商场征伐的残酷，在正邦科技身上演绎得淋漓尽致。

不到4年时间，原江西首富林印孙无奈将自己创办的企业拱手让出。去年年底正邦科技重整大戏落幕，江西第一猪企城头变换大王旗。江西同乡鲍洪星的双胞胎集团正式入主，成为新的话事人。

疯狂的猪周期既能创造首富，也能毁灭财富。在前所未有的夸张上涨和下跌之后，产业链上下的企业也开始接受命运的沉浮。

赌徒林印孙卷铺盖走人，但巨富鲍洪星面临的仍是一道难题。当下，猪周期仍在历史低位徘徊，而牧原、温氏、新希望等行业龙头还在扩张，每一位玩家都期望成为周期反转后的幸存者。所有人都在继续下注，所有人都在继续煎熬。

一个不争的事实是，行业大幅增产，供给持续大于需求，猪价持续磨底，养猪业似乎已经陷入了出不来的循环。资本天然的扩张和掠夺属性，让行业残酷的厮杀至今没有停下来的意思。

鲍洪星选择在此时入局猪周期显然是兵行险着。但敢于如此下注，也必然会有其相对独特与众不同的考虑。其中的答案，可能就在双胞胎集团高居全国第一的猪饲料业务上。

厮杀

资本永不眠。

即便全行业陷入大面积亏损，即便正邦、傲农前车之鉴不远，养猪行业却仍然在激进扩张。2023年，TOP20企业生猪出栏量共计近2亿头，同比增长接近20%，其中19家企业创下历史新高。

牧原、温氏、新希望的扩产仍在稳步向上，而巨星农牧、唐人神、天邦食品的同比增幅，也均在60%以上，华统股份更是超过令人咋舌的90%。除了深陷危机的正邦科技外，其余企业都在逆势增产。

与此同时，20大猪企中有16家预计2023年亏损，养猪板块几乎无一幸免，但亏损越多，大家就越不愿意被挤下牌桌。行业集体呼吁去产能的时刻，2023年年初龙头企业出现过减产的迹象，但到年末却杀了个“回马枪”。

以行业巨无霸牧原股份为例，去年3月份，销售生猪500.1万头，比2022年同期下降了16.46%，减少了98.5万头，当月底，能繁母猪存栏为284.6万头。

但到了2023年12月底，公司能繁母猪数量增加到312.9万头，同比增长30万头。能繁母猪存栏量一般用于推测10个月后的商品猪存栏量，因此牧原增加的能繁母猪对应的是2024年年底的行情。

这也反映出牧原对猪周期的判断，牧原股份曾公开表示，今年猪价要乐观一些，对应今年出栏量也将有一定增长，增长比例预计在10%左右。

乐观预期推动下，玩家们纷纷调高2024年目标。温氏股份2024年生猪出栏量目标为3000-3300万头，增长幅度在14%以上，神农集团、华统股份、金新农等二梯队选手更是摩拳擦掌，甚至将今年的目标大幅翻倍。

2024年3月1日，农业农村部正式将能繁母猪正常保有量由4100万头下调至3900万头。释放出的信号非常明显，就是向市场释放当前能繁存栏仍处过剩状态，能繁去化仍有空间。

1月份，我国能繁母猪存栏量为4067万头，仍高于3900万头的正常保有量。虽然本轮去化幅度达到7.4%，但远远不解渴，而且龙头企业的反向扩张，可能宣告行业短暂的调整戛然而止。

牧原最新公布的数据显示，2024年前两个月，销售生猪 1054万头，同比增长19.18%，商品猪销售价格却下滑至13.84元/公斤。 

也就是说，行业似乎陷入了“越规模越不经济”的囚徒困境。目前，上市猪企的负债率已到历史高位，多家企业的亏损额度已经高过2019-2020年超级猪周期积累的利润。  

此时入主正邦科技，双胞胎集团鲍洪星面临的是一场真正意义上的赌局。

赌局

底气在于饲料与生猪的协同。

同在江西的双胞胎集团接手正邦科技之后，全省第一猪企由此改姓鲍。

林印孙在超级猪周期中迅速积累320亿元财富，问鼎江西首富。但站在人生巅峰的林氏家族对后来的市场过于乐观，这让江西第一猪企陷入到巨大风险之中。

2020年，林印孙公开喊出要“冲击一亿头生猪出栏量”的目标，这一目标是2019年正邦科技生猪销售数量的17倍。而那一年牧原股份的出栏量才1811.5万头，林印孙的野心令外界瞠目结舌。

此后，林印孙启动资本机器，疯狂加杠杆融资，抢母猪、抢仔猪、抢人。当潮水褪去，猪周期下落的铡刀结结实实切到了正邦科技身上，公司负债率最高达到162.61%，2021年-2022年共计亏损322亿元，是前两年利润的4.4倍。

