随着长期投资理念深入人心，持有期产品逐步获得投资者的认可，基金公司也陆续推出带有持有期的产品。Choice数据显示，截至9月30日，过去五年间，投资境内资本市场的主动管理型基金中，持有期产品在基金新发市场中的数量和占比在2019年之后提升明显。

过去五年境内主动管理持有期产品的发行成立情况

数据来源：Choice，数据区间：2019.9.30-2024.9.30，统计产品类型已剔除QDII等境外品种，指数、商品、货币等配置择时性或工具性较强的品种，因养老目标FOF必然为持有期，为避免干扰将FOF品类剔除，历史数据仅供参考，不构成投资建议

就交易日较少的10月来看，根据Choice，当前正在发行的基金中，有16只产品设有最短持有期。分产品类型来看，7只债基、3只FOF、2只一级债基、2只偏股、2只偏债。在当前股市回暖、债市平稳有升的市场环境下，股债混合型基金受到渠道和客户的特别关注，如广发稳信6个月持有期混合型基金就是其中1只。

不过，有些投资者有疑惑，公募基金作为开放式产品，每个交易日开放，对投资者来说更加便利。为什么有些产品会在合同中有持有期的设置？这类产品，能提升投资者的收益吗？在产品运作、投资策略方面，是否会有哪些不同？

提高持有体验的探索：持有期产品

理论上，持有期产品有两方面的优势。一是从基金管理人的角度看，基金经理在投资中可以相对较少地受到因资金申赎带来的干扰，有利于更好地按照既定的策略来管理基金。二是从基金持有人的角度，有利于规避投资者因为追涨杀跌而造成持有体验差的痛点。

此外，相比同样有锁定期的定期开放式基金和封闭运作基金，持有期产品相对更加灵活，不对申购进行限制，只规定赎回的限制。如基金合同中约定最短持有期，只要基民的持有期限达到相应时长，在往后的任何时间里，想赎回就能赎回，不需要格外记忆开放期的具体安排，流动性也相对更佳。

从历史数据来看，持有期产品总体有不错的表现。根据《2022年公募基金投资者盈利洞察报告》，截至2022年6月30日，持有时长不足1个月时，投资者平均年化收益率仅-4.59%，盈利人数占比仅37.46%，随后提升。至3-6个月区间时，投资者平均年化收益率为-1.36%，盈利人数占比达到50%；持有时长2-3年时，投资者平均年化收益率转正，盈利人数占比达到80%以上。总体来看，持有时长越长投资成效越好。

数据来源：景顺长城、交银施罗德、兴证全球、摩根资产管理、博道基金，数据截至2022年6月30日。五家基金公司结合各自旗下基金真实的持仓情况（统计了剔除3个月建仓期后成立满3、5年的主动偏股型及偏债型基金，近一年、三年、五年的个人客户持仓、区间交易记录数据）

虽然总体有持有时长越长，收益和胜率越高的结论，但是上述数据同样说明了进场时间的重要性。这一点在下方的测算中同样有所体现。

我们以基金指数表示基金平均收益水平来测算滚动持有盈利和胜率情况，回顾过去五年，从2019年9月30日开始，选取任意1天进行投资，往后继续持有6个月、1年、3年、5年的情况。

对于偏股混合型基金指数（809002.EI）而言，并未呈现出持有时间越长，收益胜率越高的特点。究其原因，一方面是因为过去五年市场整体处于震荡向下的区间，另一方面，偏股混合型基金的股票占比较高，而股票的高弹性决定了不同时点进场的区间收益会有较大分化，进而影响均值。综合来看，过去5年，反而是滚动持有6个月的胜率更高。

偏股混合型基金指数过去五年滚动持有区间表现

数据来源：Choice，数据区间：2019.9.30-2024.9.30，滚动的申购及持有间隔日均按照日历日进行，历史数据测算，仅供参考，不构成投资建议

对于偏债混合型基金指数（809004.EI）而言，整体表现较偏股混合型基金指数更加稳健，整体胜率更高、不同时点入场的滚动持有业绩分化也更小，均值更好地呈现出持有时间越长，平均区间收益和收益胜率越高的特点。

偏债混合型基金指数过去五年滚动持有区间表现

数据来源：Choice，数据区间：2019.9.30-2024.9.30，滚动的申购及持有间隔日均按照日历日进行，历史数据测算，仅供参考，不构成投资建议

3200点左右参与，新基金会更好吗？

对于稳健投资者而言，这个时点想要参与股票市场的投资，建议可以选择历史表现更加稳健的偏债混合型基金。虽然持有期产品在提高产品的收益率上需要结合参与时点考虑，但从历史数据来看，确实可以大大提升投资者获得正收益的盈利概率。那么相比老产品，新发基金会更好吗？

结合当前沪指落于3200点上下的震荡的情况，我们回顾了近三年，在沪指落于3200点左右的三个区间段里，相关月份成立的新基金此后6个月的表现，并将之和偏债混合型基金指数进行比较，看3200附近，新基金是否能有更好的表现。

