本期「配置实战iPortfolio」，我们和William从BTC和加密资产开始讨论，展开至meme股票、注意力驱动（Attention-based）投资以及“游戏化投资”的现象，最后聊了聊世界到底是不是一个“草台班子”。
本期参与讨论的嘉宾William Yin，是加密货币二级基金Phoenix Capital的 CIO。近十年投资生涯跨越多个市场、资产、策略类别；职业开始于美国Citadel从事量化交易，到PE/VC元生资本投资中国新经济，创立Phoenix Capital前，William在对冲基金WT Asset投资美股。
以下是对本期对话内容（有删节，内容仅供参考，不构成任何投资建议）：
D=Deyang，配置实战iPortfolio主播
M=Mason，配置实战iPortfolio主播
W=William Yin，Phoenix Capital CIO
认识嘉宾：
D：哪一段职业经历对自己影响最大？
W：毕业后分别经历了Quant、PE/VC、二级市场对冲基金，再到BTC投资。其中前两段影响更大一些，因为都奠定了对世界的认知和方法论的基础。在对冲基金做Quant的时候学到了相当系统的二级市场的独特方法和思路，与基本面投资有很多不一样的角度。第二份一级市场的工作一方面对我有一种性格的重塑，要见很多人，和很多不同利害关系的人相处，一方面让我第一次真正认识商业和创业是怎么一回事。
M：你的工作经历都同时和科技、AI、投资相关，这种交汇是未来金融的趋势吗？
W：1）未来的投资人，需要具备一些理工科基础。如果没有这些基础，你就没有办法使用新一代的研究工具，或者由于理解不够深刻，使用起来也会有限制。第二，在接触创业公司时，如果对基础的数学、计算机知识没有了解，你可能很容易被一些表面事物误导或欺骗。
2）科技和媒体正在帮助投资人“加杠杆”。尤其在做Crypto以后，我在思考怎么利用计算机和AI工具把信息的获取和处理做得更自动化，把决策系统做得更科学定量化，有明确标准且可追踪。而新的媒体形式，可以让一些KOL在很年轻的时候就向更多人展示自己的投研能力，通过影响力募资，甚至还有KOL可以直接利用一些媒介进行创业。
D：为什么选择创业做Crypto基金？
W：它是一个不同于中国市场Beta，跟美国市场Beta有些接近但也不完全一样的独立的市场，它依然处于快速成长期，基本的市场规则还未收敛，二级市场里serious的投资者相对更少。作为一个新兴资产类别，有很多潜力，而且Crypto市场里没有多少成熟的固有玩家，这样我们也可以在其中找到独特的定位。
1.如何理解BTC和加密资产、市场和周期
D：以传统资产的视角看，关于加密资产有哪些思维方式是错的？哪些是可以通用的？
W：理解加密资产的最大错误，是和其他资产过度类比。纳指、黄金、美联储降息/加息的逻辑，对加密资产有一些影响，但影响都不是决定性的。在我刚创业做基金时，认为炒币跟炒美股成长股的逻辑很类似，它们都会跟着货币周期走，没有形成估值体系，对边际变化又特别敏感。当时刚经历过2021年美股成长股一轮周期，尤其是SaaS股票在高点估值达到50倍P/S。你会觉得跟Crypto挺像。但一年后我们意识到加密资产是非常独立的，有自己的逻辑和市场参与者，不可和其他事物类比。做加密资产投资的最大学费就是不要“刻舟求剑”。
M：一旦进行类比，你突然觉得我搞懂了，我掌握了规律，但你马上会被市场教育，参与者会为傲慢而买单，这个反馈周期非常快，快于任何市场。
W：非常同意。
D：是不是意味着早进入市场和晚进入一些，认知水平是差不多的？
W：无论进入市场早晚，要看参与者有没有从第一性原理去理解这个市场。我仍然觉得今天还有80% Crypto从业者的基础认知是错误的。大部分人要通过周期的磨炼去意识到认知的错误。但如果你从一开始就反思资产第一性原理：什么人、什么样的原因在买卖这类资产，你就有可能跳过很多需要时间才能绕开的误区。
M：BTC的价值和价格，分别是什么？
W：价值是人们对资产的某种特性的一种抽象，不是真正存在的客观属性；而价格是客观存在的。
