10月16日，沪指止跌企稳，未来3200点能撑住吗？市场下一步会走向何方，又该如何正确理解和把握不断轮动的投资机会？

受利好消息影响，房地产板块气势如虹，成渝本地股集体爆发。机构认为，重点关注宏观周期、行业周期以及公司经营周期的变化，并从中力求找到全链条中优秀的环节和具有潜力的公司。这些公司一方面可能拥有优秀的商业模式，另一方面则可能具备出色的经营能力。顺周期资产可能将优先获得利好，包括消费、地产和制造业。如果经济持续上行，围绕经济结构变化的产业方向也将受益，包括以“新质生产力”为首的科技方向。

对于大盘后市表现来看，下一步将走向何方？银河证券表示，上证震荡区间基本落定，双创还需时间消化波动。国融证券表示指数窄幅震荡，耐心等待金融股走强。东方证券表示指数调整中枢已经到位，预计3200点上下200点左右会是后续市场震荡区间。短期仍旧面临地缘局势及财政扩张偏缓拖累，基本面盈利改善或仍待时间。另一方面政策刺激不断加码，市场情绪或维持高位，促使指数维持区间震荡。

巴菲特如何看待市场回调？

巴菲特认为市场回调从长期来看是正常现象，且对于投资者而言可能是绝佳的机会。当优质公司的股票因市场回调而价格下跌时，反而是买入的好时机。因为这些公司的基本面未变，长期价值会不断提升，股价也会随之上涨。

巴菲特坚信从长期来看，市场的走势是向上的，短期的回调只是上涨过程中的小波动。他经历过伯克希尔・哈撒韦公司股价的多次大规模回撤，但这些并没有影响到公司后续的辉煌。市场有其自身的运行规律，回调不可避免，投资者不应被短期波动左右。巴菲特不会对短期的市场回调感到惊讶或恐慌，而是以平和的心态看待。

抗跌股有哪些特征？

巴菲特曾说，“别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”。巴菲特注重的是股票所代表的公司的内在价值。他曾表示“最终决定公司股价的是公司的实质价值。”在巴菲特的投资哲学中，好价格重要，但好企业比好价格更重要。巴菲特也强调长期投资，买入一支好股票并尽可能长时间地持有。抗跌股盈利能力较强，具有稳定的营业收入和净利润增长。

一般抗跌股的ROE会高于行业平均水平。拥有知名品牌的公司在市场中具有较高的认可度和忠诚度，能够在市场波动中保持相对稳定的市场份额。具备核心技术和专利的公司，在行业中具有较高的进入壁垒，不易受到竞争对手的冲击。规模经济效应，大规模生产或经营的公司可以降低成本，提高效率，增强抗风险能力。抗跌股在所属行业中处于领先地位，具有较大的市场份额和较高的行业影响力。龙头企业通常具有更强的抗风险能力和竞争优势，能够在市场波动中保持相对稳定。具有较强的行业话语权，能够影响行业标准和政策制定，对上下游企业有一定的议价能力。

A股折扣行业排行

数据来源：巨丰投研数据平台

今天我们重点来说说石油石化行业。

巨丰投研数据平台显示，2024年石油石化行业48只股票出现打折，行业排名第二十四。其中≤0.4折扣占比83.3%，≤1折扣占比95.8%，>1占比折扣为4.2%。0.1折扣6家，0.2折扣13家，0.3折扣15家。

石油石化行业0.1折扣公司市值排行

数据来源：巨丰投研数据平台

备注：折扣=当前价格/（历史最高-历史最低），四舍五入保留一位小数。

*ST海越、仁智股份、渤海化学等公司入围。

No.1 *ST海越 跌55.74%

2024年*ST海越下跌55.74%。2024年上半年实现营业总收入8.96亿元，同比下降21.60%。营业收入变化主要是由于公司本年度净额结算的大宗贸易业务比重有所增加导致。归母净利润2296.02万元，同比下降32.22%；扣非净利润2852.25万元同比增长3.24%。

公司股票于2024年4月23日起被实施退市风险警示及其他风险警示。中审众环会计师事务所对公司出具了无法表示意见的《2023年度审计报告》，这使得投资者对公司的财务状况和未来发展的不确定性增加，从而引发股价下跌。023年，公司在开展进口商品贸易的过程中，支付的款项被美国财政部海外资产控制办公室冻结，形成大额的其他应收款2.87亿元，截至目前款项尚未收回。这一风险事件不仅影响了公司的资金流动性，也增加了投资者对公司的风险评估，导致股价承压。2023年度审计期间，公司自查发现控股股东及其关联方存在通过供应商拆借资金至关联方形成非经营性资金占用的情形。虽然部分资金已归还，但该事项是否彻底解决尚存在不确定性，这也对公司的股价产生了负面影响。

