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文 | 高明宇 李云旭
一
周度行情回顾
近5个交易日布伦特原油下跌3.34%至72.94美元/桶，WTI原油下跌3.19%至69.49美元/桶，SC原油下跌4%至520.2元/桶，新加坡低硫燃料油近月Swap下跌1.74%至549.15美元/吨，新加坡高硫燃料油近月Swap下跌4.21%至425.64美元/吨，LU低硫燃料油下跌2.73%至3961元/吨，FU燃料油下跌4.08%至2984元/吨。
二
基本面概览
需求方面，上周公布的EIA数据显示美国炼厂开工率由89.5%回落至89.1%，开工率近两周同比相对偏高，后期处季节性回升期，商业原油的季节性累库预计有所放缓，单周数据显示美国成品油表观消费走高，整体表现较为稳健。国内方面，上周国内炼厂开工率由68.76%减至68.71%，其中地炼开工率由52.41%减至50.32%，四季度原油进口及炼厂加工量预计难有亮眼表现，关注预期层面的改善节奏。
供应方面，OPEC+公报显示原定于12月的增产将再度推后一个月，伊朗方面对回应以色列的表态趋于强硬，总体来看上周供应端的演化给与油价较强支撑。OPEC+在油价区间低位时的保价意愿仍相对较强，但在份额不断走低背景下明年进入增产周期的预期仍难有改观，OPEC+产量政策对油价的实质性提振预计较为有限。本周美国大选即将揭晓，对原油供应端的中短期影响也更可能通过地缘方面的干预体现，此外需关注不同当选情形对美国能源通胀管理对OPEC+进入增产周期的节奏扰动。
燃料油方面，高硫供应偏紧支撑月差结构强势，俄罗斯发运回升程度不及预期，欧洲发往新加坡船货数量较少，OPEC+推迟增产节奏均对高硫市场形成支撑，但伊朗担忧有所减轻，后期季节性需求走弱，目前总体来看仍处强现实弱预期阶段。低硫燃料油方面，配额制约下四季度国产量预计持续低位，但近期科威特发运量持续并将继续处较高位，供应担忧得到阶段性缓解，矛盾相对有限。
三
行情展望及策略建议
原油方面，需求弱预期下，OPEC+推迟增产及地缘溢价触底回升延后油价下破节奏，预计短期进入震荡格局，地缘风险可控情形下反弹空间预计较为有限。
燃料油方面，OPEC+延长增产对高硫资源带来一定边际利好，但裂解价差相对偏高，强现实弱预期下预计裂解价差后期存回落压力。低硫燃料油基本面边际变化有限，高低硫价差企稳后预计震荡为主。
更多完整数据及图表信息，见完整版报告，通过邮箱：1776115592@qq.com或下载链接均可获取，点击阅读原文下载链接见下文。
完整报告中包括：
“国投安信期货有限公司”是国家开发投资集团公司（国投集团）旗下的期货衍生品投资平台。公司近三年连续获得期货行业最高评级AA级，且目前为国内原油、动力煤、甲醇等多个期货品种做市商。
免责声明
本栏目仅作为贸易市场数据参考，本报告内容由国投安信期货有限公司撰写和提供，并负责补充、更正和修订有关信息。石油观察对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。石油观察对于本栏目免责申明条款具有修改权和最终解释权。
本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。
本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本报告免责申明条款具有修改权和最终解释权。
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二
基本面概览
需求方面，上周公布的EIA数据显示美国炼厂开工率由89.5%回落至89.1%，开工率近两周同比相对偏高，后期处季节性回升期，商业原油的季节性累库预计有所放缓，单周数据显示美国成品油表观消费走高，整体表现较为稳健。国内方面，上周国内炼厂开工率由68.76%减至68.71%，其中地炼开工率由52.41%减至50.32%，四季度原油进口及炼厂加工量预计难有亮眼表现，关注预期层面的改善节奏。
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三
行情展望及策略建议
原油方面，需求弱预期下，OPEC+推迟增产及地缘溢价触底回升延后油价下破节奏，预计短期进入震荡格局，地缘风险可控情形下反弹空间预计较为有限。
燃料油方面，OPEC+延长增产对高硫资源带来一定边际利好，但裂解价差相对偏高，强现实弱预期下预计裂解价差后期存回落压力。低硫燃料油基本面边际变化有限，高低硫价差企稳后预计震荡为主。
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