近三年沪指落于3200点的区间

Choice数据显示，在沪指落于3200附近的月份里，当月成立的偏债混合型新基金，在此后的6个月时间里，大部分都战胜了代表同类平均水平的偏债混合型基金指数。

近三年沪指落于3200点附近的偏债混合型新基金表现

数据来源：Choice，数据区间：2022.1.1-2024.9.30，新基金为该月成立的基金，基金指数同期收益率均以当月首日作为起始日。历史数据测算，仅供参考，不构成投资建议

为什么在震荡期选择新基金可能更好？这是因为新基金子弹充沛，基金经理能够更好地基于自己对于大类资产的判断决定加仓节奏，更好地控制回撤。因此，在市场震荡期想要参与权益投资的稳健型投资者，不妨在新发基金中选择一位大类资产配置能力突出的基金经理的新基金。

目前正在发行的两只偏债混合型持有期基金中，广发稳信6个月持有期混合（A类021795；C类021796）引起了我们的注意。该基金是一只“固收+”产品，权益类资产、可转换债券与可交换债券的合计投资比例占基金资产的比例为10%-30%，拟任基金经理是姚秋。

姚秋是一位资深的股债混合型管理选手，自2009年经济学博士毕业后，先后任职于建设银行、工商银行、新华基金，从事信用债投资、理财产品管理、大类资产策略研究等工作，现任广发基金混合资产投资部联席总经理，拥有14年证券从业经验，管理股债混合型基金超过9年。

根据公开报道，姚秋主要以追求绝对收益为投资目标，根据各类资产的风险收益比安排仓位并动态调整，有效获取股票、纯债、转债等不同资产的累加收益。根据银河证券统计数据，截至9月30日，姚秋在管的全部股债混合型基金（5只），今年以来收益均大于5%，其中他和刘志辉共同管理的广发鑫裕灵活配置混合前三季度回报为10.27%。过去一年，他管理的广发恒悦债券A、广发鑫裕灵活配置混合A、广发稳润一年持有期混合分别排名同类前15%、前25%和前25%。{同类分别是普通债券型基金(二级)(A类)、灵活配置型基金(基准股票比例0-30%)、标准偏债型基金(股票上下限10%-30%)(A类)，具体排名为52/429、15/66、11/48}

在A股市场回暖、债市稳中有升的当下，想要参与权益的稳健型投资者，或许可以借助专业投资人的力量和持有期产品的设计优势来提高投资胜率，正在发行的广发稳信6个月持有期混合（A类021795；C类021796）值得关注。

随着长期投资理念深入人心，持有期产品逐步获得投资者的认可，基金公司也陆续推出带有持有期的产品。Choice数据显示，截至9月30日，过去五年间，投资境内资本市场的主动管理型基金中，持有期产品在基金新发市场中的数量和占比在2019年之后提升明显。

过去五年境内主动管理持有期产品的发行成立情况

数据来源：Choice，数据区间：2019.9.30-2024.9.30，统计产品类型已剔除QDII等境外品种，指数、商品、货币等配置择时性或工具性较强的品种，因养老目标FOF必然为持有期，为避免干扰将FOF品类剔除，历史数据仅供参考，不构成投资建议

就交易日较少的10月来看，根据Choice，当前正在发行的基金中，有16只产品设有最短持有期。分产品类型来看，7只债基、3只FOF、2只一级债基、2只偏股、2只偏债。在当前股市回暖、债市平稳有升的市场环境下，股债混合型基金受到渠道和客户的特别关注，如广发稳信6个月持有期混合型基金就是其中1只。

不过，有些投资者有疑惑，公募基金作为开放式产品，每个交易日开放，对投资者来说更加便利。为什么有些产品会在合同中有持有期的设置？这类产品，能提升投资者的收益吗？在产品运作、投资策略方面，是否会有哪些不同？

提高持有体验的探索：持有期产品

理论上，持有期产品有两方面的优势。一是从基金管理人的角度看，基金经理在投资中可以相对较少地受到因资金申赎带来的干扰，有利于更好地按照既定的策略来管理基金。二是从基金持有人的角度，有利于规避投资者因为追涨杀跌而造成持有体验差的痛点。

此外，相比同样有锁定期的定期开放式基金和封闭运作基金，持有期产品相对更加灵活，不对申购进行限制，只规定赎回的限制。如基金合同中约定最短持有期，只要基民的持有期限达到相应时长，在往后的任何时间里，想赎回就能赎回，不需要格外记忆开放期的具体安排，流动性也相对更佳。

从历史数据来看，持有期产品总体有不错的表现。根据《2022年公募基金投资者盈利洞察报告》，截至2022年6月30日，持有时长不足1个月时，投资者平均年化收益率仅-4.59%，盈利人数占比仅37.46%，随后提升。至3-6个月区间时，投资者平均年化收益率为-1.36%，盈利人数占比达到50%；持有时长2-3年时，投资者平均年化收益率转正，盈利人数占比达到80%以上。总体来看，持有时长越长投资成效越好。

