自上个月24日开始，我国多部门联合发力，一系列重磅刺激政策相继出台。在18日上午的2024金融街论坛年会中，央行行长提出，要进一步健全货币政策框架，目标体系方面，将把促进物价合理回升作为重要考量，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用。

从当下来看，央行行长的这番话需要引起高度重视。这不仅是提出了一个明确的目标，更是为后续的政策制定和执行提供了清晰的指引。

长期以来，我们在基础货币的投放上并不吝啬，但货币乘数持续走低，反映出市场信心的不足和投资、消费意愿的萎靡。这背后的原因复杂多样，但归根结底，还是货币流动性出现了问题，这个在之前的文章中我已多次分析和强调。因此接下来，如何激活货币流动性，提高货币乘数，至关重要。

但有一点必须要清楚，如果想让大家将手里的货币流动起来，提高货币乘数，进而撬动整个经济巨轮，关键在于一个微妙而强大的杠杆——通胀。

审视当前金融环境，5年期存款利率低至1.55%，新增房贷利率基本在3%之上，若能巧妙地将通胀率调控至2%至2.5%的黄金区间，其深远影响不言而喻。这不仅标志着货币流动性的显著增强，更将触发一场消费者与投资者的抢跑盛宴，促使大家在通胀的阴影下，抢先布局，以保护自身购买力。

当然，从现在来看，国家的政策已经开始往这个方向走。在17日的国新办发布会上，住房城乡建设部、财政部、自然资源部、中国人民银行、国家金融监督管理总局五部门打出组合拳，通过取消限购、限售、限价等限制性政策，并降低住房公积金贷款利率、首付比例、存量贷款利率以及换购房屋税费负担，以刺激房地产市场。

紧接着，10月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年10月21日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.10%（前值是3.35%），5年期以上LPR为3.60%（前值是3.85%），均较此前下降0.25个百分点。这是今年以来LPR第三次下降，也是降幅最大的一次。

所以综合来看，政策方向已经相对清晰。倘若央妈将物价回暖视为本轮救市成效的衡量标尺之一，那便是要系统性地亮出杀手锏，终极目标直指货币流动性的全面激活，再以涨价的预期为火种，点燃消费热情，最终形成经济的良性循环。

这也预示着，接下来的舞台，不仅是央妈独舞的领地，更是众多大型国企、央企群雄逐鹿的战场。他们或许下一秒就向你传来涨价的消息，转眼又哭诉企业上游进货的重压如山。如此一来，央妈刺激物价合理上扬的壮举，自然便能水到渠成，效果倍增。

总之，就目前来看，通胀回归，不仅是宏观经济的重要事件，更是政策效果的试金石。

另外据最新数据显示，我国GDP三季度同比增长4.6%，前三季度GDP同比增长4.8%，这些数据整体来说相对稳健，但当我们将目光投向全年5.0%的增长目标时，不难发现，这最后一步可能会走得相对艰难。

眼下中国经济面临的压力，早已成为街头巷尾的热议话题。而最扣人心弦的问题无疑是：今年我们能否冲破重重阻碍，成功摘取全年5%增长目标的胜利果实？

就我们自身而言，在货币政策、财政政策等方面，仍有足够的空间去刺激实体经济，推动经济增长。但与此同时，国际形势的严峻却不容忽视。如今西方已经打出了核武装乌克兰的底牌，这使得局势的急剧变化和失控成为可能。一旦外部市场风云突变，我们恐怕也难以置身事外，独享安宁。

然而，也正是因为局势的不确定性，我们才更要握紧自己手中的舵。现在高层已经吹响了冲锋的号角，决心要实现全年经济增长目标。这意味着，箭已上弦，弓已满张，在接下来的四季度里，我们别无选择，必将全力以赴。

但话说回来，这绝非坦途。现在全球主要经济体都深陷债务的泥潭，无法自拔。通胀虽然能暂时让名义GDP光鲜亮丽，但剥去这层华丽的伪装，实际GDP的增长也是个问题。我们虽然身披全产业链的坚固铠甲，通胀率也相对可控，但仍然是任重道远，对此，大家也要有清醒的认知。

然而，不管怎么说，当前我们正站在一场救市行动的起点，这也是一个获取低价优质资产的黄金窗口期。后期随着通胀预期回升，名义GDP的增长必将掀起国内财富的重新洗牌。到时候，楼市金融属性的回归，也将成为行情加速的助燃剂。

事实上，深入分析此番救市举措，我们不难发现，其核心逻辑依然是通过居民家庭杠杆率的提升，来实现经济的化债大业。而要实现这一宏伟目标，强化房地产与股市的金融属性，无疑是关键一环。特别是房地产，其消费属性与金融属性相辅相成，只有当地产的金融属性被全面唤醒，整个市场才能迎来真正的加速启动。当然，这也意味着，居民家庭的资产负债表困境和现金流量表危机都会大幅修复。

总之，面对这一即将到来的变革，我们也必须要提前做好充分的心理准备，偏通缩的时代，或许即将成为历史长河中的一抹背影。接下来，拥抱全球大滞胀时代，才是未来十多年里全球无法回避的现实路径。

