强劲三季报背后,中国平安迎戴维斯双击

尺度商业

1周前

除了利润增长的好公司,戴维斯双击的另一个重要“标签”是较低的市盈率。...三季报显示,截至2024年9月末,平安2.4亿的个人客户中,有近63%的客户同时使用了医疗养老生态圈提供的服务。

10月21日,中国平安公布了2024年三季报,业绩表现亮眼。

这份财报显示,今年前三季度,中国平安实现营业收入7753.83亿元,同比增长10.0%;归母营运利润1138亿元,同比增长5.5%;归母净利润1191.82亿元,同比增长36.1%。

更可喜的是,寿险及健康险业务新业务价值达成351.60亿元,同比大增34.1%。该业务价值快速增长,不只是坐实了当下的好成绩,更为以后年份释放利润打下了坚实基础。

既赢得现在,又锚定未来,万亿平安的价值逻辑再清晰不过。正因如此,当三季报发布后,中国平安股价连日上涨,在一家热门的股票交易平台,AI对平安的解读是“业绩强劲增长推动股价持续上扬”。

值得注意的是,不少机构分析认为中国平安的戴维斯双击已经在路上,给予“买入”的评级。

在这方面,市场数据提供了观察视角:截至10月25日,在A股,中国平安动态市盈率只有约6.61倍,低于中国人寿的16.23倍;在H股,中国平安市盈率不足7倍,同在港股的友邦保险约18倍。

与低市盈率相参照的,是利润的高增长与新业务价值的巨大潜力。在三季报发布后的研报中,中信证券、长江证券、兴业证券、广发证券、华创证券等十多家机构纷纷给予“买入”“增持”或“强推”评级,为此提供了注解。

此外,从外部环境横向剖析,中金公司研报也认为,“外部环境挑战最大的时候或已经过去,当前平安可能处于新一轮盈利增长周期的开始”。

综合这些因素,可以说,中国平安正迎来戴维斯双击,价值回归在加速照进现实。

三季报强劲,彰显超强盈利能力

无论在欧美资本市场,还是在A股和H股,戴维斯双击的投资策略得到众多投资者的信赖,大家都想寻觅到戴维斯双击的股票。

这之中,对戴维斯双击理解最深刻的当属巴菲特。根据巴菲特的解释,在资本市场中,只需要学习两门“功课”,一是如何评估一家公司,也就是如何找到利润增长的好公司,这与利润有关;二是如何给企业估值,也就是买入的价格,这与市盈率有关。

顺着上述需求和说法,不难看出,戴维斯双击的一个重要“标签”是,要瞄准利润增长的好公司,而从这一视角观察,中国平安显然是个优质标的。

先从十年的时间跨度来看,2014年至2023年,中国平安归母净利润规模从392.79亿元增长到856.65亿元,整体持续增长,显示在这十年内其盈利能力不断提升。

再从最新发布的2024年三季报来看,今年前三季度,尽管中国经济短期内仍然面临结构调整转型升级、内生动能不足等多重挑战,中国平安仍然以归母净利润同比增长36.1%的战绩彰显其超强盈利能力,再次向外界证明了其是能穿越周期、利润持续增长的好公司。

具体看,今年三季报表明,量质并进是中国平安的显著特点。

从量的角度看,今年原保险保费收入进一步增长。2024年1至9月,公司原保险保费收入为6891.75亿元,同比增长8.4%,其中三季度的原保险保费收入为2079.07亿元,同比增长18.27%。

而寿险及健康险原保险保费尤为抢眼,三季度收入为1289.32亿元,同比增长达23.98%;三季度新业务保费收入477.53亿元,同比增长高达65.68%,今年前三季度一举实现12.8%的双位数增长。

从质的角度看,前述寿险及健康险业务新业务价值同比大增的背景下,代理人渠道新业务价值同比增长31.6%,代理人人均新业务价值同比增长54.7%,银保渠道新业务价值同比增长68.5%,可谓“齐奏凯歌”。