1）首先区分一下BTC、股票、债券和商品的核心价值。股票除了买卖，其价值还体现在分红、回购，通过持有公司股权能获得公司的一定的投票权，可以影响公司决策和资本运作。股票的交易对手方里有公司存在，公司这部分和股票的交易行为是有价值准绳的，包含分红比例、回购比例等，而这些因素会对股东权益有一定影响。所以股票并非一种完全以另一个人为对手方的博弈和交易的资产。债券的交易对手方是所谓的还债的人，所以债券也要参考一定的价值尺度来在市场中交易。关于商品，比如铜、锂，是否购入一种商品的准绳是以它再加工生产出的产品在市场中能否赚足够多的钱。
2）这些与BTC都不同。BTC市场中只有“以盈利卖出作为唯一目的”的交易者。
3）当一个市场里对资产进行同类方式抽象的投资人占比足够高的时候，价值就会对价格形成一个主要或比较大的影响。典型的如美股MEGA股，每年分红和回购都很强劲，而且大型long-only基金是认可从自由现金流、P/E倍数等维度去衡量这些股票的价值，long-only基金又是这个市场一种主要的定价者，所以这些股票在市场得以表现出较强的价值属性。
4）反观BTC，市场上没看到对BTC价格波动有实际影响力的的价值抽象认知，我认为这是一个价值尺度不太重要的市场。
M：补充一点，价值是一种抽象，价格是实实在在的，微观经济学第一课就是价格由供需关系决定，回到第一性原理，资产价格只由买盘和卖盘决定，反映的是一阶导数关系。
我们谈到价值的时候，说的是一种二阶导数的关系。在价值投资中，我们会说“腾讯是一家优秀的互联网公司，因为它长期……”，如果腾讯的股价仅仅由买盘和卖盘决定，那么这句话不过是我们希望成为买盘/卖盘的一个原因，一阶导数再做一次导数。
D：相比传统资产，你觉得加密资产行业好的地方是什么？不好的是什么？
W：1）有利的地方在于BTC市场的有效性低，有很多参与者在我看来会有些误区或做一些不理性的决策，所以我们有更大的套利空间；第二由于它是global industry，工作生活方式更自由。
2）它的自由也带来一些不好的地方，行业中交易者只要有机会做恶，基本上都会作恶。作为投资人，我们在管理资金安全上要花很多心思。
M：为什么几轮暴跌后，BTC的价格还是越来越高？
W：1）从需求端看，BTC通过每一次的爆发式增长向很多新的受众做渗透。
2）BTC的供给又是不断变少的，流通盘越来越小，交易所里比特币的数量在很长的下行通道上，所以以同样的资金量，在每一个新的周期里，能够撬动的价格变化是越来越强的，这造成很强的财富的杠杆效应，因此卖家变得越来越稀缺，杠杆效应是Crypto持续穿越周期的重要因素。
D：BTC的周期和宏观周期的关系是什么？
W：每个周期两者的相关性不一样，要分开讨论。1）在2018-2019年之前，两个资产相关性很弱；强相关性存在于2020-2022年，当时美联储大放水，不仅有货币政策刺激，还有财政刺激。但是看这个宏观周期，降息力度远不及上个周期，对边际资金增量的拉动有限，而且也没有财政刺激。本轮宏观周期对BTC周期有一定重要性，但远没有上一个周期重要。
2）现在用“干柴烈火”的分析框架去分析BTC。“干柴”是指市场上dry powder有多少，买盘和卖盘比例是什么。“烈火”是指引发大家买入或卖出的催化剂是什么。先理解干柴，就是理解每一类投资者手上的仓位及可投资资金的多少，再以干柴去预测烈火。
3）我们的基金在今年3月有一次阶段性清仓，主要原因是分析市场的资金发现找不到什么买盘了，这时下跌可能性很高。反之亦然。所以价格涨跌，主要因素看干柴。
4）烈火更多是对于时间点的把握。今年一轮上涨最重要的烈火是比特币ETF，但我觉得就算没有这个催化剂，市场也会找到别的理由上涨。最重要的是把干柴的位置理解对了，就不会有大方向的错误决策。
2.如何理解Meme资产和“游戏化投资”
M：与比特币相对的是狗狗币，马斯克曾经站台支持，人们把这类标的归类为Meme，美股里GME就很典型；在A股也有Meme stock：川大智胜随川普支持率上升而股价大涨。Meme文化流行背后的原因是什么？
W：1）2020-2021年的牛市是Meme爆发的一个契机，因为市场流动性很充裕，大家的投机诉求高。