No.2 仁智股份 跌43.91%

2024年仁智股份下跌43.91%。实现营业收入9064.41万元，同比下降3.20%。其中第二季度实现营业总收入5395.61万元，同比下降11.55%，环比增长47.07%。归母净利润亏损1759.15万元，上年同期亏损2570.38万元，同比增长31.56%；扣非净利润亏损1854.01万元，上年同期亏损2581.73万元，同比增长28.19%。

2024年3月26日，公司披露收到中国证券监督管理委员会立案告知书，涉嫌违规的信息披露。这一事件对公司的声誉和形象造成了负面影响，使得投资者对公司的未来发展产生疑虑，从而影响了股价。2024年10月7日，仁智股份收到中国证券监督管理委员会浙江监管局下发的行政处罚事先告知书。2020年至2021年，公司与鸿博中益、润合新材料、壹品新能源因大宗商品贸易业务发生的资金往来属于关联交易，但公司未按规定及时披露关联关系情况及上述关联交易，也未在2020年半年报、2020年年报、2021年半年报中披露。这种违规行为可能导致投资者对公司的信任度下降，引发股价下跌。

No.3 渤海化学 跌36.31%

2024年渤海化学下跌36.31%。营业总收入为25.05亿元，同比增长74.69%。收入增长主要是因为产销量上升。归母净利润亏损3.16亿元，上年同期亏损2.66亿元，亏损有所扩大；扣非净利润亏损3.21亿元，上年同期亏损2.65亿元。

2024年上半年，公司主要产品丙烯产量和销量虽同比保持增长，但受到宏观经济环境、丙烷脱氢制丙烯（PDH）行业产能持续释放加剧、国内需求不振等因素影响，丙烯销售均价整体偏弱。上半年原料端丙烷价格仍处于持续高位运行，导致公司丙烯产品毛利率持续为负，营业利润出现亏损，这对投资者的信心造成了较大打击。丙烷脱氢制丙烯行业近年来产能不断增加，市场竞争日益激烈，产品价格受到压制，利润空间被进一步压缩。渤海化学在这样的行业环境下，面临着较大的竞争压力。在卡类产品、印刷业务及卡类配套机具制造销售等传统业务方面，市场需求增长缓慢，公司在该领域的发展也面临一定的瓶颈，难以推动公司业绩的快速增长。

石油石化行业下半年展望

供需方面：

供应：整体新增产能投放速度可能放缓，部分项目投产延期。例如炼油行业上半年暂无常减压装置投产；乙烯行业下半年计划新增产能可能不及年初计划的80%；环氧丙烷、苯乙烯下游等多个项目也出现推迟情况。这使得2024年下半年供应压力不及预期，对市场价格的偏空影响减弱。

需求：随着国内经济的结构性复苏，房地产、汽车、电子电器等行业的发展，将进一步带动相关原材料的需求增长。下半年逐渐进入补库周期，需求端继续发力，行业整体库存水平呈现下滑趋势，供需矛盾有进一步缓解的趋势。

原油价格方面：

高位波动：中信证券曾指出，2024年上半年由于OPEC+减产及地缘事件持续扰动等因素，布伦特原油期货均价为82美元/桶。展望2024年下半年，减产规模有望持续、需求旺季即将到来、局部地缘扰动仍将频发，布油中枢将在90美元/桶高位波动。

三季度走强、四季度回落：有观点认为，2024年下半年原油价格或维持偏强运行，但呈现出三季度走强、四季度回落的趋势。三季度在北美夏季出行旺季、热带地区发电需求、亚洲炼厂开工提升等因素的影响下，原油需求仍有较大回升预期，但预计相较去年增幅收窄；四季度油品消费或季节性回落，原油和石油产品存在季节性累库风险。

行业整体趋势方面：

从宏观驱动因素上看，国内经济延续复苏和原油的高位偏强运行将会为化工品提供较强支撑。需求边际的逐渐改善将促使产业链成本向下传导，行业整体毛利水平或逐渐修复，石油化工品价格大概率呈现偏强运行趋势。

光大证券表示，石化化工板块可关注估值修复、供给缩减、政策催化三大主线。建议关注石化、聚氨酯、磷化工、钛白粉、涤纶长丝等领域产业链布局完整且上游资源丰富的龙头企业；关注化工品供给缩减带来的价格上涨利好的行业头部企业；以及关注半导体材料等领域国产替代，如OLED材料、COC/COP与PEEK等细分新材料。