整体而言,中国平安量质并进,产能有效提升,形成高质量发展态势。透视其动能,一方面是以客户为中心,针对客户在健康保障、养老储备、财富管理方面的核心需求,不断丰富升级保险产品体系。

正如日剧《四重奏》所提到的,“按照客户要求来的是一流的工作”,中国平安全面、深度满足亿万客户需求,始终做着“一流工作”。

另一方面,“一流工作”需要大批优秀代理人推进、落实。

这方面,中国平安持续推进高质量队伍建设,强调以“优”增“优”。截至2024年9月末,个人寿险销售代理人数量36.2万,相比2024年第二季度,增加了2.2万,而新增人力中,“优+”占比同比提升了4个百分点。

显然,这是代理人层面的“量质并进”。这也从侧面说明,中国平安持续多年的渠道改革使代理人“含金量”越来越高,用一位投资者的话来说,“未来中国平安拥有国内数一数二的销售队伍,他们将不断占领利润更丰富的高端保险市场”。

与此同时,中国平安代理人的人均收入从2022年的7957元提升到今年上半年的11962元,在去年人均月收入破万元的基础上继续增长。

另外,2024年度长期服务计划的实施,进一步夯实团队稳定性,有利于增强销售能力,提升客户满意度。

高度聚焦人的需求,从客户和代理人两端发力,积蓄、释放发展动能,中国平安始终向好、向新、向上发展,超强盈利能力便水到渠成。

转动“卓越飞轮”,加速价值回归

除了利润增长的好公司,戴维斯双击的另一个重要“标签”是较低的市盈率。

这亦是中国平安如今的显性特点,当我们深入探究,会发现低市盈率与平安发展的确定性、强劲的未来价值预期形成了巨大张力。

就平安发展的确定性而言,“综合金融+医疗养老”战略紧贴时代刚需,在此基础上,中国平安得以深挖护城河,锚定确定性。

值得一提的是,在“综合金融+医疗养老”战略下,中国平安的护城河早已跳脱“保险”范畴。

三季报显示,截至2024年9月末,平安2.4亿的个人客户中,有近63%的客户同时使用了医疗养老生态圈提供的服务。

另一方面,医疗养老生态圈也对寿险主业持续高效赋能。前三季度,享有医疗养老生态圈服务权益的客户覆盖寿险新业务价值占比超69.6%,其中养老权益客户新业务价值占比约39.0%,医疗健康权益客户新业务价值占比约30.6%。

从这些实打实的硬核数据可以看出,中国平安持续强化“综合金融+医疗养老”的核心优势,使公司超越传统保险业的“局限”,护城河越挖越深,越挖越宽广。

这样的成绩非一日之功,背后是中国平安持续在客户经营、满足客户需求上深耕细作。

首先,从交叉销售转向全面客户经营,以客户洞察、产品权益及智能营销服务平台为着力点,帮助客户省心、省时又省钱。

比如,平安人寿推出“111极速赔”服务,为客户带来“一句话报案、一键上传、一分钟审核”的“三省”理赔服务体验,即是客户经营的典型案例。

其次,依托医疗养老生态圈,逐步完善“保险+服务”产品。

以居家养老为例,平安创造性地推出“医、护、住、乐”联体模式,共建养老服务行业标准和生态,截至2024年9月末,平安居家养老服务已覆盖全国75个城市,累计超15万名客户获得居家养老服务资格,得到客户一致好评。

再者,通过科技赋能,促进销售的同时提升服务效率。

前三季度,平安AI坐席服务量约13.4亿次,覆盖平安80%的客服总量,第一时间响应、解决消费者咨询、投诉,还通过智能核保、智能理赔,实现93%的寿险保单秒级核保,闪赔平均耗时7.4分钟结案,用“平安速度”让客户省心、放心、安心。

