周三市场预计将呈现震荡调整的格局，相较于前期，市场赚钱效应有所减弱。目前，大盘正处于第二波行情蓄势阶段。第一波行情在政策拉动下，出现了放量暴涨，自9月24日多部门发布重磅政策后，市场成交量一度达到3.5万亿，随后回落至2万亿左右。尽管市场近期有所降温，成交量仍保持在2万亿，显示出市场交易活跃，场外资金入场意愿强烈。市场走势已从过去三年的持续下行转变为震荡上行，趋势已发生反转，市场逐步确立了牛市走势，尽管这一过程并非一帆风顺。

第一波快速上行可视为情绪驱动的牛市。政策转向后，投资者对经济复苏的预期增强，加之人们对资产的需求增加，尤其是在楼市调整期，可投资资产减少，导致场外资金在市场赚钱效应显现后纷纷涌入，连续十个交易日快速上行，随后在获利回吐压力下出现放量回调。

第二阶段预计将是一个较长的震荡上行期，其持续时间主要取决于政策落地情况。货币政策方面，央行行长潘功胜表示年底前将降息降准，下调利率等，以支持经济复苏，对楼市和股市产生推动作用。财政政策方面，发改委、财政部负责人表示将逐步落地存量和增量财政政策，目前已有一半政策落地，另一半正在实施中。市场关注下个月人大常委会召开后可能推出的国债发行规模，这将决定未来拉动投资、刺激消费的力度，也是推动第二波行情启动的重要因素。

经过三年下跌，投资者信心低迷，但本轮快速上行和政策转向极大激发了投资热情，市场出现了牛市特征，如十倍股的出现，显示出资金活跃度增加。当前优质资产经过三年下跌，已显示出价值，风险是涨出来的，机会是跌出来的。

前海开源基金在2024年投资策略报告会上明确指出，当前站在新一轮牛市起点，中概股、A股、港股以及人民币债券、人民币汇率均被严重低估，具备估值回升空间。近期政策出台提升了投资者风险偏好，尽管这些政策尚不足以扭转经济增长局面，但政策转向后，预计会有更多增量政策出台，直至经济增速下滑局面得到扭转。

股市作为经济晴雨表，往往提前反映经济变化，因此不必等到经济数据真正改善，股市才会上涨。市场对经济回升的预期足以引发第二波行情。明年，随着政策落地和经济数据逐步回升，本轮牛市也将进入第三阶段。因此，在当前市场震荡调整时，建议投资者保持信心和耐心，坚信政策转向将带来更多利好政策，直至经济数据改善。同时，楼市政策的出台将有助于止跌回稳，房地产作为国民经济支柱产业，对家庭资产负债表的修复、提高家庭投资能力和风险偏好有积极影响，进而提振资本市场表现。从全球股市对比来看，当前欧美日股市处于历史高位，而A股和港股处于历史低位，估值差距在一倍以上，这意味着全球资本再平衡将为A股和港股带来更多机会。美国总统大选结果将对我国出口贸易政策产生影响，因此应出台强有力的财政政策来对冲贸易压力，特别是如果特朗普上台，外贸加关税风险加大，通过大规模财政政策提升内需、拉动投资、带动消费，对冲贸易风险，有助于我国经济稳定回升。建议投资者在市场震荡时保持信心，坚持做好公司的股东或配置优质基金，等待下一轮行情的到来。

责任编辑：石秀珍 SF183

周三市场预计将呈现震荡调整的格局，相较于前期，市场赚钱效应有所减弱。目前，大盘正处于第二波行情蓄势阶段。第一波行情在政策拉动下，出现了放量暴涨，自9月24日多部门发布重磅政策后，市场成交量一度达到3.5万亿，随后回落至2万亿左右。尽管市场近期有所降温，成交量仍保持在2万亿，显示出市场交易活跃，场外资金入场意愿强烈。市场走势已从过去三年的持续下行转变为震荡上行，趋势已发生反转，市场逐步确立了牛市走势，尽管这一过程并非一帆风顺。

第一波快速上行可视为情绪驱动的牛市。政策转向后，投资者对经济复苏的预期增强，加之人们对资产的需求增加，尤其是在楼市调整期，可投资资产减少，导致场外资金在市场赚钱效应显现后纷纷涌入，连续十个交易日快速上行，随后在获利回吐压力下出现放量回调。

第二阶段预计将是一个较长的震荡上行期，其持续时间主要取决于政策落地情况。货币政策方面，央行行长潘功胜表示年底前将降息降准，下调利率等，以支持经济复苏，对楼市和股市产生推动作用。财政政策方面，发改委、财政部负责人表示将逐步落地存量和增量财政政策，目前已有一半政策落地，另一半正在实施中。市场关注下个月人大常委会召开后可能推出的国债发行规模，这将决定未来拉动投资、刺激消费的力度，也是推动第二波行情启动的重要因素。

经过三年下跌，投资者信心低迷，但本轮快速上行和政策转向极大激发了投资热情，市场出现了牛市特征，如十倍股的出现，显示出资金活跃度增加。当前优质资产经过三年下跌，已显示出价值，风险是涨出来的，机会是跌出来的。

前海开源基金在2024年投资策略报告会上明确指出，当前站在新一轮牛市起点，中概股、A股、港股以及人民币债券、人民币汇率均被严重低估，具备估值回升空间。近期政策出台提升了投资者风险偏好，尽管这些政策尚不足以扭转经济增长局面，但政策转向后，预计会有更多增量政策出台，直至经济增速下滑局面得到扭转。

股市作为经济晴雨表，往往提前反映经济变化，因此不必等到经济数据真正改善，股市才会上涨。市场对经济回升的预期足以引发第二波行情。明年，随着政策落地和经济数据逐步回升，本轮牛市也将进入第三阶段。因此，在当前市场震荡调整时，建议投资者保持信心和耐心，坚信政策转向将带来更多利好政策，直至经济数据改善。同时，楼市政策的出台将有助于止跌回稳，房地产作为国民经济支柱产业，对家庭资产负债表的修复、提高家庭投资能力和风险偏好有积极影响，进而提振资本市场表现。从全球股市对比来看，当前欧美日股市处于历史高位，而A股和港股处于历史低位，估值差距在一倍以上，这意味着全球资本再平衡将为A股和港股带来更多机会。美国总统大选结果将对我国出口贸易政策产生影响，因此应出台强有力的财政政策来对冲贸易压力，特别是如果特朗普上台，外贸加关税风险加大，通过大规模财政政策提升内需、拉动投资、带动消费，对冲贸易风险，有助于我国经济稳定回升。建议投资者在市场震荡时保持信心，坚持做好公司的股东或配置优质基金，等待下一轮行情的到来。

责任编辑：石秀珍 SF183