2）在很多市场里，价值驱动投资和注意力驱动投资，权重都很大，甚至包括我之前工作过的对冲基金也会做注意力驱动的投资，大家交易的不是股票的绝对价值，而是关注股票的边际变化能不能吸引更多的投资人买入，此时价格和内在价值有很大偏离，但也并不影响人们从中交易挣钱。Meme币是注意力驱动投资的极致化。
3）散户参与度提升、KOL社交媒体上的造势，也在推动Meme资产成型。
4）Meme资产流行的文化原因：在看过世界的越来越荒谬和“世界是一个草台班子”之后，大家会以更加戏谑和嘲讽的方式去理解这个世界。
D：注意力驱动的投资，注意力的来源发生了哪些变化？过去三到五年，算法推荐内容会让人对某些观点更聚焦，人的情绪更激化，反抗精神由此更强烈。怎么看这一点？
W：1）AI算法推送，社交网络传播和AIGC内容，正在拉动行为化的投资。大家现在可以用AI以很低的成本去制作大量内容，在社交媒体进行病毒式传播，让金融行为和社交行为拉得很近。
2）年轻人的职业经历跟更早一代职场人不同，他们一开始探索的就是Web3的世界，投资理念可能一开始就与价值投资无关，而是信奉“注意力经济”。
M：现在关于AI的交易也正在演绎“先信再涨，不如早信（买）”的方式。因为一种科技创新出现后，一旦跨越某种鸿沟，加速度会越来越快。所以如果希望捕获住它发展最快时期的机会，你得在一个比较早的时间参与进去。
M：很多年轻一代做GP，尤其在前沿泛科技领域，他们像玩游戏一样参与投资，怎么看他们给世界带来的变化？
W：“游戏化投资”代表一种乐观精神。历史证明了乐观一点或推动风险更大的投资，社会也能承担这种风险，而且承担风险的能力在变强。投资于一些逻辑尚未清晰的事物，一定会帮助我们探索到一些还没意识到的新的东西，对时代是有益的。
3.展开聊聊世界观
D：世界是一个草台班子吗？
W：人都是普通人，但世界运转的规则坚韧且强大。个体的能力非常小，可能社会的参与者是一个草台班子；即使那些掌握权力的人，也可能是普通的人，但系统跟体系，以及支持这些发展的规律是非常强大的，能够穿越很多世界的变化。所以任何时候都不要相信某一个人。
“配置资产就像烤蛋糕，把标普500当作面粉，然后添加一些很棒的香料，比如一支波动很大的对冲基金。”
“现在是全新一代的VC，他们彼此交流的方式和过去不同，他们的技能也更新换代了，比如在Crypto领域，许多真正有才华的投资人是在游戏里长大的。”
—Paula Volent，洛克菲勒大学CIO
D：你平时的信息和认知来源是什么？怎么去迭代？
W：1）与大家一样也是看书看文章，分为人文类和非人文类的阅读。利用AI以后我还加上了一些自动化工具帮我提高获取信息的效率。
3）对于认知的迭代，首先要去除错误观点，才能剩下真知灼见。第二，很多前辈的话，要谨慎看待，他们的看法有很多是不对的。第三，对于一些所谓的事实，自己要做一手的验证，很多人对很多事物的看法是错误的。
4）与人交流观点越来越少，交流内容更以获取信息为主，自己更积极获取一手信息，遵循第一性原理。
4）去读书不如接触真实的人。随着年龄的增长，看书对自己的收获有明显的边际递减。
｜一些名词：
Meme stock通常是指那些由于社交媒体和在线社区的推动而在短时间内经历大幅度价格波动的股票。这些股票通常没有强劲的基本面支持，而是因为在平台如Reddit、Twitter或其他社交媒体上受到大量关注和讨论，导致大量散户投资者涌入买入，从而推高股价。Meme stocks、BTC、NFT和注意力之间有着紧密的联系，主要体现在它们都依赖于注意力经济和游戏化机制来吸引用户和创造市场价值。游戏化在其中通过激励机制、互动性和社区构建等方式，增强了用户参与度和市场活跃度。然而，这些现象也伴随着高风险和监管挑战。
游戏化（Gamification）是指将游戏设计元素和游戏机制应用到非游戏环境中，以提高用户参与度、激励行为、增强学习效果或改善用户体验的一种方法。游戏化通常利用游戏中的奖励系统、积分、排行榜、徽章以及任务和挑战等元素，来激发用户的兴趣和动力，使他们在完成任务或学习过程中感受到乐趣和成就感。
｜音频制作：王天天 文本编辑：罗宾 音乐：Suno AI 封面图：DALL·E 3