正是通过全面客户经营,全方位满足客户需求,最大限度发挥医疗养老生态圈的价值,中国平安形成、转动了“卓越飞轮”。

一如亚马逊通过“为客户创造更多价值”,驱动了增长飞轮,平安也在创造更多业务价值、释放生态圈价值的旅程中快速转动飞轮。

在《飞轮效应》一书中,吉姆·柯林斯写道:“一旦你找到了正确的飞轮,你就会在未来数十年不断做决策,不断采取行动,不断地转动,不断更新和延展。飞轮转动了一圈又一圈,其累积的能量令人惊叹。”

中国平安利润的长期增长,新业务价值潜力的不断兑现,佐证了转动“卓越飞轮”的能量和价值,也力证了平安发展的确定性和增长空间。

至于未来的价值预期,除了“卓越飞轮”带来的确定性等诸多价值,投资资产规模快速增长,也是增强预期的关键点。

截至今年9月底,平安的保险资金投资组合规模超5.32万亿元,较年初增长12.7%,而前三季度,平安实现年化综合投资收益率5.0%,同比上升1.3个百分点,让人看到稳中有进的价值投资的落地。

外部环境的利好则是另一个增强预期的关键点。

从外部看,不管是地产风险积极化解,充分释放,还是监管部门多次发文,要求深化保险业供给侧结构性改革,支持大型保险机构做优做强,提升保险资产管理公司长期资金管理能力,鼓励回购、提供互换便利等,都可以视为推动行业高质量发展的措施。

可以说,中国平安转动“卓越飞轮”,释放强劲动能,与外部利好相互作用。这亦是“当前平安可能处于新一轮盈利增长周期的开始”的逻辑所在。

可以预期,对于中国平安来说,内外兼修、持续高质量的增长,已经被包括今年三季报在内的财报证实,接下来也会被更好的成绩所证实。

所谓“无限的未来都以现在为渊源”,处于现在这个关键节点,我们相信,中国平安加速价值回归,戴维斯双击已在路上,而对于投资者来说,优质标的带来的回报持久而明确,或许,这正是值得期待的完美一击。

除了利润增长的好公司,戴维斯双击的另一个重要“标签”是较低的市盈率。...三季报显示,截至2024年9月末,平安2.4亿的个人客户中,有近63%的客户同时使用了医疗养老生态圈提供的服务。

10月21日,中国平安公布了2024年三季报,业绩表现亮眼。

这份财报显示,今年前三季度,中国平安实现营业收入7753.83亿元,同比增长10.0%;归母营运利润1138亿元,同比增长5.5%;归母净利润1191.82亿元,同比增长36.1%。

更可喜的是,寿险及健康险业务新业务价值达成351.60亿元,同比大增34.1%。该业务价值快速增长,不只是坐实了当下的好成绩,更为以后年份释放利润打下了坚实基础。

既赢得现在,又锚定未来,万亿平安的价值逻辑再清晰不过。正因如此,当三季报发布后,中国平安股价连日上涨,在一家热门的股票交易平台,AI对平安的解读是“业绩强劲增长推动股价持续上扬”。

值得注意的是,不少机构分析认为中国平安的戴维斯双击已经在路上,给予“买入”的评级。

在这方面,市场数据提供了观察视角:截至10月25日,在A股,中国平安动态市盈率只有约6.61倍,低于中国人寿的16.23倍;在H股,中国平安市盈率不足7倍,同在港股的友邦保险约18倍。

与低市盈率相参照的,是利润的高增长与新业务价值的巨大潜力。在三季报发布后的研报中,中信证券、长江证券、兴业证券、广发证券、华创证券等十多家机构纷纷给予“买入”“增持”或“强推”评级,为此提供了注解。