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10月16日，沪指止跌企稳，未来3200点能撑住吗？市场下一步会走向何方，又该如何正确理解和把握不断轮动的投资机会？

受利好消息影响，房地产板块气势如虹，成渝本地股集体爆发。机构认为，重点关注宏观周期、行业周期以及公司经营周期的变化，并从中力求找到全链条中优秀的环节和具有潜力的公司。这些公司一方面可能拥有优秀的商业模式，另一方面则可能具备出色的经营能力。顺周期资产可能将优先获得利好，包括消费、地产和制造业。如果经济持续上行，围绕经济结构变化的产业方向也将受益，包括以“新质生产力”为首的科技方向。

对于大盘后市表现来看，下一步将走向何方？银河证券表示，上证震荡区间基本落定，双创还需时间消化波动。国融证券表示指数窄幅震荡，耐心等待金融股走强。东方证券表示指数调整中枢已经到位，预计3200点上下200点左右会是后续市场震荡区间。短期仍旧面临地缘局势及财政扩张偏缓拖累，基本面盈利改善或仍待时间。另一方面政策刺激不断加码，市场情绪或维持高位，促使指数维持区间震荡。

巴菲特如何看待市场回调？

巴菲特认为市场回调从长期来看是正常现象，且对于投资者而言可能是绝佳的机会。当优质公司的股票因市场回调而价格下跌时，反而是买入的好时机。因为这些公司的基本面未变，长期价值会不断提升，股价也会随之上涨。

巴菲特坚信从长期来看，市场的走势是向上的，短期的回调只是上涨过程中的小波动。他经历过伯克希尔・哈撒韦公司股价的多次大规模回撤，但这些并没有影响到公司后续的辉煌。市场有其自身的运行规律，回调不可避免，投资者不应被短期波动左右。巴菲特不会对短期的市场回调感到惊讶或恐慌，而是以平和的心态看待。

抗跌股有哪些特征？

巴菲特曾说，“别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”。巴菲特注重的是股票所代表的公司的内在价值。他曾表示“最终决定公司股价的是公司的实质价值。”在巴菲特的投资哲学中，好价格重要，但好企业比好价格更重要。巴菲特也强调长期投资，买入一支好股票并尽可能长时间地持有。抗跌股盈利能力较强，具有稳定的营业收入和净利润增长。

一般抗跌股的ROE会高于行业平均水平。拥有知名品牌的公司在市场中具有较高的认可度和忠诚度，能够在市场波动中保持相对稳定的市场份额。具备核心技术和专利的公司，在行业中具有较高的进入壁垒，不易受到竞争对手的冲击。规模经济效应，大规模生产或经营的公司可以降低成本，提高效率，增强抗风险能力。抗跌股在所属行业中处于领先地位，具有较大的市场份额和较高的行业影响力。龙头企业通常具有更强的抗风险能力和竞争优势，能够在市场波动中保持相对稳定。具有较强的行业话语权，能够影响行业标准和政策制定，对上下游企业有一定的议价能力。

A股折扣行业排行

数据来源：巨丰投研数据平台

今天我们重点来说说石油石化行业。

巨丰投研数据平台显示，2024年石油石化行业48只股票出现打折，行业排名第二十四。其中≤0.4折扣占比83.3%，≤1折扣占比95.8%，>1占比折扣为4.2%。0.1折扣6家，0.2折扣13家，0.3折扣15家。

石油石化行业0.1折扣公司市值排行

数据来源：巨丰投研数据平台

备注：折扣=当前价格/（历史最高-历史最低），四舍五入保留一位小数。

*ST海越、仁智股份、渤海化学等公司入围。

No.1 *ST海越 跌55.74%

2024年*ST海越下跌55.74%。2024年上半年实现营业总收入8.96亿元，同比下降21.60%。营业收入变化主要是由于公司本年度净额结算的大宗贸易业务比重有所增加导致。归母净利润2296.02万元，同比下降32.22%；扣非净利润2852.25万元同比增长3.24%。

公司股票于2024年4月23日起被实施退市风险警示及其他风险警示。中审众环会计师事务所对公司出具了无法表示意见的《2023年度审计报告》，这使得投资者对公司的财务状况和未来发展的不确定性增加，从而引发股价下跌。023年，公司在开展进口商品贸易的过程中，支付的款项被美国财政部海外资产控制办公室冻结，形成大额的其他应收款2.87亿元，截至目前款项尚未收回。这一风险事件不仅影响了公司的资金流动性，也增加了投资者对公司的风险评估，导致股价承压。2023年度审计期间，公司自查发现控股股东及其关联方存在通过供应商拆借资金至关联方形成非经营性资金占用的情形。虽然部分资金已归还，但该事项是否彻底解决尚存在不确定性，这也对公司的股价产生了负面影响。

