2024年11月18日，欧洲央行副行长路易斯·德金多斯在法兰克福欧洲金融周上发表了重要演讲。他首先对欧元区金融稳定风险进行了最新评估，深入剖析了当前面临的挑战。随后，他详细讨论了欧元区银行和非银行机构的韧性，强调了金融机构在应对风险中的关键作用。最后，在欧洲面临重大抉择的时刻，德金多斯着重强调了加强金融一体化、完成银行联盟和推进资本市场联盟的重要性，旨在构建一个更加稳健、高效的欧元区金融体系，为经济增长提供坚实支撑。
欧元区风险新篇
在当前复杂多变的全球经济环境中，欧元区面临的宏观风险已悄然转变。从过去对高通胀的担忧，转变为对经济增长乏力的深切忧虑。尽管消费者价格通胀已逐渐接近欧洲央行设定的2%目标，但经济活动却比预期要疲软得多。经济政策和地缘政治的不确定性，如贸易紧张局势的加剧，进一步增加了尾部事件发生的风险，为经济增长前景蒙上了厚重的阴影。即将发布的《欧洲央行金融稳定评估报告》揭示了影响欧元区前景的三个主要脆弱点：金融市场易受剧烈调整的影响、主权风险上升以及信贷风险的持续存在。这些脆弱性在不确定性加剧的背景下显得尤为突出，成为威胁欧元区金融稳定的重要因素。面对诸多风险，欧元区金融机构是否做好了应对这些风险的充分准备？从银行体系来看，尽管面临挑战，但银行资产负债表整体保持强劲，盈利能力维持在较高水平，资本比率和流动性缓冲也相对稳健。然而，银行的盈利能力可能已经见顶，信贷损失开始上升，这对银行的长期稳健性构成威胁。非银行机构仍然容易受到宏观经济和金融市场冲击的影响，而且可能会放大冲击。其持有的大量资产来自预计将经历低经济增长和高主权债务水平国家的发行者，使得其投资组合的资产质量容易受到潜在衰退的影响。此外，非银行金融机构对全球市场的风险敞口增加，也使其更容易受到全球市场的冲击和波动。流动性错配和高杠杆等问题，更是加剧了该行业的结构性脆弱性。在高度不确定性和增长前景疲弱的背景下，加强金融一体化和提升金融韧性成为欧元区面临的重要任务。必须完善银行业联盟，解决体制框架中的关键差距，如最终敲定欧盟大型银行的危机管理工具包，并在其他领域取得进展。同时，建立存款保险计划也是提高银行体系效率、推动欧元区国家金融体系进一步一体化的关键举措。加强非银行金融机构的抵御能力同样至关重要。这不仅是为了保护个别机构，更是为了维护金融体系的整体稳定。通过强化宏观审慎框架，加强对非银行金融机构的监管，可以有效降低其风险敞口，提升整个金融体系的韧性。推进资本市场联盟的进展也是提升欧元区生产力和经济增长的重要一环。通过更有效地动员资本市场，深化单一市场，为全欧洲的创新和生产型企业提供融资支持，有助于推动长期增长和绿色转型。然而，实现这些目标需要具体的政策配合，包括加强非银行金融部门的监管、完善宏观审慎政策等。面对当前复杂多变的金融环境，欧元区必须保持警惕，加强监管，提升金融韧性。同时，通过加强金融一体化和推进资本市场联盟等举措，为欧洲经济增长注入新的活力。
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