市场预计，欧洲央行将在本周四的会议上进行今年第三次降息，因为政策制定者表示通胀风险正在以快于预期的速度缓解。

欧元区9月份的整体通胀率降至1.8%，已经低于央行2%的目标。核心通胀率降至2.7%，为两年半以来的最低水平。

这些数据在欧洲央行6月将利率下调25个基点，并在9月再次下调25个基点后，总体继续下降，欧洲央行已将关键利率——存款便利利率从创纪录的4%降至3.5%。

目前，货币市场不仅将欧洲央行10月份会议的降息幅度定为25个基点，还预计该央行将在12月份的最后一次会议上降息50个基点。

自欧洲央行9月议息会议以来，市场对其将更快宽松的预期一直在上升，原因是官员们发表了一系列鸽派言论，以及欧元区国家（包括德国）的通胀数据低于预期。法国央行行长Francois Villeroy de Galhau上周表示，10月降息“很有可能”，并称此举“不会是最后一次”。

Villeroy在接受法国新闻广播电台采访时表示，“战胜通胀已经近在眼前”，他指出， 通胀率可能出现一些波动和上涨。

欧洲央行行长拉加德上月末告诉欧洲议会议员，最新的发展加强了央行“对通胀将及时回落至目标水平的信心”，并表示将在10月份考虑这一点。花旗分析师将此信号描述为与拉加德9月12日信息的“转向”，当时她建议，鉴于通胀前景面临风险，采取“逐步”降息的方式更为合适。

就连欧洲央行知名的鹰派人物、德国央行行长内格尔也于本月初表示，通胀趋势是“好消息”，他愿意讨论进一步降息。

疲软增长

欧元区经济活动持续低迷，以及美联储9月18日决定继续降息50个基点的基调，也提升了欧洲央行将连续降息的预期。

巴克莱策略师在上周日的一份报告中表示，“明显较弱的活动数据和更快的反通胀进程对欧洲央行的沟通和市场都产生了直接影响。”

据咨询公司凯投宏观称，衡量服务业和制造业活动的综合采购经理人指数显示，欧元区第三季度经济停滞不前，第二季度仅增长0.3%。

凯投宏观副首席欧元区经济学家Jack Allen-Reynolds上周表示，除德国工业竞争力下降等结构性问题外，紧缩的货币政策也拖累着经济增长。这促使他预测，欧洲央行将在本周和未来每次会议上降息，直到存款利率降至2.5%。

他补充说，这一预期也源于劳动力市场降温以及工资增长放缓，有助于在未来几个月内降低服务业通胀。

欧洲央行上个月在国内需求疲软的背景下下调了其对欧元区全年经济增长的预测，目前预计GDP将增长0.8%，而此前预计为0.9%。

措辞调整

美银全球研究的经济学家在上周日的一份报告中表示，他们预计欧洲央行将在本周降息，但不会对其指引进行重大调整。

他们表示，“我们认为，这是到2025年6月将利率降至2%、到2025年底进一步降至1.5%的加速轨道的开始。然而，欧洲央行极不可能传达任何此类信息。逐次会议进行决策和数据依赖性可能会继续牢牢占据主导地位，也许只是用口头提及对通胀将回归目标的信心上升来点缀。”

贝伦贝格首席经济学家Holger Schmieding表示，拉加德不太可能在周四的新闻发布会上纠正市场对12月降息的预期。他预测，欧洲央行可能在12月发布新的工作人员预测时，不得不进一步下调其对2024年经济增长的预测。

然而，Schmieding也警告称，欧洲央行目前存在过度反应和过快放松货币政策的风险。

他在周一的一份报告中表示，“明年，通胀应该不会成为主要问题……然而，我们认为，这种情况在2026年和2027年将不会持续。”

他认为，一旦欧元区经济增长率在明年春季恢复正常，正如欧洲央行所预期的那样，工资通胀将会反弹，更强劲的需求将使企业能够将更高的成本转嫁给消费者。Schmieding表示：

“如果欧洲央行在2025年将存款利率降至远低于3%的水平，它可能不得不在2026年底或2027年初将其重新提高到3%。”