自上个月24日开始，我国多部门联合发力，一系列重磅刺激政策相继出台。在18日上午的2024金融街论坛年会中，央行行长提出，要进一步健全货币政策框架，目标体系方面，将把促进物价合理回升作为重要考量，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用。

从当下来看，央行行长的这番话需要引起高度重视。这不仅是提出了一个明确的目标，更是为后续的政策制定和执行提供了清晰的指引。

长期以来，我们在基础货币的投放上并不吝啬，但货币乘数持续走低，反映出市场信心的不足和投资、消费意愿的萎靡。这背后的原因复杂多样，但归根结底，还是货币流动性出现了问题，这个在之前的文章中我已多次分析和强调。因此接下来，如何激活货币流动性，提高货币乘数，至关重要。

但有一点必须要清楚，如果想让大家将手里的货币流动起来，提高货币乘数，进而撬动整个经济巨轮，关键在于一个微妙而强大的杠杆——通胀。

审视当前金融环境，5年期存款利率低至1.55%，新增房贷利率基本在3%之上，若能巧妙地将通胀率调控至2%至2.5%的黄金区间，其深远影响不言而喻。这不仅标志着货币流动性的显著增强，更将触发一场消费者与投资者的抢跑盛宴，促使大家在通胀的阴影下，抢先布局，以保护自身购买力。

当然，从现在来看，国家的政策已经开始往这个方向走。在17日的国新办发布会上，住房城乡建设部、财政部、自然资源部、中国人民银行、国家金融监督管理总局五部门打出组合拳，通过取消限购、限售、限价等限制性政策，并降低住房公积金贷款利率、首付比例、存量贷款利率以及换购房屋税费负担，以刺激房地产市场。

紧接着，10月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年10月21日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.10%（前值是3.35%），5年期以上LPR为3.60%（前值是3.85%），均较此前下降0.25个百分点。这是今年以来LPR第三次下降，也是降幅最大的一次。

所以综合来看，政策方向已经相对清晰。倘若央妈将物价回暖视为本轮救市成效的衡量标尺之一，那便是要系统性地亮出杀手锏，终极目标直指货币流动性的全面激活，再以涨价的预期为火种，点燃消费热情，最终形成经济的良性循环。

这也预示着，接下来的舞台，不仅是央妈独舞的领地，更是众多大型国企、央企群雄逐鹿的战场。他们或许下一秒就向你传来涨价的消息，转眼又哭诉企业上游进货的重压如山。如此一来，央妈刺激物价合理上扬的壮举，自然便能水到渠成，效果倍增。

总之，就目前来看，通胀回归，不仅是宏观经济的重要事件，更是政策效果的试金石。

另外据最新数据显示，我国GDP三季度同比增长4.6%，前三季度GDP同比增长4.8%，这些数据整体来说相对稳健，但当我们将目光投向全年5.0%的增长目标时，不难发现，这最后一步可能会走得相对艰难。

眼下中国经济面临的压力，早已成为街头巷尾的热议话题。而最扣人心弦的问题无疑是：今年我们能否冲破重重阻碍，成功摘取全年5%增长目标的胜利果实？

就我们自身而言，在货币政策、财政政策等方面，仍有足够的空间去刺激实体经济，推动经济增长。但与此同时，国际形势的严峻却不容忽视。如今西方已经打出了核武装乌克兰的底牌，这使得局势的急剧变化和失控成为可能。一旦外部市场风云突变，我们恐怕也难以置身事外，独享安宁。

然而，也正是因为局势的不确定性，我们才更要握紧自己手中的舵。现在高层已经吹响了冲锋的号角，决心要实现全年经济增长目标。这意味着，箭已上弦，弓已满张，在接下来的四季度里，我们别无选择，必将全力以赴。

但话说回来，这绝非坦途。现在全球主要经济体都深陷债务的泥潭，无法自拔。通胀虽然能暂时让名义GDP光鲜亮丽，但剥去这层华丽的伪装，实际GDP的增长也是个问题。我们虽然身披全产业链的坚固铠甲，通胀率也相对可控，但仍然是任重道远，对此，大家也要有清醒的认知。

然而，不管怎么说，当前我们正站在一场救市行动的起点，这也是一个获取低价优质资产的黄金窗口期。后期随着通胀预期回升，名义GDP的增长必将掀起国内财富的重新洗牌。到时候，楼市金融属性的回归，也将成为行情加速的助燃剂。

事实上，深入分析此番救市举措，我们不难发现，其核心逻辑依然是通过居民家庭杠杆率的提升，来实现经济的化债大业。而要实现这一宏伟目标，强化房地产与股市的金融属性，无疑是关键一环。特别是房地产，其消费属性与金融属性相辅相成，只有当地产的金融属性被全面唤醒，整个市场才能迎来真正的加速启动。当然，这也意味着，居民家庭的资产负债表困境和现金流量表危机都会大幅修复。

总之，面对这一即将到来的变革，我们也必须要提前做好充分的心理准备，偏通缩的时代，或许即将成为历史长河中的一抹背影。接下来，拥抱全球大滞胀时代，才是未来十多年里全球无法回避的现实路径。