新华财经南昌9月5日电（记者崔璐）今年8月债市受大行卖出、资金面小幅收敛等因素影响出现一定调整，债市收益率多数上行。兴银基金分析，9月债市在降准降息预期升温、经济修复斜率仍未明显改善、宏观政策力度恐不及预期、市场回调后机构配置需求加大等因素共同作用下，或延续偏强的表现。

从8月各类资产全价表现来看，超长端利率债表现相对较好，利率表现好于信用。其中，30年期国债全价涨幅0.49%。信用方面，3年期AA+城投债全价变化为-0.26%，5年期AAA-二级资本债全价变化为-0.47%。存单方面，1年期AAA存单全价涨幅为0.06%。

对于后市，兴银基金分析，9月债市或延续偏强的表现。从基本面看，目前国内延续生产强于需求的格局，并且从PMI结构数据看，供需错位情况有所加剧，造成了制造业产成品被动累库。后续随着出口端受政策影响，不确定性加大，可能会对产成品去化和经济动能造成拖累。居民信心仍不容忽视，从央行二季度统计情况看，居民购房和大宗商品消费需求持续走弱。

政策方面，在当前新旧动能转换和高质量发展期，总量政策预计仍以温和刺激为主。随着美联储9月份降息箭在弦上，国内降准和降息均有一定空间。在下半年发展消费市场的政策诉求下，存量房贷利率调降可能也会逐步落地，或带动银行存款利率调降，并向广谱利率传导。

因此，9月份债市在降准降息预期升温、经济修复斜率仍未明显改善、宏观政策力度恐不及预期、市场回调后机构配置需求加大等因素共同作用下，或延续偏强表现。

编辑：王柘

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新华财经南昌9月5日电（记者崔璐）今年8月债市受大行卖出、资金面小幅收敛等因素影响出现一定调整，债市收益率多数上行。兴银基金分析，9月债市在降准降息预期升温、经济修复斜率仍未明显改善、宏观政策力度恐不及预期、市场回调后机构配置需求加大等因素共同作用下，或延续偏强的表现。

从8月各类资产全价表现来看，超长端利率债表现相对较好，利率表现好于信用。其中，30年期国债全价涨幅0.49%。信用方面，3年期AA+城投债全价变化为-0.26%，5年期AAA-二级资本债全价变化为-0.47%。存单方面，1年期AAA存单全价涨幅为0.06%。

对于后市，兴银基金分析，9月债市或延续偏强的表现。从基本面看，目前国内延续生产强于需求的格局，并且从PMI结构数据看，供需错位情况有所加剧，造成了制造业产成品被动累库。后续随着出口端受政策影响，不确定性加大，可能会对产成品去化和经济动能造成拖累。居民信心仍不容忽视，从央行二季度统计情况看，居民购房和大宗商品消费需求持续走弱。

政策方面，在当前新旧动能转换和高质量发展期，总量政策预计仍以温和刺激为主。随着美联储9月份降息箭在弦上，国内降准和降息均有一定空间。在下半年发展消费市场的政策诉求下，存量房贷利率调降可能也会逐步落地，或带动银行存款利率调降，并向广谱利率传导。

因此，9月份债市在降准降息预期升温、经济修复斜率仍未明显改善、宏观政策力度恐不及预期、市场回调后机构配置需求加大等因素共同作用下，或延续偏强表现。

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