特约作者 | 金钱草
01
药圈投融资、并购持续频繁
国内交易偏谨慎
医药魔方发布的《2024H1医疗健康领域投融资趋势盘点》报告显示，2024年上半年国内医疗健康领域总的投融资案例数尽管较去年同期下降近3成，但总数仍达630起，交易金额略降1.1%。
注：来源于医药魔方；该数据一级市场轮次包含IPO前所有轮次，不含IPO、增发及并购事件
聚焦到药品并购交易方面，根据医药魔方发布的《2024H1中国医药交易分析报告》，2024年上半年中国药品领域相关交易中，license-in交易同比降低39%，国内转国内交易同比降低58.3%，由去年同期统计的48个交易下滑为25个，license-out交易与去年同期持平，占比接近50%。
注：来源于医药魔方
中国license-in交易项目获得授权的地区主要为中国或者亚洲，获得全球权益的交易项目占比15%，且交易金额总体相对较小，可见国内并购总体偏谨慎。
2024年上半年代表性icense-in案例如下：
注：来源于医药魔方
此外，根据普华永道发布的《2023年企业并购市场回顾——中国医药和生命科学行业》一文数据，2023年中国医药和生命科学行业交易并购持续火热，全年医药圈并购案件1197起，较2022年的1225起略有下降。
从近几年并购交易金额来看，在2022年金额约下降40%到266亿美金的基础上，在2023年进一步下滑近10%，约为240亿美金。
02
国内药圈并购交易特征
疫情后时代，创新药研发及交易并购相对趋于谨慎，但是随着中国研发能力水平提升和研发创新药物受到跨国Bigpharma公司的认可，license-out日益频繁且交易金额不断创新高。
NO.1 license-out水平提升
阿斯利康收购亘喜生物，是首个外资药企全资收购中国biotech的交易，交易金额达到10亿美元。此外，还有百利天恒与BMS的潜在总交易可达84亿美元，创我国biotech药企license-out新高。可见，中国药物研发管线规模展现出蓬勃态势，海外授权为海外交易带来新的投资方式。2023年授权出口交易超过10起，数量创历史新高。
NO.2 license-out标的以临床前阶段为主
根据医药魔方《2024H1中国医药交易分析报告》，2024年上半年中国license-out交易项目以临床前产品为主，临床阶段产品的占比大幅下降，转出项目集中于肿瘤领域，受让区域主要为美国。具体来看，在2024年上半年“出海”交易临床前阶段的案例占比达到56%，1期及以后阶段案例占比为44%。
NO.3 license-out标的聚焦于肿瘤疾病，承接区域聚焦于美国
从聚焦的治疗领域来看，肿瘤领域的交易案例占比达到44%，心脑血管、抗感染等10余个领域合计为56%；中国license-out交易受让方主要为美国企业，在近6年交易中占比49%。
NO.4 战略投资上升，但投资偏谨慎
国内战略投资上升趋势显著。交易数量占比逐渐恢复到疫情前水平，产业资本通过并购整合形成规模效应，2024年年初，华润医药商业即获得62.6亿元人民币的战略投资，堪称开年即王炸；战略投资规模其次的是山东蓝帆健康科技有限公司获得2亿美金的战略投资，此外陆续有海南先声再明医药股份有限公司、上海杉泰健康科技有限公司、华北制药金坦生物技术股份有限公司均获得9-10亿人民币的战略投资。持续协同上下游及各细分领域的优质资源财务投资者交易占比有所下降，面对资本寒冬，机构投资者在做决策时更加审慎。
2024年上半年投融资金额在5亿人民币以上的事件：
注：数据来源于医药魔方
NO.5 生物及基因技术赛道相对更受投资者欢迎
2023年生物技术和基因技术赛道依然领跑，交易数量和交易金额均为六成左右。然而不同于之前对创新的盲目追逐，个性化创新标的成为投融资市场热点。多肽药物如GLP-1风口来袭，未来多肽产业链上中游企业将迎来业绩增长期。
03
国内药圈投资交易趋势
生物及基因技术仍是重要方向，确定性赛道量额双升。根据各细分赛道并购交易的现状来看，创新作为医药行业并购投资的主旋律不变。
虽然市场对同质化创新标的的投资热情有所降温，但医药领域的真正创新的价值仍是重点。
投资人开始关注管线产品的独特性、临床价值以及商业化能力，同时投融资逐渐向双抗、ADC、细胞免疫疗法、基因治疗、小核酸药等相对早期的新兴领域倾斜，因而平均交易的规模有所下降。
可见，生物制药及基因技术是并购交易的主流，虽然交易数量和金额均有所下降，但仍是最大的细分赛道。确定性较高的传统制药、医药外包、医药流通等子版块，交易数量和交易金额均有所提升。
注：数据信息来源于《2023年企业并购市场回顾——中国医药和生命科学行业》一文，供参考。
END
内容沟通：郑瑶（13810174402）
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特约作者 | 金钱草