此外,从外部环境横向剖析,中金公司研报也认为,“外部环境挑战最大的时候或已经过去,当前平安可能处于新一轮盈利增长周期的开始”。

综合这些因素,可以说,中国平安正迎来戴维斯双击,价值回归在加速照进现实。

三季报强劲,彰显超强盈利能力

无论在欧美资本市场,还是在A股和H股,戴维斯双击的投资策略得到众多投资者的信赖,大家都想寻觅到戴维斯双击的股票。

这之中,对戴维斯双击理解最深刻的当属巴菲特。根据巴菲特的解释,在资本市场中,只需要学习两门“功课”,一是如何评估一家公司,也就是如何找到利润增长的好公司,这与利润有关;二是如何给企业估值,也就是买入的价格,这与市盈率有关。

顺着上述需求和说法,不难看出,戴维斯双击的一个重要“标签”是,要瞄准利润增长的好公司,而从这一视角观察,中国平安显然是个优质标的。

先从十年的时间跨度来看,2014年至2023年,中国平安归母净利润规模从392.79亿元增长到856.65亿元,整体持续增长,显示在这十年内其盈利能力不断提升。

再从最新发布的2024年三季报来看,今年前三季度,尽管中国经济短期内仍然面临结构调整转型升级、内生动能不足等多重挑战,中国平安仍然以归母净利润同比增长36.1%的战绩彰显其超强盈利能力,再次向外界证明了其是能穿越周期、利润持续增长的好公司。

具体看,今年三季报表明,量质并进是中国平安的显著特点。

从量的角度看,今年原保险保费收入进一步增长。2024年1至9月,公司原保险保费收入为6891.75亿元,同比增长8.4%,其中三季度的原保险保费收入为2079.07亿元,同比增长18.27%。

而寿险及健康险原保险保费尤为抢眼,三季度收入为1289.32亿元,同比增长达23.98%;三季度新业务保费收入477.53亿元,同比增长高达65.68%,今年前三季度一举实现12.8%的双位数增长。

从质的角度看,前述寿险及健康险业务新业务价值同比大增的背景下,代理人渠道新业务价值同比增长31.6%,代理人人均新业务价值同比增长54.7%,银保渠道新业务价值同比增长68.5%,可谓“齐奏凯歌”。

整体而言,中国平安量质并进,产能有效提升,形成高质量发展态势。透视其动能,一方面是以客户为中心,针对客户在健康保障、养老储备、财富管理方面的核心需求,不断丰富升级保险产品体系。

正如日剧《四重奏》所提到的,“按照客户要求来的是一流的工作”,中国平安全面、深度满足亿万客户需求,始终做着“一流工作”。

另一方面,“一流工作”需要大批优秀代理人推进、落实。

这方面,中国平安持续推进高质量队伍建设,强调以“优”增“优”。截至2024年9月末,个人寿险销售代理人数量36.2万,相比2024年第二季度,增加了2.2万,而新增人力中,“优+”占比同比提升了4个百分点。

显然,这是代理人层面的“量质并进”。这也从侧面说明,中国平安持续多年的渠道改革使代理人“含金量”越来越高,用一位投资者的话来说,“未来中国平安拥有国内数一数二的销售队伍,他们将不断占领利润更丰富的高端保险市场”。

与此同时,中国平安代理人的人均收入从2022年的7957元提升到今年上半年的11962元,在去年人均月收入破万元的基础上继续增长。

另外,2024年度长期服务计划的实施,进一步夯实团队稳定性,有利于增强销售能力,提升客户满意度。

高度聚焦人的需求,从客户和代理人两端发力,积蓄、释放发展动能,中国平安始终向好、向新、向上发展,超强盈利能力便水到渠成。

转动“卓越飞轮”,加速价值回归

除了利润增长的好公司,戴维斯双击的另一个重要“标签”是较低的市盈率。

这亦是中国平安如今的显性特点,当我们深入探究,会发现低市盈率与平安发展的确定性、强劲的未来价值预期形成了巨大张力。

就平安发展的确定性而言,“综合金融+医疗养老”战略紧贴时代刚需,在此基础上,中国平安得以深挖护城河,锚定确定性。

值得一提的是,在“综合金融+医疗养老”战略下,中国平安的护城河早已跳脱“保险”范畴。

三季报显示,截至2024年9月末,平安2.4亿的个人客户中,有近63%的客户同时使用了医疗养老生态圈提供的服务。

另一方面,医疗养老生态圈也对寿险主业持续高效赋能。前三季度,享有医疗养老生态圈服务权益的客户覆盖寿险新业务价值占比超69.6%,其中养老权益客户新业务价值占比约39.0%,医疗健康权益客户新业务价值占比约30.6%。