本期「配置实战iPortfolio」，我们和William从BTC和加密资产开始讨论，展开至meme股票、注意力驱动（Attention-based）投资以及“游戏化投资”的现象，最后聊了聊世界到底是不是一个“草台班子”。
本期参与讨论的嘉宾William Yin，是加密货币二级基金Phoenix Capital的 CIO。近十年投资生涯跨越多个市场、资产、策略类别；职业开始于美国Citadel从事量化交易，到PE/VC元生资本投资中国新经济，创立Phoenix Capital前，William在对冲基金WT Asset投资美股。
以下是对本期对话内容（有删节，内容仅供参考，不构成任何投资建议）：
D=Deyang，配置实战iPortfolio主播
M=Mason，配置实战iPortfolio主播
W=William Yin，Phoenix Capital CIO
认识嘉宾：
D：哪一段职业经历对自己影响最大？
W：毕业后分别经历了Quant、PE/VC、二级市场对冲基金，再到BTC投资。其中前两段影响更大一些，因为都奠定了对世界的认知和方法论的基础。在对冲基金做Quant的时候学到了相当系统的二级市场的独特方法和思路，与基本面投资有很多不一样的角度。第二份一级市场的工作一方面对我有一种性格的重塑，要见很多人，和很多不同利害关系的人相处，一方面让我第一次真正认识商业和创业是怎么一回事。
M：你的工作经历都同时和科技、AI、投资相关，这种交汇是未来金融的趋势吗？
W：1）未来的投资人，需要具备一些理工科基础。如果没有这些基础，你就没有办法使用新一代的研究工具，或者由于理解不够深刻，使用起来也会有限制。第二，在接触创业公司时，如果对基础的数学、计算机知识没有了解，你可能很容易被一些表面事物误导或欺骗。
2）科技和媒体正在帮助投资人“加杠杆”。尤其在做Crypto以后，我在思考怎么利用计算机和AI工具把信息的获取和处理做得更自动化，把决策系统做得更科学定量化，有明确标准且可追踪。而新的媒体形式，可以让一些KOL在很年轻的时候就向更多人展示自己的投研能力，通过影响力募资，甚至还有KOL可以直接利用一些媒介进行创业。
D：为什么选择创业做Crypto基金？
W：它是一个不同于中国市场Beta，跟美国市场Beta有些接近但也不完全一样的独立的市场，它依然处于快速成长期，基本的市场规则还未收敛，二级市场里serious的投资者相对更少。作为一个新兴资产类别，有很多潜力，而且Crypto市场里没有多少成熟的固有玩家，这样我们也可以在其中找到独特的定位。
1.如何理解BTC和加密资产、市场和周期
D：以传统资产的视角看，关于加密资产有哪些思维方式是错的？哪些是可以通用的？
W：理解加密资产的最大错误，是和其他资产过度类比。纳指、黄金、美联储降息/加息的逻辑，对加密资产有一些影响，但影响都不是决定性的。在我刚创业做基金时，认为炒币跟炒美股成长股的逻辑很类似，它们都会跟着货币周期走，没有形成估值体系，对边际变化又特别敏感。当时刚经历过2021年美股成长股一轮周期，尤其是SaaS股票在高点估值达到50倍P/S。你会觉得跟Crypto挺像。但一年后我们意识到加密资产是非常独立的，有自己的逻辑和市场参与者，不可和其他事物类比。做加密资产投资的最大学费就是不要“刻舟求剑”。
M：一旦进行类比，你突然觉得我搞懂了，我掌握了规律，但你马上会被市场教育，参与者会为傲慢而买单，这个反馈周期非常快，快于任何市场。
W：非常同意。
D：是不是意味着早进入市场和晚进入一些，认知水平是差不多的？
W：无论进入市场早晚，要看参与者有没有从第一性原理去理解这个市场。我仍然觉得今天还有80% Crypto从业者的基础认知是错误的。大部分人要通过周期的磨炼去意识到认知的错误。但如果你从一开始就反思资产第一性原理：什么人、什么样的原因在买卖这类资产，你就有可能跳过很多需要时间才能绕开的误区。
M：BTC的价值和价格，分别是什么？
W：价值是人们对资产的某种特性的一种抽象，不是真正存在的客观属性；而价格是客观存在的。