此时的正邦科技已是千疮百孔，林印孙自顾不暇，无力回天。经过一年多的等待，最终双胞胎农业等合计投入43.4亿元接盘正邦科技，其中双胞胎出资15.4亿，成为新的实控人。

鲍洪星虽没有林印孙那般张扬，但其野心也是不小。

他从禽饲料起家，后转向猪饲料，2017年才正式将养猪作为公司另一项主业，此后仅用4年时间出栏量便突破千万头。2023年，双胞胎生猪出栏数量达1352万头，位居全国第四。

如果加上正邦科技的548万头，合并后两家企业的出栏量将达到1900万头，超越新希望，跻身行业前三。

相对隐忍低调的鲍洪星，对规模体量也有自己的要求，他曾喊出“2024年出栏突破4000万头”的目标。在一次采访中，他曾如此说道：

一夜之间吃不成胖子，不做到全行业前三，说明你还没做好。现在公司产值做到800多亿，2026年我们的目标是挤进世界500强。

可见，鲍洪星不像林印孙那样疯狂激进，但也对企业规模有很大的追求。整合正邦科技之后，双胞胎集团基本坐稳了养猪行业前三的位置，有了向牧原和温氏叫板的底气。在老本行猪饲料领域，双胞集团优势更加明显，2022年销售猪饲料近1200万吨，全国第一。

更重要的是两项业务还有很强的协同性，相得益彰，这让鲍洪星信心满满。他认为整个生猪产业链拥有4万多亿的市场规模，这个赛道足够大，“作为头部企业，行业有这么宽的赛道，我们又有那么好的平台基础，进入世界500强是水到渠成”。

目前，养猪相关的企业跻身世界500强的案例，只有新希望控股，但新希望集团是一家涉及食品、乳业、金融、地产、化工等领域的多元化企业。

坚守猪产业的双胞胎集团要想实现这一目标并不容易，而且，根据中国企业联合会发布的《2023中国企业500强》榜单显示，双胞胎集团的营收从上一年的861亿元下降到846亿元，排名也下滑了22名。

走过超级猪周期，目前的“猪王”争夺战更加惨烈，鲍洪星身在赌局风险自不必说，但他自信产业链上下游的协同，可以让双胞胎在生猪产业获得更大的成功。

周期

养猪行业，成败皆周期。

踩对大势，赚得盆满钵满，押错趋势，也会跌入深渊。养猪企业的宿命，就是在这种周期反复中持续震荡，抓取机会。根据过往经验，我国猪周期一般3年-4年为一个循环，但如今的生猪市场却进入“非典型”状态。

2019-2020年为肉价最为疯狂的时代，2021年全行业进入大面积亏损，随即开始漫长的去化过程，2022年4月猪价开始出现筑底迹象，市场普遍认为新周期已启动，但上行周期仅仅持续半年便触顶回落。

今年以来，相同的剧情再次上演，生猪均价从2月下旬的13.52元/公斤上涨到3月21日的15.04元/公斤，涨幅达到11.24%，这也是近期养猪企业股价震动的主要原因。

许多分析认为，猪肉价格或将在今年二季度见底，今年的市场即便再冷，也不会比过去两年更惨。

判断周期，是每一个勇闯养猪行业的大佬们必须要面对的重要课题，错一步就是万丈深渊。鲍洪星绝不会想重蹈林印孙的覆辙，但预测市场如今也确实比之前要困难得多。

曾经的江西首富黯然退场‍‍‍

猪周期之所以产生的主要原因在于滞后性，能繁母猪从妊娠生产到育肥正好10个月。因此从能繁母猪存栏量往后推演10个月，可以大致分析出猪肉的变化情况。

今年2月份开始的猪肉价格上涨，对应的就是去年初开始的短暂去化，但随着各大企业调转船头，重新增产，这轮上涨后劲不足。一个大胆的猜测是，猪周期可能在行业暴力扩产后被彻底抹平。未来猪价很有可能将在成本线附近小幅震荡。

中国猪企未来很有可能发展成美国史密斯菲尔德公司那样，成为集上下游一体化、规模化、现代化的养殖企业。这也是为什么当下行业疯狂内卷的根本原因。

双胞胎集团优势较为明显，公司以饲料起家，2022年生猪养殖成本7.79元/斤，比当年的牧原还要低。

到2023年，牧原养猪成本已经降低到7.5元/斤，秦英林甚至指出，养猪微利时代将是常态，未来牧原股份要将养猪成本再降600元/头。

令人发指的降本，行业跑步扩产，加上集中式规模化养殖，养猪行业很有可能演变为标准化生产的“工业品”。而这种局面，应该正是鲍洪星所乐意见到的，因为双胞胎全国第一的饲料规模，他可能会有全行业最低的饲养成本。

