招商证券发表报告，阿里巴巴于昨日正式纳入港股通，该行持续看好公司竞争地位改善，增速回升，盈利增长以及有吸引力的股东回报，重申“增持”评级，目标价维持123港元。该行指阿里巴巴在成功完成香港-美国双重主要上后，于昨日正式纳入港股通，该行预估纳入港股通或带来10-15%的增量成交流动性。

该行指阿里巴巴具多重驱动助力前景提升，第一是公司将经营重心转向GMV增长、以及直播电商平台GMV增速的放缓，该行认为这在边际上带来了竞争地位的改善。第二，该行也看到得益于阿里巴巴一贯以来在商家和用户之间的平稳经营，以及近期同业出现的商家摩擦为其带来了商家回流的契机。第三是货币化率提升，该行预计随着广告和佣金率的改善，广告和佣金收入提升将有助于缩小GMV和收入增长率的差距。该行预计阿里客户管理收入(CMR)将从2024年上半年中低个位数的按年增长恢复到今年下半年高个位数的按年增长。第四，菜鸟、本地生活服务和国际电商等其他板块的亏损持续减亏，管理层计划在24个月内实现盈亏平衡。

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该行指阿里巴巴具多重驱动助力前景提升，第一是公司将经营重心转向GMV增长、以及直播电商平台GMV增速的放缓，该行认为这在边际上带来了竞争地位的改善。第二，该行也看到得益于阿里巴巴一贯以来在商家和用户之间的平稳经营，以及近期同业出现的商家摩擦为其带来了商家回流的契机。第三是货币化率提升，该行预计随着广告和佣金率的改善，广告和佣金收入提升将有助于缩小GMV和收入增长率的差距。该行预计阿里客户管理收入(CMR)将从2024年上半年中低个位数的按年增长恢复到今年下半年高个位数的按年增长。第四，菜鸟、本地生活服务和国际电商等其他板块的亏损持续减亏，管理层计划在24个月内实现盈亏平衡。

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