1）首先区分一下BTC、股票、债券和商品的核心价值。股票除了买卖，其价值还体现在分红、回购，通过持有公司股权能获得公司的一定的投票权，可以影响公司决策和资本运作。股票的交易对手方里有公司存在，公司这部分和股票的交易行为是有价值准绳的，包含分红比例、回购比例等，而这些因素会对股东权益有一定影响。所以股票并非一种完全以另一个人为对手方的博弈和交易的资产。债券的交易对手方是所谓的还债的人，所以债券也要参考一定的价值尺度来在市场中交易。关于商品，比如铜、锂，是否购入一种商品的准绳是以它再加工生产出的产品在市场中能否赚足够多的钱。
2）这些与BTC都不同。BTC市场中只有“以盈利卖出作为唯一目的”的交易者。
3）当一个市场里对资产进行同类方式抽象的投资人占比足够高的时候，价值就会对价格形成一个主要或比较大的影响。典型的如美股MEGA股，每年分红和回购都很强劲，而且大型long-only基金是认可从自由现金流、P/E倍数等维度去衡量这些股票的价值，long-only基金又是这个市场一种主要的定价者，所以这些股票在市场得以表现出较强的价值属性。
4）反观BTC，市场上没看到对BTC价格波动有实际影响力的的价值抽象认知，我认为这是一个价值尺度不太重要的市场。
M：补充一点，价值是一种抽象，价格是实实在在的，微观经济学第一课就是价格由供需关系决定，回到第一性原理，资产价格只由买盘和卖盘决定，反映的是一阶导数关系。
我们谈到价值的时候，说的是一种二阶导数的关系。在价值投资中，我们会说“腾讯是一家优秀的互联网公司，因为它长期……”，如果腾讯的股价仅仅由买盘和卖盘决定，那么这句话不过是我们希望成为买盘/卖盘的一个原因，一阶导数再做一次导数。
D：相比传统资产，你觉得加密资产行业好的地方是什么？不好的是什么？
W：1）有利的地方在于BTC市场的有效性低，有很多参与者在我看来会有些误区或做一些不理性的决策，所以我们有更大的套利空间；第二由于它是global industry，工作生活方式更自由。
2）它的自由也带来一些不好的地方，行业中交易者只要有机会做恶，基本上都会作恶。作为投资人，我们在管理资金安全上要花很多心思。
M：为什么几轮暴跌后，BTC的价格还是越来越高？
W：1）从需求端看，BTC通过每一次的爆发式增长向很多新的受众做渗透。
2）BTC的供给又是不断变少的，流通盘越来越小，交易所里比特币的数量在很长的下行通道上，所以以同样的资金量，在每一个新的周期里，能够撬动的价格变化是越来越强的，这造成很强的财富的杠杆效应，因此卖家变得越来越稀缺，杠杆效应是Crypto持续穿越周期的重要因素。
D：BTC的周期和宏观周期的关系是什么？
W：每个周期两者的相关性不一样，要分开讨论。1）在2018-2019年之前，两个资产相关性很弱；强相关性存在于2020-2022年，当时美联储大放水，不仅有货币政策刺激，还有财政刺激。但是看这个宏观周期，降息力度远不及上个周期，对边际资金增量的拉动有限，而且也没有财政刺激。本轮宏观周期对BTC周期有一定重要性，但远没有上一个周期重要。
2）现在用“干柴烈火”的分析框架去分析BTC。“干柴”是指市场上dry powder有多少，买盘和卖盘比例是什么。“烈火”是指引发大家买入或卖出的催化剂是什么。先理解干柴，就是理解每一类投资者手上的仓位及可投资资金的多少，再以干柴去预测烈火。
3）我们的基金在今年3月有一次阶段性清仓，主要原因是分析市场的资金发现找不到什么买盘了，这时下跌可能性很高。反之亦然。所以价格涨跌，主要因素看干柴。
4）烈火更多是对于时间点的把握。今年一轮上涨最重要的烈火是比特币ETF，但我觉得就算没有这个催化剂，市场也会找到别的理由上涨。最重要的是把干柴的位置理解对了，就不会有大方向的错误决策。
2.如何理解Meme资产和“游戏化投资”
M：与比特币相对的是狗狗币，马斯克曾经站台支持，人们把这类标的归类为Meme，美股里GME就很典型；在A股也有Meme stock：川大智胜随川普支持率上升而股价大涨。Meme文化流行背后的原因是什么？
W：1）2020-2021年的牛市是Meme爆发的一个契机，因为市场流动性很充裕，大家的投机诉求高。
