和美债走强的影响下，黄金周五下跌，抹去全周涨幅。COMEX12月黄金期货全周累跌0.73%，8月仍累涨2.2%，现货黄金8月份累计上涨2.28%；COMEX 9月白银期货8月份累跌0.42%，现货白银8月份累跌0.49%。

总体来看，8月全球市场受到美国经济数据“先抑后扬”的影响，在大幅下挫后企稳反弹。

从历史季节性来看，9月通常是美股收益表现最弱的一个月，下周（9月2日-6日）市场焦点已转向美国8月非农报告，在通胀压力已明显缓解的背景下，劳动力市场健康状况或成为影响美联储政策利率的关键。

美国下周公布8月非农就业报告

美国7月非农就业数据曾引发全球金融市场8月5日的“黑色星期一”。北京时间9月6日（周五）20:30，美国劳工部将公布8月份非农就业数据，或再度影响市场走势和对美联储的降息预期。

根据数据统计，经济学家预测，8月新增非农就业人数预计在10万-20.8万之间，中值为16.3万，失业率预计将从上月的4.3%下降至4.2%。

分析师普遍认为，9月降息基本确定，鉴于50bp的降息幅度，给市场传达的“美联储担忧经济下行风险”的信号过于强烈，美联储大概率会降息25bp。但如果8月就业数据进一步超预期走弱，失业率进一步攀升，那意味着就业市场出现了恶化的趋势，9月降息50bp的概率或大幅上升。

货币市场定价显示，投资者目前认为美联储届时降息25个基点的概率约为70%。

申万宏源高级宏观分析师王茂宇认为，从劳动力市场供需角度看，美国就业市场正处于从“均衡化”到“松弛化”的转换阶段，且趋势或将延续。中期仍在走弱过程中，短期有企稳信号。

王茂宇表示，从近期美元指数走弱来看，经济数据不及预期、鲍威尔对于9月降息的引导均对其有较大作用。如果下周公布的美国8月就业数据有所企稳，会相应影响美债利率、美元指数，美联储在9月也会更倾向于25bp降息；如果就业数据弱于预期，则9月50bp降息预期将会发酵。

除了非农就业报告外，下周还将公布美国ISM制造业／非制造业PMI、耐用品订单和初请失业金人数等数据。当前市场对于经济数据的敏感度大幅攀升，经济数据的超预期走弱都可能影响市场走势。

美股可否打破“九月魔咒”

本周，英伟达公布其2025财年第二季度财报，尽管营收和净利润均超预期，但下季度业绩指引并没有明显超出市场预期，股价一度大幅下跌。

此次财报季中，科技巨头们业绩超预期，但市场给出的反馈并不积极，这与科技公司高估值和未来业绩指引的谨慎态度有关，大型科技股的盈利增速放缓或已无法避免。

从8月表现来看，以科技股为主的纳指涨幅为0.65%，低于标普500指数2.28%和道指1.76%的涨幅。科技股未来走势成为市场争论的焦点。

而从历史上看，美股在9月的表现并不理想，自1928年以来标普500指数9月平均下跌1.2%，除2月、9月外，标普500指数在其余10个月均实现了正收益。2023年的9月标普500指数，美国股市分别下跌了3.9%、4.8%、9.3%和4.9%。

花旗集团在报告中表示，通过对1928年以来的数据分析，标普500指数9月的平均实际波动率比8月份高出1.5%，而较10月则高出2.5%。

LPL Financial 首席技术策略师Adam Turnquist表示，自1950年以来，标普500指数在9月份仅有43%的时间上涨，这是股市表现最差的月份。

分析师警告称，当前美股估值已位于高位，若9月经济数据超预期走弱，那么美股或大幅下挫。

编辑：赵鼎

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新华财经上海9月1日电（葛佳明） 本周（8月26日-8月30日）美国7月核心PCE通胀符合预期，强化了市场对美联储9月降息25个基点的押注，欧元区和法国8月份通胀率降至2.2%，为欧洲央行9月降息提供了数据支持。

美股三大股指8月30日全线收涨，道指全周涨0.94%，创历史新高，8月累涨1.76%；标普500指数全周涨0.24%，8月累计上涨2.28%，连续第四个月上涨，逼近历史高位；纳指本周跌0.92%，8月份累涨0.65%。恐慌指数VIX 8月累跌8.31%，但曾于8月5日涨至65.73点。

因欧元区通胀下降，欧洲央行9月再度降息预期进一步强化，欧洲股市连续第四日收高，欧洲斯托克600指数创收盘历史新高，本周累涨1.34%，8月累涨1.33%；德国DAX股指全周累涨1.47%，连续第四周上涨，8月累计涨幅2.15%；法国CAC股指全周累涨0.71%，8月累计涨幅1.43%；英国富时100股指周累涨0.59%，8月微涨0.1%。