01
药圈投融资、并购持续频繁
国内交易偏谨慎
医药魔方发布的《2024H1医疗健康领域投融资趋势盘点》报告显示，2024年上半年国内医疗健康领域总的投融资案例数尽管较去年同期下降近3成，但总数仍达630起，交易金额略降1.1%。
注：来源于医药魔方；该数据一级市场轮次包含IPO前所有轮次，不含IPO、增发及并购事件
聚焦到药品并购交易方面，根据医药魔方发布的《2024H1中国医药交易分析报告》，2024年上半年中国药品领域相关交易中，license-in交易同比降低39%，国内转国内交易同比降低58.3%，由去年同期统计的48个交易下滑为25个，license-out交易与去年同期持平，占比接近50%。
注：来源于医药魔方
中国license-in交易项目获得授权的地区主要为中国或者亚洲，获得全球权益的交易项目占比15%，且交易金额总体相对较小，可见国内并购总体偏谨慎。
2024年上半年代表性icense-in案例如下：
注：来源于医药魔方
此外，根据普华永道发布的《2023年企业并购市场回顾——中国医药和生命科学行业》一文数据，2023年中国医药和生命科学行业交易并购持续火热，全年医药圈并购案件1197起，较2022年的1225起略有下降。
从近几年并购交易金额来看，在2022年金额约下降40%到266亿美金的基础上，在2023年进一步下滑近10%，约为240亿美金。
02
国内药圈并购交易特征
疫情后时代，创新药研发及交易并购相对趋于谨慎，但是随着中国研发能力水平提升和研发创新药物受到跨国Bigpharma公司的认可，license-out日益频繁且交易金额不断创新高。
NO.1 license-out水平提升
阿斯利康收购亘喜生物，是首个外资药企全资收购中国biotech的交易，交易金额达到10亿美元。此外，还有百利天恒与BMS的潜在总交易可达84亿美元，创我国biotech药企license-out新高。可见，中国药物研发管线规模展现出蓬勃态势，海外授权为海外交易带来新的投资方式。2023年授权出口交易超过10起，数量创历史新高。
NO.2 license-out标的以临床前阶段为主
根据医药魔方《2024H1中国医药交易分析报告》，2024年上半年中国license-out交易项目以临床前产品为主，临床阶段产品的占比大幅下降，转出项目集中于肿瘤领域，受让区域主要为美国。具体来看，在2024年上半年“出海”交易临床前阶段的案例占比达到56%，1期及以后阶段案例占比为44%。
NO.3 license-out标的聚焦于肿瘤疾病，承接区域聚焦于美国
从聚焦的治疗领域来看，肿瘤领域的交易案例占比达到44%，心脑血管、抗感染等10余个领域合计为56%；中国license-out交易受让方主要为美国企业，在近6年交易中占比49%。
NO.4 战略投资上升，但投资偏谨慎
国内战略投资上升趋势显著。交易数量占比逐渐恢复到疫情前水平，产业资本通过并购整合形成规模效应，2024年年初，华润医药商业即获得62.6亿元人民币的战略投资，堪称开年即王炸；战略投资规模其次的是山东蓝帆健康科技有限公司获得2亿美金的战略投资，此外陆续有海南先声再明医药股份有限公司、上海杉泰健康科技有限公司、华北制药金坦生物技术股份有限公司均获得9-10亿人民币的战略投资。持续协同上下游及各细分领域的优质资源财务投资者交易占比有所下降，面对资本寒冬，机构投资者在做决策时更加审慎。
2024年上半年投融资金额在5亿人民币以上的事件：
注：数据来源于医药魔方
NO.5 生物及基因技术赛道相对更受投资者欢迎
2023年生物技术和基因技术赛道依然领跑，交易数量和交易金额均为六成左右。然而不同于之前对创新的盲目追逐，个性化创新标的成为投融资市场热点。多肽药物如GLP-1风口来袭，未来多肽产业链上中游企业将迎来业绩增长期。
03
国内药圈投资交易趋势
生物及基因技术仍是重要方向，确定性赛道量额双升。根据各细分赛道并购交易的现状来看，创新作为医药行业并购投资的主旋律不变。
虽然市场对同质化创新标的的投资热情有所降温，但医药领域的真正创新的价值仍是重点。
投资人开始关注管线产品的独特性、临床价值以及商业化能力，同时投融资逐渐向双抗、ADC、细胞免疫疗法、基因治疗、小核酸药等相对早期的新兴领域倾斜，因而平均交易的规模有所下降。
可见，生物制药及基因技术是并购交易的主流，虽然交易数量和金额均有所下降，但仍是最大的细分赛道。确定性较高的传统制药、医药外包、医药流通等子版块，交易数量和交易金额均有所提升。
注：数据信息来源于《2023年企业并购市场回顾——中国医药和生命科学行业》一文，供参考。
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