味精：市场抗跌性增强后续价格或小幅偏强

卓创农业

3周前

但需求疲软暂难以对味精市场持续上涨提供一定的强动力，预计10-11月份味精市场或以小幅偏强趋势运行，风险点需关注行业产能进一步扩张的情况。

2024年1-9月味精价格整体呈现持续走弱趋势。主因下游需求增速放缓，市场供应压力释放，供需关系失衡。但随着四季度原料成本增加的预期增强，企业盈利空间将继续收窄，低价惜售心理增强，味精市场或将出现一定的抗跌性，后续或呈现小幅偏强走势。

10月味精市场抗跌性增强

2024年1-9月味精市场整体呈现持续走弱趋势，自下半年开始味精价格已明显低于近十年均值，不断靠近最低值。截至10月16日，味精主流大包装40/50/60目10月均价在6934.4元/吨，环比跌幅4.4%，同比跌幅27.6%。新增产能陆续释放，而需求增速不及预期加之成本面利空影响加重，是导致味精价格一路下跌的主要原因。然而自9月底开始，味精市场低价合同量增加，头部企业心态转为积极，开始限量发货，市场交投气氛好转，下游备货需求显现，市场价格止跌企稳。

企业接单量增加库存高位下滑

2024年内蒙古及黑龙江地区味精产能陆续释放，味精行业产量不断增加，且年中少有检修情况，味精行业供应压力高企导致味精价格一路下滑。9月份部分中小型企业存在个别检修情况，月产量在26.6万吨，环比下降2.6%，部分地区供应压力有所缓解。

需求方面，8-9月份，在味精价格快速下跌的过程中，下游市场心态略显悲观，市场整体旺季不旺，采购积极性欠佳，维持低库存运行，渠道中货源不断减少。临近9月底，在国庆节采购需求增加、下游货源偏紧及部分企业低价限量签单等利多因素提振下，下游市场购销气氛明显好转，企业接单量增加，行业库存高位下滑，供需矛盾阶段性好转。

原料价格止跌回升味精企业降价意愿下降

除了供需面的利空影响减弱，原料价格震荡反弹也存一定利多影响。随着华北地区夏玉米陆续进入收割集中期，玉米价格一路下跌。至9月底，华北多数地区水分15%以内的新季玉米粒收购价格跌至0.90元/斤左右，价格远低于农户心理预期。自国庆假期开始农户惜售情绪逐渐加强，集中售粮量减少。在供应收紧的影响下，节后玉米价格迎来连续反弹，截至10月16日全国玉米均价为2109.97元/吨，较9月底上涨1.3%。对于味精企业来说，随着原料价格止跌反弹，企业成本压力较前期增加。截至2024年10月，味精行业利润率已从年初的11.5%降至6.4%，明显下跌，企业继续降价意愿下降。

10-11月味精价格或呈现小幅偏强趋势

通过历史十年的价格波动特点来看，味精具备季节性价格波动规律，“金九银十”旺季特征明显，价格也会相应出现上涨。反观2024年来看，三季度味精价格与季节性走势完全背离，至9月份味精价格跌幅才逐步放缓。

10-11月味精市场仍然以供需为主基调运行。味精企业开工负荷高位，加之新增产能产量逐步增加，供应端利多驱动偏弱。但自部分上游企业限量签单以来，渠道中货源数量不断下降，下游市场刚性采购需求增加。另外，在新粮上市的利空氛围消散之后，玉米市场干粮出售量低位，东北新玉米售粮或不及预期，农户仍存低价惜售可能，随着原料玉米市场供应收紧，玉米价格或有小幅上涨空间，味精企业成本压力增加。届时随着味精企业的利润率继续下滑，低价惜售心理将不断增强。

综上所述，10-11月份味精市场或仍处于供大于求的整体格局，但由于原料玉米价格存小幅上涨空间，成本增加预期增强，企业盈利空间将继续收窄，低价惜售心理增强。但需求疲软暂难以对味精市场持续上涨提供一定的强动力，预计10-11月份味精市场或以小幅偏强趋势运行，风险点需关注行业产能进一步扩张的情况。

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