编辑：王晓伟

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市场预计，欧洲央行将在本周四的会议上进行今年第三次降息，因为政策制定者表示通胀风险正在以快于预期的速度缓解。

欧元区9月份的整体通胀率降至1.8%，已经低于央行2%的目标。核心通胀率降至2.7%，为两年半以来的最低水平。

这些数据在欧洲央行6月将利率下调25个基点，并在9月再次下调25个基点后，总体继续下降，欧洲央行已将关键利率——存款便利利率从创纪录的4%降至3.5%。

目前，货币市场不仅将欧洲央行10月份会议的降息幅度定为25个基点，还预计该央行将在12月份的最后一次会议上降息50个基点。

自欧洲央行9月议息会议以来，市场对其将更快宽松的预期一直在上升，原因是官员们发表了一系列鸽派言论，以及欧元区国家（包括德国）的通胀数据低于预期。法国央行行长Francois Villeroy de Galhau上周表示，10月降息“很有可能”，并称此举“不会是最后一次”。

Villeroy在接受法国新闻广播电台采访时表示，“战胜通胀已经近在眼前”，他指出， 通胀率可能出现一些波动和上涨。

欧洲央行行长拉加德上月末告诉欧洲议会议员，最新的发展加强了央行“对通胀将及时回落至目标水平的信心”，并表示将在10月份考虑这一点。花旗分析师将此信号描述为与拉加德9月12日信息的“转向”，当时她建议，鉴于通胀前景面临风险，采取“逐步”降息的方式更为合适。

就连欧洲央行知名的鹰派人物、德国央行行长内格尔也于本月初表示，通胀趋势是“好消息”，他愿意讨论进一步降息。

疲软增长

欧元区经济活动持续低迷，以及美联储9月18日决定继续降息50个基点的基调，也提升了欧洲央行将连续降息的预期。

巴克莱策略师在上周日的一份报告中表示，“明显较弱的活动数据和更快的反通胀进程对欧洲央行的沟通和市场都产生了直接影响。”

据咨询公司凯投宏观称，衡量服务业和制造业活动的综合采购经理人指数显示，欧元区第三季度经济停滞不前，第二季度仅增长0.3%。

凯投宏观副首席欧元区经济学家Jack Allen-Reynolds上周表示，除德国工业竞争力下降等结构性问题外，紧缩的货币政策也拖累着经济增长。这促使他预测，欧洲央行将在本周和未来每次会议上降息，直到存款利率降至2.5%。

他补充说，这一预期也源于劳动力市场降温以及工资增长放缓，有助于在未来几个月内降低服务业通胀。

欧洲央行上个月在国内需求疲软的背景下下调了其对欧元区全年经济增长的预测，目前预计GDP将增长0.8%，而此前预计为0.9%。

措辞调整

美银全球研究的经济学家在上周日的一份报告中表示，他们预计欧洲央行将在本周降息，但不会对其指引进行重大调整。

他们表示，“我们认为，这是到2025年6月将利率降至2%、到2025年底进一步降至1.5%的加速轨道的开始。然而，欧洲央行极不可能传达任何此类信息。逐次会议进行决策和数据依赖性可能会继续牢牢占据主导地位，也许只是用口头提及对通胀将回归目标的信心上升来点缀。”

贝伦贝格首席经济学家Holger Schmieding表示，拉加德不太可能在周四的新闻发布会上纠正市场对12月降息的预期。他预测，欧洲央行可能在12月发布新的工作人员预测时，不得不进一步下调其对2024年经济增长的预测。

然而，Schmieding也警告称，欧洲央行目前存在过度反应和过快放松货币政策的风险。

他在周一的一份报告中表示，“明年，通胀应该不会成为主要问题……然而，我们认为，这种情况在2026年和2027年将不会持续。”

他认为，一旦欧元区经济增长率在明年春季恢复正常，正如欧洲央行所预期的那样，工资通胀将会反弹，更强劲的需求将使企业能够将更高的成本转嫁给消费者。Schmieding表示：

“如果欧洲央行在2025年将存款利率降至远低于3%的水平，它可能不得不在2026年底或2027年初将其重新提高到3%。”

编辑：王晓伟

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