上海家化｜前三季营收44.77亿

前三季度，上海家化营收44.77亿元，同比下降12.07%；归母净利润1.63亿元，同比下降58.72%。第三季度，上海家化营收11.56亿元，同比下降20.93%，净利润同比下降180.85%。

分部门看，美妆事业部营收占比为14.8%、个护事业部营收占比为47.4%、创新事业部为13.4%、海外事业部为24.4%。其中，美妆事业部包括玉泽、佰草集、典萃、双妹4个品牌，个护事业部旗下品牌为六神和美加净两个品牌，创新事业部包括高夫、启初、家安等。分渠道看，前三季度线上渠道占比同比增长0.9%至36.8%，线下渠道占比为63.2%。

福瑞达｜瑷尔博士前三季营收超9亿

前三季度，福瑞达化妆品业务营收17.08亿元，同比增长3.35%，毛利率为62.32%。分品牌看，前三季度，颐莲营收6.58亿元，同比增长7.57%；瑷尔博士营收9.09亿元，同比增长1.8%。两大主力品牌占化妆品业务营收超90%。

另外，今年9月，颐莲首家线下店入驻济南明水古城;福瑞达于5月推出的专研头皮微生态洗护品牌“即沐”已在抖音上新控油蓬松洗发水。

研发端，福瑞达利用合成生物学手段制备的王浆酸已完成化妆品新原料备案。报告期内，福瑞达取得了透明质酸凝胶医疗器械产品注册证，公司二类医疗器械产品注册证增加至3项。

敷尔佳｜今年或将首破20亿

前三季度，敷尔佳营收同比增长9.47%至14.66亿元，归母扣非净利润同比下滑6.71%至4.9亿元；第三季度营收同比增长11.88%至5.26亿元，归母扣非净利润同比下滑9.03%至1.66亿元。

敷尔佳在2023年营收同比增长9.29%至19.34亿元，从当前增速来看，敷尔佳将于今年稳步迈入20亿元阵营。

分业务来看，自2022年化妆品业务营收首度超过医疗器械业务后，开始逐渐扩大营收占比。2023年全年，化妆品业务营收占比为56%。今年上半年，化妆品业务占比为51.2%，相比去年同期53.9%有所回落。从研发投入看，前三季度敷尔佳研发费用为3.1亿元，同比增长100.8%。

拜尔斯道夫｜中国高奢护肤仍有很大开发空间

前三季度，拜尔斯道夫销售额为75.5亿欧元（约合人民币581.95亿元），同比有机增长6.5%。其中，消费者业务部门销售额为63亿欧元，同比有机增长7.3%，这主要得益于北美地区业务的反弹、新兴市场的持续成功和Derma品牌在全球范围内的持续发展。

分品牌看，妮维雅前三季度有机销售额同比增长9.4%，除了面部护理和防晒外，妮维雅身体护理和除臭品类也表现突出；Derma品牌组合中，Eucerin和Aquaphor在前三个季度实现8.8%的有机销售额增长；莱珀妮成消费者业务部门中唯一下滑品牌，有机销售额同比下滑7.3%，主要受中国大陆销售持续疲软以及海南旅游零售市场的影响。

不过，拜尔斯道夫集团CEO Vincent Warnery表示，莱珀妮仍然跑赢市场并获得巨大的市场份额，中国的高奢护肤市场仍存在很大的开发空间。

珀莱雅｜今年冲向110亿

前三季度，珀莱雅营收同比增长32.72%至69.66亿元，归母净利润同比增长33.95%至9.99亿元；第三季度，珀莱雅营收同比增长21.15%至19.65亿元，归母净利润同比增长20.72%至2.98亿元。

去年，珀莱雅凭借39.45%的增速触及90亿大关。从当前业绩来看，若第四季度仍维持30%以上的增速（去年第四季度营收为36.56亿元），珀莱雅将成为首个突破110亿元的国货美妆集团。

根据《天猫大美妆》微信公众号最新数据，截至10月23日24时，珀莱雅拿下天猫双11抢先购成交榜快消、美妆双第一。根据多家证券公司预测，珀莱雅明年将突破140亿元营收。

贝泰妮｜利润收窄，打造第二增长曲线

前三季度，贝泰妮营收同比增长17.1%至40.2亿元，归母扣非净利润同比下滑32.8%至3.41亿元，销售毛利率同比下滑2.7%至73.7%。第三季度，贝泰妮营收同比增长14.04%至12.13亿元，归母扣非净利润同比下降158.23%至亏损0.78亿元。研发投入上，贝泰妮前三季度研发费用为2亿元，同比增长4.97%。

贝泰妮提到，为了提高品牌声量以及为第四季度大促预热，前三季度的销售费用同比增长25.27%至20亿元；期内，其管理费用增长39%至3.4亿元，均在一定程度上压缩了集团的利润空间。

