连涨6个交易日！反弹急先锋

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4天前

比如半导体，长线有国产替代的逻辑，中线有行业周期性反转的逻辑，短期又有财报的利好，政策面、资金面也经常会传出加大扶持之类，如果再加上老美时不时的反向助推，市场会趁着消息面的刺激而交易，从而推动股价上涨。

作者 | 深鹏

数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）

今天，科创板又爆了。

科创100指数大涨超过5%，距离10月8日的高位，仅一步之遥。

过去的一周，科创板指数连续上升，是A股主要股指中唯一一个，势头非常强势。

中间即使经历了波动率非常高的一周，外有美国大选、美联储议息会议，内有人大会议等，不少指数都出现高波动的情况，科创板却依然不改上升趋势。

今天开盘，在一些大盘指数略显低迷之时，科创板却从头涨到尾。

可以说，科创板已经持续成为A股市场的一大亮点。

问题来了，科创板究竟有什么独特的吸引力？

为何大涨？

今天，A股半导体出现集体上涨。

其中，华虹公司大涨14.99%，芯源微上涨9.83%，纳芯微上涨5.11%，安集科技上涨3.89%，睿创微纳上涨2.94%，思特威涨了2.88%。

Wind热门概念指数中，前十位都是半导体相关的。

原因和美国有关，消息称，美国要求台积电11日起停止向中国大陆客户供应AI先进芯片，引发资金涌入半导体国产替代这个主题。

除了半导体，其他的科技股，像生物医药股、锂电池股、光伏股、软件股，同样出现上涨。创新药龙头之一的百济神州，涨了3.08%，锂电池概念股的容百科技涨幅更大，达到了15.08%，做数字地球的中科星图，涨幅同样不小，达到了10.69%，储能公司派能科技也涨了6.73%。

而原先有预期的，涨幅比较好的像地产、消费等传统板块，则出现下跌。

很明显，资金再一次出现切换，流出地就是传统的价值板块，而流入地，则是科技创新板块。

究其原因，一方面，和此前传统价值板块预期的较高有关，随着财政规模最终落地，价值板块的资金需要兑现，另一方面，则是科技创新板块持续有消息面刺激。

当然，科技创新指数不少，但科创板的表现相对出色，究竟为何？

为何是科创板？

回顾自9月24日，本轮上涨行情至今，A股的几个主要股指，包括上证、深成指、创业板、科创板和北证。涨幅最大并已经突破10月8日高位的，是北证，其次是科创板，已经无限接近，其余的均尚有一段距离。

从交易层面讲，能够比较快地重返10月8号的高位，说明指数本身对于市场有较好的吸引力。

就拿科创板来说，因为集中了大量未来成长性比较好的上市公司，在长、中和短期的价值都很充足。比如半导体，长线有国产替代的逻辑，中线有行业周期性反转的逻辑，短期又有财报的利好，政策面、资金面也经常会传出加大扶持之类，如果再加上老美时不时的反向助推，市场会趁着消息面的刺激而交易，从而推动股价上涨。

从科创板相关指数的成分股中，我们可以看到一个比较鲜明的特点，那就是科创板的硬科技比较多，且均衡度也更优。

就以科创100为例，整个指数的行业分布，包括有半导体、化学制药、医疗器械、电池、光伏设备等科技新兴行业，其中半导体的占比24.8%，化学制药占比10.1%，接下来的三位分别是医疗器械、电池和光伏，占比分别为8.5%、8.5%、7.4%，其后就是生物、电子、软件等领域。

从成分股的质地上看，科创100指数汇聚大量细分板块隐形冠军和专精特新公司，对比主流硬科技指数，科创100专精特新占比44%。

可以说，科创板上的很多公司，均属于全球以及中国发展最为蓬勃的高新科技产业，是中国新质生产力的代表，也肩负着国家转型高质量发展的重任，这些公司未来能够发展壮大，一度程度上也关系到国家转型升级的成功与否。