从这些实打实的硬核数据可以看出,中国平安持续强化“综合金融+医疗养老”的核心优势,使公司超越传统保险业的“局限”,护城河越挖越深,越挖越宽广。

这样的成绩非一日之功,背后是中国平安持续在客户经营、满足客户需求上深耕细作。

首先,从交叉销售转向全面客户经营,以客户洞察、产品权益及智能营销服务平台为着力点,帮助客户省心、省时又省钱。

比如,平安人寿推出“111极速赔”服务,为客户带来“一句话报案、一键上传、一分钟审核”的“三省”理赔服务体验,即是客户经营的典型案例。

其次,依托医疗养老生态圈,逐步完善“保险+服务”产品。

以居家养老为例,平安创造性地推出“医、护、住、乐”联体模式,共建养老服务行业标准和生态,截至2024年9月末,平安居家养老服务已覆盖全国75个城市,累计超15万名客户获得居家养老服务资格,得到客户一致好评。

再者,通过科技赋能,促进销售的同时提升服务效率。

前三季度,平安AI坐席服务量约13.4亿次,覆盖平安80%的客服总量,第一时间响应、解决消费者咨询、投诉,还通过智能核保、智能理赔,实现93%的寿险保单秒级核保,闪赔平均耗时7.4分钟结案,用“平安速度”让客户省心、放心、安心。

正是通过全面客户经营,全方位满足客户需求,最大限度发挥医疗养老生态圈的价值,中国平安形成、转动了“卓越飞轮”。

一如亚马逊通过“为客户创造更多价值”,驱动了增长飞轮,平安也在创造更多业务价值、释放生态圈价值的旅程中快速转动飞轮。

在《飞轮效应》一书中,吉姆·柯林斯写道:“一旦你找到了正确的飞轮,你就会在未来数十年不断做决策,不断采取行动,不断地转动,不断更新和延展。飞轮转动了一圈又一圈,其累积的能量令人惊叹。”

中国平安利润的长期增长,新业务价值潜力的不断兑现,佐证了转动“卓越飞轮”的能量和价值,也力证了平安发展的确定性和增长空间。

至于未来的价值预期,除了“卓越飞轮”带来的确定性等诸多价值,投资资产规模快速增长,也是增强预期的关键点。

截至今年9月底,平安的保险资金投资组合规模超5.32万亿元,较年初增长12.7%,而前三季度,平安实现年化综合投资收益率5.0%,同比上升1.3个百分点,让人看到稳中有进的价值投资的落地。

外部环境的利好则是另一个增强预期的关键点。

从外部看,不管是地产风险积极化解,充分释放,还是监管部门多次发文,要求深化保险业供给侧结构性改革,支持大型保险机构做优做强,提升保险资产管理公司长期资金管理能力,鼓励回购、提供互换便利等,都可以视为推动行业高质量发展的措施。

可以说,中国平安转动“卓越飞轮”,释放强劲动能,与外部利好相互作用。这亦是“当前平安可能处于新一轮盈利增长周期的开始”的逻辑所在。

可以预期,对于中国平安来说,内外兼修、持续高质量的增长,已经被包括今年三季报在内的财报证实,接下来也会被更好的成绩所证实。

所谓“无限的未来都以现在为渊源”,处于现在这个关键节点,我们相信,中国平安加速价值回归,戴维斯双击已在路上,而对于投资者来说,优质标的带来的回报持久而明确,或许,这正是值得期待的完美一击。

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