分品牌看，Za和泊美前三季度总营收为3.8亿元，相比去年全年1.04亿元的营收，体量已扩大近2.8倍。主品牌薇诺娜及其他品牌前三季度营收为36.37亿元，同比增长5.98%。

丸美｜营收或于今年突破25亿元

前三季度，丸美营收同比增长27.07%至19.52亿元，净利润同比增长37.38%至2.39亿元；第三季度，营收同比增长25.79%至6亿元，净利润同比增长44.32%至0.62亿元。前三季度丸美研发费用为0.54亿元，同比增长22.7%。

2023年，丸美营收增速为28.53%，今年上半年，丸美营收增速为27.65%，若以27%增速预估，丸美今年或将突破25亿元。

欧莱雅｜增速回归个位数

第三季度，欧莱雅营收102.85亿欧元（约合人民币793.2亿元），同比增长3.4%。前三季度，欧莱雅营收324亿欧元（约合人民币2498.75亿元），同比增长6%。在经历三年双位数增长后，欧莱雅预计今年的业绩增长将回落至个位数。

分部门看，欧莱雅高档化妆品事业部中的高档香水保持双位数增长，皮肤科学美容部是唯一保持双位数增长的部门。分地区看，北亚地区前三季度营收按报告基础同比下滑3.5%，至74.3亿欧元（约合人民币573.02亿元），下滑的原因主要是中国大陆消费信心低迷所致，这一影响从今年第二季度就已经开始。

在外界看来，欧莱雅增速的减缓是重仓中国所致。自今年6月以来，欧莱雅集团股价已下跌逾20%，市值蒸发约500亿欧元，原因是投资者对中国消费前景的担忧，但其CEO叶鸿慕仍然做出对中国市场长期保有信心的表示。

联合利华｜加大投注高端美妆

前三季度，联合利华营收464亿欧元（约合人民币3578.46亿元），同比增长1.3%。第三季度，联合利华营收为152亿欧元（约合人民币1172.25亿元），基础销售额增长4.5%，基础销量增长3.6%，其中75%以上的业绩由集团30个强势品牌贡献。目前，联合利华已连续四个季度实现增长，并逐渐摆脱业绩增长对价格的依赖。

分部门看，美容健康部门表现强劲，护发品牌CLEAR清扬在中国以外的地区呈现高个位数增长，健康幸福和高端美妆两大子部门已连续15个季度实现双位数增长，不过，高端美妆在中国、美国的增速开始有放缓趋势；个护业务中，多芬男士+护理系列呈现高个位数增长。

在中国市场疲软的情况下，联合利华也正在改变进入市场的方法，高端美妆成为集团在中国发展的下一个重心。近两年，Hourglass在中国多个一二线城市开设线下门店；Tatcha将2024年视为品牌开发线下市场的关键一年，并计划开设5-6家专柜；Murad则成为今年双11抢先购首日成交额排名前三的新品牌。

宝洁｜单一涨价策略不再奏效

2025财年第一季度，宝洁净销售额同比下滑1%至217.4亿美元（约合人民币1548.45亿元），净利润同比下滑12%至39.9亿美元（约合人民币284.19亿元），这也是宝洁近五年首次出现净销售额、净利润双下滑的局面。

宝洁提到，中国市场有机销售额同比下降15%，主要由中国市场疲软及SK-II销量下滑所致。分部门看，SK-II销量下降和不利的产品组合，亦导致其美容业务有机销售额下滑，其中，护肤产品有机销售额下滑超20%。

SK-II已连续两个财年被“点名”，此前通过涨价来维持业绩增长的策略在当前的中国市场已经行不通。除了讲究性价比，中国的消费者需求已从“爽肤”转向“抗衰”和其他功效。对于占据集团7%市场的大中华区，宝洁表示将在下半年推出一系列创新产品，来维持增长和推动核心业务。

LVMH｜中国表现不佳，但仍会继续投资

前三季度，LVMH营收同比下滑2%至607.5亿欧元（约合人民币4684.55亿元）；第三季度，LVMH营收同比下滑4.4%至190.7亿欧元（约合人民币1470.53亿元），录得近三年来最差表现。

分部门看，得益于迪奥、娇兰、纪梵希等品牌在香水上的贡献，前三季度，其香水和美妆逆势增长2%至61.5亿欧元（约合人民币474.24亿元），有机收入增长5%。分地区看，包括中国在内的亚洲市场，前三季度有机收入下滑了12%，是唯一录得下跌的市场。