2）在很多市场里，价值驱动投资和注意力驱动投资，权重都很大，甚至包括我之前工作过的对冲基金也会做注意力驱动的投资，大家交易的不是股票的绝对价值，而是关注股票的边际变化能不能吸引更多的投资人买入，此时价格和内在价值有很大偏离，但也并不影响人们从中交易挣钱。Meme币是注意力驱动投资的极致化。
3）散户参与度提升、KOL社交媒体上的造势，也在推动Meme资产成型。
4）Meme资产流行的文化原因：在看过世界的越来越荒谬和“世界是一个草台班子”之后，大家会以更加戏谑和嘲讽的方式去理解这个世界。
D：注意力驱动的投资，注意力的来源发生了哪些变化？过去三到五年，算法推荐内容会让人对某些观点更聚焦，人的情绪更激化，反抗精神由此更强烈。怎么看这一点？
W：1）AI算法推送，社交网络传播和AIGC内容，正在拉动行为化的投资。大家现在可以用AI以很低的成本去制作大量内容，在社交媒体进行病毒式传播，让金融行为和社交行为拉得很近。
2）年轻人的职业经历跟更早一代职场人不同，他们一开始探索的就是Web3的世界，投资理念可能一开始就与价值投资无关，而是信奉“注意力经济”。
M：现在关于AI的交易也正在演绎“先信再涨，不如早信（买）”的方式。因为一种科技创新出现后，一旦跨越某种鸿沟，加速度会越来越快。所以如果希望捕获住它发展最快时期的机会，你得在一个比较早的时间参与进去。
M：很多年轻一代做GP，尤其在前沿泛科技领域，他们像玩游戏一样参与投资，怎么看他们给世界带来的变化？
W：“游戏化投资”代表一种乐观精神。历史证明了乐观一点或推动风险更大的投资，社会也能承担这种风险，而且承担风险的能力在变强。投资于一些逻辑尚未清晰的事物，一定会帮助我们探索到一些还没意识到的新的东西，对时代是有益的。
3.展开聊聊世界观
D：世界是一个草台班子吗？
W：人都是普通人，但世界运转的规则坚韧且强大。个体的能力非常小，可能社会的参与者是一个草台班子；即使那些掌握权力的人，也可能是普通的人，但系统跟体系，以及支持这些发展的规律是非常强大的，能够穿越很多世界的变化。所以任何时候都不要相信某一个人。
“配置资产就像烤蛋糕，把标普500当作面粉，然后添加一些很棒的香料，比如一支波动很大的对冲基金。”
“现在是全新一代的VC，他们彼此交流的方式和过去不同，他们的技能也更新换代了，比如在Crypto领域，许多真正有才华的投资人是在游戏里长大的。”
—Paula Volent，洛克菲勒大学CIO
D：你平时的信息和认知来源是什么？怎么去迭代？
W：1）与大家一样也是看书看文章，分为人文类和非人文类的阅读。利用AI以后我还加上了一些自动化工具帮我提高获取信息的效率。
3）对于认知的迭代，首先要去除错误观点，才能剩下真知灼见。第二，很多前辈的话，要谨慎看待，他们的看法有很多是不对的。第三，对于一些所谓的事实，自己要做一手的验证，很多人对很多事物的看法是错误的。
4）与人交流观点越来越少，交流内容更以获取信息为主，自己更积极获取一手信息，遵循第一性原理。
4）去读书不如接触真实的人。随着年龄的增长，看书对自己的收获有明显的边际递减。
｜一些名词：
Meme stock通常是指那些由于社交媒体和在线社区的推动而在短时间内经历大幅度价格波动的股票。这些股票通常没有强劲的基本面支持，而是因为在平台如Reddit、Twitter或其他社交媒体上受到大量关注和讨论，导致大量散户投资者涌入买入，从而推高股价。Meme stocks、BTC、NFT和注意力之间有着紧密的联系，主要体现在它们都依赖于注意力经济和游戏化机制来吸引用户和创造市场价值。游戏化在其中通过激励机制、互动性和社区构建等方式，增强了用户参与度和市场活跃度。然而，这些现象也伴随着高风险和监管挑战。
游戏化（Gamification）是指将游戏设计元素和游戏机制应用到非游戏环境中，以提高用户参与度、激励行为、增强学习效果或改善用户体验的一种方法。游戏化通常利用游戏中的奖励系统、积分、排行榜、徽章以及任务和挑战等元素，来激发用户的兴趣和动力，使他们在完成任务或学习过程中感受到乐趣和成就感。
｜音频制作：王天天 文本编辑：罗宾 音乐：Suno AI 封面图：DALL·E 3
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