数据来源：景顺长城、交银施罗德、兴证全球、摩根资产管理、博道基金，数据截至2022年6月30日。五家基金公司结合各自旗下基金真实的持仓情况（统计了剔除3个月建仓期后成立满3、5年的主动偏股型及偏债型基金，近一年、三年、五年的个人客户持仓、区间交易记录数据）

虽然总体有持有时长越长，收益和胜率越高的结论，但是上述数据同样说明了进场时间的重要性。这一点在下方的测算中同样有所体现。

我们以基金指数表示基金平均收益水平来测算滚动持有盈利和胜率情况，回顾过去五年，从2019年9月30日开始，选取任意1天进行投资，往后继续持有6个月、1年、3年、5年的情况。

对于偏股混合型基金指数（809002.EI）而言，并未呈现出持有时间越长，收益胜率越高的特点。究其原因，一方面是因为过去五年市场整体处于震荡向下的区间，另一方面，偏股混合型基金的股票占比较高，而股票的高弹性决定了不同时点进场的区间收益会有较大分化，进而影响均值。综合来看，过去5年，反而是滚动持有6个月的胜率更高。

偏股混合型基金指数过去五年滚动持有区间表现

数据来源：Choice，数据区间：2019.9.30-2024.9.30，滚动的申购及持有间隔日均按照日历日进行，历史数据测算，仅供参考，不构成投资建议

对于偏债混合型基金指数（809004.EI）而言，整体表现较偏股混合型基金指数更加稳健，整体胜率更高、不同时点入场的滚动持有业绩分化也更小，均值更好地呈现出持有时间越长，平均区间收益和收益胜率越高的特点。

偏债混合型基金指数过去五年滚动持有区间表现

数据来源：Choice，数据区间：2019.9.30-2024.9.30，滚动的申购及持有间隔日均按照日历日进行，历史数据测算，仅供参考，不构成投资建议

3200点左右参与，新基金会更好吗？

对于稳健投资者而言，这个时点想要参与股票市场的投资，建议可以选择历史表现更加稳健的偏债混合型基金。虽然持有期产品在提高产品的收益率上需要结合参与时点考虑，但从历史数据来看，确实可以大大提升投资者获得正收益的盈利概率。那么相比老产品，新发基金会更好吗？

结合当前沪指落于3200点上下的震荡的情况，我们回顾了近三年，在沪指落于3200点左右的三个区间段里，相关月份成立的新基金此后6个月的表现，并将之和偏债混合型基金指数进行比较，看3200附近，新基金是否能有更好的表现。

近三年沪指落于3200点的区间

Choice数据显示，在沪指落于3200附近的月份里，当月成立的偏债混合型新基金，在此后的6个月时间里，大部分都战胜了代表同类平均水平的偏债混合型基金指数。

近三年沪指落于3200点附近的偏债混合型新基金表现

数据来源：Choice，数据区间：2022.1.1-2024.9.30，新基金为该月成立的基金，基金指数同期收益率均以当月首日作为起始日。历史数据测算，仅供参考，不构成投资建议

为什么在震荡期选择新基金可能更好？这是因为新基金子弹充沛，基金经理能够更好地基于自己对于大类资产的判断决定加仓节奏，更好地控制回撤。因此，在市场震荡期想要参与权益投资的稳健型投资者，不妨在新发基金中选择一位大类资产配置能力突出的基金经理的新基金。

目前正在发行的两只偏债混合型持有期基金中，广发稳信6个月持有期混合（A类021795；C类021796）引起了我们的注意。该基金是一只“固收+”产品，权益类资产、可转换债券与可交换债券的合计投资比例占基金资产的比例为10%-30%，拟任基金经理是姚秋。

姚秋是一位资深的股债混合型管理选手，自2009年经济学博士毕业后，先后任职于建设银行、工商银行、新华基金，从事信用债投资、理财产品管理、大类资产策略研究等工作，现任广发基金混合资产投资部联席总经理，拥有14年证券从业经验，管理股债混合型基金超过9年。

根据公开报道，姚秋主要以追求绝对收益为投资目标，根据各类资产的风险收益比安排仓位并动态调整，有效获取股票、纯债、转债等不同资产的累加收益。根据银河证券统计数据，截至9月30日，姚秋在管的全部股债混合型基金（5只），今年以来收益均大于5%，其中他和刘志辉共同管理的广发鑫裕灵活配置混合前三季度回报为10.27%。过去一年，他管理的广发恒悦债券A、广发鑫裕灵活配置混合A、广发稳润一年持有期混合分别排名同类前15%、前25%和前25%。{同类分别是普通债券型基金(二级)(A类)、灵活配置型基金(基准股票比例0-30%)、标准偏债型基金(股票上下限10%-30%)(A类)，具体排名为52/429、15/66、11/48}

在A股市场回暖、债市稳中有升的当下，想要参与权益的稳健型投资者，或许可以借助专业投资人的力量和持有期产品的设计优势来提高投资胜率，正在发行的广发稳信6个月持有期混合（A类021795；C类021796）值得关注。