尽管中国表现不佳，但LVMH仍强调会继续投资这一关键市场，尤其是美妆香水领域。其半年度财报显示，今年上半年亚洲地区（除日本外）香水美妆业务以占总收入32%。

上海家化｜前三季营收44.77亿

前三季度，上海家化营收44.77亿元，同比下降12.07%；归母净利润1.63亿元，同比下降58.72%。第三季度，上海家化营收11.56亿元，同比下降20.93%，净利润同比下降180.85%。

分部门看，美妆事业部营收占比为14.8%、个护事业部营收占比为47.4%、创新事业部为13.4%、海外事业部为24.4%。其中，美妆事业部包括玉泽、佰草集、典萃、双妹4个品牌，个护事业部旗下品牌为六神和美加净两个品牌，创新事业部包括高夫、启初、家安等。分渠道看，前三季度线上渠道占比同比增长0.9%至36.8%，线下渠道占比为63.2%。

福瑞达｜瑷尔博士前三季营收超9亿

前三季度，福瑞达化妆品业务营收17.08亿元，同比增长3.35%，毛利率为62.32%。分品牌看，前三季度，颐莲营收6.58亿元，同比增长7.57%；瑷尔博士营收9.09亿元，同比增长1.8%。两大主力品牌占化妆品业务营收超90%。

另外，今年9月，颐莲首家线下店入驻济南明水古城;福瑞达于5月推出的专研头皮微生态洗护品牌“即沐”已在抖音上新控油蓬松洗发水。

研发端，福瑞达利用合成生物学手段制备的王浆酸已完成化妆品新原料备案。报告期内，福瑞达取得了透明质酸凝胶医疗器械产品注册证，公司二类医疗器械产品注册证增加至3项。

敷尔佳｜今年或将首破20亿

前三季度，敷尔佳营收同比增长9.47%至14.66亿元，归母扣非净利润同比下滑6.71%至4.9亿元；第三季度营收同比增长11.88%至5.26亿元，归母扣非净利润同比下滑9.03%至1.66亿元。

敷尔佳在2023年营收同比增长9.29%至19.34亿元，从当前增速来看，敷尔佳将于今年稳步迈入20亿元阵营。

分业务来看，自2022年化妆品业务营收首度超过医疗器械业务后，开始逐渐扩大营收占比。2023年全年，化妆品业务营收占比为56%。今年上半年，化妆品业务占比为51.2%，相比去年同期53.9%有所回落。从研发投入看，前三季度敷尔佳研发费用为3.1亿元，同比增长100.8%。

拜尔斯道夫｜中国高奢护肤仍有很大开发空间

前三季度，拜尔斯道夫销售额为75.5亿欧元（约合人民币581.95亿元），同比有机增长6.5%。其中，消费者业务部门销售额为63亿欧元，同比有机增长7.3%，这主要得益于北美地区业务的反弹、新兴市场的持续成功和Derma品牌在全球范围内的持续发展。

分品牌看，妮维雅前三季度有机销售额同比增长9.4%，除了面部护理和防晒外，妮维雅身体护理和除臭品类也表现突出；Derma品牌组合中，Eucerin和Aquaphor在前三个季度实现8.8%的有机销售额增长；莱珀妮成消费者业务部门中唯一下滑品牌，有机销售额同比下滑7.3%，主要受中国大陆销售持续疲软以及海南旅游零售市场的影响。

不过，拜尔斯道夫集团CEO Vincent Warnery表示，莱珀妮仍然跑赢市场并获得巨大的市场份额，中国的高奢护肤市场仍存在很大的开发空间。

珀莱雅｜今年冲向110亿

前三季度，珀莱雅营收同比增长32.72%至69.66亿元，归母净利润同比增长33.95%至9.99亿元；第三季度，珀莱雅营收同比增长21.15%至19.65亿元，归母净利润同比增长20.72%至2.98亿元。

去年，珀莱雅凭借39.45%的增速触及90亿大关。从当前业绩来看，若第四季度仍维持30%以上的增速（去年第四季度营收为36.56亿元），珀莱雅将成为首个突破110亿元的国货美妆集团。

根据《天猫大美妆》微信公众号最新数据，截至10月23日24时，珀莱雅拿下天猫双11抢先购成交榜快消、美妆双第一。根据多家证券公司预测，珀莱雅明年将突破140亿元营收。

贝泰妮｜利润收窄，打造第二增长曲线

前三季度，贝泰妮营收同比增长17.1%至40.2亿元，归母扣非净利润同比下滑32.8%至3.41亿元，销售毛利率同比下滑2.7%至73.7%。第三季度，贝泰妮营收同比增长14.04%至12.13亿元，归母扣非净利润同比下降158.23%至亏损0.78亿元。研发投入上，贝泰妮前三季度研发费用为2亿元，同比增长4.97%。

贝泰妮提到，为了提高品牌声量以及为第四季度大促预热，前三季度的销售费用同比增长25.27%至20亿元；期内，其管理费用增长39%至3.4亿元，均在一定程度上压缩了集团的利润空间。