商场征伐的残酷，在正邦科技身上演绎得淋漓尽致。

不到4年时间，原江西首富林印孙无奈将自己创办的企业拱手让出。去年年底正邦科技重整大戏落幕，江西第一猪企城头变换大王旗。江西同乡鲍洪星的双胞胎集团正式入主，成为新的话事人。

疯狂的猪周期既能创造首富，也能毁灭财富。在前所未有的夸张上涨和下跌之后，产业链上下的企业也开始接受命运的沉浮。

赌徒林印孙卷铺盖走人，但巨富鲍洪星面临的仍是一道难题。当下，猪周期仍在历史低位徘徊，而牧原、温氏、新希望等行业龙头还在扩张，每一位玩家都期望成为周期反转后的幸存者。所有人都在继续下注，所有人都在继续煎熬。

一个不争的事实是，行业大幅增产，供给持续大于需求，猪价持续磨底，养猪业似乎已经陷入了出不来的循环。资本天然的扩张和掠夺属性，让行业残酷的厮杀至今没有停下来的意思。

鲍洪星选择在此时入局猪周期显然是兵行险着。但敢于如此下注，也必然会有其相对独特与众不同的考虑。其中的答案，可能就在双胞胎集团高居全国第一的猪饲料业务上。

厮杀

资本永不眠。

即便全行业陷入大面积亏损，即便正邦、傲农前车之鉴不远，养猪行业却仍然在激进扩张。2023年，TOP20企业生猪出栏量共计近2亿头，同比增长接近20%，其中19家企业创下历史新高。

牧原、温氏、新希望的扩产仍在稳步向上，而巨星农牧、唐人神、天邦食品的同比增幅，也均在60%以上，华统股份更是超过令人咋舌的90%。除了深陷危机的正邦科技外，其余企业都在逆势增产。

与此同时，20大猪企中有16家预计2023年亏损，养猪板块几乎无一幸免，但亏损越多，大家就越不愿意被挤下牌桌。行业集体呼吁去产能的时刻，2023年年初龙头企业出现过减产的迹象，但到年末却杀了个“回马枪”。

以行业巨无霸牧原股份为例，去年3月份，销售生猪500.1万头，比2022年同期下降了16.46%，减少了98.5万头，当月底，能繁母猪存栏为284.6万头。

但到了2023年12月底，公司能繁母猪数量增加到312.9万头，同比增长30万头。能繁母猪存栏量一般用于推测10个月后的商品猪存栏量，因此牧原增加的能繁母猪对应的是2024年年底的行情。

这也反映出牧原对猪周期的判断，牧原股份曾公开表示，今年猪价要乐观一些，对应今年出栏量也将有一定增长，增长比例预计在10%左右。

乐观预期推动下，玩家们纷纷调高2024年目标。温氏股份2024年生猪出栏量目标为3000-3300万头，增长幅度在14%以上，神农集团、华统股份、金新农等二梯队选手更是摩拳擦掌，甚至将今年的目标大幅翻倍。

2024年3月1日，农业农村部正式将能繁母猪正常保有量由4100万头下调至3900万头。释放出的信号非常明显，就是向市场释放当前能繁存栏仍处过剩状态，能繁去化仍有空间。

1月份，我国能繁母猪存栏量为4067万头，仍高于3900万头的正常保有量。虽然本轮去化幅度达到7.4%，但远远不解渴，而且龙头企业的反向扩张，可能宣告行业短暂的调整戛然而止。

牧原最新公布的数据显示，2024年前两个月，销售生猪 1054万头，同比增长19.18%，商品猪销售价格却下滑至13.84元/公斤。 

也就是说，行业似乎陷入了“越规模越不经济”的囚徒困境。目前，上市猪企的负债率已到历史高位，多家企业的亏损额度已经高过2019-2020年超级猪周期积累的利润。  

此时入主正邦科技，双胞胎集团鲍洪星面临的是一场真正意义上的赌局。

赌局

底气在于饲料与生猪的协同。

同在江西的双胞胎集团接手正邦科技之后，全省第一猪企由此改姓鲍。

林印孙在超级猪周期中迅速积累320亿元财富，问鼎江西首富。但站在人生巅峰的林氏家族对后来的市场过于乐观，这让江西第一猪企陷入到巨大风险之中。

2020年，林印孙公开喊出要“冲击一亿头生猪出栏量”的目标，这一目标是2019年正邦科技生猪销售数量的17倍。而那一年牧原股份的出栏量才1811.5万头，林印孙的野心令外界瞠目结舌。

此后，林印孙启动资本机器，疯狂加杠杆融资，抢母猪、抢仔猪、抢人。当潮水褪去，猪周期下落的铡刀结结实实切到了正邦科技身上，公司负债率最高达到162.61%，2021年-2022年共计亏损322亿元，是前两年利润的4.4倍。