而且，这些行业的大多数公司，尚处在相对早期的发展阶段，企业规模不算很大，市值也不高，营收和利润的增长空间还很大。

更关键是，这些公司的高成长性正逐步得到验证。

科创板上市公司三季报成绩单基本披露完毕，根据Wind的数据显示，当期A股市场570多家科创板上市公司，实现营业收入9300多亿元、归母净利润440多亿元。其中，有366家营业收入实现增长，占比超过六成，归母净利润实现增长的上市公司266家，占比五成左右。

在历次市场上涨行情中，科创100指数都表现出较高弹性。科创100指数近30日涨幅达60%，跟踪其走势的科创100ETF基金(588220)大涨。

资金正在持续净流入科创主题ETF，9月30日以来，超20亿元资金净流入科创100ETF基金(588220)，其最新份额为83.25亿份，位居同类产品前列，年内日均成交额8.34亿元，交投活跃。

值得一提的是，科创100ETF基金(588220)及其联接(A类:019861，C类:019862)的管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率为同类最低，助力场内外投资者降低持有成本。

什么才是好策略？

在先前的文章中，我们不止一次地表达了一个观点，在当前流动性充足，交易额持续放大的市场里，选择同时具备高弹性、基本面以及成长性的指数、板块和公司，是最优的策略之一。

对比上证、沪深300这类大盘股集中的板块，它们的基本面固然好，但公司未来的成长性和价格弹性就相对弱一些，而且里面的公司大多和宏观经济相关性高，需要有相应的经济数据大幅好转作为前提，市场才会大规模介入。

如果是求稳的投资者，或者是盘子非常大的资金，选择这类指数或者大盘股，无可厚非，要的就是稳健。但对于风险偏好更高一些的资金，就需要选择更高的弹性。

有人会首先想到北证50，毕竟过去一个月的涨幅冠绝全球，也是唯一突破10月8号高位的股指。单就收益率而言，北证50无疑是最好的，不过需要提醒投资者的是，北证50的成分股的基本面相对会弱一些，因为这些公司相当一部分处在亏损状态，投资它们，更接近于风投、PE的感觉。

有没有两者兼顾的呢？

当然有，其实创业板、科创板都符合要求。而科创板相对而言，和上证等大盘指数的相关度要更低一些。

这样有什么好处呢？

A股大概率已经进入慢牛状态，大盘指数有上涨的动力，但弹性会弱一些，原因前文已经说了，需要更多的数据证明，资金才会追入。另外，官媒也释放出慢牛行情的看法。

所以，短期内想大盘指数像9月份那样疯涨，可能性已经不高了。

但是，市场的热钱又很多，每天的交易额都过万亿，不少交易日还超过了2万亿。这些钱如果不愿意大量流入大盘股，那会流向哪里呢？

答案就是题材、消息面刺激、科技创新主题等等。

同时，和大盘指数关联度低，自由度就高一些，不容易受到大盘指数的影响而走出相对独立的上涨行情。

以上这些，都是科创板能够一路强势的原因。

结语

上周五公布的财政规模，跟市场原先过高的预期有一定的出入，导致相关的指数，如A50期货，海外市场的YINN，都出现下跌。

今天开盘后的A股、港股整体也出现下跌。

不过，午后开始有反弹，显示出A股独有的韧性。反弹的急先锋，是科创板，这进一步验证科创板的优势，以及对于当下资金的吸引力。

至于未来怎么走？

我们看到，利好科创板的因素，像流动性宽松、成分股的业绩增长继续有兑现、资金拥抱科技创新主题、国家对于自主可控战略的坚持等等，这些因素都在。

其实，今年7月之后，各类宏观因素逐渐清晰，美国经济软着陆、联储降息落地、中国刺激政策扭转乾坤、美国大选特朗普交易2.0成定局，全球宏观环境从高度不确定性时期转向了蜜月期，企业盈利、无风险利率、风险偏好都呈现积极作用，科创板的上涨趋势有可以继续。

现在看，10月8号后的回撤，只是上涨过程中的“休息”，科创板有机会继续创出新高。（全文完）

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