华泰期货：宏观及供应双重利好提振，橡胶表现强势

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20小时前

原材料的高企以及供应释放受限对价格支撑仍强，建议保持多头思路。...产量大幅增加，需求跟进不足、库存累积、海内外原料价格表现、国储政策、宏观氛围变化。

策略摘要

随着国庆假期临近，市场资金避险情绪升温，叠加宏观情绪对商品支撑逐渐降温，胶价整体运行或呈现出高位回调走势。目前宏观面目前利好政策为主，且天然橡胶面临新一轮抛储，需进一步关注成交情况对市场的影响。总体来讲，相关品走势对于橡胶现货市场仍然存在正向引导。

核心观点

■市场分析

天然橡胶：

现货及价差：9月26日，RU基差-1340元/吨（-415），RU与混合胶价差1740元/吨（+190），烟片胶进口利润-6821元/吨（+126），NR基差273元/吨（31 ）；全乳胶17100元/吨（-275），混合胶16700元/吨（-50），3L现货17100元/吨（-250）。STR20#报价2075美元/吨（-10），全乳胶与3L价差0元/吨（-25）；混合胶与丁苯价差400元/吨（-250）；

原料：泰国烟片87.99泰铢/公斤（-0.03），泰国胶水76泰铢/公斤（+1.30），泰国杯胶59.05泰铢/公斤（+1.20），泰国胶水-杯胶16.95泰铢/公斤（+0.10）；

开工率：9月20日，全钢胎开工率为57.41%（-2.25%），半钢胎开工率为77.08%（-2.08%）；

库存：9月20日，天然橡胶社会库存为117.7万吨（-1.51），青岛港天然橡胶库存为430122吨（-12127），RU期货库存为269371吨（+5927），NR期货库存为144146吨（-1511）；

顺丁橡胶：

现货及价差：9月26日，BR基差280元/吨（-145），丁二烯上海石化出厂价13800元/吨（+200），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价16200元/吨（0），浙江传化BR9000报价16100元/吨（-100），山东民营顺丁橡胶15900元/吨（-100），BR非标价差-80元/吨（+145），顺丁橡胶东北亚进口利润-102元/吨（-35）；

开工率：9月20日，高顺顺丁橡胶开工率为59.26%（+2.47%）；

库存：9月20日，顺丁橡胶贸易商库存为3310吨（-350），顺丁橡胶企业库存为2.1198吨（0.07 ）；

策略

RU、NR谨慎偏多。昨日天胶现货市场稳中回调，基差有所走弱，盘面表现尚可，持货商低出意愿有限，成交僵持。国内外产区降雨仍偏多，新胶上量缓慢，原料成本持续高位带来底部成本支撑；同时国内现货库存低位且部分胶种供应短缺，胶价底部亦受较强支撑，建议保持多头思路。关注现货成交变化与拉尼娜气候形成情况。

BR谨慎偏多。原材料丁二烯无明显供应压力，在供价高位支撑及下游走势带动下表现偏强。盘中回调后，现货市场交投氛围明显降温，报盘小幅回落。原材料的高企以及供应释放受限对价格支撑仍强，建议保持多头思路。

风险

产量大幅增加，需求跟进不足、库存累积、海内外原料价格表现、国储政策、宏观氛围变化。

责任编辑：张靖笛