分品牌看，Za和泊美前三季度总营收为3.8亿元，相比去年全年1.04亿元的营收，体量已扩大近2.8倍。主品牌薇诺娜及其他品牌前三季度营收为36.37亿元，同比增长5.98%。

丸美｜营收或于今年突破25亿元

前三季度，丸美营收同比增长27.07%至19.52亿元，净利润同比增长37.38%至2.39亿元；第三季度，营收同比增长25.79%至6亿元，净利润同比增长44.32%至0.62亿元。前三季度丸美研发费用为0.54亿元，同比增长22.7%。

2023年，丸美营收增速为28.53%，今年上半年，丸美营收增速为27.65%，若以27%增速预估，丸美今年或将突破25亿元。

欧莱雅｜增速回归个位数

第三季度，欧莱雅营收102.85亿欧元（约合人民币793.2亿元），同比增长3.4%。前三季度，欧莱雅营收324亿欧元（约合人民币2498.75亿元），同比增长6%。在经历三年双位数增长后，欧莱雅预计今年的业绩增长将回落至个位数。

分部门看，欧莱雅高档化妆品事业部中的高档香水保持双位数增长，皮肤科学美容部是唯一保持双位数增长的部门。分地区看，北亚地区前三季度营收按报告基础同比下滑3.5%，至74.3亿欧元（约合人民币573.02亿元），下滑的原因主要是中国大陆消费信心低迷所致，这一影响从今年第二季度就已经开始。

在外界看来，欧莱雅增速的减缓是重仓中国所致。自今年6月以来，欧莱雅集团股价已下跌逾20%，市值蒸发约500亿欧元，原因是投资者对中国消费前景的担忧，但其CEO叶鸿慕仍然做出对中国市场长期保有信心的表示。

联合利华｜加大投注高端美妆

前三季度，联合利华营收464亿欧元（约合人民币3578.46亿元），同比增长1.3%。第三季度，联合利华营收为152亿欧元（约合人民币1172.25亿元），基础销售额增长4.5%，基础销量增长3.6%，其中75%以上的业绩由集团30个强势品牌贡献。目前，联合利华已连续四个季度实现增长，并逐渐摆脱业绩增长对价格的依赖。

分部门看，美容健康部门表现强劲，护发品牌CLEAR清扬在中国以外的地区呈现高个位数增长，健康幸福和高端美妆两大子部门已连续15个季度实现双位数增长，不过，高端美妆在中国、美国的增速开始有放缓趋势；个护业务中，多芬男士+护理系列呈现高个位数增长。

在中国市场疲软的情况下，联合利华也正在改变进入市场的方法，高端美妆成为集团在中国发展的下一个重心。近两年，Hourglass在中国多个一二线城市开设线下门店；Tatcha将2024年视为品牌开发线下市场的关键一年，并计划开设5-6家专柜；Murad则成为今年双11抢先购首日成交额排名前三的新品牌。

宝洁｜单一涨价策略不再奏效

2025财年第一季度，宝洁净销售额同比下滑1%至217.4亿美元（约合人民币1548.45亿元），净利润同比下滑12%至39.9亿美元（约合人民币284.19亿元），这也是宝洁近五年首次出现净销售额、净利润双下滑的局面。

宝洁提到，中国市场有机销售额同比下降15%，主要由中国市场疲软及SK-II销量下滑所致。分部门看，SK-II销量下降和不利的产品组合，亦导致其美容业务有机销售额下滑，其中，护肤产品有机销售额下滑超20%。

SK-II已连续两个财年被“点名”，此前通过涨价来维持业绩增长的策略在当前的中国市场已经行不通。除了讲究性价比，中国的消费者需求已从“爽肤”转向“抗衰”和其他功效。对于占据集团7%市场的大中华区，宝洁表示将在下半年推出一系列创新产品，来维持增长和推动核心业务。

LVMH｜中国表现不佳，但仍会继续投资

前三季度，LVMH营收同比下滑2%至607.5亿欧元（约合人民币4684.55亿元）；第三季度，LVMH营收同比下滑4.4%至190.7亿欧元（约合人民币1470.53亿元），录得近三年来最差表现。

分部门看，得益于迪奥、娇兰、纪梵希等品牌在香水上的贡献，前三季度，其香水和美妆逆势增长2%至61.5亿欧元（约合人民币474.24亿元），有机收入增长5%。分地区看，包括中国在内的亚洲市场，前三季度有机收入下滑了12%，是唯一录得下跌的市场。

尽管中国表现不佳，但LVMH仍强调会继续投资这一关键市场，尤其是美妆香水领域。其半年度财报显示，今年上半年亚洲地区（除日本外）香水美妆业务以占总收入32%。