亚洲股市方面，因日本8月东京CPI高于预期，引发了市场对于日本央行将再次加息的预期，日经225指数本周微涨0.74%，8月累计下跌1.16%；韩国综合指数本周下跌超1%，8月累计跌幅达到3.48%。

债券市场方面，全球主要国家国债收益率多数上行。美国10年期国债收益率全周累计上行10个基点，报3.91%，8月累计下行18个基点；10年期德债收益率全周涨1个基点，8月累跌7个基点；日本10年期国债本周微跌0.2个基点，8月累跌15.3个基点。

美元指数本周整体走高，录得4月初以来最佳单周表现，但在降息预期的影响下，美元指数8月累计下跌约2.3%，创2023年11月以来最大单月跌幅。非美货币8月普遍走强，日元兑美元8月累涨2.52%，月初曾最高触及141.7；欧元兑美元8月累涨2.05%；英镑兑美元全月涨幅达到2.12%。

大宗商品方面，国际油价本周波动较大。周初因市场预期需求疲软、供应过剩，国际油价有所下跌。但受利比亚政局动荡及伊拉克减产消息影响，WTI原油和布伦特原油周中均大涨，但有消息称OPEC+将按计划逐步增产，周五油价快速走低，全周均跌超1%。

在美元和美债走强的影响下，黄金周五下跌，抹去全周涨幅。COMEX12月黄金期货全周累跌0.73%，8月仍累涨2.2%，现货黄金8月份累计上涨2.28%；COMEX 9月白银期货8月份累跌0.42%，现货白银8月份累跌0.49%。

总体来看，8月全球市场受到美国经济数据“先抑后扬”的影响，在大幅下挫后企稳反弹。

从历史季节性来看，9月通常是美股收益表现最弱的一个月，下周（9月2日-6日）市场焦点已转向美国8月非农报告，在通胀压力已明显缓解的背景下，劳动力市场健康状况或成为影响美联储政策利率的关键。

美国下周公布8月非农就业报告

美国7月非农就业数据曾引发全球金融市场8月5日的“黑色星期一”。北京时间9月6日（周五）20:30，美国劳工部将公布8月份非农就业数据，或再度影响市场走势和对美联储的降息预期。

根据数据统计，经济学家预测，8月新增非农就业人数预计在10万-20.8万之间，中值为16.3万，失业率预计将从上月的4.3%下降至4.2%。

分析师普遍认为，9月降息基本确定，鉴于50bp的降息幅度，给市场传达的“美联储担忧经济下行风险”的信号过于强烈，美联储大概率会降息25bp。但如果8月就业数据进一步超预期走弱，失业率进一步攀升，那意味着就业市场出现了恶化的趋势，9月降息50bp的概率或大幅上升。

货币市场定价显示，投资者目前认为美联储届时降息25个基点的概率约为70%。

申万宏源高级宏观分析师王茂宇认为，从劳动力市场供需角度看，美国就业市场正处于从“均衡化”到“松弛化”的转换阶段，且趋势或将延续。中期仍在走弱过程中，短期有企稳信号。

王茂宇表示，从近期美元指数走弱来看，经济数据不及预期、鲍威尔对于9月降息的引导均对其有较大作用。如果下周公布的美国8月就业数据有所企稳，会相应影响美债利率、美元指数，美联储在9月也会更倾向于25bp降息；如果就业数据弱于预期，则9月50bp降息预期将会发酵。

除了非农就业报告外，下周还将公布美国ISM制造业／非制造业PMI、耐用品订单和初请失业金人数等数据。当前市场对于经济数据的敏感度大幅攀升，经济数据的超预期走弱都可能影响市场走势。

美股可否打破“九月魔咒”

本周，英伟达公布其2025财年第二季度财报，尽管营收和净利润均超预期，但下季度业绩指引并没有明显超出市场预期，股价一度大幅下跌。

此次财报季中，科技巨头们业绩超预期，但市场给出的反馈并不积极，这与科技公司高估值和未来业绩指引的谨慎态度有关，大型科技股的盈利增速放缓或已无法避免。

从8月表现来看，以科技股为主的纳指涨幅为0.65%，低于标普500指数2.28%和道指1.76%的涨幅。科技股未来走势成为市场争论的焦点。

而从历史上看，美股在9月的表现并不理想，自1928年以来标普500指数9月平均下跌1.2%，除2月、9月外，标普500指数在其余10个月均实现了正收益。2023年的9月标普500指数，美国股市分别下跌了3.9%、4.8%、9.3%和4.9%。

花旗集团在报告中表示，通过对1928年以来的数据分析，标普500指数9月的平均实际波动率比8月份高出1.5%，而较10月则高出2.5%。

LPL Financial 首席技术策略师Adam Turnquist表示，自1950年以来，标普500指数在9月份仅有43%的时间上涨，这是股市表现最差的月份。

分析师警告称，当前美股估值已位于高位，若9月经济数据超预期走弱，那么美股或大幅下挫。

编辑：赵鼎

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