营收超越特斯拉，比亚迪的第四次胜利

远川研究所

2周前

日本丰田在氢能源上的失败已然注定，对动力电池的转型依然摇摆不定；美国福特好不容易在美国成为了仅次于特斯拉的新能源品牌，但电马在中国的SUV销量榜中，长期在80名左右；欧洲大众的ID.3都被喷成了工业垃圾，备受瞩目的保时捷Taycan在23年国内的月销量一度下滑至不足300辆。

10月30日，比亚迪发布第三季度财报，单季营收达到2011.25亿元，同比增长24.04%。

单看数据没什么意思，差距都是比出来的，所以咱们必须加一句——

这代表比亚迪单季度营收首次超越特斯拉（三季度营收约人民币1793.5亿元）。

自此，在关键财务指标上，比亚迪只有净利润还落后于特斯拉。

这种状元出在咱们村的自豪是必须要分享一下的，比亚迪对特斯拉的超越在过去两年中呈现出非常明显的阶段性和结构性，复盘来看，基本就是我国新能源车产业繁荣的写照。

2022年2季度：比亚迪纯电+混动全球销量超越特斯拉
2023年2季度：比亚迪毛利率首次超越特斯拉
2023年4季度：比亚迪纯电全球销量首次超越特斯拉
2024年3季度：比亚迪营收首次超越特斯拉

第一次反超：传统车企的成功转型

2022年2季度，比亚迪半年报显示，其上半年新能源汽车（纯电+混动）全球销量为64.14万辆，而同期特斯拉交付量为56.4万辆，这一数据使得比亚迪首次登上全球新能源汽车销冠的宝座。

此时的比亚迪尚未详细披露纯电车型的具体销量，但从其年度的目标来看，此时纯电车型销量约占总销量的一半左右。

在这一阶段，比亚迪的增长，基本和我国新能源车渗透率爆发保持同步。

在2020年11月，国务院就发布了《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》，这份规划的第一个五年目标，就是实现新能源车渗透率25%的目标。

但在2022年这一目标就提前三年实现，达到25.6%，而这一数字在前一年仅为13.3%。

与之对应，在2022年3月开始完全停止交付燃油车后，比亚迪上半年新能源车交付量同比增长315%。

此时的比亚迪已经基本完成插混和纯电双轮驱动的产品线，在2022年，全中国每十辆插混车，六辆是以王朝系列为代表的比亚迪车型。

同时纯电车型市占率也通过每月交付过万辆的海豚系列，从当年初的14%攀升至年中的19%。

第二次反超：以价换量的成功

2023年2季度，比亚迪的毛利率达到了18.72%，而特斯拉同期的毛利率为18.2%。

这里补充一下，这里的毛利率是包含比亚迪电子在内的，如果只看汽车业务（包含电池），毛利率约为21.6%。

汽车工业作为典型的制造行业，毛利率的提升一向和规模效应高度相关。

在这一时期，国内新能源车价格战已经开打，比亚迪在这一时期推出了近10款冠军版车型，价格普遍下滑2-3万元，导致23年2季度平均单车价格环比上一季度，下滑了1.3万元左右，实际为15.7万元。

可与此同时，比亚迪的单车成本环比上一季度，也下滑了1.2万元，实际成本为12.3万元。

售价和成本同时下降，但低价策略换来的销量激增反倒使汽车业务的毛利率从20.7%提高到了21.6%。

成本的下降一方面来自冠军版的减配，比如更低的电池容量、更小的中控屏等，另一方面则是规模带来的成本优势，在23年车企高呼“为宁德时代打工”的环境中，比亚迪垂直一体化的加持下早早自研了刀片电池。

因而在23年二季度碳酸锂均价由上一季度的40万元/吨下降到25.7万元/吨，原材料成本大幅下滑、叠加销量带来议价权的情况下，比亚迪控制成本的能力远超同行。

第三次反超：性价比的全面领先

在2023年四季度，比亚迪纯电销量达到52.64万辆，首次实现全球纯电动车单季度销量第一，成功把特斯拉（单季48.5万辆）挤下了榜首的位置。

一度质疑比亚迪仅仅靠着偷换概念，依托混动才得以领先的声音彻底消失，海外媒体终于开始意识到中国新能源车产业的领先地位已然注定。

特别擅长做封面的《经济学人》杂志，设计了一张中国汽车撞击地球的图片，并配上了标题：China’s EV Onslaught（中国电动车猛烈攻击）。

Onslaught这个词是由英语单词 slaught （屠杀）演化而来，指的是用一种毁灭性的、狂暴式的攻击方式来制服对方，不是什么好词。

上次《经济学人》出现这个词，是用在俄罗斯入侵乌克兰的报道中。

此时中国车企在新能源领域对欧美日韩同行几乎形成了碾压式打击。

第四次反超：只是时间问题

相比于销量和毛利率的超越，前者说明的是造车规模，后者说明盈利能力，营收超越特斯拉反倒没太多可以称道的地方，毕竟整体营收存在很多无法比较的维度。

不妨看看两家公司的营收构成：

比亚迪对特斯拉的超越，相比于说是两家全球顶级车企之间的对比，不如说是中国汽车工业的缩影。

2022年中信证券拆了一辆Model3，发了一篇94页的超长研报。

拆车是一种致敬，通常被拆的，都是行业内榜样级或者现象级的产品，到了今天，研究者们基本都在拆解国产车。

去年六月，日经商业出版社出了一本书，标题叫《中国BYD「SEAL海豹」完全拆解》，今年八月又拆了一辆极氪007。

今年10月，号称拆车仙人的名古屋大学教授山本真义拆了一辆小米SU7，全过程放在推特上图文直播。

所以，看到比亚迪又在某某领域反超特斯拉，其实最着急的还得是老牌汽车强国日本。

全文完。

作者：张泽一

编辑：董道力

视觉设计：疏睿

责任编辑：张泽一

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