此时的正邦科技已是千疮百孔，林印孙自顾不暇，无力回天。经过一年多的等待，最终双胞胎农业等合计投入43.4亿元接盘正邦科技，其中双胞胎出资15.4亿，成为新的实控人。

鲍洪星虽没有林印孙那般张扬，但其野心也是不小。

他从禽饲料起家，后转向猪饲料，2017年才正式将养猪作为公司另一项主业，此后仅用4年时间出栏量便突破千万头。2023年，双胞胎生猪出栏数量达1352万头，位居全国第四。

如果加上正邦科技的548万头，合并后两家企业的出栏量将达到1900万头，超越新希望，跻身行业前三。

相对隐忍低调的鲍洪星，对规模体量也有自己的要求，他曾喊出“2024年出栏突破4000万头”的目标。在一次采访中，他曾如此说道：

一夜之间吃不成胖子，不做到全行业前三，说明你还没做好。现在公司产值做到800多亿，2026年我们的目标是挤进世界500强。

可见，鲍洪星不像林印孙那样疯狂激进，但也对企业规模有很大的追求。整合正邦科技之后，双胞胎集团基本坐稳了养猪行业前三的位置，有了向牧原和温氏叫板的底气。在老本行猪饲料领域，双胞集团优势更加明显，2022年销售猪饲料近1200万吨，全国第一。

更重要的是两项业务还有很强的协同性，相得益彰，这让鲍洪星信心满满。他认为整个生猪产业链拥有4万多亿的市场规模，这个赛道足够大，“作为头部企业，行业有这么宽的赛道，我们又有那么好的平台基础，进入世界500强是水到渠成”。

目前，养猪相关的企业跻身世界500强的案例，只有新希望控股，但新希望集团是一家涉及食品、乳业、金融、地产、化工等领域的多元化企业。

坚守猪产业的双胞胎集团要想实现这一目标并不容易，而且，根据中国企业联合会发布的《2023中国企业500强》榜单显示，双胞胎集团的营收从上一年的861亿元下降到846亿元，排名也下滑了22名。

走过超级猪周期，目前的“猪王”争夺战更加惨烈，鲍洪星身在赌局风险自不必说，但他自信产业链上下游的协同，可以让双胞胎在生猪产业获得更大的成功。

周期

养猪行业，成败皆周期。

踩对大势，赚得盆满钵满，押错趋势，也会跌入深渊。养猪企业的宿命，就是在这种周期反复中持续震荡，抓取机会。根据过往经验，我国猪周期一般3年-4年为一个循环，但如今的生猪市场却进入“非典型”状态。

2019-2020年为肉价最为疯狂的时代，2021年全行业进入大面积亏损，随即开始漫长的去化过程，2022年4月猪价开始出现筑底迹象，市场普遍认为新周期已启动，但上行周期仅仅持续半年便触顶回落。

今年以来，相同的剧情再次上演，生猪均价从2月下旬的13.52元/公斤上涨到3月21日的15.04元/公斤，涨幅达到11.24%，这也是近期养猪企业股价震动的主要原因。

许多分析认为，猪肉价格或将在今年二季度见底，今年的市场即便再冷，也不会比过去两年更惨。

判断周期，是每一个勇闯养猪行业的大佬们必须要面对的重要课题，错一步就是万丈深渊。鲍洪星绝不会想重蹈林印孙的覆辙，但预测市场如今也确实比之前要困难得多。

曾经的江西首富黯然退场‍‍‍

猪周期之所以产生的主要原因在于滞后性，能繁母猪从妊娠生产到育肥正好10个月。因此从能繁母猪存栏量往后推演10个月，可以大致分析出猪肉的变化情况。

今年2月份开始的猪肉价格上涨，对应的就是去年初开始的短暂去化，但随着各大企业调转船头，重新增产，这轮上涨后劲不足。一个大胆的猜测是，猪周期可能在行业暴力扩产后被彻底抹平。未来猪价很有可能将在成本线附近小幅震荡。

中国猪企未来很有可能发展成美国史密斯菲尔德公司那样，成为集上下游一体化、规模化、现代化的养殖企业。这也是为什么当下行业疯狂内卷的根本原因。

双胞胎集团优势较为明显，公司以饲料起家，2022年生猪养殖成本7.79元/斤，比当年的牧原还要低。

到2023年，牧原养猪成本已经降低到7.5元/斤，秦英林甚至指出，养猪微利时代将是常态，未来牧原股份要将养猪成本再降600元/头。

令人发指的降本，行业跑步扩产，加上集中式规模化养殖，养猪行业很有可能演变为标准化生产的“工业品”。而这种局面，应该正是鲍洪星所乐意见到的，因为双胞胎全国第一的饲料规模，他可能会有全行业最低的饲养成本。