No.2 仁智股份 跌43.91%

2024年仁智股份下跌43.91%。实现营业收入9064.41万元，同比下降3.20%。其中第二季度实现营业总收入5395.61万元，同比下降11.55%，环比增长47.07%。归母净利润亏损1759.15万元，上年同期亏损2570.38万元，同比增长31.56%；扣非净利润亏损1854.01万元，上年同期亏损2581.73万元，同比增长28.19%。

2024年3月26日，公司披露收到中国证券监督管理委员会立案告知书，涉嫌违规的信息披露。这一事件对公司的声誉和形象造成了负面影响，使得投资者对公司的未来发展产生疑虑，从而影响了股价。2024年10月7日，仁智股份收到中国证券监督管理委员会浙江监管局下发的行政处罚事先告知书。2020年至2021年，公司与鸿博中益、润合新材料、壹品新能源因大宗商品贸易业务发生的资金往来属于关联交易，但公司未按规定及时披露关联关系情况及上述关联交易，也未在2020年半年报、2020年年报、2021年半年报中披露。这种违规行为可能导致投资者对公司的信任度下降，引发股价下跌。

No.3 渤海化学 跌36.31%

2024年渤海化学下跌36.31%。营业总收入为25.05亿元，同比增长74.69%。收入增长主要是因为产销量上升。归母净利润亏损3.16亿元，上年同期亏损2.66亿元，亏损有所扩大；扣非净利润亏损3.21亿元，上年同期亏损2.65亿元。

2024年上半年，公司主要产品丙烯产量和销量虽同比保持增长，但受到宏观经济环境、丙烷脱氢制丙烯（PDH）行业产能持续释放加剧、国内需求不振等因素影响，丙烯销售均价整体偏弱。上半年原料端丙烷价格仍处于持续高位运行，导致公司丙烯产品毛利率持续为负，营业利润出现亏损，这对投资者的信心造成了较大打击。丙烷脱氢制丙烯行业近年来产能不断增加，市场竞争日益激烈，产品价格受到压制，利润空间被进一步压缩。渤海化学在这样的行业环境下，面临着较大的竞争压力。在卡类产品、印刷业务及卡类配套机具制造销售等传统业务方面，市场需求增长缓慢，公司在该领域的发展也面临一定的瓶颈，难以推动公司业绩的快速增长。

石油石化行业下半年展望

供需方面：

供应：整体新增产能投放速度可能放缓，部分项目投产延期。例如炼油行业上半年暂无常减压装置投产；乙烯行业下半年计划新增产能可能不及年初计划的80%；环氧丙烷、苯乙烯下游等多个项目也出现推迟情况。这使得2024年下半年供应压力不及预期，对市场价格的偏空影响减弱。

需求：随着国内经济的结构性复苏，房地产、汽车、电子电器等行业的发展，将进一步带动相关原材料的需求增长。下半年逐渐进入补库周期，需求端继续发力，行业整体库存水平呈现下滑趋势，供需矛盾有进一步缓解的趋势。

原油价格方面：

高位波动：中信证券曾指出，2024年上半年由于OPEC+减产及地缘事件持续扰动等因素，布伦特原油期货均价为82美元/桶。展望2024年下半年，减产规模有望持续、需求旺季即将到来、局部地缘扰动仍将频发，布油中枢将在90美元/桶高位波动。

三季度走强、四季度回落：有观点认为，2024年下半年原油价格或维持偏强运行，但呈现出三季度走强、四季度回落的趋势。三季度在北美夏季出行旺季、热带地区发电需求、亚洲炼厂开工提升等因素的影响下，原油需求仍有较大回升预期，但预计相较去年增幅收窄；四季度油品消费或季节性回落，原油和石油产品存在季节性累库风险。

行业整体趋势方面：

从宏观驱动因素上看，国内经济延续复苏和原油的高位偏强运行将会为化工品提供较强支撑。需求边际的逐渐改善将促使产业链成本向下传导，行业整体毛利水平或逐渐修复，石油化工品价格大概率呈现偏强运行趋势。

光大证券表示，石化化工板块可关注估值修复、供给缩减、政策催化三大主线。建议关注石化、聚氨酯、磷化工、钛白粉、涤纶长丝等领域产业链布局完整且上游资源丰富的龙头企业；关注化工品供给缩减带来的价格上涨利好的行业头部企业；以及关注半导体材料等领域国产替代，如OLED材料、COC/COP与PEEK等细分新材料。

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