10月25日晚间，贵州茅台（600519）正式发布2024年三季报。

在2024年的前三季度，贵州茅台以营收和利润继续保持双位数的业绩增长，再次证明了其在白酒行业的领导地位。

前三季度净利润超608亿

具体来看，贵州茅台在1至9月期间实现营业收入1207.76亿元，同比增长16.95%，营业总收入达到1231.23亿元，同比增长16.95%。

更为引人注目的是，公司实现净利润608.28亿元，同比增长15.04%，这一成绩在当前复杂的市场形势下显得尤为不易。

具体到第三季度，贵州茅台的营业收入为388.45亿元，同比增长15.29%；净利润达到191.09亿元，同比增长13.28%。这一增长势头得益于公司在创新消费场景上的不断努力，以满足消费者对个性化、多样化、品质化服务消费的需求。

贵州茅台董事长张德芹强调，公司正积极向“新商务”转型，通过客群转型、场景转型和服务转型，以推动公司的持续健康稳定发展。

在产品销售方面，贵州茅台的茅台酒产品收入达到1011.26亿元，同比增长15.88%；系列酒产品收入193.93亿元，同比增长24.36%。国内主营业务收入为1170.36亿元，而国外市场也实现了34.83亿元的收入，同比增长16.71%。

按销售渠道分类，直销实现业务收入519.89亿元，同比增长12.51%；批发模式实现收入685.29亿元，同比增长20.95%。

特别值得一提的是，通过“i茅台”数字营销平台实现的酒类不含税收入达到147.66亿元，显示了数字化转型的成效。

在经销商网络方面，贵州茅台国内经销商数量总计2122家，期内增加43家、减少1家，增加的经销商均为系列酒经销商，而国外经销商数量保持不变为106家。这一变化反映了贵州茅台在优化其经销商网络，以适应市场变化和消费者需求。

白酒板块磨底

虽然，今年以来，贵州茅台股价累计下跌8%左右。市场对贵州茅台的业绩给予了积极评价。

多家券商认为，尽管2024年白酒行业进入结构性调整周期，整体需求偏弱，但以茅台为代表的头部企业继续逆势增长，表现超出预期，凸显品牌韧性。

其中，国联证券的研报指出，白酒行业正经历从需求驱动向供给驱动的转变，行业集中度仍有提升空间。高盛则在研报中预计，业务活动和宴会消费的复苏将推动白酒消费，茅台将引领价格上涨，预计到2035年，飞天茅台的出厂价每三年上涨10%，基于4%的长期增长率和9.5%的资本成本，股价有20%的上行空间。

而展望整个白酒行业，华鑫证券就指出，整体而言，2024年白酒板块的增长重点仍在于信心的修复。上半年，头部酒企基本算是顶住了压力，实现了高基数大体量下的稳定增长，同时又多措并举提振市场信心。

针对未来白酒股在资本市场的走势，酒类营销专家肖竹青进一步指出，目前中国各个行业目前都处于一轮深度调整期，而白酒的抗周期性非常强，白酒拉动消费和带动就业的显著性，符合当前政策趋势，白酒行业是在不确定的大环境下唯一能够确定性保持抗周期韧性的行业，所以白酒行业会呈现上涨趋势。

10月25日晚间，贵州茅台（600519）正式发布2024年三季报。

在2024年的前三季度，贵州茅台以营收和利润继续保持双位数的业绩增长，再次证明了其在白酒行业的领导地位。

前三季度净利润超608亿

具体来看，贵州茅台在1至9月期间实现营业收入1207.76亿元，同比增长16.95%，营业总收入达到1231.23亿元，同比增长16.95%。

更为引人注目的是，公司实现净利润608.28亿元，同比增长15.04%，这一成绩在当前复杂的市场形势下显得尤为不易。

具体到第三季度，贵州茅台的营业收入为388.45亿元，同比增长15.29%；净利润达到191.09亿元，同比增长13.28%。这一增长势头得益于公司在创新消费场景上的不断努力，以满足消费者对个性化、多样化、品质化服务消费的需求。

贵州茅台董事长张德芹强调，公司正积极向“新商务”转型，通过客群转型、场景转型和服务转型，以推动公司的持续健康稳定发展。

在产品销售方面，贵州茅台的茅台酒产品收入达到1011.26亿元，同比增长15.88%；系列酒产品收入193.93亿元，同比增长24.36%。国内主营业务收入为1170.36亿元，而国外市场也实现了34.83亿元的收入，同比增长16.71%。

按销售渠道分类，直销实现业务收入519.89亿元，同比增长12.51%；批发模式实现收入685.29亿元，同比增长20.95%。

特别值得一提的是，通过“i茅台”数字营销平台实现的酒类不含税收入达到147.66亿元，显示了数字化转型的成效。

在经销商网络方面，贵州茅台国内经销商数量总计2122家，期内增加43家、减少1家，增加的经销商均为系列酒经销商，而国外经销商数量保持不变为106家。这一变化反映了贵州茅台在优化其经销商网络，以适应市场变化和消费者需求。

白酒板块磨底

虽然，今年以来，贵州茅台股价累计下跌8%左右。市场对贵州茅台的业绩给予了积极评价。

多家券商认为，尽管2024年白酒行业进入结构性调整周期，整体需求偏弱，但以茅台为代表的头部企业继续逆势增长，表现超出预期，凸显品牌韧性。

其中，国联证券的研报指出，白酒行业正经历从需求驱动向供给驱动的转变，行业集中度仍有提升空间。高盛则在研报中预计，业务活动和宴会消费的复苏将推动白酒消费，茅台将引领价格上涨，预计到2035年，飞天茅台的出厂价每三年上涨10%，基于4%的长期增长率和9.5%的资本成本，股价有20%的上行空间。

而展望整个白酒行业，华鑫证券就指出，整体而言，2024年白酒板块的增长重点仍在于信心的修复。上半年，头部酒企基本算是顶住了压力，实现了高基数大体量下的稳定增长，同时又多措并举提振市场信心。

针对未来白酒股在资本市场的走势，酒类营销专家肖竹青进一步指出，目前中国各个行业目前都处于一轮深度调整期，而白酒的抗周期性非常强，白酒拉动消费和带动就业的显著性，符合当前政策趋势，白酒行业是在不确定的大环境下唯一能够确定性保持抗周期韧性的行业，所以白酒行业会呈现上涨趋势。